Nova Paradigma da Prática Global RWA: Equilibrando Tecnologia, Regulação e Mercado
Introdução: A Revolução dos Ativos na Reestruturação da Internet de Valor
RWA(Ativos do Mundo Real) refere-se à transformação de ativos físicos do mundo real em tokens digitais negociáveis na blockchain. Este conceito surgiu da securitização de ativos em 2017 e, após 8 anos de desenvolvimento, tornou-se uma importante ferramenta para reestruturar a liquidez dos ativos tradicionais globais. Ao contrário da securitização tradicional, o RWA utiliza a tecnologia blockchain para oferecer novas possibilidades para ultrapassar as fronteiras tradicionais de ativos e regulamentação.
De acordo com os dados, até maio de 2025, o valor total de mercado de RWA on-chain alcançou 22,38 bilhões de dólares, um aumento de 7,59% em relação a 30 dias atrás, com o número de detentores de ativos atingindo 100.941, um crescimento mensal de 5,33%. Espera-se que até 2030, o tamanho do mercado global de RWA alcance 16 trilhões de dólares, representando 10% do PIB global.
O crescimento dos RWA é forte, mas enfrenta muitos desafios. Atualmente, o mercado enfrenta problemas como "moedas do ar", "esquemas de pirâmide" e "arbitragem regulatória", sendo necessário buscar um equilíbrio entre inovação técnica e adaptação regulatória. Estudar profundamente as práticas globais dos RWA, os desafios técnicos e os mecanismos de colaboração regulatória é de grande importância para promover o desenvolvimento saudável da indústria.
Core RWA Global Tracks and Representative Projects
Tokenização de dívida pública: Experimento de conformidade liderado por instituições
Diante da estruturação da economia global "três baixos e um alto", a gestão tradicional da dívida enfrenta muitos desafios. A tokenização da dívida pública, através da tecnologia blockchain, realiza o mapeamento digital dos instrumentos de dívida, demonstrando valor em capacitação tecnológica em aspectos como aumento da liquidez, otimização da descoberta de preços e redução dos custos de transação transfronteiriços. Esta inovação envolve uma profunda transformação dos mecanismos de transmissão da política fiscal e do sistema financeiro monetário, podendo reconfigurar o mercado global de dívida.
No que diz respeito a projetos líderes internacionais, o fundo BUIDL da BlackRock emitiu o padrão ERC-1400 e, três meses depois, a gestão ultrapassou os 500 milhões de dólares. A plataforma DAP do Goldman Sachs reduziu o ciclo de emissão de obrigações de 2 semanas para 48 horas, com um aumento de 60% na eficiência de liquidação.
Em Hong Kong, a Autoridade Monetária emitiu aproximadamente 7,8 bilhões de dólares de Hong Kong em títulos digitalizados através do CMU, cobrindo dólares de Hong Kong, renminbi, dólares americanos e euros. O programa de sandbox Ensemble explora a tokenização de ativos como renda fixa e fundos de investimento.
Embora não haja projetos de tokenização de títulos soberanos que tenham sido bem-sucedidos na China continental, houve avanços na securitização de ativos. A política de inclusão de ativos de dados em 2024 promove a certificação de dados empresariais, e a Bolsa de Valores de Shenzhen completou a primeira emissão de ABS de ativos de dados. A Bolsa de Comércio de Energia e Meio Ambiente de Xangai iniciou uma plataforma de negociação de carbono baseada em blockchain, permitindo o registro e a negociação em cadeia das quotas do mercado nacional de carbono.
Tokenização de ativos imobiliários: desafios de reestruturação de liquidez e adaptação legal
Os custos de fricção nas transações imobiliárias globais representam entre 6% a 10% do valor total dos ativos, e o ciclo de transação dura em média de 12 a 16 semanas, o que impede seriamente a alocação eficaz dos ativos. A tecnologia blockchain pode acelerar a digitalização, a divisão, a verificação de propriedade e as transações de imóveis, mas também enfrenta muitos desafios.
