Estive a pensar na atual paisagem farmacêutica e, honestamente, a obsessão de Wall Street com a Eli Lilly neste momento é bastante louca. Todos estão a perseguir a exposição ao GLP-1 por causa da febre dos medicamentos para perda de peso, e sim, Mounjaro e Zepbound são produtos realmente fortes. Mas aqui está o ponto - o mercado está a precificar a perfeição neste momento.

A Lilly está com um P/E de 44 e um rendimento de dividendos de apenas 0,6%. Isso é magro se estiver realmente à procura de rendimento. E, com esses dois medicamentos a representar 56% da receita da empresa, há um risco de concentração real que Wall Street parece estar a ignorar. Os números de crescimento para 2025 são impressionantes - 99% e 175% respetivamente - mas isso também significa que muito depende de manter esse ímpeto.

Se quer exposição a dividendos na área farmacêutica sem a bolha de hype do GLP-1, a Merck merece uma análise mais aprofundada. Eles atuam em espaços diferentes - oncologia, doenças infecciosas, tratamentos cardiometabólicos. Não são tão trendy neste momento, mas estas são áreas terapêuticas enormes que importam.

Aqui é onde a Merck fica interessante: P/E de 16 versus 44 da Lilly, e o rendimento é de 2,8% comparado com aquele miserável de 0,6%. Essa é uma verdadeira diferença de rendimento. O Keytruda tem alguns desafios de patente a chegar, claro, mas eles têm proteção internacional que se estende até ao início dos anos 2030, além de um novo método de entrega que pode impulsionar as coisas ainda mais. A taxa de pagamento está em torno de 50%, o que é sólida e sustentável.

A Merck também tem três décadas de crescimento constante de dividendos a apoiá-la. Não todos os anos, mas a tendência é clara. Não está a comprar numa empresa avaliada para a perfeição - está a comprar numa empresa farmacêutica sólida, madura, com rendimento real.

A Lilly não está mal enquanto negócio, mas a avaliação ficou esticada. Se é do tipo que realmente quer rendimento de dividendos nas suas ações farmacêuticas, a Merck provavelmente vai servir melhor neste momento. Às vezes, a jogada menos chamativa acaba por ser a mais inteligente.