O mercado pode entrar em uma fase de alta volatilidade, os sinais de subir e a onda de capital ocultam os riscos estruturais.

Macroeconomia e Ambiente de Mercado

Recentemente, a Moody's rebaixou a classificação de crédito dos EUA, enquanto as leis sobre tarifas e redução de impostos elevaram os rendimentos dos títulos do Tesouro americano, provocando volatilidade nos mercados financeiros. O mercado de ações dos EUA pode enfrentar uma correção, com as ações de tecnologia sob pressão, enquanto os setores financeiro e de defesa se mostram relativamente resistentes. O mercado de criptomoedas pode buscar níveis de suporte, sendo necessário acompanhar de perto os sinais de política do Federal Reserve.

O estímulo fiscal e as expectativas de cortes nas taxas de juro são favoráveis para o mercado de ações e o mercado de criptomoedas, mas também é necessário estar atento à ampliação do déficit e ao risco da posição do dólar. Se o Federal Reserve mudar para uma política monetária mais flexível e a hegemonia do dólar se mantiver sólida, o mercado poderá continuar a subir; caso contrário, será necessário aumentar a alocação de ativos não denominados em dólares.

Estratégia sugerida: subir a participação em criptomoedas principais, ajustando dinamicamente a alocação de ativos globais.

Análise do fluxo de capital e estrutura do mercado de moedas principais

fluxo de fundos externos

• ETF fundos: esta semana entraram 2,8 bilhões de dólares, um aumento significativo
• Moeda estável: esta semana subiram 2,3 mil milhões, com um aumento médio diário de 321 milhões, mantendo-se em níveis elevados.

indicador de sentimento no mercado

• Prémio fora da bolsa: o prémio das stablecoins continua a subir

Bitcoin ( BTC )

• Análise técnica: O mercado está em um intervalo de subida.
• Distribuição de chips em cadeia: chips acima de 10,3 mil dólares aumentam

Ethereum ( ETH )

O desempenho é mais fraco que o BTC, a relação ETH/BTC mantém-se em oscilação, e os fundos continuam a retornar para o BTC como dominante. Movimentação na cadeia: o aumento de endereços ativos pode indicar a conclusão de uma fase de fundo.

Revisão da economia macro

Análise do impacto da reavaliação da Moody's

No dia 16 de maio de 2025, a Moody's rebaixou a classificação de crédito dos EUA de Aaa para Aa1, alegando um aumento significativo na dívida e altos gastos com juros. Este é o terceiro rebaixamento da classificação AAA dos EUA pelas três principais agências de classificação de crédito, após a Standard & Poor's em 2011 e a Fitch em 2023. O rebaixamento, combinado com as tarifas e a lei de redução de impostos de Trump, intensifica a volatilidade do mercado de títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo.

Revisão histórica:

• 2011: O sentimento de aversão ao risco aumentou a demanda por títulos do Tesouro dos EUA, e a taxa de rendimento de 10 anos caiu para 1,7%.
• 2023: A emissão de dívida aumentou a pressão de venda, fazendo com que a taxa de juros subisse para 4,9%, seguida de uma oscilação.
• 2025: Semelhante a 2023, a degradação da classificação e a incerteza política elevam as taxas de juros, a pressão de venda a curto prazo continua.

Oferta:

• Pressão de vencimento baixa: o pico de vencimentos de dívida pública dos EUA em maio e junho é composto principalmente por bilhetes do Tesouro de curto prazo, com uma taxa de rendimento de 4% que atrai a compra, o risco de prorrogação é pequeno.
• Pressão para emissão de dívida alta: A lei de coordenação irá expandir a emissão de dívida, aumentando a oferta, e a taxa de rendimento poderá subir ainda mais.

Demanda:

• Curto prazo: a diminuição das taxas de juro pelo Fed e a paragem da redução do balanço podem aumentar a procura e diminuir os rendimentos.
• A longo prazo: a demanda por títulos do Tesouro dos EUA depende da hegemonia do dólar, sendo necessário manter a posição internacional do dólar para garantir a compra rígida.

sobre o impacto nas ações americanas e nas criptomoedas

Impacto a curto prazo (até julho de 2025):

1. Ações dos EUA
   • A volatilidade do mercado aumentou, o aumento do teto da dívida levou a um aumento da oferta de títulos do Tesouro dos EUA, elevando os rendimentos e aumentando os custos de financiamento para as empresas.
   • Divergência setorial: as ações de tecnologia e de crescimento com alta avaliação estão sob pressão, enquanto os setores financeiro, de defesa e de energia podem ter um desempenho mais forte.
   • Se o Federal Reserve emitir sinais de cortes nas taxas de juros ou de parar a redução do balanço, isso poderá aliviar a pressão no mercado e impulsionar o mercado de ações.