No que diz respeito a projetos internacionais, a RealT dos EUA reduziu o limite de investimento em imóveis para 50 dólares, mas devido à incompatibilidade de propriedade entre on-chain e off-chain, algumas transações foram suspensas. A plataforma DAP do Goldman Sachs está a colaborar com a Tradeweb para explorar a emissão tokenizada de fundos de investimento imobiliário.
Em Hong Kong, a Comissão de Valores Mobiliários permite a tokenização de ações de REITs. O sandbox Ensemble iniciará em 2025 os testes de tokenização de REITs, com o objetivo de reduzir o limite de entrada para investidores qualificados de 1 milhão de dólares de Hong Kong para 500 mil dólares de Hong Kong. O projeto RWA de estações de carregamento da Langxin Technology obteve 100 milhões de yuan em financiamento transfronteiriço, com dados passando pela blockchain e conectando-se aos sistemas regulatórios de ambos os locais.
O sistema de registro de propriedades de Shenzhen na China continental está testando a tecnologia blockchain, adotando 30% das informações de propriedade na cadeia. O Instituto de Pesquisa em Blockchain da Shumai, em colaboração com a Ant Group, completou o projeto "Cabine de Troca de Baterias RWA", convertendo 4.000 dispositivos offline em produtos financeiros digitais.
Tokenização de créditos de carbono: o jogo de conformidade das finanças ambientais
O mercado global de carbono enfrenta problemas de fragmentação geopolítica, com a falta de colaboração nos mecanismos de formação de preços de carbono e nas regras de negociação entre os países, resultando em desordem na precificação de ativos de carbono. A tokenização de créditos de carbono visa construir um mecanismo unificado e eficiente de alocação de recursos de carbono, mas enfrenta desafios como a conformidade transfronteiriça.
No âmbito de projetos internacionais, o Toucan Protocol converteu créditos de carbono tradicionais em tokens na blockchain, acumulando um volume de transações de 40 bilhões de dólares, mas limitado pelos requisitos de cancelamento físico da Verra. O Klima DAO promove a redução de emissões através de um mecanismo de staking de créditos de carbono, mas existe o risco de cálculos duplicados.
Em Hong Kong, a plataforma de tokenização construída pela Ant Group permite transações monetárias entre créditos de carbono e obrigações verdes. A Autoridade Monetária de Hong Kong inclui os créditos de carbono no núcleo do projeto piloto Ensemble, promovendo a compatibilidade das regras do mercado de carbono internacional.
A Bolsa de Comércio de Energia Ambiental de Xangai, na China continental, lançou uma plataforma de negociação de carbono baseada em blockchain, que permite o registro e negociação em cadeia das quotas do mercado nacional de carbono. O projeto RWA da Left Bank Xinhui Agriculture integra dados de produtos agrícolas e créditos de carbono, completando um financiamento de 10 milhões de yuan através da blockchain.
A quebra e o conflito da colaboração técnica-regulatória
Inovação na estrutura de conformidade: SPV offshore e sandbox em cadeia
Na vanguarda das práticas globais, o Project Guardian, liderado pela Autoridade Monetária de Singapura, foca profundamente na inovação da aplicação da tecnologia blockchain no campo das transações financeiras transfronteiriças. Este projeto introduziu o oráculo Chainlink, estabelecendo com sucesso uma ponte entre dados fora da cadeia e contratos inteligentes na cadeia, aumentando significativamente a eficiência e a transparência das transações financeiras transfronteiriças.
Na exploração das características da China e de Hong Kong, o continente depende da vantagem do mecanismo de "sandbox regulatório" e do design de alto nível, alcançando uma profunda combinação de tecnologia e supervisão no piloto do yuan digital. Hong Kong, por sua vez, aproveita o sistema de direito comum e a sua posição como centro financeiro internacional, traçando o seu próprio caminho na regulação de ativos virtuais.
