O índice de manufatura do Fed de Nova Iorque para setembro, recentemente divulgado, deixou os economistas em grande queda. O índice caiu abruptamente de 11.9 para -8.7, não apenas muito abaixo da expectativa de mercado de 5.0, mas até pior do que a previsão mais pessimista de -6.00. Esses dados expõem os sérios desafios enfrentados pela manufatura nos Estados Unidos.

Ao mesmo tempo, o mercado de ações e o mercado de dívida dos Estados Unidos apresentam uma tendência de diferenciação clara. O mercado de obrigações parece estar a refletir os fundamentos económicos reais, com os rendimentos dos títulos do governo a 10 anos e a 2 anos a continuarem sob pressão. Em contraste, o mercado de ações parece ser mais impulsionado por expectativas e liquidez.

Este fenómeno peculiar reflete as diferentes interpretações que os participantes do mercado têm sobre a direção futura da economia. Os dados fracos da indústria deveriam ter pressionado o mercado de ações, mas devido à expectativa de que o Federal Reserve possa acelerar o corte das taxas de juros, o mercado acionista apresentou-se mais positivo. No entanto, essa divergência entre os mercados de ações e de obrigações geralmente é difícil de manter a longo prazo, podendo eventualmente provar que o julgamento de uma das partes está errado.

Na fase inicial de uma mudança de política, dados económicos desfavoráveis frequentemente impulsionam o mercado a realizar "negócios de corte de juros", levando a uma alta simultânea nos mercados de ações e de dívida. Mas, à medida que as más notícias se acumulam, o sentimento do mercado pode mudar, começando a interpretar as más notícias como sinais de recessão, em vez de como sinais positivos de cortes de juros.

Uma vez que a expectativa de cortes nas taxas de juro se torne realidade, a lógica do mercado de ações dos EUA de que 'más notícias são boas notícias' pode estar perto do fim. Em vez disso, pode surgir uma nova lógica de que 'más notícias são más notícias', com o mercado a começar a focar mais nos potenciais riscos de recessão, mudando o foco de negociar expectativas de cortes nas taxas para negociar expectativas de recessão.

É digno de nota que a Administração Geral do Mercado da China anunciou recentemente a abertura de uma investigação mais aprofundada sobre as alegações de violação da lei antimonopólio por parte da Nvidia, um movimento que marca um aumento na intensidade da supervisão regulatória sobre a empresa. Este desenvolvimento pode ter um impacto profundo na dinâmica competitiva da indústria tecnológica, trazendo também novos fatores de incerteza para o mercado.