Tokenização das ações americanas: Nova narrativa do Web3 ou vinho novo em garrafa velha?

Recentemente, a tokenização das ações nos EUA tornou-se um tópico popular no mundo das criptomoedas. Várias plataformas conhecidas lançaram produtos relacionados, despertando grande atenção na indústria. É este fenômeno uma narrativa completamente nova ou uma renovação de um modelo antigo? Convidamos alguns especialistas para uma discussão aprofundada a partir de diferentes perspectivas.

A origem e a essência da tokenização das ações americanas

A tokenização de ações nos EUA pode ser rastreada até a securitização de ativos (ABS) e a emissão de tokens de segurança (STO). É uma aplicação de ativos do mundo real (RWA) na blockchain. Embora o conceito não seja novo, o recente aumento de interesse deve-se principalmente aos seguintes fatores:

1. Melhoria do ambiente regulatório, a atitude global em relação aos ativos criptográficos tende a ser mais aberta
2. A tecnologia e a infraestrutura estão a tornar-se cada vez mais maduras
3. Mudanças nas necessidades dos usuários, em busca de canais de investimento mais convenientes
4. O impulso das instituições licenciadas aumentou a confiança no mercado

Em essência, a tokenização de ações no mercado de ações dos EUA é a digitalização e a securitização de ativos tradicionais de ações através da tecnologia blockchain. Isso reduz a barreira de entrada para negociações, apoia negociações 24 horas por dia, mas também traz novos riscos e desafios.

Tokenização de ações e a diferença para ações tradicionais

Tokenização de ações e ações tradicionais apresentam as seguintes principais diferenças:

1. Identidade do titular: Os detentores de tokens não possuem a verdadeira identidade de acionistas e não podem usufruir de direitos de governança corporativa, como o direito de voto.
2. Mapeamento de preços: o preço do Token é principalmente formado através de transações no mercado, podendo haver uma divergência em relação ao preço das ações reais.
3. Liquidez e negociação: suporte para negociação 7*24 horas, mas a liquidez pode ser insuficiente.
4. Mecanismo de distribuição de dividendos: o método de distribuição de dividendos varia conforme o emissor, podendo ser distribuição direta ou troca por Token.
5. Mecanismo de resgate: a possibilidade de resgatar para ações reais apresenta incertezas.

Oportunidades e Riscos da Tokenização de Ações Não Listadas

A tokenização de ações não listadas oferece aos investidores a oportunidade de aceder a ativos de qualidade, mas também envolve riscos consideráveis:

1. Questões de conformidade legal: a empresa pode não reconhecer a tokenização, levando a uma situação legal indefinida.
2. Informação assimétrica: a informação sobre os ativos reais por trás do Token é opaca
3. Mecanismo de preços não aperfeiçoado: a falta de liquidez leva a desvios de preço.
4. A veracidade não pode ser verificada: difícil confirmar se o Token realmente representa a participação acionária da empresa.
5. Dificuldades na defesa dos direitos: os direitos dos investidores são difíceis de garantir

Considerações na escolha da cadeia de emissão

A plataforma de emissão considera principalmente os seguintes fatores ao escolher a blockchain subjacente:

1. Base de utilizadores: como a Solana tem uma grande base de utilizadores
2. Desempenho: velocidade de transação e custo
3. Nível de maturidade do ecossistema: A infraestrutura DeFi é madura?
4. Parceria Comercial: como a relação de colaboração entre Robinhood e Arbitrum
5. Requisitos de conformidade: personalização de contratos, suporte a KYC/AML, etc.

O valor a longo prazo e os desafios da tokenização das ações dos EUA

A tokenização das ações americanas tem valor a longo prazo, mas ainda enfrenta muitos desafios:

Vantagens:

• Aumentar a transparência e a simetria da informação
• Reduzir os custos de transação e os custos de confiança
• Suporte para negociação 24 horas por dia e preços rápidos
• Conectar o sistema financeiro tradicional ao mundo das criptomoedas

Desafio:

• Falta de liquidez
• Risco de desvio de preço
• Questões de conformidade
• Mecanismos de proteção ao investidor são inadequados

Outras direções de tokenização de ativos

Além das ações, há várias direções de tokenização de ativos que merecem atenção:

1. Ativos de direitos autorais: como música, cinema, livros, etc.
2. Receitas de publicidade: como a partilha de anúncios do site
3. Imobiliário
4. Produtos financeiros como títulos

A tokenização nestes domínios promete aumentar a liquidez dos ativos e a eficiência do financiamento, mas também enfrenta desafios regulatórios e técnicos.

Conclusão

A tokenização das ações dos EUA, como um ramo dos RWA, está conectando os mundos Web2 e Web3. Ela reduz as barreiras de negociação e aumenta a eficiência, mas também traz novos riscos. O desenvolvimento futuro requer a maturação conjunta da tecnologia, da regulamentação e do mercado. Os investidores devem avaliar os riscos com cautela e participar de forma racional.