No que diz respeito aos desafios centrais, a disputa sobre a jurisdição regulatória levou a um aumento geral nos custos de conformidade para os projetos RWA em todo o mundo. Em termos de diferenças nos sistemas regionais, Hong Kong segue os princípios de fluxo de dados transfronteiriço da APEC, enquanto o continente implementa o sistema de "avaliação de segurança de saída de dados", exigindo que os projetos transfronteiriços passem por auditorias independentes em ambas as regiões, aumentando a complexidade da conformidade.
Limitações tecnológicas e soluções
A confiabilidade dos dados do oráculo enfrenta riscos significativos devido à arquitetura tradicional de oráculos únicos. A Ant Financial em Hong Kong explora soluções localizadas no "Projeto Langxin", implantando um sistema de "terminal IoT + computação segura multipartidária", controlando o atraso dos dados em menos de 2 minutos, aumentando a confiabilidade em 4 vezes em comparação com soluções tradicionais de oráculos únicos.
No que diz respeito à interoperabilidade entre cadeias, o projeto de sandbox Ensemble, liderado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, introduziu o protocolo LayerZero, permitindo a transmissão e verificação instantânea de mensagens entre cadeias. No interior, o foco é o projeto piloto "Infraestrutura de Cadeia Cruzada da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau", centrando-se na inovação colaborativa regional.
Na segurança de contratos inteligentes, Hong Kong constrói um sistema de dupla garantia de "detecção técnica + auditoria de terceiros". A China continental, por sua vez, depende do mecanismo de sandbox regulatória, introduzindo um "sistema de registro de contratos inteligentes" e incorporando tecnologias de computação segura entre múltiplas partes para realizar auditorias conjuntas entre instituições.
Dilema de liquidez e diferenciação de mercado
No aspecto da expansão do mercado de crédito privado, o Maple Finance já concedeu mais de 2 bilhões de dólares em empréstimos, mas 80% dos fundos fluiram para instituições nativas de criptomoedas. A rede comercial de transporte marítimo global de Hong Kong (GSBN) está reestruturando o modelo de financiamento de comércio exterior através de um projeto piloto de tokenização de conhecimentos eletrônicos. A plataforma de financiamento de cadeia de suprimentos em blockchain do banco online da China continental já atendeu mais de 100 mil pequenas e médias empresas.
No que diz respeito à melhoria da liquidez de ativos não padronizados, o projeto Munch construiu uma arquitetura de dois níveis de "troca de stablecoins regulamentadas + registro de direitos de receita transfronteiriços", aumentando o volume médio diário de transações do token de receita de restauração em 35%. O projeto RWA da Zhuhai Xinhui Agricultura na parte continental adotou o mecanismo de "fundo orientado pelo governo + estruturação em camadas" para otimizar a estrutura de risco-retorno.
Quadro de Conformidade Legal RWA e Análise de Casos
Desafios legais internos e caminhos de conformidade
Em relação à regulamentação de criptomoedas, a emissão de tokens para financiamento é claramente proibida no país, e os projetos RWA devem ser liquidadas em moeda fiduciária ou stablecoins compatíveis. No que diz respeito à regulamentação cambial, o financiamento transfronteiriço deve seguir as normas de gestão de projetos de capital. No âmbito da regulamentação financeira, os projetos são frequentemente registrados por gestores de fundos de private equity, utilizando o modelo de captação de recursos de fundos de private equity.
Mecanismo de sandbox de Hong Kong e conformidade transfronteiriça
O sandbox Ensemble fornece um ambiente de testes de conformidade para projetos RWA. As regras de regulamentação de stablecoins emitidas pela Autoridade Monetária de Hong Kong são reconhecidas como equivalentes ao quadro MiCA da União Europeia, reduzindo os custos de conformidade. O projeto de lei de regulamentação de stablecoins, aprovado em maio de 2025, exige que as stablecoins lastreadas em moeda fiduciária ou ancoradas ao dólar de Hong Kong que sejam emitidas em Hong Kong solicitem uma licença.
