Com a ampla aplicação das moedas estáveis em vários cenários, como pagamentos globais, DeFi e reserva de valor como proteção, já não é um conceito que pode ser definido por um único padrão. Existem enormes diferenças na compreensão e uso das moedas estáveis por diferentes usuários, podendo ser a principal ferramenta para transferências transfronteiriças, bem como o componente central dos rendimentos em cadeia.
Isto significa que os cenários de uso das moedas estáveis variam de pessoa para pessoa e surgem conforme a necessidade. Impulsionado pela diversidade das necessidades, uma estrutura de classificação multidimensional baseada na intenção do utilizador, na confiança em relação ao risco e na arquitetura tecnológica tornou-se o ponto de partida chave para entender o ecossistema das moedas estáveis.
Este artigo irá abordar a partir da perspetiva do utilizador, tentando reconstruir a visão de mundo das moedas estáveis a partir de três dimensões: objetivos do utilizador, modelo de risco e arquitetura técnica, construindo uma estrutura de reconhecimento de moeda estável que realmente se baseie nas necessidades dos utilizadores e se adapte aos cenários de utilização.
I. Limitações da classificação tradicional de moeda estável
Na narrativa tradicional, o mercado tem se habituado ao longo do tempo a ter o "mecanismo de ancoragem" como núcleo, classificando as moedas estáveis principalmente em três categorias:
Moeda fiat colateral: como USDT, USDC, etc., ancorados 1:1 ao dólar, com alta liquidez e elevada aceitação.
Colateralizado por criptomoedas: como DAI, RAI, mantém a paridade através da sobrecolateralização de ativos como ETH, enfatizando a descentralização e a resistência à censura.
Moeda estável algorítmica: como o UST que já colapsou, depende do design do mecanismo e da regulação do preço pelas expectativas de mercado, sem necessidade de colateral de ativos reais.
Além disso, existem moedas estáveis ancoradas em ativos não dólares, como ouro e euros, como o Tether Gold(XAU₮). Cada token XAU₮ representa uma onça de ouro, suportando transferências em cadeia e resgates físicos, atualmente armazenado por uma empresa em um cofre construído na Suíça, com um tamanho de posição que já alcançou 8 bilhões de dólares, tornando-se um dos maiores proprietários privados de ouro do mundo.
Nos últimos anos, esta estrutura de classificação nos forneceu um ponto de partida para entender as moedas estáveis. No entanto, em termos de uso, essa forma de classificação baseada em mecanismos de ancoragem tem se tornado cada vez mais difícil de atender às necessidades de compreensão e escolha de usuários diversificados.
A razão principal é que, com a quebra de fronteiras das moedas estáveis, nem todos os usuários são negociadores em blockchain ou jogadores de DeFi. Isso torna difícil para uma única dimensão do mecanismo de ancoragem responder às perguntas mais importantes para os usuários: "É adequado para mim?" "É seguro de usar?" "Posso usá-lo na blockchain que costumo usar?"
Por exemplo, USDT e USDC são ambos moedas estáveis colateralizadas por moeda fiduciária, mas a estrutura de reservas, o nível de conformidade e o grau de confiança do mercado variam enormemente. Ao mesmo tempo, novas regulamentações (, como a lei GENIUS e MiCA), estão sendo classificadas com base em uso e conformidade, tornando ainda mais difícil a correspondência entre as divisões tradicionais e o quadro político real.
Dois, a diferenciação do grupo de usuários de moeda estável
Recentemente, foram relatados que, durante o período de desaceleração econômica desde 2020, alguns países em desenvolvimento foram severamente afetados, com preços disparados, desvalorização da moeda local e altas taxas de desemprego, levando muitas famílias a enfrentar dificuldades financeiras. As moedas estáveis, como o USDT, podem em certa medida atender a essas necessidades familiares, sendo utilizadas para poupança, remessas internacionais e pagamentos diários.
