Análise completa do sistema de regulação de ativos virtuais de Dubai: O caminho para a conformidade RWA

I. Estrutura Regulatória e Instituições Principais

O sistema de regulamentação de ativos virtuais de Dubai é principalmente liderado por duas grandes instituições:

1. Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais de Dubai (VARA): estabelecida em março de 2022, responsável pela regulamentação das leis de criptomoedas em Dubai e supervisão da emissão, fornecimento e divulgação de ativos virtuais e NFTs.

2. Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai (DFSA): como o órgão regulador do Centro Financeiro Internacional de Dubai, implementou um regime de tokens criptográficos em 1 de novembro de 2022, com o objetivo de proteger os usuários de serviços financeiros.

Estas duas grandes instituições estabeleceram diferentes quadros de regulação:

O quadro VARA inclui leis e regulamentos, manuais de regras, orientações e documentos relacionados.

O quadro DFSA abrange várias áreas de regulamentação.

Dois, requisitos específicos de supervisão da VARA

1. Aprovação antes da emissão

• Requisitos de licença obrigatória: A emissão da ARVA pertence à categoria de regulamentação mais alta, e o emissor deve obter a licença de emissão de VA da VARA.
• Aprovação de ativos individuais: cada emissão de ARVA precisa obter a aprovação da VARA.
• Requisitos de ativos de reserva: deve haver ativos de reserva suficientes, mantidos por um depositário licenciado e independentes dos ativos próprios do VASP.

2. Requisitos de divulgação de informações

• Divulgação do white paper: Um white paper deve ser publicado antes da oferta de ativos virtuais, contendo informações gerais de divulgação e requisitos adicionais de divulgação RWA.
• Divulgação contínua: publicar pelo menos mensalmente no site a quantidade e o valor do ARVA em circulação, bem como a situação dos ativos de reserva.

3. Requisitos de capital

O VASP deve manter um capital social não inferior a AED 1,500,000 ou o maior entre 2% do valor médio de mercado dos ativos de reserva.

4. Legalidade da transferência de propriedade

Se o ARVA representa a propriedade direta de RWA, é necessário garantir que a propriedade seja estabelecida e transferida legalmente.

5. Mecanismo de resgate

Os detentores devem ser autorizados a resgatar a um valor equivalente e os pedidos de resgate devem ser processados dentro de um prazo razoável.

6. Auditoria e Relatório

• Auditor independente designado
• Auditoria independente de ARVA e ativos de reserva a cada 6 meses
• A alta administração deve submeter à VARA uma prova de precisão de auditoria

7. Conformidade com múltiplas regras

Os emissores devem cumprir simultaneamente os requisitos dos quatro manuais de regras essenciais: empresa, Conformidade e gestão de riscos, tecnologia e informação, e comportamento de mercado.

Três, Dinâmicas de Regulação DFSA

A DFSA publicou o "Guia de Sandbox Regulatória para Tokenização" em 17 de março de 2025, integrando a tokenização de RWA no sistema regulatório financeiro mainstream. O programa de sandbox é dividido em duas fases:

1. Submissão da carta de intenção: as empresas devem estar envolvidas em negócios de tokenização, e as instituições licenciadas pela DFSA podem expandir suas operações.

2. Licença de Teste Inovador (Cohorte de Tokenização ITL): é necessário obter uma licença DFSA para participar neste programa.

Quatro, Caso de RWA em Imóveis de Dubai

Dubai já começou a explorar a tokenização de ativos imobiliários através da tecnologia blockchain, fornecendo um exemplo prático para a implementação de projetos RWA.