Comparação de quadros de conformidade internacional e o dilema da interoperabilidade
Os diferentes paradigmas regulatórios, como a securitização dominante ( nos Estados Unidos ), o modelo de experimento em sandbox ( em Hong Kong ), a legislação unificada ( da União Europeia ) e os novos modelos experimentais ( em Dubai e Singapura ), possuem características únicas. O ecossistema global de RWA enfrenta desafios de interoperabilidade, como a fragmentação da camada de protocolo, conflitos de jurisdição e a fragmentação dos pools de liquidez.
Projeção de Caminhos Futuros: Tecnologia como Motor vs Prioridade Regulatória
modelo de colaboração técnica entre ( Singapura e Hong Kong )
No que diz respeito à evolução das caixas de areia regulatórias programáveis, a segunda fase da caixa de areia Ensemble em Hong Kong iniciou o piloto de "código de regras regulatórias". No que diz respeito à atualização da rede de oráculos, a tecnologia Chainlink CCIP demonstrou resultados excecionais no piloto em Hong Kong, enquanto na China continental foi implantada uma rede de oráculos híbrida "sensoriamento remoto por satélite + Internet das Coisas".
Regulamentação prioritária ( EUA, UE - Modelo de referência para o continente e Hong Kong )
No âmbito do reconhecimento internacional de quadros de conformidade, Hong Kong e os Estados Unidos injetam um novo impulso na política de stablecoins com novas movimentações para o reconhecimento internacional do quadro de conformidade RWA. No que toca à inovação na liquidação de livros distribuídos, a Autoridade Monetária de Hong Kong está a testar a liquidação em tempo real do dólar digital de Hong Kong e de ativos tokenizados, enquanto o interior aprofunda o projeto de "interoperabilidade de várias moedas digitais de banco central" com o dólar digital chinês.
Caminho misto ( Rede global liderada por instituições )
No que diz respeito à colaboração entre instituições internacionais e fintechs chinesas, a plataforma Onyx da BlackRock integra o fundo BUIDL com o JPM Coin do JPMorgan, construindo uma rede de empréstimos colaterais de títulos do Tesouro dos EUA. A Ant Group e o UBS lançaram em conjunto uma plataforma RWA de novas energias na Ásia-Pacífico, com um volume de financiamento previsto de 500 milhões de dólares em 2025. No que diz respeito à conformidade do SWIFT com a blockchain, o projeto piloto do SWIFT GPI, em que Hong Kong está envolvido, conecta de forma inovadora o oracle Chainlink, permitindo um processo de financiamento automatizado de "carta de garantia bancária - ativação de contrato inteligente".
Anomalias e Alertas de Risco no Mercado RWA
"moeda do ar" e "plano de investimento" em proliferação
Alguns projetos ilegais disfarçam-se de RWA, enganando investidores com promessas falsas, na verdade sem qualquer ativo subjacente. Por exemplo, o projeto "Moeda de Energia de Certo Feng" afirma ter o suporte de vários grandes projetos de energia no exterior, mas é na verdade um esquema Ponzi. Alguns projetos até falsificam relatórios de auditoria e usam indevidamente a marca de instituições conhecidas, como o projeto "Certa Cadeia Financeira da China" que inventou uma validação de auditoria da Deloitte.
Arbitragem de conformidade e lacunas regulatórias
Alguns projetos aproveitam as diferenças regulatórias transfronteiriças para realizar arbitragem, como a transferência não autorizada de dados para servidores no exterior em Hainan sem avaliação de segurança. Outros projetos optam por se registrar em regiões com regulamentação mais flexível, evitando as restrições rigorosas da lei de valores mobiliários. Os canais de participação em produtos RWA conformes na China continental são limitados.
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
21 gostos
Recompensa
21
5
Partilhar
Comentar
0/400
FlippedSignal
· 07-20 00:27
rwa真BTC
Ver originalResponder0
AirdropHunterWang
· 07-18 16:45
Os ativos lixo vão ser colocados na blockchain?
Ver originalResponder0
zkProofInThePudding
· 07-17 06:41
Deixa de falar! Vamos conversar quando a regulamentação estiver em vigor.
