Qual é o significado de Alpha

O conceito de Alpha no universo do investimento em criptomoedas diz respeito aos retornos excedentários obtidos através de uma estratégia de investimento ou de atividades de trading, quando comparados ao desempenho de um benchmark de mercado. Na finança tradicional, Alpha advém da teoria de carteiras e quantifica o valor acrescentado pela gestão ativa de investidores ou gestores de fundos. Sempre que os investidores conseguem identificar ativos subavaliados ou sobreavaliados no mercado e, em função disso, tomam decisões de compra ou venda adequadas, têm potencial para gerar Alpha. No contexto de um mercado de criptomoedas que se encontra num estado de maturidade crescente, Alpha consolidou-se como um critério essencial para aferir a eficácia das estratégias de trading.

Nos mercados de criptomoedas, Alpha distingue-se por diversas características essenciais. Em primeiro lugar, Alpha representa uma vantagem competitiva no trading – o edge – que corresponde ao benefício dos operadores decorrente de assimetrias de informação, ineficiências do mercado ou maior capacidade analítica. Esta vantagem pode resultar de análises detalhadas sobre os fundamentos dos projetos, competências avançadas de análise técnica, exploração de dados on-chain ou ainda de relações privilegiadas com equipas de desenvolvimento. Em segundo lugar, Alpha está frequentemente associado à escassez; à medida que uma estratégia ou informação se torna amplamente difundida, a sua capacidade de gerar Alpha tende a diminuir. Em terceiro lugar, para se avaliar Alpha, importa efetuar um ajustamento ao risco, tendo em conta os riscos adicionais assumidos para obter retornos acima da média. Por último, Alpha nos mercados cripto tende a ser mais expressivo do que nos mercados tradicionais, devido à maior ineficiência, volatilidade elevada e assimetrias de informação mais marcadas que caracterizam o sector.

Em termos de impacto no mercado, a procura de Alpha tem impulsionado múltiplos desenvolvimentos na indústria das criptomoedas. Por um lado, tem estimulado a inovação ao nível de ferramentas e infraestruturas de investimento, como a proliferação de plataformas de negociação de derivados, sistemas de trading algorítmico e ferramentas avançadas de análise de dados. Por outro lado, incentiva a eficiência dos mercados; à medida que um maior número de traders explora discrepâncias de preços através de arbitragem, as oportunidades anómalas de pricing vão progressivamente esbatendo-se. Adicionalmente, Alpha influencia os fluxos de capitais, já que projetos, protocolos ou estratégias de trading com historial consistente de geração de Alpha atraem geralmente maior volume de investimento. Por fim, Alpha firmou-se como um indicador fundamental na avaliação do desempenho de fundos de criptoativos e equipas de trading, com os investidores a orientarem-se, cada vez mais, pelos retornos excedentários ajustados ao risco em detrimento dos retornos absolutos.

Apesar do elevado interesse em torno de Alpha no investimento em criptoativos, este implica vários riscos e desafios. Em primeiro lugar, Alpha tende a ser efémero; com o aumento da eficiência de mercado ou através da replicação generalizada das estratégias, as fontes originais de Alpha podem esgotar-se rapidamente. Em segundo lugar, a busca incessante por Alpha pode conduzir a overtrading ou a uma assunção de riscos excessivos, o que poderá originar perdas de grande dimensão, especialmente em fases de bear market. Em terceiro lugar, distinguir entre Alpha genuíno e fatores de sorte é especialmente difícil nos mercados de criptoativos, uma vez que a elevada volatilidade dificulta a avaliação do desempenho no curto prazo. Por último, os riscos regulatórios assumem relevância, na medida em que algumas estratégias geradoras de Alpha podem operar em áreas de incerteza regulatória e enfrentar crescentes exigências de conformidade à medida que os normativos evoluem.

Em suma, Alpha, enquanto métrica central para aferir o sucesso no investimento em criptoativos, não só estimula os intervenientes de mercado a procurar vantagens informacionais e analíticas, como fomenta o desenvolvimento de infraestruturas e ferramentas ao serviço do sector. Para os investidores do segmento cripto, identificar e procurar fontes de Alpha sustentáveis, gerindo de forma criteriosa os riscos inerentes, será determinante para alcançar o sucesso a longo prazo. Com o amadurecimento dos mercados, a obtenção de Alpha tornar-se-á mais exigente, mas permitirá, em simultâneo, evidenciar com maior clareza o valor acrescentado dos investidores profissionais.