‍#Gate广场五月交易分享 Após o halving do Bitcoin, o panorama de oferta e procura está a ser remodelado. Os fundos institucionais estão agora no controlo? 1. Evento Central: O Quarto Halving Acontece, Entrando numa Nova Fase do Ciclo Em 20 de abril de 2024, a rede Bitcoin completou o seu quarto halving de recompensa de bloco, reduzindo a recompensa de bloco de 6,25 BTC para 3,125 BTC. A nova oferta diária diminuiu de aproximadamente 900 BTC para cerca de 450 BTC, e a taxa de inflação anual caiu oficialmente abaixo de 1% (para 0,85%), tornando-se numa das ativos de menor inflação a nível global. Olhando para o desempenho do preço após os três halvings anteriores: • 2012 primeiro halving: aumento subsequente de cerca de 100 vezes em 12 meses • 2016 segundo halving: aumento subsequente de cerca de 30 vezes em 12 meses • 2020 terceiro halving: aumento subsequente de cerca de 7 vezes em 12 meses Ao contrário dos três anteriores, a característica principal deste halving é que os fundos institucionais tornaram-se a força absoluta dominante, com a quota de investidores de retalho a diminuir continuamente, a volatilidade do mercado a reduzir-se significativamente, e a lógica do ciclo a passar de "especulação pura" para "alocação macro de ativos". Em abril de 2026, as instituições detêm aproximadamente 24%-28% da oferta circulante de BTC, um aumento de cerca de 17 pontos percentuais desde o halving de 2020. 2. Panorama de Oferta e Procura: Oferta Rígida em Contração, Explosão Estrutural de Procura 1. Lado da Oferta: Reforço da Escassez Absoluta Após o halving, a nova oferta anual de Bitcoin é de apenas cerca de 164 mil moedas, enquanto a oferta global anual de ouro é de cerca de 3.000 toneladas (correspondendo a um valor de mercado de aproximadamente 1,8 triliões de dólares). A escassez de Bitcoin superou largamente a do ouro. A pesquisa da Bloomberg Industry estima que, se o crescimento atual da procura continuar, a lacuna entre oferta e procura em 2026 atingirá 100k–120k BTC, a maior de sempre. Mais importante, a pressão de venda dos detentores de longo prazo (com mais de um ano de posse) continua a diminuir. Em 25 de abril, os endereços de detentores de longo prazo representam 74%-76% do total, um máximo histórico, e os fluxos líquidos nos últimos 30 dias são de apenas cerca de 12k BTC, muito abaixo da média após os halvings anteriores, indicando um aumento significativo no consenso de mercado sobre o valor a longo prazo. 2. Lado da Procura: Três Grandes Entradas de Capital • Fundos ETF Spot: Desde o lançamento do ETF spot de Bitcoin nos EUA em janeiro de 2025, as entradas líquidas ultrapassaram os 78–85 mil milhões de dólares, com o produto iBIT da BlackRock a registar entradas líquidas superiores a 40–42 mil milhões de dólares. Na primeira semana após o halving, as entradas líquidas diárias atingiram o pico de 1,6–1,87 mil milhões de dólares, um recorde. • Fundos Soberanos e Pensões: Até ao primeiro trimestre de 2026, 15–17 fundos soberanos e 20–23 grandes fundos de pensões alocaram BTC, com participações totais superiores a 11–12 mil milhões de dólares. O Plano de Pensões do Canadá (CPP) detém 2,8 mil milhões de dólares, tornando-se no primeiro fundo de pensões nacional a fazer alocações em grande escala de BTC. • Tesourarias Corporativas: Além da Tesla e MicroStrategy, até 2026, 30–32 empresas do S&P 500 incluíram BTC nos seus balanços, com participações totais superiores a 14–15 mil milhões de dólares. As alocações corporativas passaram de "tentativas ocasionais" a "aceitação generalizada". 3. Consenso Institucional: O BTC Torna-se um Padrão na Alocação Macro de Ativos Uma pesquisa da Bloomberg com 120 grandes empresas de gestão de ativos globais mostra que entre 62%-68% delas incorporaram BTC nas suas carteiras, um aumento de 32 pontos percentuais desde o início de 2025; entre elas, 42%-45% alocam 1%-3%, e 10%-12% alocam mais de 5%. A lógica central amplamente reconhecida pelas instituições: 1. Propriedade de Proteção contra a Inflação: No contexto de afrouxamento persistente dos bancos centrais globais e desvalorização da moeda fiduciária, o fornecimento fixo de BTC torna-o numa das melhores proteções contra a inflação. 2. Baixa Correlação: A correlação do BTC com ações dos EUA e obrigações dos EUA tem-se mantido abaixo de 0,3 durante muito tempo, diversificando efetivamente os riscos tradicionais de investimento. 3. Melhoria de Liquidez: O lançamento de ETFs spot aumentou significativamente a liquidez do BTC, com os spreads de compra-venda a diminuir de 0,5% em 2020 para 0,05% atualmente, aproximando-se dos níveis de liquidez das ações principais. O mais recente relatório de pesquisa do Goldman Sachs afirma que, se a indústria global de gestão de ativos alocar 1% dos ativos em BTC, a capitalização de mercado atingiria 3,5 triliões de dólares, cerca de 70% acima dos níveis atuais; aumentar a alocação para 3% poderia impulsionar a capitalização de mercado para além de 10 triliões de dólares. 4. Ambiente Macroeconómico: Expectativas de Corte de Taxas Atrasadas, Liquidez Ainda Favorável O ambiente macro atual continua favorável ao BTC, mas o Federal Reserve ainda não entrou num ciclo de corte de taxas. Na reunião do FOMC de março, o Fed manteve a taxa de fundos federais entre 3,50% e 3,75%, sem cortes, e devido aos conflitos no Médio Oriente e ao aumento dos preços do petróleo, as expectativas de corte de taxas foram significativamente adiadas. O mercado atualmente espera no máximo um corte de taxas em 2026 (de 25 pontos base), provavelmente na segunda metade do ano, em vez dos 3–4 cortes inicialmente previstos. Embora um ciclo de corte de taxas ainda não tenha começado, a liquidez permanece abundante, e as taxas de juro reais não se estreitaram ainda mais, continuando a beneficiar ativos de risco e criptomoedas. Os padrões históricos mostram que o aumento das expectativas de corte de taxas muitas vezes beneficia mais o BTC do que os cortes reais. O mercado está atualmente a precificar "possíveis cortes na segunda metade", combinados com um enfraquecimento do dólar, o que continua a beneficiar o BTC cotado em USD. Além disso, as incertezas em torno das eleições presidenciais nos EUA estão a impulsionar a procura por ativos seguros. Se as políticas se estabilizarem e os quadros regulatórios se tornarem mais claros, isso apoiará ainda mais o papel do BTC como ativo alternativo. O quarto halving do Bitcoin marca o início de uma nova fase no seu ciclo. A contração rígida da oferta e a explosão estrutural da procura criam uma forte lacuna entre oferta e procura, enquanto as entradas institucionais em curso estão a remodelar os sistemas de avaliação do mercado. A curto prazo, o BTC pode oscilar entre 70.000 e 90.000 dólares para digerir a realização de lucros após o halving; a médio e longo prazo, com o aumento das alocações institucionais e o afrouxamento macroeconómico adicional, espera-se que o BTC ultrapasse $100k até ao final de 2026 e atinja 150.000 dólares em 2027. Para os investidores, o BTC já não é um ativo de alto risco especulativo, mas um componente importante na alocação macro de ativos.