Ver originalResponder0
AirdropSweaterFan
· 07-17 06:41
Brinquei na comunidade da cadeia muitos anos, Tai Ku La.
Nova Paradigma Global para RWA: Desafios e Oportunidades na Inovação Tecnológica e Equilíbrio Regulatórios
Nova Paradigma da Prática Global RWA: Equilibrando Tecnologia, Regulação e Mercado
Introdução: A Revolução dos Ativos na Reestruturação da Internet de Valor
RWA(Ativos do Mundo Real) refere-se à transformação de ativos físicos do mundo real em tokens digitais negociáveis na blockchain. Este conceito surgiu da securitização de ativos em 2017 e, após 8 anos de desenvolvimento, tornou-se uma importante ferramenta para reestruturar a liquidez dos ativos tradicionais globais. Ao contrário da securitização tradicional, o RWA utiliza a tecnologia blockchain para oferecer novas possibilidades para ultrapassar as fronteiras tradicionais de ativos e regulamentação.
De acordo com os dados, até maio de 2025, o valor total de mercado de RWA on-chain alcançou 22,38 bilhões de dólares, um aumento de 7,59% em relação a 30 dias atrás, com o número de detentores de ativos atingindo 100.941, um crescimento mensal de 5,33%. Espera-se que até 2030, o tamanho do mercado global de RWA alcance 16 trilhões de dólares, representando 10% do PIB global.
O crescimento dos RWA é forte, mas enfrenta muitos desafios. Atualmente, o mercado enfrenta problemas como "moedas do ar", "esquemas de pirâmide" e "arbitragem regulatória", sendo necessário buscar um equilíbrio entre inovação técnica e adaptação regulatória. Estudar profundamente as práticas globais dos RWA, os desafios técnicos e os mecanismos de colaboração regulatória é de grande importância para promover o desenvolvimento saudável da indústria.
Core RWA Global Tracks and Representative Projects
Tokenização de dívida pública: Experimento de conformidade liderado por instituições
Diante da estruturação da economia global "três baixos e um alto", a gestão tradicional da dívida enfrenta muitos desafios. A tokenização da dívida pública, através da tecnologia blockchain, realiza o mapeamento digital dos instrumentos de dívida, demonstrando valor em capacitação tecnológica em aspectos como aumento da liquidez, otimização da descoberta de preços e redução dos custos de transação transfronteiriços. Esta inovação envolve uma profunda transformação dos mecanismos de transmissão da política fiscal e do sistema financeiro monetário, podendo reconfigurar o mercado global de dívida.
No que diz respeito a projetos líderes internacionais, o fundo BUIDL da BlackRock emitiu o padrão ERC-1400 e, três meses depois, a gestão ultrapassou os 500 milhões de dólares. A plataforma DAP do Goldman Sachs reduziu o ciclo de emissão de obrigações de 2 semanas para 48 horas, com um aumento de 60% na eficiência de liquidação.
Em Hong Kong, a Autoridade Monetária emitiu aproximadamente 7,8 bilhões de dólares de Hong Kong em títulos digitalizados através do CMU, cobrindo dólares de Hong Kong, renminbi, dólares americanos e euros. O programa de sandbox Ensemble explora a tokenização de ativos como renda fixa e fundos de investimento.
Embora não haja projetos de tokenização de títulos soberanos que tenham sido bem-sucedidos na China continental, houve avanços na securitização de ativos. A política de inclusão de ativos de dados em 2024 promove a certificação de dados empresariais, e a Bolsa de Valores de Shenzhen completou a primeira emissão de ABS de ativos de dados. A Bolsa de Comércio de Energia e Meio Ambiente de Xangai iniciou uma plataforma de negociação de carbono baseada em blockchain, permitindo o registro e a negociação em cadeia das quotas do mercado nacional de carbono.
