Волна цифровизации активов с небывалой силой перестраивает глобальный финансовый ландшафт, традиционные инвестиционные учреждения находятся на историческом рубеже, встречая как огромные возможности, так и беспрецедентные вызовы. Появление технологии блокчейн и криптовалют не только породило совершенно новый класс активов, но и глубоко изменило парадигму выпуска, торговли и управления активами.
В этом грандиозном нарративе токенизация реальных активов (Real World Assets, RWA) выделяется, становясь наиболее устойчивым и стратегически ценным мостом для традиционных институциональных управляющих активами, которые стремятся выйти на крипторынок. Это разумный ответ на врожденную волатильность криптоактивов и ключевой узел в интеграции традиционных финансов и децентрализованных финансов (DeFi), что знаменует собой вход финансовых инноваций в новую стадию с большей глубиной и шириной.
I. Необратимый поток: традиционные инвестиционные компании зарабатывают на цифровых активах
Глобальная финансовая система находится в процессе глубокого цифрового преобразования. За более чем десять лет развития родные криптоактивы, такие как биткойн и эфириум, когда-то преодолевшие триллион долларов по рыночной капитализации, доказали, что концепция цифровой дефицитности как средства хранения ценности получила значительное признание на рынке. Более важно, что доверительная машина, построенная на основе базовой технологии блокчейна — обеспечивающая окончательность расчетов и право собственности на активы через код, а не посредников — с беспрецедентной эффективностью, прозрачностью и программируемостью, нарушает традиционные финансовые операционные модели.
С учетом этой тенденции традиционные инвестиционные учреждения больше не могут оставаться в стороне. Клиенты, особенно новое поколение высококвалифицированных инвесторов и семейных офисов, испытывают все возрастающую потребность в распределении цифровых активов. Вход таких гигантов, как BlackRock, Fidelity и Invesco, больше не является краевой исследовательской деятельностью, а стало стратегическим ядром, касающимся будущей конкурентоспособности. Они ясно понимают, что отказ от цифровой волны равносилен отказу от использования электронной почты в эпоху Интернета, и в конечном итоге они будут отброшены временем.
Однако для «гигантов», привыкших к традиционным классам активов, таким как хедж-фонды, акции, облигации и частный капитал, войти в мир криптовалют, который полон возможностей, но также скрывает подводные камни, не просто. Проблемы, с которыми они сталкиваются, многослойны:
Во-первых, неопределенность регулирования: На глобальном уровне рамки регулирования криптоактивов все еще находятся в состоянии фрагментации и постоянной эволюции. Институциональные инвесторы предъявляют высокие требования к соблюдению нормативных актов, неясные регуляторные границы создают огромные риски соблюдения и потенциальную юридическую ответственность.
Второе - технический барьер и риски хранения: управление приватными ключами, уязвимости смарт-контрактов, хакерские атаки на биржи и т.д. - это новые измерения рисков, с которыми традиционная сфера управления активами никогда не сталкивалась. Самостоятельная разработка безопасного технологического стека и системы хранения имеет высокую стоимость, а зависимость от сторонних поставщиков услуг влечет за собой новые риски контрагентов.
Третье - волатильность рынка и проблемы оценки: Цены на нативные криптоактивы колеблются резко, отсутствует стабильная модель оценки, связанная с традиционными активами, что создает внутренний конфликт с целями многих институциональных инвестиционных стратегий, нацеленных на получение стабильной доходности с учетом риска.
Четвертое - различия в культурном восприятии: Декцентрализованная, управляемая сообществом, культура криптовалют, такая как код - это закон, значительно отличается от централизованной традиционной финансовой модели и авторитарного управления сверху вниз, что требует длительного процесса согласования и понимания.
Именно эти вызовы заставляют традиционные учреждения при первом входе в криптовалютную сферу предпочитать более «знакомые» или «безопасные» пути.
II. Исследование и ограничения существующих путей: от ETF к совместному строительству
В настоящее время традиционные инвестиционные учреждения пытаются диверсифицировать свои подходы к инвестициям в цифровые активы, и каждый из этих способов отражает их различные предпочтения в риске и глубину участия.
(1) ETF на криптоактивы (биржевой фонд)
Это самый прямой и доступный способ. Инвестируя в биткойн или эфириум ETF, котирующиеся в США, Европе и других местах, инвесторы не обязаны непосредственно владеть криптовалютой и не должны беспокоиться о хранении приватных ключей, а получают риск-экспозицию в привычных традиционных брокерских счетах и в рамках регулируемой среды. Огромный успех iShares Bitcoin Trust (IBIT) под управлением BlackRock является тому ярким подтверждением. Однако ETF является пассивным, косвенным инвестиционным инструментом, и учреждения не могут глубоко участвовать в управлении криптоэкосистемой, вознаграждениях за стекинг и других более глубоких формах захвата ценности, скорее, они выступают в роли «наблюдателя», а не «участника».
(2) Сотрудничество с криптоинвестиционными компаниями для совместного создания управляющей компании
Некоторые традиционные финансовые гиганты выбирают создание совместных предприятий с опытными крипто-венчурными фондами, хедж-фондами или маркет-мейкерами. Например, традиционный банк может сотрудничать с крипто-трейдинговой компанией для совместного запуска услуг по хранению и торговле цифровыми активами. Преимущество такого подхода заключается в взаимодополняемости: традиционные учреждения приносят бренд, клиентов и опыт в области соблюдения нормативных требований, тогда как крипто-организации вносят техническую экспертизу и отраслевую проницательность. Однако есть и ограничения: сотрудничество может быть ограничено конкретными проектами или услугами, внутреннее развитие возможностей традиционных учреждений все еще происходит медленно, и они все еще должны нести операционные и репутационные риски своих партнеров.
