Hong Kong aprova ETF de encriptação, promovendo a descentralização do poder de precificação do Bitcoin.

Este mês, a inflação nos Estados Unidos aumentou, mas o PIB ficou abaixo das expectativas, levantando preocupações no mercado sobre a "estagflação" da economia americana. Sob a dupla influência dessa preocupação e de conflitos geopolíticos, o mercado de capitais apresentou retração. As ações americanas e japonesas mostraram uma retração significativa, enquanto a situação na Europa foi mais favorável, indicando que os investidores globais não estão preocupados com o suposto risco sistêmico da economia global. Embora o mercado de criptomoedas tenha enfrentado flutuações, o evento Cisne Negro fez com que o Bitcoin caísse abaixo dos 60 mil dólares, mas no dia 29 de abril, o mercado de criptomoedas viveu um momento histórico: o ETF de ativos criptográficos de Hong Kong foi aprovado, indicando que o capital incremental continua a entrar, e as perspectivas de mercado são positivas.

No início do ano, impulsionado pela expectativa de cortes nas taxas de juros do Federal Reserve e pela contínua queda do índice de preços ao consumidor (CPI), o mercado deixou de lado as preocupações com a inflação. No entanto, os dados de inflação começaram a subir continuamente, e as expectativas de cortes nas taxas de juros diminuíram repetidamente. Atualmente, o mercado ainda mantém a expectativa de que não haverá cortes nas taxas em maio, e até mesmo uma pequena minoria espera um aumento nas taxas.

De acordo com os dados atuais, parece que os Estados Unidos entraram em um estado de "estagflação" - alta inflação, mas baixo crescimento econômico. O PIB dos EUA no primeiro trimestre cresceu apenas 1,6% em relação ao ano anterior, muito abaixo das expectativas; enquanto o índice de preços PCE núcleo cresceu 3,7% no primeiro trimestre, superando as expectativas, e isso já é um dado excluindo energia e alimentos. Em outras palavras, mesmo excluindo o impacto recente do aumento dos preços das commodities internacionais, a inflação nos Estados Unidos continua sendo muito grave.

No início do ano, a economia dos EUA apresentava uma situação de "alto crescimento, baixa inflação", e a narrativa econômica da "rapariga loira" tornou-se a aposta principal dos investidores globais. Em poucos meses, a situação mudou de "tudo ótimo" para "crise de estagflação", e o foco dos EUA a seguir estará em como lidar com o problema da "inflação". Atualmente, poucas pessoas até começaram a apostar em mais aumentos nas taxas de juros, mas a probabilidade de continuar a aumentar as taxas é baixa, apenas adiando o tempo de redução das taxas e diminuindo o número e os pontos base de cortes. A inflação nos EUA atualmente é afetada por múltiplos fatores, incluindo preços de matérias-primas, emprego e demanda. Com os preços dos produtos a tendem a se tornar mais racionais, o mercado de trabalho se reequilibrando e a tendência de queda nos preços dos carros usados continuando, a inflação subjacente nos EUA deverá recuar.

Atualmente, a situação econômica dos EUA é exatamente o que o Federal Reserve deseja ver. Existem muitas maneiras de desvendar a espiral "salário-inflacão", não sendo necessário escolher o aumento de taxas de juros que tem um impacto maior na economia. Este mês, o iene e as ações japonesas despencaram, e os investidores internacionais irão vender ienes e comprar dólares, o que também ajuda bastante a restringir a liquidez do dólar.

Atualmente, os oficiais da Reserva Federal estão, em geral, mais inclinados a uma postura dovish e não emitiram um sinal claro de novas aumentos das taxas de juros, o que pode indicar que os Estados Unidos possuem algumas ferramentas de política para enfrentar o problema da inflação. Em suma, nesta fase, a economia dos Estados Unidos realmente enfrenta a dificuldade da pressão inflacionária, o que gerou certa preocupação no mercado, mas os investidores não precisam entrar em pânico excessivo em relação ao problema da inflação.

