O projeto Bittensor está envolvido em controvérsia, o futuro do token TAO é preocupante

Embora o Bittensor se autodenomine um projeto de "mineração justa", a sua Subtensor subjacente é, na verdade, uma cadeia individual controlada pela fundação Opentensor, com mecanismos não transparentes. A suposta estrutura de governança de "três gigantes + senado" é, na realidade, composta por pessoal interno ou partes interessadas.

Desde a ativação da rede em janeiro de 2021 até o lançamento da sub-rede em outubro de 2023, o Bittensor já minerou 5,38 milhões de TAO. No entanto, as regras de distribuição e o fluxo desses tokens não são claros, e é muito provável que tenham sido divididos entre membros internos. Com base na emissão atual de 8,61 milhões, pelo menos 62,5% dos TAO são detidos por membros internos e grupos de interesse. Considerando que a fundação Opentensor e outros ainda operam nós de validação, a proporção real pode ser ainda maior.

O valor de mercado do TAO é artificialmente elevado em grande parte devido ao volume de circulação extremamente baixo. Dados históricos mostram que a taxa de staking do TAO tem permanecido entre 70% e 90%. Com um valor de mercado de 2 bilhões de dólares, pelo menos 1,4 bilhões de dólares em TAO nunca circularam. O valor de mercado real pode ser de apenas 600 milhões de dólares, enquanto a avaliação totalmente diluída pode chegar a 5 bilhões de dólares.

A atualização do dTAO parece trazer novas oportunidades para o ecossistema, mas na verdade parece mais uma forma de oferecer uma saída para os participantes iniciais. Com o lançamento de tokens de sub-rede, o TAO é posicionado como moeda base, com o objetivo de atrair nova liquidez. No entanto, o sistema ecológico fechado e o ambiente de mercado em queda tornam o efeito desse plano limitado.

Mais preocupante é que, desde o lançamento do dTAO, já saíram da rede raiz cerca de 300.000 TAO(, com um valor aproximado de 7 milhões de dólares), que podem já ter sido liquidadas nas exchanges. Isso indica que os grandes investidores estão gradualmente se retirando.

A introdução do modo dTAO também rompeu o equilíbrio de interesses entre as diversas partes do ecossistema original. Os projetos de sub-rede têm dificuldade em desenhar um modelo econômico de Token eficaz para o Token Alpha, e na verdade podem precisar de subsídios para se manter. Os nós de validação tornaram-se os maiores beneficiários, enquanto os projetos de sub-rede e os mineradores essencialmente se tornaram "trabalhadores". Esta configuração, a longo prazo, não é benéfica para o desenvolvimento do ecossistema.

Em geral, o Bittensor enfrenta muitos desafios. A falta de transparência na distribuição de Tokens, a baixa liquidez e o desequilíbrio nos interesses ecológicos podem afetar seu desenvolvimento futuro. Os investidores devem avaliar cuidadosamente os riscos envolvidos.