Tokenização de ativos imobiliários: desafios de reestruturação de liquidez e adaptação legal
Os custos de fricção nas transações imobiliárias globais representam entre 6% a 10% do valor total dos ativos, e o ciclo de transação dura em média de 12 a 16 semanas, o que impede seriamente a alocação eficaz dos ativos. A tecnologia blockchain pode acelerar a digitalização, a divisão, a verificação de propriedade e as transações de imóveis, mas também enfrenta muitos desafios.
No que diz respeito a projetos internacionais, a RealT dos EUA reduziu o limite de investimento em imóveis para 50 dólares, mas devido à incompatibilidade de propriedade entre on-chain e off-chain, algumas transações foram suspensas. A plataforma DAP do Goldman Sachs está a colaborar com a Tradeweb para explorar a emissão tokenizada de fundos de investimento imobiliário.
Em Hong Kong, a Comissão de Valores Mobiliários permite a tokenização de ações de REITs. O sandbox Ensemble iniciará em 2025 os testes de tokenização de REITs, com o objetivo de reduzir o limite de entrada para investidores qualificados de 1 milhão de dólares de Hong Kong para 500 mil dólares de Hong Kong. O projeto RWA de estações de carregamento da Langxin Technology obteve 100 milhões de yuan em financiamento transfronteiriço, com dados passando pela blockchain e conectando-se aos sistemas regulatórios de ambos os locais.
O sistema de registro de propriedades de Shenzhen na China continental está testando a tecnologia blockchain, adotando 30% das informações de propriedade na cadeia. O Instituto de Pesquisa em Blockchain da Shumai, em colaboração com a Ant Group, completou o projeto "Cabine de Troca de Baterias RWA", convertendo 4.000 dispositivos offline em produtos financeiros digitais.
Tokenização de créditos de carbono: o jogo de conformidade das finanças ambientais
O mercado global de carbono enfrenta problemas de fragmentação geopolítica, com a falta de colaboração nos mecanismos de formação de preços de carbono e nas regras de negociação entre os países, resultando em desordem na precificação de ativos de carbono. A tokenização de créditos de carbono visa construir um mecanismo unificado e eficiente de alocação de recursos de carbono, mas enfrenta desafios como a conformidade transfronteiriça.
No âmbito de projetos internacionais, o Toucan Protocol converteu créditos de carbono tradicionais em tokens na blockchain, acumulando um volume de transações de 40 bilhões de dólares, mas limitado pelos requisitos de cancelamento físico da Verra. O Klima DAO promove a redução de emissões através de um mecanismo de staking de créditos de carbono, mas existe o risco de cálculos duplicados.
Em Hong Kong, a plataforma de tokenização construída pela Ant Group permite transações monetárias entre créditos de carbono e obrigações verdes. A Autoridade Monetária de Hong Kong inclui os créditos de carbono no núcleo do projeto piloto Ensemble, promovendo a compatibilidade das regras do mercado de carbono internacional.
A Bolsa de Comércio de Energia Ambiental de Xangai, na China continental, lançou uma plataforma de negociação de carbono baseada em blockchain, que permite o registro e negociação em cadeia das quotas do mercado nacional de carbono. O projeto RWA da Left Bank Xinhui Agriculture integra dados de produtos agrícolas e créditos de carbono, completando um financiamento de 10 milhões de yuan através da blockchain.
A quebra e o conflito da colaboração técnica-regulatória
Inovação na estrutura de conformidade: SPV offshore e sandbox em cadeia
Na vanguarda das práticas globais, o Project Guardian, liderado pela Autoridade Monetária de Singapura, foca profundamente na inovação da aplicação da tecnologia blockchain no campo das transações financeiras transfronteiriças. Este projeto introduziu o oráculo Chainlink, estabelecendo com sucesso uma ponte entre dados fora da cadeia e contratos inteligentes na cadeia, aumentando significativamente a eficiência e a transparência das transações financeiras transfronteiriças.
