Buffett acumulou 400 mil milhões sem gastar, o que é que ele está a esperar?

O mercado está a atingir novas máximas, mas ele está a desinvestir

O índice S&P 500 acabou de reescrever o seu recorde de fecho pela terceira vez, o mercado está em festa.
No entanto, Buffett está a vender ações pelo 14º trimestre consecutivo (mais de três anos e meio).
A reserva de caixa da Berkshire atingiu os 397 mil milhões de dólares, um máximo histórico, enquanto o lucro operacional aumentou 18% em comparação com o ano anterior.

Neste grande baile, o que é que ele vê?

Assim, temos uma imagem assim:
O mercado no pico, Buffett a reduzir posições.
Ele compara o mercado a uma igreja, ao lado de um casino.
As pessoas podem circular livremente de um lado para o outro,
as pessoas na igreja continuam a aumentar, mas a atração do casino fica cada vez maior.
Ele mencionou especialmente uma coisa chamada “opções de um dia” — um tipo de contrato financeiro válido apenas por um dia.
Ele afirmou claramente: “Se estás a comprar isso, não é investimento, nem mesmo especulação, é jogo, pura e dura.
Ninguém consegue explicar bem por que razão alguém compraria um contrato com validade de apenas um dia.”

Depois, disse uma frase que é mais inquietante do que qualquer previsão:
“Nunca vimos um mercado com uma sede de risco maior do que a de agora.
Mas isso não significa que tudo já acabou.”

A atitude de Buffett é clara, mas sem ansiedade:
Manter a consciência dos riscos potenciais é necessário,
mas não há necessidade de entrar em pânico.

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De onde veio essa reserva de 397 mil milhões?

Não é uma poupança de um trimestre por impulso,
é uma linha traçada ao longo de três anos.
Desde cerca do segundo semestre de 2023, a Berkshire começou a reduzir sistematicamente a sua posição na Apple.
No pico, a Apple representava mais de 40% de toda a carteira de ações da Berkshire, uma aposta de peso.
Agora, essa proporção caiu para níveis muito baixos.
Ao mesmo tempo, várias ações bancárias também foram vendidas ou ficaram com quase nada.

Estas ações, juntas, mostram uma estratégia clara:
retirar-se de ações de tecnologia e financeiras superavaliadas,
realocar capital para setores tradicionais subavaliados e ativos tangíveis com fluxo de caixa real.

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A lógica de investimento de Buffett

Buffett acredita que o núcleo do investimento é procurar ações subvalorizadas.
Ele confia que, ao manter ações de empresas de qualidade a longo prazo, os investidores podem obter rendimentos estáveis.

A sua lógica de investimento inclui:

1. Investimento em valor: avaliar o valor intrínseco das ações através de análise financeira, perspectivas do setor, etc.
2. Manter a longo prazo: evitar compras e vendas frequentes, manter ações de qualidade por muito tempo.
3. Diversificação: ter uma carteira diversificada para dispersar riscos.

Conclusão:
A filosofia de Buffett é uma abordagem de investimento a longo prazo, onde só com a manutenção de ações de qualidade por muito tempo se consegue obter rendimentos estáveis.

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Riscos mais profundos do mercado

Para além das ações pessoais de Buffett, a própria estrutura do mercado também esconde riscos.

Terceira camada, o efeito inverso do fluxo de fundos quantitativos de tendência:
Estes fundos aumentam as compras durante a subida do mercado, impulsionando-o ainda mais.
Mas, assim que o mercado quebra um limiar crítico, estes fundos passam a ser uma força de venda acelerada.
Segundo a Goldman Sachs, quando o S&P 500 cair abaixo de 6800-6900 pontos, os fundos quantitativos começarão a vender automaticamente, agravando a pressão de baixa.

Quarta camada, a subavaliação do risco pelo mercado:
Atualmente, o custo de proteção contra uma queda de um mês no S&P 500 é muito barato, cerca de 1,5%, quase metade do valor no final de março.
Isto indica que o mercado acredita que o risco de uma queda a curto prazo é baixo.
No entanto, precisamente por isso, se o mercado realmente cair, muitos investidores não estarão preparados, e o pânico será amplificado.

Portanto, a questão é:
O gatilho pode ser qualquer coisa — um dado de emprego abaixo do esperado, uma escalada de conflito geopolítico, uma declaração inesperada do Federal Reserve, ou um relatório financeiro decepcionante de uma grande empresa.
Mas o verdadeiro perigo não está no fósforo em si, e sim na estrutura do mercado que, sem perceber, se transformou numa pilha de lenha pronta a pegar fogo.

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A resposta de Buffett: esperar esses 5 anos

Voltando ao relatório da Berkshire: 397 mil milhões de dólares em caixa, vendendo sistematicamente há três anos.

Buffett citou uma frase do fundador da IBM, Thomas Watson:
“Só atuo em áreas que conheço bem, e sempre fico perto dessas áreas.”
Vendo essa frase junto com esses 397 mil milhões, a mensagem é clara:
Não agir ainda, porque ainda não chegou o momento de atuar na área de que ele é especialista;
mas, assim que chegar, não hesitará.

No final da entrevista, perguntaram a Buffett o que gostaria de dizer aos acionistas.
Ele não falou de investimentos específicos, mas compartilhou uma frase:

“Nos 60 anos, as oportunidades realmente boas só aparecem 5 anos.”

O significado é claro:
Nos restantes 55 anos, tudo o que tens a fazer é uma coisa — esperar vivo por esses 5 anos, com munições suficientes na mão.

Para o investidor comum, a mensagem é simples:
Quando todos estiverem a comprar na alta, pergunte a si mesmo:
Se o mercado cair 20% de repente, tens munições?
Consegues atender essa chamada?