É por isso que, em regiões como a América Latina, o Oriente Médio e o Sul da Ásia, muitos usuários estão a fazer a sua primeira experiência no mundo das criptomoedas. Eles utilizam moedas estáveis devido à desvalorização das suas moedas locais e às dificuldades nas transferências transfronteiriças, e, portanto, estão apenas preocupados com a sua estabilidade, custos e a possibilidade de retirar a qualquer momento.
Em comparação, os jogadores nativos de Crypto - usuários experientes em cadeia, arbitradores e traders de nível institucional, têm um foco completamente diferente em relação às moedas estáveis. Eles buscam mais a liquidez nativa, o suporte do protocolo, a eficiência da carteira e os caminhos de arbitragem, em vez de apenas o mecanismo de ancoragem.
Isto também significa que a diferenciação do público utilizador se torna cada vez mais evidente, e que o setor das moedas estáveis deve sair do quadro tradicional de "colateral em moeda fiduciária/moeda criptográfica/âncora algorítmica", reestruturando a lógica de classificação a partir da perspectiva do utilizador. Sob esta ótica, a "mudança" das moedas estáveis é, essencialmente, o resultado do impulso conjunto das necessidades dos utilizadores e do ecossistema de mercado.
onde se incluem tanto a explosão de cenários de aplicação de moeda estável (, desde a aposta em DeFi até a distribuição de salários transfronteiriços ), como também a diferenciação dos grupos de usuários e das necessidades de uso (, desde a preservação de capital até altos rendimentos ), bem como a melhoria do quadro regulatório em um sentido macro (, desde o MiCA da União Europeia até o projeto de lei GENIUS dos Estados Unidos ). Portanto, na visão dos usuários, já se fragmentou em vários mundos de moeda estável:
Os novatos em criptomoeda precisam de uma moeda estável "simples e segura", onde possam armazenar fundos com confiança e aprender gradualmente.
Os entusiastas de DeFi estão de olho no "potencial de rendimento", usando moeda estável para emprestar e minerar liquidez em plataformas descentralizadas.
Traders experientes buscam "liquidez extrema", precisando trocar rapidamente a moeda estável em bolsas de câmbio tradicionais.
Os usuários globais valorizam mais o "pagamento transfronteiriço de baixo custo", com as taxas na cadeia e a velocidade de recebimento sendo indicadores principais.
Este sistema de classificação tradicional está destinado a tornar-se gradualmente obsoleto no contexto das crescentes demandas diversificadas de hoje.
Em resumo, no atual mundo Web3 e na pista das moedas estáveis, não existe uma "melhor" moeda estável, apenas existe a "mais adequada para um determinado objetivo".
Três, construir uma visão multidimensional do mundo das moedas estáveis
Para que cada usuário possa encontrar a moeda estável que melhor se adapta a si, propomos uma estrutura de classificação de moeda estável composta por três eixos principais:
A partir do objetivo do usuário (, por que usar ), quão segura é a confiança no risco (, onde e como é usado ) na arquitetura técnica (, visa proporcionar uma imagem clara de cada moeda estável, ajudando os usuários a tomar decisões fundamentadas em cenários complexos.
) 1. Intenção do usuário e objetivos financeiros ### Por que usar (
Esta é uma eixo de classificação baseado na motivação do utilizador, que esclarece os cenários de utilização da moeda estável, respondendo diretamente à pergunta "porquê usar".
Como todos sabem, a funcionalidade das moedas estáveis já se diversificou, com diferentes opções para diferentes cenários:
Pagamentos e transferências de valor: como a USDT de uma certa plataforma, com baixas taxas, ampla cobertura e facilidade para remessas transfronteiriças.
Proteção de capital e hedge de risco: como USDC, adequado para ser usado como conta em dólares na blockchain ou como proteção em mercados em baixa.
Geração de rendimento e valorização de riqueza: como o USDe, através do mecanismo de vinculação e do modelo de hedge de derivados para gerar rendimento nativo.
