Até agora, as empresas de criptomoeda levantaram mais de 16 bilhões de dólares em 2025, completando mais de 100 transações de fusões e aquisições, e o setor espera estabelecer um novo recorde, superando o total de transações do ano de 2024.
A base deste ciclo é mais sólida, impulsionada por um ambiente regulatório mais claro nos Estados Unidos e pelo crescente ímpeto global.
A onda de fusões e aquisições estratégicas e de ofertas públicas iniciais ( IPO ) deverá continuar até o próximo ciclo.
A atividade de fusões e aquisições e IPOs em 2025, que estabelece recordes, está a reformular e a elevar o panorama da indústria de criptomoedas. Isso trouxe novo capital, interesse institucional, assim como um influxo de construtores e usuários para a inovação e adoção do Blockchain. Este padrão também se reflete em outras grandes transformações tecnológicas, onde décadas de construção de infraestrutura são necessárias antes de um crescimento explosivo. Embora a ascensão da inteligência artificial (AI) tenha beneficiado de décadas de investimento em infraestrutura, o caminho de maturação das criptomoedas é muito mais rápido. Ele consegue aproveitar uma pilha de tecnologia mais avançada, progredindo de forma acumulativa com melhores ferramentas, portanto, a dinâmica subjacente do mercado é radicalmente diferente dos ciclos anteriores, sendo mais impulsionada por integrações estratégicas do que por especulação.
O ímpeto está a acelerar: por que é que este ciclo é diferente
O mercado de criptomoedas apresenta um padrão de flutuação semelhante a uma onda senoidal, passando por altos e baixos. Embora o setor de capital de risco tenha desacelerado, as atividades subjacentes mostram uma tendência de alta, graças a um ambiente regulatório favorável, políticas governamentais que apoiam as criptomoedas, um forte volume de negociações, empresas como Robinhood aumentando seus investimentos em criptomoedas, e a profunda intersecção das criptomoedas com indústrias correlatas. Desde que atingiu o pico em 2022, o capital implantado caiu drasticamente em 2023, começou a se recuperar em 2024 e acelerará significativamente em 2025. Apenas no segundo trimestre de 2025, houve 31 transações superiores a 50 milhões de dólares, com financiamentos em estágios avançados, como IPOs, fusões e aquisições e financiamentos de dívida, impulsionando o crescimento. Até agora, o mercado de criptomoedas atraiu mais capital (161 bilhões de dólares ), mas o capital de risco em criptomoedas (VC), similar ao capital de risco tradicional, está concentrado em poucos fundos. Quando o capital está concentrado, geralmente há maiores montantes de investimento, mas o número de transações diminui. Isso reflete que muitas empresas de criptomoedas estão entrando em uma fase de crescimento, ao mesmo tempo que indica que o ambiente de financiamento é mais competitivo do que nunca para fundadores e investidores.
Várias forças estão juntas tornando este ciclo único. Os preços dos Tokens estão se recuperando, novos produtos estão sendo lançados continuamente, e a confiança dos fundadores em entrar neste setor está aumentando, com a regulamentação favorável oferecendo clareza para stablecoins e ativos digitais, liberando assim mais capital. Durante anos, a incerteza regulatória tem causado fricções para inovadores e no espaço Web3, devido ao receio de possíveis retaliações legais. Com a atitude amigável do governo Trump em relação às criptomoedas, testemunhamos os pilares da adoção em blockchain se manifestando através da legislação, como o "Genius Act" e o "Clarity Act". Embora não possamos determinar o profundo impacto futuro dessas legislações, é certo que essas discussões e ações reduzirão a hesitação em investir no setor, tanto intelectualmente quanto financeiramente. Além disso, espera-se que o Federal Reserve reduza as taxas de juros em novembro, o que impulsionará mais capital para ativos de risco, e o sistema de negociação de ativos digitais (DATS) irá bloquear capital em ativos de longo prazo. O grau de aversão ao risco dos investidores diminui, e o fluxo de capital se torna mais entusiástico.
