MicroStrategy compra na contração! Bitcoin abaixo de 100 mil ainda investe 50 milhões de dólares na compra do fundo

Sob liderança de Michael Saylor, a MicroStrategy (anteriormente Strategy) entre 3 e 9 de novembro adquiriu 487 bitcoins a uma média de 102.557 dólares por unidade, totalizando cerca de 49,9 milhões de dólares. Em 11 de novembro, o preço das ações da MicroStrategy fechou a 231,35 dólares.

Bitcoin abaixo de 100 mil dólares ainda assim aumenta posições contra a tendência

(Fonte: MicroStrategy)

No início de novembro, o preço do Bitcoin caiu abaixo de 100 mil dólares, reacendendo debates sobre a volatilidade do mercado e a sustentabilidade da estratégia de investimento corporativo em Bitcoin. Enquanto alguns investidores veem a recente correção como um sinal de alerta, a MicroStrategy a encara como uma oportunidade de compra. Poucos dias após Michael Saylor estabelecer uma meta de 150 mil dólares para o Bitcoin até o final do ano, a empresa realizou uma nova aquisição, reafirmando sua convicção de que as oscilações de curto prazo não irão comprometer sua estratégia de longo prazo.

A MicroStrategy anunciou a compra de 487 bitcoins por aproximadamente 49,9 milhões de dólares, ao preço médio de 102.557 dólares por unidade. Este preço de compra demonstra que, mesmo após a queda do Bitcoin de seus picos históricos, a empresa permanece disposta a acumular acima de 100 mil dólares. Essa estratégia de “ser voraz enquanto outros temem” está alinhada com a filosofia de investimento de longo prazo de Saylor.

Com esta aquisição, o total de bitcoins da MicroStrategy sobe para 641.692 unidades. Este número é impressionante, representando cerca de 3% do fornecimento total de 21 milhões de bitcoins. Como uma empresa listada, controlar uma parcela tão significativa do ativo faz da MicroStrategy um importante influenciador no preço do Bitcoin. Sempre que anuncia uma nova compra, o mercado costuma reagir positivamente, pois esse fluxo contínuo de compras fornece suporte estrutural ao preço.

Apesar da recente volatilidade, a MicroStrategy continua a aumentar sua posição em Bitcoin, mantendo sua estratégia de acumulação. Atualmente, possui 641.692 bitcoins, adquiridos por um total de 47,54 bilhões de dólares, com valor de mercado superior a 66 bilhões de dólares. Isso equivale a uma receita não realizada de aproximadamente 18,5 bilhões de dólares, com um retorno de cerca de 39%. Este lucro potencial oferece uma margem de segurança financeira, permitindo à empresa resistir a quedas significativas no preço do Bitcoin.

Vantagem estratégica do custo médio de 74.079 dólares

O custo médio de aquisição de toda a posição da MicroStrategy é de 74.079 dólares por bitcoin. Essa cifra indica que, até 2025, a rentabilidade do Bitcoin para a empresa atingirá 26,1%. Este custo médio é uma das maiores vantagens competitivas da MicroStrategy, refletindo sua disciplina e visão de longo prazo ao fazer compras parceladas ao longo dos anos.

Desde que começou a comprar Bitcoin sistematicamente em 2020, a MicroStrategy passou por vários ciclos de mercado. Os preços de compra no final de 2020 e início de 2021 foram relativamente baixos, incluindo aquisições durante o pico do mercado de alta em 2021 e também na baixa do mercado de baixa em 2022. Essa estratégia de atravessar ciclos de alta e baixa com compras contínuas resultou em um custo médio significativamente inferior ao preço atual, criando uma vantagem de custo considerável.

Com o preço atual do Bitcoin em torno de 103 mil dólares, o custo médio de 74.079 dólares oferece uma vantagem de aproximadamente 39%. Essa margem é especialmente importante em momentos de queda de mercado. Mesmo que o preço do Bitcoin caia para 80 mil dólares, a posição da MicroStrategy ainda estaria no lucro. Só enfrentaria prejuízo contábil se o preço do Bitcoin caísse abaixo de 74.079 dólares. Essa robusta margem de segurança permite que a empresa permaneça calma durante pânicos de mercado, até mesmo aumentando suas posições contra a tendência.

Dados-chave sobre a posição de Bitcoin da MicroStrategy

Quantidade total: 641.692 unidades (cerca de 3% do fornecimento total de 21 milhões)

Investimento total: 47,54 bilhões de dólares

Custo médio: 74.079 dólares/unidade

Valor atual: mais de 66 bilhões de dólares

Lucro não realizado: aproximadamente 18,5 bilhões de dólares (retorno de 39%)

Retorno acumulado em 2025 YTD: 26,1%

Um retorno anualizado de 26,1% já é considerado excelente no mercado financeiro tradicional. Em comparação, o retorno médio de longo prazo do índice S&P 500 é de cerca de 10% ao ano, e muitos fundos geridos ativamente não conseguem superar o índice de forma consistente. A MicroStrategy, concentrando-se em um único ativo — o Bitcoin —, tem alcançado retornos muito superiores aos de carteiras tradicionais, demonstrando a eficácia de sua estratégia.