Além disso, este mês houve muitos conflitos geopolíticos, que também são fatores que levaram à flutuação no mercado de capitais. Atualmente, ambas as partes do conflito mantêm uma relativa contenção, sem sinais de uma nova escalada. Além disso, na sociedade moderna, a probabilidade de um grande conflito de guerra em um cenário de dissuasão nuclear entre grandes potências é extremamente baixa; portanto, as questões geopolíticas tendem a ter um impacto repentino, mas breve, no mercado financeiro. Mesmo no caso de uma guerra entre a Rússia e a Ucrânia e a NATO, o mercado acionário do país já recuperou quase toda a sua queda desde o início da guerra. Assim, o impacto da guerra este mês é apenas uma variável repentina.

Após 5 meses de "bull market" contínuo no mercado de ações dos EUA, finalmente ocorreu um ajuste significativo - o índice Nasdaq atingiu o mínimo da linha de 120 dias, e uma gigante da tecnologia caiu -10% no dia 19 de abril.

O desempenho atual do mercado de ações dos EUA reflete mais as mudanças nas expectativas de cortes de juros, enquanto os conflitos geopolíticos são uma razão secundária. A avaliação das ações de tecnologia está diretamente relacionada à liquidez, e a postergação das expectativas de cortes de juros comprimirá diretamente o espaço de avaliação das ações de tecnologia. No entanto, um banco de investimento rebaixou este mês a classificação de seis grandes ações de tecnologia dos EUA de "manter" para "neutro", com a justificativa de que o impulso de lucro que esse setor anteriormente desfrutava está enfrentando um esfriamento, e a dinâmica de alta está desaparecendo. No entanto, o estrategista desse banco de investimentos também afirmou que esse rebaixamento é um reconhecimento das dificuldades enfrentadas por "essas ações em comparação com as forças cíclicas limitantes", e não uma previsão "baseada na expansão da avaliação ou um ceticismo em relação à inteligência artificial."

Esta razão é na verdade bastante razoável, afinal, sob a influência das expectativas de IA, as avaliações dos gigantes já refletem antecipadamente as expectativas de lucros futuros. Se os gigantes voltarem a ter um aumento louco no futuro, só poderá ser porque o desenvolvimento da IA ultrapassou novamente as expectativas do mercado.

Além dos Estados Unidos, o mercado de ações japonês também apresentou uma retração significativa este mês. A situação no Japão deve-se principalmente à recente desvalorização louca do iene, que levou os investidores a vender ativos japoneses. Além disso, a forte correlação entre o iene e o dólar, juntamente com a expectativa de adiamento da redução das taxas de juros pelo Federal Reserve, é uma das razões importantes para a flutuação recente do iene.

As bolsas de valores dos EUA e do Japão não estão agradando, levando algumas pessoas a se preocuparem que os problemas de inflação dos EUA possam causar uma crise financeira global. É prematuro chegar a tal conclusão, pois, além dos EUA e do Japão, as demais bolsas de valores dos países não apresentaram uma retração significativa: os principais índices da França e da Alemanha não tiveram uma grande retração e continuam firmes; os principais índices da Índia também têm flutuado acima dos 70000 pontos. A retração das ações dos EUA desta vez é provavelmente apenas uma reação súbita do mercado às mudanças nas expectativas e ao Evento Cisne Negro, não havendo riscos sistemáticos evidentes.

A tendência do mercado de criptomoedas este mês não tem sido satisfatória, com o preço do BTC a cair para um mínimo abaixo de 60 mil dólares e o preço do ETH a cair para um mínimo abaixo de 2800 dólares. Desde que o preço do Bitcoin atingiu um novo máximo em meados de março, começou a entrar em um período de retração, que já dura um mês e meio até agora. Durante esse período, conflitos geopolíticos e dados econômicos dos EUA abaixo das expectativas, entre outros eventos Cisne Negro, também agravaram a situação de um mercado de criptomoedas que já não estava aquecido. O movimento de agulha em meados de abril foi precisamente causado pelo conflito geopolítico no Oriente Médio.

