A taxa de juro para mim é como um "interruptor de alavancagem invisível": quando o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA sobe, há uma opção relativamente estável lá fora, e a preferência pelo risco automaticamente diminui, mesmo que as posições sejam duras de admitir, elas ficam mais leves. Por outro lado, quando as expectativas de taxa de juro ficam mais frouxas, as pessoas se atrevem a mover a parte "que podem perder" para a cadeia.

Recentemente, tenho visto muitas comparações entre RWA, rendimento na cadeia e títulos do Tesouro dos EUA, dizendo basicamente que não é quem tem o valor mais alto, mas quem tem o caminho de realização mais claro: os títulos do Tesouro são uma realização institucional, enquanto os rendimentos na cadeia muitas vezes envolvem uma realização de mecanismo + realização de humanidade. Agora, ao ler os white papers de projetos, fico especialmente atento a frases como "promessa de estabilidade" ou "tipo sem risco", quanto mais parecem bancos, mais quero perguntar. Minha abordagem também é simples: se o macro não estiver favorável, evito mexer, guardo munição, e se for realmente colocar na cadeia, tento escolher projetos que expliquem claramente de onde vem o dinheiro, e não aqueles que dependem de dinheiro novo para subir.