Recentemente ouvi uma análise interessante de um conhecido macro-analista numa grande conferência de blockchain, e havia uma ideia que ficou comigo: a liquidez explica cerca de 90% do movimento do Bitcoin, e não o ciclo de quatro anos do halving, como muitos estão acostumados a pensar.

Raúl Pal, se alguém não conhece, acompanha há muito tempo a macroeconomia e as criptomoedas sob essa perspectiva. E sua lógica é simples — a liquidez global está se preparando para uma explosão em 2026 devido à combinação de vários fatores: estímulo fiscal, emissão de dinheiro através de mecanismos regulatórios, mudanças nas regras bancárias (SLR), enfraquecimento do dólar e novas operações de recompra (repo). Tudo isso deve começar a atuar já em janeiro-fevereiro.

O que é interessante, quando Raúl Pal falou sobre isso, havia muitos céticos ao redor, convencidos de que estamos entrando num mercado bear. Mas ele respondeu: se o Bitcoin atinge novas máximas, e a maioria das altcoins não, isso não é um mercado bear. É uma correção dentro de um ciclo de alta. Lembre-se de 2021 — houve uma queda de 50% no meio, e ninguém pensou que fosse o fim. Isso é normal.

Na prática, ele recomenda acompanhar: o crescimento da oferta monetária global M2, o movimento do dólar, as decisões do Fed e do Tesouro, mudanças na regulamentação bancária. Parece entediante, mas são catalisadores reais que movimentam o capital.

Por muito tempo, discutiram sobre as altcoins — onde está a temporada de altcoins? Raúl Pal explica isso através do ciclo econômico e do índice ISM de manufatura. Quando o ISM cruzar acima de 50, o apetite por risco explodirá, a dominância do Bitcoin cairá, e as plataformas de contratos inteligentes crescerão. Isso marcará o início de uma verdadeira temporada de altcoins, e não apenas uma rotação de capital.

Sobre a concorrência com ações de IA como NVIDIA — sua resposta foi direta: investidores de varejo buscam potencial de crescimento máximo. Se o Bitcoin pode dobrar de valor, uma altcoin pode crescer 10 vezes. As pessoas sempre buscarão retornos assimétricos. Além disso, o mercado de criptomoedas ainda é subfinanciado por instituições em comparação com a IA.

Diluição de tokens? Raúl Pal acha que isso não é um problema. A escala do capital global entrando na criptomoeda pela primeira vez supera qualquer desbloqueio. Cada ciclo traz mais influxos do que o anterior.

Sua abordagem para escolher altcoins é rigorosa: concentre-se nas principais L1 (Bitcoin, Ethereum, Solana, além de novas como Sui), analise métricas reais da rede (usuários ativos e valor das transações), avalie tudo em relação à Solana, e só mude quando o gráfico e os dados fundamentais coincidirem. É por isso que ele mudou para Sui no início do ciclo — a rede era uma das de crescimento mais rápido, e os dados confirmaram o gráfico.

Para 2026, Raúl Pal vê narrativas reais: IA mais criptomoedas (aplicações reais, não hype), stablecoins e redes de pagamento, L1 com alta capacidade, arte digital e NFTs como contraponto.

Seu conselho final: simplesmente mantenha uma carteira de ativos de qualidade — BTC, ETH, SOL ou principais L1. Não use alavancagem, limite a especulação a 5-10%. Se as pessoas apenas mantivessem essa carteira, superariam 99% dos traders diários.

Se a previsão de Raúl Pal estiver certa, 2026 pode se tornar um dos ciclos de liquidez mais fortes. O principal é não estragar isso.