A ICO de 1 bilhão de dólares da PumpFun gera controvérsia: oportunidades e desafios coexistem

Recentemente, surgiram notícias de que a PumpFun planeja levantar 1 bilhão de dólares através de uma ICO, com uma avaliação de 4 bilhões de dólares, e pode lançar airdrops de 10% dos tokens para a comunidade. Esta notícia gerou uma forte reação na comunidade cripto, com muitas pessoas tendo uma visão negativa sobre isso.

Crise de Lucros e Confiança da PumpFun

Um analista conhecido apontou que, desde o lançamento do PumpFun no primeiro trimestre de 2024, com uma taxa de transação de 1% e um mecanismo de curva vinculada, já acumulou uma receita de 700 milhões de dólares, tornando-se um dos projetos mais lucrativos da economia cripto. No entanto, por trás desse sucesso comercial, existem vários problemas:

• A perda de investidores comuns está a tornar-se cada vez mais grave, principalmente devido a riscos sistemáticos, como manipulação de mercado e negociação com informação privilegiada.
• A cultura da comunidade tornou-se uma complexa "cadeia produtiva de meme coins"
• A plataforma iniciou um grande financiamento para um grupo de usuários com prejuízos sem especificar a utilização dos fundos.

Analisando do ponto de vista do valor comercial, embora o seu modelo de lucro seja controverso, o desempenho financeiro é claro. Se a tendência das moedas meme continuar, a sua avaliação ainda é razoável. Essencialmente, o projeto oferece uma oportunidade de investimento em "ações de plataforma", e essa característica explica a sua natureza de coexistência de controvérsia e valor.

A ambição e as preocupações de um financiamento de 1 bilhão de dólares

Se esta ICO for bem-sucedida, será o terceiro maior financiamento da história das criptomoedas. No entanto, na ausência de grandes avanços em produtos, a plataforma não especificou o uso concreto dos fundos e não respondeu às dúvidas dos profissionais do setor sobre a eficiência da alocação de capital.

As direções possíveis de uso de fundos incluem:

1. Formar uma equipe de produtos de mídia social de topo, reconstruir o mecanismo de descoberta de conteúdo
2. Atrair criadores de conteúdo de destaque e estabelecer rapidamente um ecossistema de conteúdo
3. Desenvolver novos produtos de negociação, como colaborar com protocolos inovadores ou construir uma bolsa própria.
4. Lançar um plano de recompra de tokens em grande escala para aumentar a capacidade de captura de valor dos tokens

Os analistas acreditam que esclarecer a utilização dos fundos é o mais crucial. Na ausência de um roteiro claro, qualquer grande ideia terá dificuldade em ganhar a confiança dos usuários.

O caminho de transformação da PumpFun

PumpFun pode definitivamente quebrar as limitações das moedas meme e se transformar em uma plataforma de emissão de ativos mais ampla. Como a principal plataforma de emissão que atualmente detém 95% da quota de mercado, suas vantagens são evidentes. A direção da transformação pode focar na construção de uma infraestrutura de mercado de capitais genérica:

• Expandir categorias de ativos, introduzir novos tipos de ativos
• Estabelecer um mecanismo rigoroso de seleção de ativos
• Desenvolver funcionalidades complementares, como o período de bloqueio dos fundadores, ferramentas de captação de recursos em conformidade, etc.

Esta transformação toca na contradição fundamental do campo das criptomoedas: como estabelecer limites razoáveis em um sistema sem permissões? A situação atual da PumpFun suscitou uma discussão profunda sobre "o que deve ser construído na blockchain".

Controvérsias de Avaliação e Desafios de Crescimento

Do ponto de vista do investimento, a lógica de precificação correspondente a uma avaliação de 4 bilhões de dólares e uma relação preço/vendas de 8 vezes merece ser discutida. Embora a receita da plataforma tenha apresentado um desempenho impressionante recentemente, a peculiaridade do mercado de memecoins torna essa projeção linear fundamentalmente defeituosa. A questão mais profunda é que a plataforma ainda não demonstrou a capacidade de superar as características cíclicas das memecoins, e a expectativa de crescimento implícita na relação preço/vendas de 8 vezes pode já ter excedido o potencial futuro.

Impacto no ecossistema Solana

A curto prazo, o grande financiamento da PumpFun pode provocar uma dispersão de capital, resultando em pressão de venda para Solana e ativos relacionados. No entanto, a longo prazo, se o financiamento for bem-sucedido, isso elevará a posição da Solana como uma plataforma de financiamento mainstream, atraindo mais projetos de qualidade e mudando o atual ecossistema dominado por moedas meme.

A chave está em saber se a PumpFun pode usar os fundos para inovações substanciais, em vez de continuar com jogos financeiros. Isso determinará se este ICO será uma oportunidade de atualização ecológica ou mais uma colheita de capital.

Os principais desafios e estratégias de resposta da PumpFun

A PumpFun enfrenta um desafio central: quase metade do volume de transações está sob o controle de interfaces de terceiros e robôs, fazendo com que a plataforma perca gradualmente sua posição de entrada na distribuição de ativos. Sua estratégia de resposta se concentra em duas direções:

1. Transformação social: construir um gráfico social para criar apego emocional
2. Generalização de funções: transformar as inovações dos concorrentes em módulos funcionais próprios.

Em termos fundamentais, o PumpFun precisa completar a transformação de "exchange" para "super aplicativo social + financeiro" antes que a vantagem de liquidez desapareça, caso contrário, a fragmentação do ecossistema por terceiros é apenas uma questão de tempo.

Independentemente do resultado final, como um dos produtos com maior financiamento e base de usuários no setor de criptomoedas, cada movimento do PumpFun pode ter um impacto profundo na Solana e até em todo o ecossistema da indústria. Este é, sem dúvida, um evento icônico que merece ser monitorado de perto.