Legislação de Ativos de Criptografia nos EUA: Preocupações por trás da Prosperidade

Recentemente, os Estados Unidos aprovaram uma importante legislação sobre moedas digitais, a "Lei GENIUS", enquanto a "Lei CLARITY" também foi aprovada na Câmara dos Representantes. Essas iniciativas parecem indicar que os Estados Unidos estão a caminho de se tornarem um centro principal de atividades de Ativos de criptografia, podendo até mesmo se tornar a "capital mundial da criptografia". No entanto, aqueles que apoiam essas novas leis precisam agir com cautela para evitar efeitos indesejados.

É preocupante que a indústria de ativos de criptografia tenha acumulado um enorme poder político, principalmente através de doações políticas. Isso levou ao design dos projetos de lei "GENIUS" e "CLARITY" que visam obstruir uma regulamentação razoável. Essa prática pode muito provavelmente desencadear um ciclo de prosperidade- recessão sem precedentes.

Historicamente, o principal benefício dos mercados financeiros dos Estados Unidos em relação a outros países é a sua maior transparência, o que permite que os investidores compreendam melhor os riscos e tomem decisões informadas. Os EUA também implementaram regulamentos rigorosos contra conflitos de interesse, exigindo tratamento justo dos investidores e limitando os riscos que as empresas financeiras podem assumir.

Esta estrutura regulatória não surgiu por acaso, mas é o resultado de leis e regulamentos sábios elaborados após a Grande Depressão na década de 1930, que continuaram a evoluir desde então. Estas regras são a principal razão pela qual o ambiente de negócios nos Estados Unidos é amigável, a inovação é ativa e o financiamento é facilitado.

Embora alguns empresários ou indústrias emergentes possam estar descontentes com essas regras, é necessário reconhecer que os riscos trazidos pela inovação financeira afetam todo o sistema financeiro, e não apenas um único investidor. O foco da regulação está na proteção do interesse geral.

Muitas das principais economias, incluindo os Estados Unidos, passaram por graves turbulências financeiras e até colapsos sistémicos. A Grande Depressão, que começou com o colapso do mercado de ações em 1929, é um exemplo típico, que destruiu a riqueza e os sonhos de milhões de americanos. Evitar que esta catástrofe se repita sempre foi um importante objetivo político.

No entanto, a Lei GENIUS parece não ter promovido a realização desse objetivo. A lei cria uma estrutura para a emissão de stablecoins por empresas americanas e estrangeiras. As stablecoins são um ativo digital emergente importante, destinado a manter um valor estável em relação a uma moeda ou mercadoria específica (normalmente o dólar). Elas são muito úteis nas transações de ativos de criptografia, permitindo que os investidores entrem e saiam de ativos de criptografia específicos sem passar pelo sistema financeiro tradicional.

O modelo de negócios dos emissores de stablecoins é semelhante ao dos bancos: eles ganham a diferença de juros investindo as reservas. De acordo com a nova lei, as stablecoins não pagam juros, o que deu aos emissores o incentivo para investir parte das reservas em ativos de alto risco para obter retornos mais elevados. Isso pode se tornar uma fonte principal de vulnerabilidade, especialmente no caso de emissores licenciados por instituições estaduais flexíveis.

A principal falha do projeto de lei "GENIUS" reside na incapacidade de lidar efetivamente com o risco de corridas inerentes às moedas estáveis, uma vez que impede os reguladores de estabelecer medidas robustas de capital, liquidez e outras salvaguardas. Como impedir que os problemas de qualquer emissor de moeda estável se espalhem para a economia real?

É importante estar alerta, pois esta legislação permite que emissores estrangeiros invistam as reservas em ativos não denominados em dólares, como a dívida governamental de alto risco do seu próprio país. Isso pode resultar em "stablecoins" que têm obrigações de pagamento em dólares, enquanto seus ativos de reserva são majoritariamente compostos por ativos não denominados em dólares; caso o dólar valorize significativamente, isso pode desencadear uma grave crise de liquidez e questionamentos sobre a capacidade de pagamento.

Se o Senado aprovar qualquer versão do "Projeto de Lei CLARITY", a situação pode se tornar ainda mais grave. Esta legislação pode permitir conflitos de interesse e negociações egoístas sem precedentes desde a década de 1920. Mais preocupante é que esses projetos de lei podem facilitar o uso contínuo de stablecoins e até mesmo de ativos de criptografia mais amplos em transações financeiras ilegais.

Apesar de os EUA poderem tornar-se o centro global de ativos de criptografia, a pressa do Congresso em atender às exigências da indústria de encriptação coloca os EUA e o mundo em risco real de uma nova crise financeira. Isso pode desencadear danos econômicos graves, resultando em desemprego em massa e evaporar riqueza. Devemos ponderar cuidadosamente o equilíbrio entre inovação e estabilidade para garantir o desenvolvimento saudável a longo prazo do sistema financeiro.