Análise Profunda do Protocolo Ethena: Desafios e Estratégias de Otimização da taxa de financiamento
Ethena é um protocolo de stablecoin construído na blockchain Ethereum, que oferece um "dólar sintético" USDe através de uma estratégia Delta neutra. O seu funcionamento é que os usuários depositam stETH, mintando um equivalente em USDe. A Ethena utiliza um esquema de liquidação off-chain, mapeando o saldo de stETH na exchange como margem, shortando uma quantidade equivalente de contratos perpétuos de ETH, alcançando uma neutralidade Delta, mantendo o valor do USDe estável.
Os usuários podem colocar USDe em stake no protocolo para cunhar sUSDe e obter lucros gerados pela taxa de financiamento. Até 9 de maio de 2024, a taxa de rendimento de sUSDe é de 15,3%, com um volume total de emissão de USDe de 2,29 bilhões de dólares, representando cerca de 1,43% do valor total de mercado das stablecoins, ocupando a quinta posição.
Os rendimentos da Ethena provêm da taxa de financiamento e da renda de staking. No atual mercado em alta, o sentimento de compra é claramente superior ao de venda, e a taxa de financiamento mantém-se em níveis elevados por um longo período, permitindo que a Ethena gere altos rendimentos sem risco.
Para expandir sua escala, a Ethena optou por fazer hedge de riscos em bolsas centralizadas e introduziu o mecanismo OES para reduzir riscos centralizados. O fundo de seguro é uma parte importante do protocolo, utilizado para manter a estabilidade dos preços das moedas.
A partir de abril de 2024, a Ethena permitirá que os usuários hipotecem BTC para cunhar USDe. Até 9 de maio, os colaterais BTC representavam 41% do total de colaterais. A introdução do colateral BTC, embora tenha diluído os rendimentos de staking de stETH, aumentou a diversificação da carteira e reduziu o risco de desancoragem durante o mercado em baixa.
Atualmente, a taxa de rendimento do sUSDe caiu rapidamente de mais de 30% para cerca de 10%, em parte devido à influência do sentimento geral do mercado, e também ao impacto de muitas posições vendidas no mercado trazidas pela rápida expansão do USDe. Como stablecoin, o USDe ainda carece extremamente de cenários de aplicação, e o objetivo da maioria dos detentores é apenas obter APY elevado e participar de atividades de airdrop.
O tamanho do fundo de seguros da Ethena atualmente não é suficiente, o que pode afetar a confiança dos usuários e forçar a equipe do projeto a aumentar a taxa de retirada do fundo de seguros. Quando a taxa de financiamento cai drasticamente, o USDe pode enfrentar o risco de corrida, mas seu mecanismo único tem certas vantagens na resposta a corridas.
No futuro, o total de contratos em aberto no mercado continuará a restringir a emissão de USDe. Aumentar mais garantias de alta qualidade é uma forma eficaz de aumentar o limite de fornecimento de USDe e diversificar riscos.
Ethena, embora enfrente muitos desafios, manteve a competitividade no mercado através de mecanismos inovadores e colaterais diversificados. No futuro, será necessário continuar a otimizar estratégias e reforçar a gestão de riscos, para garantir o desenvolvimento estável a longo prazo do protocolo.
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WalletInspector
· 8h atrás
15 pontos de alto rendimento, muito atraente
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MoonMathMagic
· 8h atrás
Os ganhos estão tão bons que estou a pensar em puxar o tapete.
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RugpullTherapist
· 8h atrás
Mais um esquema Ponzi de rendimento acabou.
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hodl_therapist
· 8h atrás
Eh, realmente se atrevem a criar isso.
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StableGenius
· 8h atrás
como previsto... outro ponzi delta-neutro disfarçado de "inovação" para ser honesto
Análise do protocolo Ethena: desafios da taxa de financiamento e estratégias de estabilidade do USDe
Análise Profunda do Protocolo Ethena: Desafios e Estratégias de Otimização da taxa de financiamento
Ethena é um protocolo de stablecoin construído na blockchain Ethereum, que oferece um "dólar sintético" USDe através de uma estratégia Delta neutra. O seu funcionamento é que os usuários depositam stETH, mintando um equivalente em USDe. A Ethena utiliza um esquema de liquidação off-chain, mapeando o saldo de stETH na exchange como margem, shortando uma quantidade equivalente de contratos perpétuos de ETH, alcançando uma neutralidade Delta, mantendo o valor do USDe estável.
Os usuários podem colocar USDe em stake no protocolo para cunhar sUSDe e obter lucros gerados pela taxa de financiamento. Até 9 de maio de 2024, a taxa de rendimento de sUSDe é de 15,3%, com um volume total de emissão de USDe de 2,29 bilhões de dólares, representando cerca de 1,43% do valor total de mercado das stablecoins, ocupando a quinta posição.
Os rendimentos da Ethena provêm da taxa de financiamento e da renda de staking. No atual mercado em alta, o sentimento de compra é claramente superior ao de venda, e a taxa de financiamento mantém-se em níveis elevados por um longo período, permitindo que a Ethena gere altos rendimentos sem risco.
Para expandir sua escala, a Ethena optou por fazer hedge de riscos em bolsas centralizadas e introduziu o mecanismo OES para reduzir riscos centralizados. O fundo de seguro é uma parte importante do protocolo, utilizado para manter a estabilidade dos preços das moedas.
A partir de abril de 2024, a Ethena permitirá que os usuários hipotecem BTC para cunhar USDe. Até 9 de maio, os colaterais BTC representavam 41% do total de colaterais. A introdução do colateral BTC, embora tenha diluído os rendimentos de staking de stETH, aumentou a diversificação da carteira e reduziu o risco de desancoragem durante o mercado em baixa.
Atualmente, a taxa de rendimento do sUSDe caiu rapidamente de mais de 30% para cerca de 10%, em parte devido à influência do sentimento geral do mercado, e também ao impacto de muitas posições vendidas no mercado trazidas pela rápida expansão do USDe. Como stablecoin, o USDe ainda carece extremamente de cenários de aplicação, e o objetivo da maioria dos detentores é apenas obter APY elevado e participar de atividades de airdrop.
O tamanho do fundo de seguros da Ethena atualmente não é suficiente, o que pode afetar a confiança dos usuários e forçar a equipe do projeto a aumentar a taxa de retirada do fundo de seguros. Quando a taxa de financiamento cai drasticamente, o USDe pode enfrentar o risco de corrida, mas seu mecanismo único tem certas vantagens na resposta a corridas.
No futuro, o total de contratos em aberto no mercado continuará a restringir a emissão de USDe. Aumentar mais garantias de alta qualidade é uma forma eficaz de aumentar o limite de fornecimento de USDe e diversificar riscos.
Ethena, embora enfrente muitos desafios, manteve a competitividade no mercado através de mecanismos inovadores e colaterais diversificados. No futuro, será necessário continuar a otimizar estratégias e reforçar a gestão de riscos, para garantir o desenvolvimento estável a longo prazo do protocolo.