A alocação de investimentos mudou, com um terço do capital a fluir para oportunidades "de baixo para cima", como contratos perpétuos, plataformas de emissão de Token, mercados de previsão e novas finanças descentralizadas (DeFi). Os restantes dois terços estão direcionados para projetos "de cima para baixo", incluindo sistemas de negociação de ativos digitais, tokenização de ativos do mundo real (RWA), fundos de negociação em plataformas (ETF) e empresas que entram no mercado público. Esses ativos do mercado público dominam nesta fase do ciclo, o que, por sua vez, permite que um público mais amplo tenha acesso mais fácil a ativos criptográficos, o que é um sinal de desenvolvimento saudável da indústria. Esse equilíbrio indica que o mercado está a amadurecer, priorizando a integração entre inovação e finanças tradicionais.
Atualmente, há uma breve janela para estabelecer um esboço legislativo para criptomoedas, e sob a liderança atual do governo que apoia as criptomoedas, essa janela existirá até as eleições de meio de mandato de 2026. O Fundo de Educação DeFi(DeFi Education Fund) respondeu a um pedido de informações sobre a estrutura do mercado de ativos digitais enviado ao Comitê Bancário do Senado e recentemente publicou um rascunho de discussão da Lei de Inovação Financeira Responsável de 2025, com o objetivo de proteger os desenvolvedores de software. Na semana passada, o Seminário de Blockchain de Wyoming de 2025 concentrou-se na regulamentação de ativos digitais, enfatizando a urgência de estabelecer regulamentações claras para criptomoedas nos EUA e a necessidade de equilibrar a estrutura do mercado. Membros do governo atual participaram do seminário, cuja agenda era promover uma regulamentação proativa. À medida que entramos no primeiro trimestre de 2026, podemos esperar estabelecer uma base mais sólida do ponto de vista regulatório, algo que nunca foi visto em ciclos anteriores, especialmente em uma situação de tempo apertado.
Lançamento de Token e reinício do mercado de IPO
Em 2025, o número de Tokens listados diminuiu, com poucos novos Tokens conseguindo manter-se em alta, o que gerou resistência à baixa no fluxo de transações. Projetos que dependem da emissão de Tokens descobriram que, sem atratividade no mercado, é difícil obter financiamento. Em contraste, a janela de IPO foi reaberta, com 95 empresas listadas nas plataformas de negociação dos EUA em 2025, arrecadando um total de 15,6 bilhões de dólares até meados de junho, um aumento de 30% em relação ao ano anterior. Os IPOs relacionados a criptomoedas, incluindo Circle e BitGo, estão liderando a tendência, iniciando uma nova preferência dos investidores por ações criptográficas em vez de Tokens. O IPO da Circle, realizado em 5 de junho de 2025, foi um momento crucial, com preço de emissão de 31 dólares/ação, subindo para 233 dólares até meados de julho, trazendo mais de 5 vezes de retorno, com uma capitalização de mercado de 44,98 bilhões de dólares. Recentemente, a Figure e a Bullish também realizaram IPOs, sendo que a Bullish foi a primeira a arrecadar 1,15 bilhões de dólares através de stablecoins. O IPO planejado da BitGo e o financiamento de 100 milhões de dólares durante o mercado em baixa de 2023 destacam o interesse dos investidores. As empresas de criptomoedas agora estão mais focadas em receita e crescimento, em vez de emissões especulativas de Tokens. O aumento dos IPOs de criptomoedas e de outros projetos 'de cima para baixo' atraiu investidores tradicionais através de modelos de negócios estáveis e impulsionados por receita. Isto é apenas o começo do pipeline de IPOs, com mais empresas listadas nos próximos meses.
