Tom Lee tornou-se silenciosamente uma das vozes mais influentes na ponte entre Wall Street e os mercados de criptomoedas, e o seu mais recente movimento estratégico na BitMine merece atenção.

A maioria das pessoas conhece Lee pelos seus dias na JPMorgan ou pelas suas aparições na CNBC a prever rallies de mercado, mas o seu historial real é o que o torna interessante. No final dos anos 1990, já era conhecido por pesquisas baseadas em dados que não se deixavam influenciar por pressões, defendendo famously a sua análise da Nextel quando os executivos da empresa o atacaram duramente. Essa independência manteve-se ao longo de toda a sua carreira—ele cofundou a Fundstrat em 2014 especificamente para fazer pesquisas sem conflitos de bancos de investimento.

O que é menos conhecido é quão cedo Tom Lee entrou no Bitcoin. Enquanto a maioria dos profissionais de Wall Street desprezava as criptomoedas, ele publicou em 2017 uma estrutura de avaliação do Bitcoin como ouro digital, usando a base monetária e múltiplos de moeda. Os seus modelos sugeriam que o Bitcoin poderia atingir valores entre 12.000 e 55.000 dólares. Na altura, as pessoas achavam que ele era louco. Depois, apareceu na CNBC em 2019 a recomendar que as pessoas alocassem 1-2% em Bitcoin, e o apresentador disse literalmente "isso parece um pouco louco". Esse vídeo tornou-se icónico.

Mas aqui é que fica interessante. Em meados de 2025, Lee assumiu o cargo de presidente na BitMine, uma empresa de infraestrutura com sede em Las Vegas, e imediatamente mudou a estratégia de apenas mineração de Bitcoin para construir o que ele chama de "estruturas fiscais de Ethereum". A empresa levantou 250 milhões de dólares através de um PIPE a 4,50 dólares por ação e apresentou um pedido para uma oferta ATM de 2 bilhões de dólares. Até ao final de 2025, tinham acumulado mais de 566.000 ETH, avaliado em mais de 2 mil milhões de dólares—quase 8 vezes o seu capital inicial levantado. Fundstrat e ARK Invest entraram também, convertendo as suas posições em reservas de ETH.

Por que especificamente Ethereum? A tese de Lee centra-se na ideia de que as stablecoins se tornarão o momento "ChatGPT" para as criptomoedas. Mais de 50% da emissão de stablecoins e 30% das taxas de gás acontecem na Ethereum. Com Wall Street e o Tesouro agora a apoiar as stablecoins, o Ethereum está a tornar-se na camada de infraestrutura que conecta as finanças tradicionais às criptomoedas. À medida que mais instituições tokenizam ativos reais em plataformas Layer 2, como a Robinhood, o Ethereum torna-se na camada de liquidação natural.

O argumento de Tom Lee para reservas de Ethereum por empresas públicas é bastante elegante: ao contrário dos ETFs, estas empresas podem emitir ações acima do NAV para adquirir mais ETH, usar opções e convertíveis para proteger contra a volatilidade, e eventualmente tornar-se em nós estratégicos nas redes de pagamento de stablecoins. Não se trata apenas de possuir um ativo—é de construir efeitos de rede.

A visão atual da Fundstrat é que o ETH tem espaço para subir significativamente daqui para frente, com um valor justo potencialmente na faixa de 10.000 a 15.000 dólares até ao final do ano. Considerando que o ETH está atualmente a negociar em torno de 2.300 dólares, isso representa um potencial de valorização substancial se a tese de stablecoin e tokenização se concretizar. Quer concorde ou não com a tese, vale a pena acompanhar o que Tom Lee realmente está a fazer com o seu capital, não apenas o que diz na Bloomberg.