Uso de colaterais e alavancagem: como DAI, USDC, USDT, os ativos colaterais mais comuns em protocolos DeFi, facilitando o empréstimo e a negociação.
Esta classificação pode responder diretamente às perguntas mais comuns dos usuários: eu quero fazer X, qual moeda estável devo escolher?
) 2. Estado de risco e modelo de confiança### quão seguro é(
Isso determina o quão grande é o risco que os usuários estão dispostos a assumir ao fazer uma escolha, e os elementos centrais incluem a composição das reservas, o estado da auditoria, as licenças regulatórias, entre outros.
O nível mais alto é composto por moedas estáveis de nível bancário e regulamentadas, cuja credibilidade está enraizada na supervisão governamental e no sistema financeiro tradicional, com representantes típicos como USDC e PYUSD. Em segundo lugar, estão as moedas estáveis dominantes no mercado e sistêmicas, como USDT, cuja confiança provém principalmente de enormes efeitos de rede e liquidez incomparável, embora sua posição regulatória e a transparência das reservas sejam controversas.
Novamente, trata-se de uma moeda estável descentralizada e verificável em cadeia, como a DAI, em que a confiança dos usuários reside em códigos auditáveis publicamente e no consenso da comunidade, e não em uma entidade centralizada. Por fim, temos ativos sintéticos e moedas estáveis impulsionadas por algoritmos, como a USDe, cuja confiança é baseada em modelos econômicos complexos, mas que também traz novos riscos que ainda não foram testados ao longo do tempo.
As agências de classificação regulatórias classificaram o USDC como "forte" e o USDT como "restrito", o que também confirma a base real desse quadro de camadas.
) 3. Arquitetura técnica e adaptação ecológica### Onde usar & como usar(
O terceiro eixo de classificação foca na arquitetura técnica e no ecossistema, que determina "onde e como usar" a moeda estável.
Diferentes métodos de implantação em cadeias determinam sua disponibilidade, segurança e estrutura de custos, onde a distinção entre implantação nativa e entre cadeias é crucial. A moeda estável nativa é emitida diretamente pelas autoridades, como o USDC) em uma determinada cadeia, sendo mais segura; a versão entre cadeias depende do mecanismo de ponte entre cadeias, apresentando riscos de ataque a contratos inteligentes.
Além disso, um ecossistema dominado por uma moeda estável determina seus cenários de aplicação principais. Por exemplo, a mainnet do Ethereum é mais adequada para liquidação devido à sua alta segurança, algumas L1 de alto desempenho atraíram uma grande quantidade de atividades de pagamento e transferência devido às suas baixas taxas e alta velocidade, enquanto algumas L2 do Ethereum estão rapidamente se tornando os principais locais para atividades de DeFi devido ao seu baixo custo de Gas e compatibilidade com o Ethereum.
Isto significa que os utilizadores podem escolher a versão mais adequada entre diferentes redes, com base nos custos em cadeia e nas necessidades de utilização.
Resumo
A essência da moeda estável é ser uma ferramenta ao serviço das pessoas.
Da classificação tradicional para uma visão de mundo multidimensional, a mudança não está apenas na forma de classificar, mas também em servir às necessidades reais dos usuários. Portanto, não existe uma moeda estável omnipotente, apenas moedas estáveis que se adaptam aos cenários.
Por exemplo, a descrição completa do USDC incluirá as propriedades de "preservação de capital" e "colateral" na intenção do usuário; em termos de risco, pertence à primeira linha, "banco e regulado"; em termos de arquitetura técnica, ele oferece versões nativas em várias L1 e L2 principais.
Isto é muito mais rico e prático do que a simples "moeda estável" do tipo colateralizada por moeda fiduciária, pois pode realmente ajudar os usuários a entenderem as trade-offs entre diferentes moedas estáveis em termos de segurança, potencial de rendimento, combinabilidade e eficiência de negociação, permitindo-lhes fazer a escolha mais sábia com base nas suas necessidades.