#Gate广场五月交易分享 Redução pela metade do BTC após a reestruturação do padrão de oferta e procura, agora os fundos institucionais mandam?

Um, evento central: a quarta redução pela metade ocorre, o ciclo histórico entra numa nova fase
Em 20 de abril de 2024, a rede Bitcoin conclui a quarta redução pela metade da recompensa de bloco, que passa de 6,25BTC para 3,125BTC, a nova oferta diária aumenta de cerca de 900BTC para cerca de 450BTC, a taxa de inflação anual cai oficialmente abaixo de 1% (para 0,85%), tornando-se um dos ativos com menor inflação global.
Revisão do desempenho de preço após as três reduções anteriores:
• 2012 primeira redução pela metade: aumento de aproximadamente 100 vezes nos 12 meses seguintes • 2016 segunda redução pela metade: aumento de aproximadamente 30 vezes nos 12 meses seguintes • 2020 terceira redução pela metade: aumento de aproximadamente 7 vezes nos 12 meses seguintes
Ao contrário das três anteriores, a característica central desta redução pela metade é que os fundos institucionais se tornaram os principais dominantes, a participação de investidores de varejo continua a diminuir, a volatilidade do mercado reduziu-se significativamente, e a lógica do ciclo mudou de "especulação pura" para "alocação de ativos de grande categoria".
Até abril de 2026, a proporção de BTC em circulação detida por instituições é de cerca de 24%-28%, um aumento de aproximadamente 17 pontos percentuais em relação à redução pela metade de 2020.

Dois, padrão de oferta e procura: oferta rígida em contração, explosão estrutural na demanda

