Este ano, 60% da subida do índice S&P 500 veio de apenas 10 ações. À primeira vista, parece realmente louco.

Mas, pensando bem, na verdade não é tão absurdo assim. Primeiro, essas empresas líderes já não são apenas "uma empresa" - através de centenas de fusões e aquisições, elas se tornaram impérios comerciais semelhantes a pequenos países. Em segundo lugar, ao olhar a longo prazo, a maior parte do retorno dos índices de mercado é, na verdade, gerada por um pequeno número de empresas de alta qualidade. Essa é uma lei do mercado.

Por isso, estou bastante tranquilo em relação a esse fenômeno de concentração. Em vez de me preocupar com "demasiada concentração", é melhor focar se esses líderes conseguem continuar a criar valor. Afinal, as empresas que realmente conseguem atravessar ciclos sempre foram poucas.

A estrutura do mercado está a mudar, mas a lógica da seleção natural permanece a mesma.