Em suma, acreditamos que o valor último da moeda estável vem da sua capacidade de "servir as pessoas". Não deve ser apenas um derivado da narrativa criptográfica, mas sim tornar-se a ferramenta de gestão de ativos mais próxima da realidade no arsenal dos usuários.
No mundo Web3, a melhor escolha é sempre aquela que "se adapta a si".
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PanicSeller
· 08-15 01:14
Outra pessoa está a discutir sobre moeda estável. Eu ainda estou ansioso por causa do usdt Puxar o tapete.
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RugDocScientist
· 08-13 22:56
O UST já colapsou, ainda está a pesquisar que estrutura?
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just_here_for_vibes
· 08-13 22:56
Com medo de mais uma explosão, a proteção do usdt é essencial.
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AirdropBuffet
· 08-13 22:55
Ainda não é estável. O que é essa centralização?
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Degentleman
· 08-13 22:54
moeda estável ainda tem algo interessante, usdt Tudo em já está feito.
Reconstrução da classificação de moedas estáveis a partir da perspetiva do utilizador: um quadro multidimensional orientado para a demanda
Classificação multidimensional de moeda estável
Com a ampla aplicação das moedas estáveis em vários cenários, como pagamentos globais, DeFi e reserva de valor como proteção, já não é um conceito que pode ser definido por um único padrão. Existem enormes diferenças na compreensão e uso das moedas estáveis por diferentes usuários, podendo ser a principal ferramenta para transferências transfronteiriças, bem como o componente central dos rendimentos em cadeia.
Isto significa que os cenários de uso das moedas estáveis variam de pessoa para pessoa e surgem conforme a necessidade. Impulsionado pela diversidade das necessidades, uma estrutura de classificação multidimensional baseada na intenção do utilizador, na confiança em relação ao risco e na arquitetura tecnológica tornou-se o ponto de partida chave para entender o ecossistema das moedas estáveis.
Este artigo irá abordar a partir da perspetiva do utilizador, tentando reconstruir a visão de mundo das moedas estáveis a partir de três dimensões: objetivos do utilizador, modelo de risco e arquitetura técnica, construindo uma estrutura de reconhecimento de moeda estável que realmente se baseie nas necessidades dos utilizadores e se adapte aos cenários de utilização.
I. Limitações da classificação tradicional de moeda estável
Na narrativa tradicional, o mercado tem se habituado ao longo do tempo a ter o "mecanismo de ancoragem" como núcleo, classificando as moedas estáveis principalmente em três categorias:
Além disso, existem moedas estáveis ancoradas em ativos não dólares, como ouro e euros, como o Tether Gold(XAU₮). Cada token XAU₮ representa uma onça de ouro, suportando transferências em cadeia e resgates físicos, atualmente armazenado por uma empresa em um cofre construído na Suíça, com um tamanho de posição que já alcançou 8 bilhões de dólares, tornando-se um dos maiores proprietários privados de ouro do mundo.
Nos últimos anos, esta estrutura de classificação nos forneceu um ponto de partida para entender as moedas estáveis. No entanto, em termos de uso, essa forma de classificação baseada em mecanismos de ancoragem tem se tornado cada vez mais difícil de atender às necessidades de compreensão e escolha de usuários diversificados.
A razão principal é que, com a quebra de fronteiras das moedas estáveis, nem todos os usuários são negociadores em blockchain ou jogadores de DeFi. Isso torna difícil para uma única dimensão do mecanismo de ancoragem responder às perguntas mais importantes para os usuários: "É adequado para mim?" "É seguro de usar?" "Posso usá-lo na blockchain que costumo usar?"
Por exemplo, USDT e USDC são ambos moedas estáveis colateralizadas por moeda fiduciária, mas a estrutura de reservas, o nível de conformidade e o grau de confiança do mercado variam enormemente. Ao mesmo tempo, novas regulamentações (, como a lei GENIUS e MiCA), estão sendo classificadas com base em uso e conformidade, tornando ainda mais difícil a correspondência entre as divisões tradicionais e o quadro político real.