Atualmente, o mercado de criptomoedas entrou em um estado de forte correlação com a tendência de ativos tradicionais - o preço do Bitcoin e o preço das ações de um gigante da tecnologia apresentaram uma correlação impressionante no último ano. Essa forte correlação é bastante intrigante e atualmente não há uma explicação reconhecida.

Se o Bitcoin for realmente consensualmente considerado como "ouro digital", então teoricamente a sua tendência deve estar relacionada com o ouro, e os conflitos geopolíticos devem resultar em uma explosão de preços em vez de uma queda brusca. A partir da tendência dos preços do ouro, pode-se ver que, durante os dias de conflito entre Irão e Israel, o ouro atingiu um novo recorde histórico, demonstrando plenamente a sua propriedade de valor de refúgio.

Esta situação pode indicar uma coisa - atualmente, a tendência do Bitcoin está realmente ligada ao ETF dos Estados Unidos. Durante todo o mês de abril, o ETF apresentou uma tendência de saída líquida.

Esse tipo de movimento atrelado a um ativo de um único país não é, na verdade, muito razoável. A mais notável propriedade de descentralização do Bitcoin tornou-se uma ferramenta de armazenamento de valor consensual entre todos, onde ninguém tem o direito de emitir ou destruir Bitcoins. Essa característica, que difere das moedas fiduciárias, representa um sopro de ar fresco na era das moedas de crédito. No entanto, atualmente, um único ETF de um país já possui o poder de precificação do Bitcoin; embora não possa criar ou destruir, isso, na verdade, apresenta um certo desvio da propriedade de descentralização.

Felizmente, após os Estados Unidos, a Hong Kong, na China, também aprovou oficialmente 6 ETFs de ativos virtuais em 29 de abril, sendo 3 ETFs de Bitcoin e 3 ETFs de Ethereum. Esses produtos ETF variam em estrutura de taxas, eficiência de negociação e estratégias de emissão, oferecendo opções diversificadas para os investidores, e já estão à frente dos Estados Unidos em termos de categorias, uma vez que os EUA ainda não aprovaram ETFs de Ethereum à vista. Instituições preveem que, à medida que o interesse do mercado por esses ETFs inovadores cresce, esses seis ETFs trarão um incremento de 1 bilhão de dólares ao mercado de criptomoedas.

As últimas notícias também mostram que a Austrália lançará um ETF de Bitcoin no final deste ano.

Este ETF de estilo "multi-ponto" é semelhante às minas e máquinas de mineração que estavam distribuídas globalmente no início, conseguindo manter plenamente a propriedade descentralizada do Bitcoin no mercado secundário - nenhuma instituição ou país tem o direito de precificar o Bitcoin de forma isolada.

Assim, à medida que mais países ou regiões listam ETFs de Bitcoin à vista, a posse dos grandes investidores também se tornará mais dispersa. Nesse momento, o poder de precificação do Bitcoin no mercado secundário apresentará características de descentralização e pode retornar à essência do valor do ouro eletrônico.

Em abril, as declarações agressivas da Reserva Federal e os conflitos geopolíticos na região do Oriente Médio trouxeram flutuação ao mercado de capitais, mas a estabilidade estratégica entre potências nucleares proporcionou um certo grau de proteção ao mercado. Em relação às estratégias de combate à inflação, a Reserva Federal está a responder ativamente a potenciais riscos financeiros, embora os mercados de ações dos EUA e do Japão tenham apresentado retração, o mercado de capitais global ainda não mostra sinais amplos de crise financeira.

Neste momento crucial, o mercado asiático, especialmente as iniciativas de inovação financeira em Hong Kong, revela-se particularmente importante. A aprovação e a iminente listagem do ETF de Bitcoin em Hong Kong não apenas marcam um grande avanço para o mercado financeiro asiático no campo das criptomoedas, mas também podem se tornar um novo ponto de ignição para o mercado de capitais global. Este avanço não só oferece aos investidores novas opções de alocação de ativos, como também pode impulsionar o mercado de criptomoedas em direção a um desenvolvimento mais maduro e regulamentado, prenunciando o surgimento de novas oportunidades de investimento e tendências de mercado, além de promover a "descentralização" do poder de precificação do Bitcoin no mercado secundário.