1. Lado da oferta: a escassez absoluta reforça ainda mais a redução pela metade, a nova oferta anual de Bitcoin é de apenas cerca de 164 mil moedas, enquanto a nova oferta anual de ouro global é de cerca de 3000 toneladas (valor de mercado de aproximadamente 1,8 trilhão de dólares), a escassez do Bitcoin já supera amplamente o ouro. Segundo estimativas da Bloomberg Industry Research, se a demanda continuar a crescer na taxa atual, em 2026 o déficit de oferta e procura de BTC atingirá entre 100 mil e 120 mil moedas, o nível mais alto da história. Mais importante, a pressão de venda dos detentores de longo prazo (com mais de 1 ano de posse) continua a diminuir. Até 25 de abril, a participação do saldo de endereços de detentores de longo prazo atingiu 74%-76%, um recorde histórico, e a saída líquida nos últimos 30 dias foi de apenas cerca de 12 mil moedas, muito abaixo da média após as três reduções anteriores, indicando uma forte consolidação do consenso de valor de longo prazo no mercado.
2. Lado da demanda: três principais fluxos de capital continuam a entrar
• Fundos ETF à vista: desde o lançamento do ETF de BTC à vista nos EUA em janeiro de 2025, o fluxo líquido acumulado ultrapassou 78-85 bilhões de dólares, com o produto da BlackRock IBIT tendo uma entrada líquida de mais de 40-42 bilhões de dólares. Na primeira semana após a redução pela metade, o pico de entrada líquida diária do ETF atingiu 1,6-1,87 bilhões de dólares, um recorde histórico.
• Fundos soberanos e pensões: até o primeiro trimestre de 2026, 15-17 fundos soberanos e 20-23 grandes fundos de pensão alocaram BTC, com uma posição total superior a 11-12 bilhões de dólares, incluindo o Fundo de Pensão do Canadá (CPP) com uma posição de 2,8 bilhões de dólares, tornando-se o primeiro fundo de pensão de nível nacional a alocar em grande escala BTC.
• Tesouraria corporativa: além da Tesla e MicroStrategy, desde 2026, 30-32 empresas do S&P 500 incluíram BTC em seus balanços, com uma posição total superior a 14-15 bilhões de dólares, a alocação corporativa passou de "tentativas isoladas" para "aceitação generalizada".

Três, consenso institucional: BTC torna-se padrão na alocação de ativos de grande categoria
Pesquisa da Bloomberg com 120 grandes gestores de ativos globais mostra que 62%-68% das instituições já incluem BTC em seus portfólios, um aumento de 32 pontos percentuais em relação ao início de 2025; entre elas, 42%-45% têm uma alocação entre 1%-3%, e 10%-12% têm uma alocação superior a 5%.
Lógica central amplamente reconhecida pelas instituições:
1. Propriedade anti-inflacionária: num contexto de bancos centrais continuando a injetar liquidez e a depreciação do crédito fiduciário, a oferta fixa total do BTC faz dele um dos melhores ativos anti-inflacionários
2. Baixa correlação: a correlação do BTC com ações dos EUA e títulos do Tesouro dos EUA permanece abaixo de 0,3 a longo prazo, permitindo uma diversificação eficaz do risco de carteiras tradicionais
3. Melhoria na liquidez: o lançamento do ETF à vista aumentou significativamente a liquidez do BTC, com a diferença entre preço de compra e venda caindo de 0,5% em 2020 para 0,05% atualmente, aproximando-se do nível de liquidez de ações principais. Goldman Sachs, em seu relatório mais recente, afirmou que, se a indústria global de gestão de ativos alocar 1% de seus ativos em BTC, o valor de mercado correspondente atingiria 3,5 trilhões de dólares, com espaço de crescimento de cerca de 70%; se a alocação subir para 3%, o valor de mercado ultrapassará 10 trilhões de dólares.

Quatro, ambiente macroeconômico: expectativa de corte de juros adiada, liquidez ainda favorável
O atual ambiente macroeconômico continua favorável ao BTC, mas o Federal Reserve não entrou em ciclo de corte de juros. Em sua reunião de março, o Fed manteve a taxa de juros federal inalterada (3,50%-3,75%), sem cortes, e, devido ao conflito no Oriente Médio e ao aumento do preço do petróleo, a expectativa de corte foi significativamente adiada. O mercado atualmente espera: no máximo uma redução de juros em 2026, uma vez, possivelmente na segunda metade do ano, e não as 3-4 reduções inicialmente previstas. O ciclo de corte de juros ainda não começou, mas o ambiente de liquidez permanece frouxo, e as taxas reais não se ajustaram ainda mais, beneficiando ativos de risco e criptomoedas.
Histórico mostra que: a antecipação de cortes de juros costuma beneficiar o BTC mais do que os cortes efetivos. O mercado está atualmente negociando a expectativa de possíveis cortes na segunda metade do ano, combinada com o enfraquecimento do dólar, beneficiando o BTC cotado em dólares. Além disso, a incerteza das eleições americanas também aumenta a demanda por ativos de refúgio. Se a política se estabilizar e o quadro regulatório se esclarecer, tudo isso favorece o valor de mercado do BTC como ativo alternativo.

A quarta redução pela metade do Bitcoin marca uma nova fase em seu ciclo histórico. A contração rígida na oferta e a explosão estrutural na demanda criaram uma grande lacuna entre oferta e procura, enquanto o fluxo contínuo de fundos institucionais está a remodelar a avaliação do mercado.
No curto prazo, o BTC pode oscilar entre 70.000 e 90.000 dólares, consolidando-se para absorver os lucros após a redução pela metade; a médio e longo prazo, com a continuação do aumento na alocação institucional e o ambiente macroeconômico mais favorável, o BTC pode ultrapassar 100.000 dólares até o final de 2026, e atingir 150.000 dólares em 2027.
Para os investidores, o BTC deixou de ser um ativo de alto risco de especulação, tornando-se uma parte importante na alocação de ativos de grande categoria.