Dois, a diferenciação do grupo de usuários de moeda estável
Recentemente, foram relatados que, durante o período de desaceleração econômica desde 2020, alguns países em desenvolvimento foram severamente afetados, com preços disparados, desvalorização da moeda local e altas taxas de desemprego, levando muitas famílias a enfrentar dificuldades financeiras. As moedas estáveis, como o USDT, podem em certa medida atender a essas necessidades familiares, sendo utilizadas para poupança, remessas internacionais e pagamentos diários.
É por isso que, em regiões como a América Latina, o Oriente Médio e o Sul da Ásia, muitos usuários estão a fazer a sua primeira experiência no mundo das criptomoedas. Eles utilizam moedas estáveis devido à desvalorização das suas moedas locais e às dificuldades nas transferências transfronteiriças, e, portanto, estão apenas preocupados com a sua estabilidade, custos e a possibilidade de retirar a qualquer momento.
Em comparação, os jogadores nativos de Crypto - usuários experientes em cadeia, arbitradores e traders de nível institucional, têm um foco completamente diferente em relação às moedas estáveis. Eles buscam mais a liquidez nativa, o suporte do protocolo, a eficiência da carteira e os caminhos de arbitragem, em vez de apenas o mecanismo de ancoragem.
Isto também significa que a diferenciação do público utilizador se torna cada vez mais evidente, e que o setor das moedas estáveis deve sair do quadro tradicional de "colateral em moeda fiduciária/moeda criptográfica/âncora algorítmica", reestruturando a lógica de classificação a partir da perspectiva do utilizador. Sob esta ótica, a "mudança" das moedas estáveis é, essencialmente, o resultado do impulso conjunto das necessidades dos utilizadores e do ecossistema de mercado.
onde se incluem tanto a explosão de cenários de aplicação de moeda estável (, desde a aposta em DeFi até a distribuição de salários transfronteiriços ), como também a diferenciação dos grupos de usuários e das necessidades de uso (, desde a preservação de capital até altos rendimentos ), bem como a melhoria do quadro regulatório em um sentido macro (, desde o MiCA da União Europeia até o projeto de lei GENIUS dos Estados Unidos ). Portanto, na visão dos usuários, já se fragmentou em vários mundos de moeda estável:
Este sistema de classificação tradicional está destinado a tornar-se gradualmente obsoleto no contexto das crescentes demandas diversificadas de hoje.
Em resumo, no atual mundo Web3 e na pista das moedas estáveis, não existe uma "melhor" moeda estável, apenas existe a "mais adequada para um determinado objetivo".
Três, construir uma visão multidimensional do mundo das moedas estáveis
Para que cada usuário possa encontrar a moeda estável que melhor se adapta a si, propomos uma estrutura de classificação de moeda estável composta por três eixos principais:
A partir do objetivo do usuário (, por que usar ), quão segura é a confiança no risco (, onde e como é usado ) na arquitetura técnica (, visa proporcionar uma imagem clara de cada moeda estável, ajudando os usuários a tomar decisões fundamentadas em cenários complexos.
![moeda estável世界观：如何构建用户视角下的moeda estável分类框架？])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fdf375e43352dfb5380f9989bf941ed0.webp(
) 1. Intenção do usuário e objetivos financeiros ### Por que usar (
Esta é uma eixo de classificação baseado na motivação do utilizador, que esclarece os cenários de utilização da moeda estável, respondendo diretamente à pergunta "porquê usar".
Como todos sabem, a funcionalidade das moedas estáveis já se diversificou, com diferentes opções para diferentes cenários:
Esta classificação pode responder diretamente às perguntas mais comuns dos usuários: eu quero fazer X, qual moeda estável devo escolher?