Estratégia:

• Reduzir a participação em ações tecnológicas sobreavaliadas, focar nos setores financeiro, de defesa e de energia.
• Acompanhe os sinais de política do Federal Reserve e prepare-se para aproveitar as oportunidades de rebound sob as expectativas de cortes nas taxas de juros.
• Configurar ativos defensivos para subir a volatilidade.

2. Criptomoeda
   • A subida das taxas de juro dos títulos do Tesouro dos EUA diminui a atratividade dos ativos sem rendimento, podendo os fundos deslocar-se para títulos do Tesouro de alto rendimento.
   • Se o Federal Reserve sugerir cortes nas taxas de juros, o mercado de criptomoedas pode se recuperar antecipadamente. Projetos de finanças descentralizadas podem atrair alguns fundos devido à demanda por ativos de refúgio.

Estratégia:

• Se o Federal Reserve emitir sinais de afrouxamento, considere aumentar a posse de criptomoedas principais ou tokens DeFi.

Impacto a longo prazo (após 2025):

1. Ações dos EUA

   • Política fiscal impulsionada: a redução de impostos e o aumento dos gastos estimularão o subir da economia, beneficiando o desempenho geral das ações dos EUA.
   • Taxa de juro e avaliação: A redução da taxa de juro pela Reserva Federal pode reduzir os custos de financiamento das empresas e estimular os setores de alto crescimento. Contudo, se o défice continuar a aumentar e as taxas de juro se manterem elevadas, a pressão sobre a avaliação limitará o espaço para subidas.
   • Impacto da hegemonia do dólar: O desempenho a longo prazo das ações americanas depende da posição internacional do dólar.

2. Criptomoeda

   • Políticas de afrouxamento favoráveis: Se a redução das taxas de juro continuar e a redução do balanço parar, o aumento da liquidez impulsionará a valorização das criptomoedas.
   • Supervisão e adoção: A atitude amigável do governo em relação às criptomoedas pode impulsionar a adoção institucional, beneficiando o mercado.
   • Fatores de risco: se o Federal Reserve atrasar a redução das taxas de juros ou se a hegemonia do dólar for desafiada, o mercado pode sofrer maior volatilidade.

Estratégia:

• Manter criptomoedas principais a longo prazo, prestando atenção aos dados on-chain para avaliar tendências.
• Diversificar investimentos em projetos com potencial, evitando o risco de um único ativo.
• Se a posição do dólar se abalar, subir a alocação de BTC como hedge.

Análise de dados na cadeia

situação de fluxo de fundos de stablecoin

Esta semana, a quantidade total de stablecoins subiu ligeiramente para 2135.96 bilhões, com uma emissão adicional de 23.4 bilhões, apresentando uma recuperação significativa em relação ao período anterior. A emissão adicional significa que mais "poder de compra pronto para ser investido no mercado de criptomoedas" está sendo cunhado, o que representa uma mudança marginal positiva para as altcoins.

situação do fluxo de fundos ETF

Esta semana, o ETF de BTC teve uma grande entrada de capital, totalizando 2,8 mil milhões de dólares, indicando que os investidores institucionais estão novamente otimistas em relação ao BTC. Embora a quantidade de BTC que se estima que o ETF possa comprar seja ligeiramente inferior à da semana de 21 de abril, é significativamente superior às semanas anteriores, mostrando compras substanciais, com a tendência de preços a alinhar-se bem com os fluxos de capital.

prémio de desconto fora da bolsa

A prima de mercado de USDT e USDC no mercado de balcão subiu ligeiramente, atingindo 100%, indicando que a demanda por stablecoins está a aumentar novamente. Com base nos dados das stablecoins, não só os dados on-chain mostram um desempenho otimista, mas também a entrada de fundos no mercado de balcão apresenta uma ligeira tendência de recuperação.

saldo da bolsa

Após a segunda metade desta rodada de subida, o BTC e o ETH continuam a ser retirados das exchanges, mostrando que os investidores não estão dispostos a vender. Especialmente o ETH, após subir para 2500 dólares, viu um rápido fluxo de capitais saindo das exchanges, liberando uma forte "intenção de lock-up", demonstrando que os investidores estão recuperando a confiança, sustentando assim a subida na segunda metade desta rodada. A velocidade de redução do saldo atual diminuiu, sendo necessário acompanhar de perto se a liquidez das exchanges continuará a ser pressionada.

endereço de posse de moeda proporção de posse de moeda e URPD

Esta semana, a proporção de endereços que mantêm criptomoedas não teve grandes mudanças, e os endereços com 100-1000 BTC também não aumentaram de forma significativa. O URPD apresenta uma estrutura de coluna relativamente saudável, e esses dois dados não mostraram sinais de alteração.

De uma forma geral, a situação financeira e os dados on-chain desta semana estão bons, além de que o movimento das velas é relativamente suave, a fase geral ainda pode ser caracterizada como um estado forte. Mesmo que haja uma correção na próxima semana, não devemos prever que será necessariamente uma correção profunda.