Então, eu estava a analisar os gráficos e percebi algo interessante sobre o motivo pelo qual vimos aquela venda brutal de criptomoedas há algum tempo. Todo o mercado caiu mais de 4% num único dia, com o Bitcoin a ser duramente atingido e a arrastar tudo o mais para baixo. Essa é a questão das criptomoedas - quando o BTC espirra, as altcoins apanham pneumonia.

O que realmente me chamou a atenção foi aprofundar os dados de liquidação. Em apenas um dia, cerca de 237 milhões de dólares em posições longas de BTC foram eliminados. Ao longo de toda a semana, foi como 2,16 mil milhões de dólares. Um mês inteiro? Mais de 4,4 mil milhões de dólares em liquidações. Isso é insano. A razão pela qual as criptomoedas estão a cair em situações como esta é porque a alavancagem continua a sair do mercado. O interesse aberto em futuros perpétuos caiu cerca de 4,4% num único dia, o que equivale a cerca de 26 mil milhões de dólares em exposição a simplesmente desaparecer.

Os mecanismos também são brutais. O Bitcoin cai, as posições longas são liquidadas, essas tornam-se ordens de venda no mercado, o preço cai mais, desencadeando ainda mais liquidações. É esse efeito em cascata. E, como o Bitcoin domina o mercado de derivados, toda essa pressão acaba por se espalhar para as altcoins, enquanto os traders vendem em pânico para reduzir riscos em todos os lados.

Havia também nervosismo acerca de alguns grandes detentores que estavam a suportar perdas não realizadas massivas, o que aumentou o medo num mercado já frágil. Além disso, o mundo financeiro mais amplo estava a sentir uma vibe de risco reduzido, com ações a enfraquecerem e preocupações com a política monetária. Não foi apenas uma manchete a causar tudo isso - foi a desleverage que vinha a acontecer há semanas e que finalmente atingiu um ponto de ruptura.

Olhando para trás, a coisa principal a entender sobre por que os mercados de criptomoedas se movem assim é que, quando a alavancagem se desfaz, não é rápido nem limpo. É um processo que se constrói ao longo do tempo até algo partir. A boa notícia é que desde então estabilizámos e recuperámos algum terreno, com o BTC de volta acima desses níveis de suporte críticos. Mas é um lembrete de quanta alavancagem estava no sistema à espera de explodir.