Na exploração das características da China e de Hong Kong, o continente depende da vantagem do mecanismo de "sandbox regulatório" e do design de alto nível, alcançando uma profunda combinação de tecnologia e supervisão no piloto do yuan digital. Hong Kong, por sua vez, aproveita o sistema de direito comum e a sua posição como centro financeiro internacional, traçando o seu próprio caminho na regulação de ativos virtuais.
No que diz respeito aos desafios centrais, a disputa sobre a jurisdição regulatória levou a um aumento geral nos custos de conformidade para os projetos RWA em todo o mundo. Em termos de diferenças nos sistemas regionais, Hong Kong segue os princípios de fluxo de dados transfronteiriço da APEC, enquanto o continente implementa o sistema de "avaliação de segurança de saída de dados", exigindo que os projetos transfronteiriços passem por auditorias independentes em ambas as regiões, aumentando a complexidade da conformidade.
Limitações tecnológicas e soluções
A confiabilidade dos dados do oráculo enfrenta riscos significativos devido à arquitetura tradicional de oráculos únicos. A Ant Financial em Hong Kong explora soluções localizadas no "Projeto Langxin", implantando um sistema de "terminal IoT + computação segura multipartidária", controlando o atraso dos dados em menos de 2 minutos, aumentando a confiabilidade em 4 vezes em comparação com soluções tradicionais de oráculos únicos.
No que diz respeito à interoperabilidade entre cadeias, o projeto de sandbox Ensemble, liderado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, introduziu o protocolo LayerZero, permitindo a transmissão e verificação instantânea de mensagens entre cadeias. No interior, o foco é o projeto piloto "Infraestrutura de Cadeia Cruzada da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau", centrando-se na inovação colaborativa regional.
Na segurança de contratos inteligentes, Hong Kong constrói um sistema de dupla garantia de "detecção técnica + auditoria de terceiros". A China continental, por sua vez, depende do mecanismo de sandbox regulatória, introduzindo um "sistema de registro de contratos inteligentes" e incorporando tecnologias de computação segura entre múltiplas partes para realizar auditorias conjuntas entre instituições.
Dilema de liquidez e diferenciação de mercado
No aspecto da expansão do mercado de crédito privado, o Maple Finance já concedeu mais de 2 bilhões de dólares em empréstimos, mas 80% dos fundos fluiram para instituições nativas de criptomoedas. A rede comercial de transporte marítimo global de Hong Kong (GSBN) está reestruturando o modelo de financiamento de comércio exterior através de um projeto piloto de tokenização de conhecimentos eletrônicos. A plataforma de financiamento de cadeia de suprimentos em blockchain do banco online da China continental já atendeu mais de 100 mil pequenas e médias empresas.
No que diz respeito à melhoria da liquidez de ativos não padronizados, o projeto Munch construiu uma arquitetura de dois níveis de "troca de stablecoins regulamentadas + registro de direitos de receita transfronteiriços", aumentando o volume médio diário de transações do token de receita de restauração em 35%. O projeto RWA da Zhuhai Xinhui Agricultura na parte continental adotou o mecanismo de "fundo orientado pelo governo + estruturação em camadas" para otimizar a estrutura de risco-retorno.
Quadro de Conformidade Legal RWA e Análise de Casos
Desafios legais internos e caminhos de conformidade
Em relação à regulamentação de criptomoedas, a emissão de tokens para financiamento é claramente proibida no país, e os projetos RWA devem ser liquidadas em moeda fiduciária ou stablecoins compatíveis. No que diz respeito à regulamentação cambial, o financiamento transfronteiriço deve seguir as normas de gestão de projetos de capital. No âmbito da regulamentação financeira, os projetos são frequentemente registrados por gestores de fundos de private equity, utilizando o modelo de captação de recursos de fundos de private equity.
Mecanismo de sandbox de Hong Kong e conformidade transfronteiriça
O sandbox Ensemble fornece um ambiente de testes de conformidade para projetos RWA. As regras de regulamentação de stablecoins emitidas pela Autoridade Monetária de Hong Kong são reconhecidas como equivalentes ao quadro MiCA da União Europeia, reduzindo os custos de conformidade. O projeto de lei de regulamentação de stablecoins, aprovado em maio de 2025, exige que as stablecoins lastreadas em moeda fiduciária ou ancoradas ao dólar de Hong Kong que sejam emitidas em Hong Kong solicitem uma licença.
