Acabei de captar a última ação de açúcar e os preços estão sendo bastante pressionados neste momento. O açúcar de Nova York caiu ontem, e há claramente alguma preocupação a pesar no mercado após aquele relatório do Financial Times sobre a China potencialmente aumentar os impostos sobre bebidas açucaradas. Isso é uma verdadeira variável de demanda se realmente acontecer.

O que é interessante, no entanto, é que o lado da produção parece misto. Os números de produção do Brasil estão mais fracos do que o esperado para esta época do ano, o que normalmente apoiaria os preços. Mas então você tem a Índia aumentando a produção e o governo acabou de aprovar mais 500 mil toneladas para exportação além do que já era permitido. A Tailândia também está considerando um aumento sólido na colheita. Portanto, estamos basicamente diante de uma potencial situação de excedente global que continua a crescer.

O verdadeiro ponto de pressão que estou observando é o posicionamento dos fundos. Esses caras acumularam posições vendidas massivas em futuros de açúcar de NY - atingiram níveis recorde na semana passada, de acordo com os dados do COT. Esse tipo de configuração poderia desencadear um repique de cobertura de posições vendidas eventualmente, mas neste momento parece que as preocupações com o excedente são simplesmente demais.

Olhando para as previsões, praticamente todos os analistas estão prevendo excedente até 2026/27. O USDA está projetando uma produção global recorde, enquanto o crescimento do consumo é muito mais lento. Essa é a história que mantém os preços pressionados - açúcar demais entrando no mercado, demanda de crescimento insuficiente para absorver tudo. A menos que algo mude do lado da demanda, é difícil imaginar uma grande alta se formando aqui.