Fusões e aquisições e maturidade da indústria
2024 é um ano recorde de fusões e aquisições, com mais de 100 transações de fusão e aquisição, totalizando 1,73 bilhões de dólares, e espera-se que em 2025 o número de transações ultrapasse o de 2024. De janeiro a julho, já ocorreram 76 transações, totalizando 6,23 bilhões de dólares, o que representa 3,6 vezes o total em dólares do ano de 2024, se a velocidade atual continuar, espera-se que chegue a 130 transações. O impulso de 2025 não é mais a liberação de uma demanda reprimida, mas sim um sinal de maturação natural da indústria. Aquisições estratégicas, como a aquisição da Bitstamp pela Robinhood, mostram que jogadores maduros estão construindo plataformas integradas. A aposta de bilhões de dólares da Robinhood no futuro das criptomoedas aumentou a credibilidade do ecossistema, com sua receita de criptomoedas no segundo trimestre de 2025 crescendo 98% em relação ao ano anterior, alcançando 160 milhões de dólares, e a receita total da empresa aumentando 45% para 989 milhões de dólares, com um lucro de 386 milhões de dólares. Como um pilar do comércio de ações de varejo, a adoção da Robinhood da infraestrutura de blockchain destaca a transição para uma infraestrutura regulamentada e mainstream. Da mesma forma, transações em estágio avançado, como a Securitize levantando 400 milhões de dólares da Mantle no segundo trimestre de 2025 para tokenização de ativos do mundo real, e a Kalshi levantando 185 milhões de dólares com uma avaliação de 2 bilhões de dólares para mercados de previsão, destacam a atenção voltada para modelos de negócios dirigidos por receita e em conformidade.
Essas medidas refletem a concentração da indústria de criptomoedas em colaborar com empresas financeiras existentes, e não apenas em perseguir oportunidades especulativas.
A interseção macroeconômica das criptomoedas
As criptomoedas não são mais uma existência isolada, estão se fundindo com as tecnologias de ponta e as finanças globais de hoje. No campo da inteligência artificial, a pilha tecnológica OM1 + FABRIC da OpenMind resolve o problema da "camada ausente" na indústria robótica, permitindo que diferentes robôs colaborem de forma descentralizada. O sistema de verificação de identidade por escaneamento de íris da Worldcoin utiliza uma camada de identidade baseada em Blockchain, o que pode permitir que agentes de IA se autentiquem e realizem transações de forma autônoma, resolvendo o desafio crítico da interação segura de agentes em criptomoedas. Plataformas de IA descentralizadas, como a alternativa descentralizada da Sahara AI(Scale AI) e a Sentient(Hugging Face) descentralizada, estão desafiando a infraestrutura tradicional de IA. A camada de aplicação de AI cripto ainda está em sua fase inicial, mas seu potencial pode criar novas estruturas de mercado através de agentes e sistemas de transações em cadeia, apoiando o comércio de alta frequência de ações tokenizadas.
No setor de pagamentos, as stablecoins, especialmente o USDC da Circle, tornaram-se o núcleo dos sistemas de pagamento globais, e o "Genius Act" acelerou ainda mais a adoção do USDC. A Circle relatou um crescimento de 58,6% na receita no primeiro trimestre de 2025, totalizando 579 milhões de dólares. Analistas preveem que o volume de transações com stablecoins pode atingir 250 bilhões de dólares diários em três anos, e se o ímpeto de crescimento continuar, pode até ultrapassar sistemas de pagamento tradicionais como a Visa na próxima década. Empresas como PayPal e Visa estão explorando a integração de stablecoins, incorporando-as em canais de pagamento mainstream. A integração da Robinhood com a Arbitrum permite que os usuários da Robinhood negociem USDC de forma nativa na Arbitrum, facilitando a negociação de stablecoins para usuários de varejo. A parceria da Robinhood é apenas a ponta do iceberg, a Arbitrum desempenhou um papel fundamental na expansão da adoção de stablecoins, demonstrando como soluções de Layer 2 podem conectar criptomoedas às finanças tradicionais.
A interseção desta indústria chave está a atrair especialistas de IA, fintech e tecnologia de consumo, borrando as fronteiras entre as indústrias. As criptomoedas, como pilares de sistemas descentralizados, estão a posicionar-se como uma camada chave na pilha tecnológica global.