Comparação de quadros de conformidade internacional e o dilema da interoperabilidade
Os diferentes paradigmas regulatórios, como a securitização dominante ( nos Estados Unidos ), o modelo de experimento em sandbox ( em Hong Kong ), a legislação unificada ( da União Europeia ) e os novos modelos experimentais ( em Dubai e Singapura ), possuem características únicas. O ecossistema global de RWA enfrenta desafios de interoperabilidade, como a fragmentação da camada de protocolo, conflitos de jurisdição e a fragmentação dos pools de liquidez.
Projeção de Caminhos Futuros: Tecnologia como Motor vs Prioridade Regulatória
modelo de colaboração técnica entre ( Singapura e Hong Kong )
No que diz respeito à evolução das caixas de areia regulatórias programáveis, a segunda fase da caixa de areia Ensemble em Hong Kong iniciou o piloto de "código de regras regulatórias". No que diz respeito à atualização da rede de oráculos, a tecnologia Chainlink CCIP demonstrou resultados excecionais no piloto em Hong Kong, enquanto na China continental foi implantada uma rede de oráculos híbrida "sensoriamento remoto por satélite + Internet das Coisas".
Regulamentação prioritária ( EUA, UE - Modelo de referência para o continente e Hong Kong )
No âmbito do reconhecimento internacional de quadros de conformidade, Hong Kong e os Estados Unidos injetam um novo impulso na política de stablecoins com novas movimentações para o reconhecimento internacional do quadro de conformidade RWA. No que toca à inovação na liquidação de livros distribuídos, a Autoridade Monetária de Hong Kong está a testar a liquidação em tempo real do dólar digital de Hong Kong e de ativos tokenizados, enquanto o interior aprofunda o projeto de "interoperabilidade de várias moedas digitais de banco central" com o dólar digital chinês.
Caminho misto ( Rede global liderada por instituições )
No que diz respeito à colaboração entre instituições internacionais e fintechs chinesas, a plataforma Onyx da BlackRock integra o fundo BUIDL com o JPM Coin do JPMorgan, construindo uma rede de empréstimos colaterais de títulos do Tesouro dos EUA. A Ant Group e o UBS lançaram em conjunto uma plataforma RWA de novas energias na Ásia-Pacífico, com um volume de financiamento previsto de 500 milhões de dólares em 2025. No que diz respeito à conformidade do SWIFT com a blockchain, o projeto piloto do SWIFT GPI, em que Hong Kong está envolvido, conecta de forma inovadora o oracle Chainlink, permitindo um processo de financiamento automatizado de "carta de garantia bancária - ativação de contrato inteligente".
Anomalias e Alertas de Risco no Mercado RWA
"moeda do ar" e "plano de investimento" em proliferação
Alguns projetos ilegais disfarçam-se de RWA, enganando investidores com promessas falsas, na verdade sem qualquer ativo subjacente. Por exemplo, o projeto "Moeda de Energia de Certo Feng" afirma ter o suporte de vários grandes projetos de energia no exterior, mas é na verdade um esquema Ponzi. Alguns projetos até falsificam relatórios de auditoria e usam indevidamente a marca de instituições conhecidas, como o projeto "Certa Cadeia Financeira da China" que inventou uma validação de auditoria da Deloitte.
Arbitragem de conformidade e lacunas regulatórias
Alguns projetos aproveitam as diferenças regulatórias transfronteiriças para realizar arbitragem, como a transferência não autorizada de dados para servidores no exterior em Hainan sem avaliação de segurança. Outros projetos optam por se registrar em regiões com regulamentação mais flexível, evitando as restrições rigorosas da lei de valores mobiliários. Os canais de participação em produtos RWA conformes na China continental são limitados.