) 2. Estado de risco e modelo de confiança### quão seguro é(
Isso determina o quão grande é o risco que os usuários estão dispostos a assumir ao fazer uma escolha, e os elementos centrais incluem a composição das reservas, o estado da auditoria, as licenças regulatórias, entre outros.
O nível mais alto é composto por moedas estáveis de nível bancário e regulamentadas, cuja credibilidade está enraizada na supervisão governamental e no sistema financeiro tradicional, com representantes típicos como USDC e PYUSD. Em segundo lugar, estão as moedas estáveis dominantes no mercado e sistêmicas, como USDT, cuja confiança provém principalmente de enormes efeitos de rede e liquidez incomparável, embora sua posição regulatória e a transparência das reservas sejam controversas.
Novamente, trata-se de uma moeda estável descentralizada e verificável em cadeia, como a DAI, em que a confiança dos usuários reside em códigos auditáveis publicamente e no consenso da comunidade, e não em uma entidade centralizada. Por fim, temos ativos sintéticos e moedas estáveis impulsionadas por algoritmos, como a USDe, cuja confiança é baseada em modelos econômicos complexos, mas que também traz novos riscos que ainda não foram testados ao longo do tempo.
As agências de classificação regulatórias classificaram o USDC como "forte" e o USDT como "restrito", o que também confirma a base real desse quadro de camadas.
) 3. Arquitetura técnica e adaptação ecológica### Onde usar & como usar(
O terceiro eixo de classificação foca na arquitetura técnica e no ecossistema, que determina "onde e como usar" a moeda estável.
Diferentes métodos de implantação em cadeias determinam sua disponibilidade, segurança e estrutura de custos, onde a distinção entre implantação nativa e entre cadeias é crucial. A moeda estável nativa é emitida diretamente pelas autoridades, como o USDC) em uma determinada cadeia, sendo mais segura; a versão entre cadeias depende do mecanismo de ponte entre cadeias, apresentando riscos de ataque a contratos inteligentes.
Além disso, um ecossistema dominado por uma moeda estável determina seus cenários de aplicação principais. Por exemplo, a mainnet do Ethereum é mais adequada para liquidação devido à sua alta segurança, algumas L1 de alto desempenho atraíram uma grande quantidade de atividades de pagamento e transferência devido às suas baixas taxas e alta velocidade, enquanto algumas L2 do Ethereum estão rapidamente se tornando os principais locais para atividades de DeFi devido ao seu baixo custo de Gas e compatibilidade com o Ethereum.
Isto significa que os utilizadores podem escolher a versão mais adequada entre diferentes redes, com base nos custos em cadeia e nas necessidades de utilização.
Resumo
A essência da moeda estável é ser uma ferramenta ao serviço das pessoas.
Da classificação tradicional para uma visão de mundo multidimensional, a mudança não está apenas na forma de classificar, mas também em servir às necessidades reais dos usuários. Portanto, não existe uma moeda estável omnipotente, apenas moedas estáveis que se adaptam aos cenários.
Por exemplo, a descrição completa do USDC incluirá as propriedades de "preservação de capital" e "colateral" na intenção do usuário; em termos de risco, pertence à primeira linha, "banco e regulado"; em termos de arquitetura técnica, ele oferece versões nativas em várias L1 e L2 principais.
Isto é muito mais rico e prático do que a simples "moeda estável" do tipo colateralizada por moeda fiduciária, pois pode realmente ajudar os usuários a entenderem as trade-offs entre diferentes moedas estáveis em termos de segurança, potencial de rendimento, combinabilidade e eficiência de negociação, permitindo-lhes fazer a escolha mais sábia com base nas suas necessidades.
Em suma, acreditamos que o valor último da moeda estável vem da sua capacidade de "servir as pessoas". Não deve ser apenas um derivado da narrativa criptográfica, mas sim tornar-se a ferramenta de gestão de ativos mais próxima da realidade no arsenal dos usuários.
No mundo Web3, a melhor escolha é sempre aquela que "se adapta a si".