Perspectivas para o Futuro
Prevemos que o quarto trimestre de 2025 e o primeiro trimestre de 2026 trarão um ciclo de mercado estruturalmente mais forte. A clareza regulatória sem precedentes, as esperadas reduções das taxas de juros e a grande afluência de capital resultante de fusões e aquisições estratégicas e IPOs estão a estabelecer uma base sólida para o crescimento acelerado. Esse novo impulso, focado na utilidade do mundo real, está a preparar o terreno para um período de crescimento acelerado. A nossa estratégia é aproveitar esta oportunidade através de investimentos concentrados e de alta convicção, investindo em empresas da série A que se espera que definam a sua categoria.
Até o momento, o mercado de IPOs nos EUA disparou em 2025, com um total de 224 IPOs. No primeiro semestre de 2024, houve 94 IPOs, enquanto no primeiro semestre de 2025, esse número alcançou 165, um aumento de 76% em relação ao ano anterior. Já ocorreram 185 transações relacionadas a criptomoedas no primeiro semestre de 2025, e espera-se que supere as 248 transações de aquisição de 2024. Casos de sucesso de alto perfil, como o da Circle, e a tendência de gigantes financeiros tradicionais adquirirem empresas de criptomoedas, marcam a força do ciclo futuro.
A interseção entre criptomoedas e IA, pagamentos e infraestrutura, combinada com a tendência regulatória favorável e o forte interesse dos investidores, impulsionará nossa entrada em uma era de crescimento acelerado. Isso continuará a consolidar o papel das criptomoedas como um pilar financeiro e tecnológico global.
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Pantera parceiros: Por que o cenário de VC encriptação de 2025 é diferente dos ciclos anteriores?
Compilação: Blockchain em linguagem simples
Até agora, as empresas de criptomoeda levantaram mais de 16 bilhões de dólares em 2025, completando mais de 100 transações de fusões e aquisições, e o setor espera estabelecer um novo recorde, superando o total de transações do ano de 2024.
A base deste ciclo é mais sólida, impulsionada por um ambiente regulatório mais claro nos Estados Unidos e pelo crescente ímpeto global.
A onda de fusões e aquisições estratégicas e de ofertas públicas iniciais ( IPO ) deverá continuar até o próximo ciclo.
A atividade de fusões e aquisições e IPOs em 2025, que estabelece recordes, está a reformular e a elevar o panorama da indústria de criptomoedas. Isso trouxe novo capital, interesse institucional, assim como um influxo de construtores e usuários para a inovação e adoção do Blockchain. Este padrão também se reflete em outras grandes transformações tecnológicas, onde décadas de construção de infraestrutura são necessárias antes de um crescimento explosivo. Embora a ascensão da inteligência artificial (AI) tenha beneficiado de décadas de investimento em infraestrutura, o caminho de maturação das criptomoedas é muito mais rápido. Ele consegue aproveitar uma pilha de tecnologia mais avançada, progredindo de forma acumulativa com melhores ferramentas, portanto, a dinâmica subjacente do mercado é radicalmente diferente dos ciclos anteriores, sendo mais impulsionada por integrações estratégicas do que por especulação.
O ímpeto está a acelerar: por que é que este ciclo é diferente
Várias forças estão juntas tornando este ciclo único. Os preços dos Tokens estão se recuperando, novos produtos estão sendo lançados continuamente, e a confiança dos fundadores em entrar neste setor está aumentando, com a regulamentação favorável oferecendo clareza para stablecoins e ativos digitais, liberando assim mais capital. Durante anos, a incerteza regulatória tem causado fricções para inovadores e no espaço Web3, devido ao receio de possíveis retaliações legais. Com a atitude amigável do governo Trump em relação às criptomoedas, testemunhamos os pilares da adoção em blockchain se manifestando através da legislação, como o "Genius Act" e o "Clarity Act". Embora não possamos determinar o profundo impacto futuro dessas legislações, é certo que essas discussões e ações reduzirão a hesitação em investir no setor, tanto intelectualmente quanto financeiramente. Além disso, espera-se que o Federal Reserve reduza as taxas de juros em novembro, o que impulsionará mais capital para ativos de risco, e o sistema de negociação de ativos digitais (DATS) irá bloquear capital em ativos de longo prazo. O grau de aversão ao risco dos investidores diminui, e o fluxo de capital se torna mais entusiástico.