Inovação e controvérsia no financiamento por ações preferenciais

(Fonte: Google)

Na última sexta-feira, a MicroStrategy levantou 770 milhões de dólares ao emitir ações preferenciais Série A com taxa de 10%, voltadas para investidores institucionais que buscam retorno estável. Os recursos serão utilizados para apoiar novas compras de Bitcoin e operações gerais da empresa. Este modelo de financiamento é uma parte central da estratégia da MicroStrategy, permitindo ampliar sua posição em Bitcoin sem diluir o patrimônio dos acionistas existentes.

As ações preferenciais representam uma ferramenta de financiamento intermediária entre ações ordinárias e dívidas. Os detentores de ações preferenciais recebem dividendos fixos (neste caso, 10% ao ano) e têm prioridade de pagamento em caso de liquidação da empresa. Para investidores institucionais que buscam renda estável, essa taxa de 10% é bastante atraente em um cenário de juros baixos. Além disso, ações preferenciais não obrigam a empresa a resgatar o investimento de forma compulsória, conferindo maior flexibilidade financeira.

A inovação dessa abordagem está na combinação de instrumentos tradicionais de renda fixa com a narrativa do Bitcoin. Os investidores que compram ações preferenciais da MicroStrategy recebem uma rentabilidade estável de 10%, ao mesmo tempo que participam indiretamente do potencial de valorização do Bitcoin. Se o preço do Bitcoin continuar a subir, as ações ordinárias da empresa se valorizarão significativamente, fortalecendo sua classificação de crédito e capacidade de financiamento, possibilitando a emissão contínua de ações preferenciais para adquirir mais Bitcoin.

Por outro lado, há críticas quanto à sustentabilidade dessa estratégia. Alguns argumentam que o destino da MicroStrategy está excessivamente atrelado ao preço do Bitcoin. A ação da empresa caiu mais de 27% no último mês, acompanhando a queda do Bitcoin de seus picos históricos. Se o mercado entrar em um longo ciclo de baixa, a empresa poderá enfrentar prejuízos contábeis e dificuldades em emitir novas ações preferenciais com condições atrativas, quebrando o ciclo de financiamento e compra.

Outro risco importante é o efeito de alavancagem. A MicroStrategy está essencialmente usando dinheiro emprestado — via ações preferenciais e dívidas conversíveis — para comprar Bitcoin. Em ciclos de alta, essa alavancagem amplifica os ganhos; em ciclos de baixa, ela aumenta as perdas. Uma forte queda no preço do Bitcoin pode pressionar a capacidade da empresa de pagar dividendos preferenciais, podendo até forçá-la a vender parte de suas posições para cumprir obrigações financeiras.

Previsão de Saylor de 150 mil dólares e o futuro da MicroStrategy

Apesar da volatilidade recente, Michael Saylor mantém sua previsão otimista para o Bitcoin. Ele estabeleceu uma meta de 150 mil dólares até o final do ano, o que representa cerca de 45% de valorização a partir do preço atual de aproximadamente 103 mil dólares. Essa previsão não é infundada, apoiada por fatores como adoção institucional acelerada, entrada contínua de fundos em ETFs de Bitcoin e políticas monetárias expansionistas globais.

No entanto, o mercado não está totalmente convencido. Em 11 de novembro, o preço das ações da MicroStrategy fechou a 231,35 dólares, já recuando dos picos. A ação caiu mais de 27% no último mês, refletindo preocupações dos investidores com a estratégia altamente concentrada em Bitcoin. Essa performance, que acompanha a queda do ativo, reforça a visão de que o destino da empresa está fortemente ligado ao do Bitcoin.

Os apoiadores argumentam que essa abordagem demonstra confiança de longo prazo na preservação de valor e na estratégia de hedge. Eles destacam que a estratégia da MicroStrategy nunca mudou: usar o Bitcoin como principal reserva de valor, similar ao papel do ouro em balanços tradicionais. Em um cenário de inflação e desvalorização das moedas fiduciárias, possuir ativos digitais escassos é uma estratégia financeira racional. Além disso, a empresa já provou a eficácia dessa estratégia, com retorno anualizado de 26,1%, muito superior às opções tradicionais de gestão de caixa.

O sucesso da estratégia audaciosa da MicroStrategy dependerá da recuperação do Bitcoin nos próximos meses e do sentimento do mercado. Se o Bitcoin atingir 150 mil dólares até o final do ano, a estratégia será validada novamente, e o preço das ações poderá se recuperar fortemente. Por outro lado, uma continuidade na queda do Bitcoin pode gerar dificuldades financeiras e crise de confiança no mercado.