O que acho interessante neste momento é que o Bitcoin já não parece estar a subir apenas por alavancagem pura.

O prémio do Coinbase a manter-se positivo durante a maior parte de abril conta uma história diferente. Os compradores à vista nos EUA continuaram a entrar, mesmo quando as manchetes eram confusas e o sentimento macro permanecia incerto.

Isso importa.

Porque as subidas do BTC baseadas numa procura real à vista geralmente mantêm a sua estrutura por mais tempo do que os aperto impulsionado por futuros.

O Ethereum parece-me diferente neste momento.

O ETH ainda não mostra o mesmo comportamento agressivo de compra. Muito da sua estabilização parece mais uma exaustão dos vendedores do que uma procura de capital novo com urgência.

Por isso, este mercado ainda parece seletivo em vez de totalmente de risco.

As pessoas veem velas verdes e imediatamente chamam-lhe “altseason”, mas a rotação de capital ainda é extremamente defensiva por baixo. O dinheiro está a escolher a segurança percebida primeiro e, no crypto, o BTC ainda está a atuar como o ativo de reserva institucional.

Até o ETH começar a atrair uma procura sustentada à vista, em vez de apenas sobreviver à pressão de venda, a dominância do Bitcoin provavelmente continuará a subir silenciosamente.