Золото и Биткойн: два различных инструмента хеджирования в период нестабильности

В контексте того, что администрация Трампа выражает сильную поддержку криптовалютам, многие инвесторы начинают задаваться вопросом: не теряет ли золото – традиционный защитный актив на протяжении многих десятилетий – свою позицию в пользу Биткойна? Андре Драгош, руководитель отдела исследований региона Европы в Bitwise Asset Management, считает, что ответ не так прост. Он предложил «правило большого пальца» (rule-of-thumb): золото по-прежнему является самым эффективным средством хеджирования перед рисками с фондового рынка, в то время как Биткойн все больше занимает роль противовеса напряженности на рынке облигаций. Золото: Классический защитный актив при падении фондового рынка История показывает, что золото часто является безопасным укрытием, когда фондовый рынок оказывается в кризисе. Долгосрочная корреляция между золотом и индексом S&P 500 обычно близка к 0, и в периоды напряженности она даже может стать отрицательной. Например, во время медвежьего рынка в 2022 году, когда S&P 500 упал почти на 20%, цена на золото выросла примерно на 5%. Это объясняет, почему золото по-прежнему играет роль «безопасного убежища» в глазах глобальных инвесторов. Биткойн: Новый противовес рынку облигаций Напротив, Биткойн обычно испытывает трудности, когда акции падают в свободное падение. В 2022 году цена BTC упала более чем на 60% вместе с группой технологических акций. Однако связь Биткойна с государственными облигациями США содержит много интересного. Многочисленные исследования показывают, что Биткойн имеет низкую, а даже слегка отрицательную корреляцию с государственными облигациями. Это означает, что когда доходность облигаций растет (цена облигаций падает) – как в период 2023 года, когда возросли опасения по поводу государственного долга США – Биткойн демонстрирует лучшую устойчивость, чем золото. По словам Драгосча, это означает, что инвестору не нужно выбирать «один из двух», а можно использовать оба для хеджирования различных рисков. Фактический 2025 год: Кто справится лучше? Динамика этого года довольно четко отразила это разделение: Золото выросло более чем на 30% с начала года (по данным Всемирного совета по золоту), благодаря спросу на защитные активы из-за колебаний от налогов, замедления роста и политических рисков. Биткойн зафиксировал рост примерно на 16,46% (по данным CoinDesk), несмотря на снижение доходности 10-летних казначейских облигаций США примерно на 7,33% (по данным MarketWatch). Индекс S&P 500 вырос примерно на 10% (по данным CNBC). Таким образом, как правильно отметил Драгош, золото сияет, когда акции колеблются, а Биткойн сохраняет свою роль противовеса на фоне давления на рынок облигаций. Важные замечания Тем не менее, необходимо подчеркнуть, что корреляция не является фиксированной. В 2025 году Биткойн все больше связан с акциями из-за огромных потоков капитала из фондов ETF спот. Это делает BTC постепенно обладателем характеристик "традиционного рискованного актива", что снижает его способность играть чисто хеджирующую роль по отношению к облигациям. Кроме того, краткосрочные шоки — такие как изменения в политике, нехватка ликвидности или макроэкономические риски — могут привести к падению как золота, так и Биткойна, ограничивая возможности защиты портфеля. Заключение: Параллельное использование для оптимизации Хотя администрация Трампа имеет положительное отношение к криптовалютам, Драгосч и многие другие эксперты утверждают: пришло время распределить как золото, так и Биткойн в портфеле, вместо того чтобы исключать одно и заменять его другим. Золото по-прежнему является надежным барьером, когда фондовый рынок ослабевает. Биткойн может поддерживать портфель, когда облигации испытывают давление из-за повышения процентных ставок и бремени государственного долга. В современных сложных финансовых условиях разумное сочетание этих двух активов является ключом к тому, чтобы инвесторы могли как защитить свой портфель, так и воспользоваться возможностями роста.