A alocação de investimentos mudou, com um terço do capital a fluir para oportunidades "de baixo para cima", como contratos perpétuos, plataformas de emissão de Token, mercados de previsão e novas finanças descentralizadas (DeFi). Os restantes dois terços estão direcionados para projetos "de cima para baixo", incluindo sistemas de negociação de ativos digitais, tokenização de ativos do mundo real (RWA), fundos de negociação em plataformas (ETF) e empresas que entram no mercado público. Esses ativos do mercado público dominam nesta fase do ciclo, o que, por sua vez, permite que um público mais amplo tenha acesso mais fácil a ativos criptográficos, o que é um sinal de desenvolvimento saudável da indústria. Esse equilíbrio indica que o mercado está a amadurecer, priorizando a integração entre inovação e finanças tradicionais.
Atualmente, há uma breve janela para estabelecer um esboço legislativo para criptomoedas, e sob a liderança atual do governo que apoia as criptomoedas, essa janela existirá até as eleições de meio de mandato de 2026. O Fundo de Educação DeFi(DeFi Education Fund) respondeu a um pedido de informações sobre a estrutura do mercado de ativos digitais enviado ao Comitê Bancário do Senado e recentemente publicou um rascunho de discussão da Lei de Inovação Financeira Responsável de 2025, com o objetivo de proteger os desenvolvedores de software. Na semana passada, o Seminário de Blockchain de Wyoming de 2025 concentrou-se na regulamentação de ativos digitais, enfatizando a urgência de estabelecer regulamentações claras para criptomoedas nos EUA e a necessidade de equilibrar a estrutura do mercado. Membros do governo atual participaram do seminário, cuja agenda era promover uma regulamentação proativa. À medida que entramos no primeiro trimestre de 2026, podemos esperar estabelecer uma base mais sólida do ponto de vista regulatório, algo que nunca foi visto em ciclos anteriores, especialmente em uma situação de tempo apertado.
Lançamento de Token e reinício do mercado de IPO
Em 2025, o número de Tokens listados diminuiu, com poucos novos Tokens conseguindo manter-se em alta, o que gerou resistência à baixa no fluxo de transações. Projetos que dependem da emissão de Tokens descobriram que, sem atratividade no mercado, é difícil obter financiamento. Em contraste, a janela de IPO foi reaberta, com 95 empresas listadas nas plataformas de negociação dos EUA em 2025, arrecadando um total de 15,6 bilhões de dólares até meados de junho, um aumento de 30% em relação ao ano anterior. Os IPOs relacionados a criptomoedas, incluindo Circle e BitGo, estão liderando a tendência, iniciando uma nova preferência dos investidores por ações criptográficas em vez de Tokens. O IPO da Circle, realizado em 5 de junho de 2025, foi um momento crucial, com preço de emissão de 31 dólares/ação, subindo para 233 dólares até meados de julho, trazendo mais de 5 vezes de retorno, com uma capitalização de mercado de 44,98 bilhões de dólares. Recentemente, a Figure e a Bullish também realizaram IPOs, sendo que a Bullish foi a primeira a arrecadar 1,15 bilhões de dólares através de stablecoins. O IPO planejado da BitGo e o financiamento de 100 milhões de dólares durante o mercado em baixa de 2023 destacam o interesse dos investidores. As empresas de criptomoedas agora estão mais focadas em receita e crescimento, em vez de emissões especulativas de Tokens. O aumento dos IPOs de criptomoedas e de outros projetos 'de cima para baixo' atraiu investidores tradicionais através de modelos de negócios estáveis e impulsionados por receita. Isto é apenas o começo do pipeline de IPOs, com mais empresas listadas nos próximos meses.
Fusões e aquisições e maturidade da indústria
Essas medidas refletem a concentração da indústria de criptomoedas em colaborar com empresas financeiras existentes, e não apenas em perseguir oportunidades especulativas.
A interseção macroeconômica das criptomoedas
As criptomoedas não são mais uma existência isolada, estão se fundindo com as tecnologias de ponta e as finanças globais de hoje. No campo da inteligência artificial, a pilha tecnológica OM1 + FABRIC da OpenMind resolve o problema da "camada ausente" na indústria robótica, permitindo que diferentes robôs colaborem de forma descentralizada. O sistema de verificação de identidade por escaneamento de íris da Worldcoin utiliza uma camada de identidade baseada em Blockchain, o que pode permitir que agentes de IA se autentiquem e realizem transações de forma autônoma, resolvendo o desafio crítico da interação segura de agentes em criptomoedas. Plataformas de IA descentralizadas, como a alternativa descentralizada da Sahara AI(Scale AI) e a Sentient(Hugging Face) descentralizada, estão desafiando a infraestrutura tradicional de IA. A camada de aplicação de AI cripto ainda está em sua fase inicial, mas seu potencial pode criar novas estruturas de mercado através de agentes e sistemas de transações em cadeia, apoiando o comércio de alta frequência de ações tokenizadas.
No setor de pagamentos, as stablecoins, especialmente o USDC da Circle, tornaram-se o núcleo dos sistemas de pagamento globais, e o "Genius Act" acelerou ainda mais a adoção do USDC. A Circle relatou um crescimento de 58,6% na receita no primeiro trimestre de 2025, totalizando 579 milhões de dólares. Analistas preveem que o volume de transações com stablecoins pode atingir 250 bilhões de dólares diários em três anos, e se o ímpeto de crescimento continuar, pode até ultrapassar sistemas de pagamento tradicionais como a Visa na próxima década. Empresas como PayPal e Visa estão explorando a integração de stablecoins, incorporando-as em canais de pagamento mainstream. A integração da Robinhood com a Arbitrum permite que os usuários da Robinhood negociem USDC de forma nativa na Arbitrum, facilitando a negociação de stablecoins para usuários de varejo. A parceria da Robinhood é apenas a ponta do iceberg, a Arbitrum desempenhou um papel fundamental na expansão da adoção de stablecoins, demonstrando como soluções de Layer 2 podem conectar criptomoedas às finanças tradicionais.
A interseção desta indústria chave está a atrair especialistas de IA, fintech e tecnologia de consumo, borrando as fronteiras entre as indústrias. As criptomoedas, como pilares de sistemas descentralizados, estão a posicionar-se como uma camada chave na pilha tecnológica global.
Perspectivas para o Futuro
Prevemos que o quarto trimestre de 2025 e o primeiro trimestre de 2026 trarão um ciclo de mercado estruturalmente mais forte. A clareza regulatória sem precedentes, as esperadas reduções das taxas de juros e a grande afluência de capital resultante de fusões e aquisições estratégicas e IPOs estão a estabelecer uma base sólida para o crescimento acelerado. Esse novo impulso, focado na utilidade do mundo real, está a preparar o terreno para um período de crescimento acelerado. A nossa estratégia é aproveitar esta oportunidade através de investimentos concentrados e de alta convicção, investindo em empresas da série A que se espera que definam a sua categoria.
Até o momento, o mercado de IPOs nos EUA disparou em 2025, com um total de 224 IPOs. No primeiro semestre de 2024, houve 94 IPOs, enquanto no primeiro semestre de 2025, esse número alcançou 165, um aumento de 76% em relação ao ano anterior. Já ocorreram 185 transações relacionadas a criptomoedas no primeiro semestre de 2025, e espera-se que supere as 248 transações de aquisição de 2024. Casos de sucesso de alto perfil, como o da Circle, e a tendência de gigantes financeiros tradicionais adquirirem empresas de criptomoedas, marcam a força do ciclo futuro.
A interseção entre criptomoedas e IA, pagamentos e infraestrutura, combinada com a tendência regulatória favorável e o forte interesse dos investidores, impulsionará nossa entrada em uma era de crescimento acelerado. Isso continuará a consolidar o papel das criptomoedas como um pilar financeiro e tecnológico global.
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