(Три) Тестирование основных криптоактивов
Некоторые более радикальные учреждения выбирают напрямую приобретать и держать такие основные активы, как биткойн и эфириум, в качестве финансовых резервов компании или предоставлять соответствующие продукты клиентам. Этот способ является самым прямым, но одновременно включает в себя все вышеперечисленные риски, связанные с технологиями, хранением и волатильностью. Для большинства традиционных инвестиционных учреждений, склонных к избеганию рисков, это не является предпочтительным вариантом для широкомасштабного внедрения.
(четыре) Другие пути
Другие способы включают инвестиции в криптомайнинг-компании, акции блокчейн-инфраструктуры, или участие через косвенные инструменты, такие как трасты Grayscale (GBTC и др.). Эти способы также имеют проблемы с отслеживанием, высокими премиями/скидками или зависимостью от операционных рисков конкретных компаний.
Смотря на вышеуказанные пути, можно сказать, что они открыли традиционным учреждениям двери в мир криптовалют, однако большинство из них остановились на уровне получения ценового риска, не сумев в полной мере реализовать огромный потенциал технологии блокчейн для трансформации самих активов, а также не смогли полностью удовлетворить внутренние потребности традиционных учреждений в стабильности, соответствии требованиям и привязке к реальным активам. Именно на этом фоне сектор RWA, с его уникальным предложением ценности, встретил историческую возможность.
Три. RWA: Создание моста между стабильностью и инновациями
RWA, или токенизация реальных мировых активов, означает процесс преобразования активов с реальной ценностью из традиционного финансового мира, таких как облигации, недвижимость, частные инвестиционные фонды, товары, произведения искусства и т.д., в цифровые токены на блокчейне с использованием технологий блокчейн. Это не попытка создать чисто виртуальную экономику, а стремление «переместить» триллионные традиционные активы на более эффективные блокчейн-сети для функционирования. Для традиционных управляющих активами участие в выпуске и торговле активами RWA является эффективным способом захвата возможностей цифровых активов и проведения детализированного управления рисками, что можно назвать идеальным «мостом».
Во-первых, RWA предоставила традиционным активам "знакомый незнакомый рынок" для входа.
Ключевая способность организаций по управлению активами заключается в оценке, анализе и управлении рисками базовых активов (таких как кредитный риск, денежные потоки от недвижимости, доходность облигаций). RWA не изменяет экономическую сущность этих активов: стоимость коммерческой недвижимости по-прежнему определяется её географическим положением и арендными доходами, а стоимость корпоративного займа по-прежнему зависит от кредитного состояния компании. То, что "знакомо" — это сами активы, организации могут использовать накопленные за десятилетия аналитические рамки и модели управления рисками. "Незнакомое" — это совершенно новый технологический стек, который поддерживает и торгует этими активами — блокчейн привнёс такие новые характеристики, как почти мгновенный расчёт, круглосуточная торговля, атомные обмены (Atomic Swaps), программируемость и др. Это значительно снизило затраты на обучение и адаптацию организаций, позволяя им сосредоточиться на управлении активами и оценке рисков, в то время как им не нужно начинать с нуля, чтобы понять культурное явление Memecoin.
Во-вторых, RWA является идеальной точкой соединения традиционных источников дохода и доходности DeFi farming.
В условиях глобального низкого процентного дохода традиционным рынкам становится чрезвычайно трудно искать доход (Yield Searching). В то время как мир DeFi может генерировать высокие доходы через механизмы ликвидного майнинга, источники этих доходов зачастую представляют собой неконкретные импульсы инфляции, лишенные поддержки реальной экономики, что делает их уязвимыми. RWA искусно преодолевает этот разрыв. Он может перенести традиционные активы с стабильным денежным потоком, такие как государственные облигации США и облигации высококлассных компаний, на блокчейн.
Участники DeFi могут приобретать эти токенизированные активы или использовать их в качестве залога для займа, получая тем самым стабильный доход, обеспеченный реальными активами и превышающий традиционные банковские ставки. Для эмитентов (традиционных управляющих активами) это означает, что они могут обратиться к глобальному, круглосуточному новому пулу капитала, стремящемуся к доходности, что значительно повышает эффективность финансирования и ликвидность.
Более того, RWA может создать более оптимизированную матрицу управления рисками.
Традиционные инвестиционные управляющие компании могут добиться беспрецедентной детализации (granularity) и гибкости в хеджировании рисков, токенизируя часть активов в своих инвестиционных портфелях. Например, различные права на недвижимость (такие как акционерные права, долговые обязательства, права на доход от аренды) могут быть токенизированы и проданы различным инвесторам с разным уровнем риска. Сами учреждения также могут удобно торговать позициями этих токенизированных активов, динамически регулируя свои рисковые экспозиции. Прозрачность и неизменяемость блокчейна делают информацию о потоках денежных средств, статусе залога и другую информацию о базовых активах ясной для всех заинтересованных сторон, уменьшая информационную асимметрию, снижая кредитные и операционные риски.
В конце концов, RWA открыло широкое пространство для инкрементальных инноваций.
Традиционные модели управления активами часто ограничены высокими посредническими расходами, сложными процессами расчетов и ограниченными стандартами допуска для инвесторов.
RWA может быть фракционирована: дорогие активы (такие как картины, роскошные дома) могут быть разделены на небольшие доли-токены, что снижает инвестиционный порог и открывает новый рынок управления капиталом.
Автоматизированное соблюдение норм: внедрение стандартов допуска инвесторов (KYC/AML), торговых ограничений и других правил в смарт-контракты (например, черный список на передачу токенов) для автоматического выполнения процессов соблюдения норм, что значительно снижает операционные расходы.
Новые финансовые продукты: токенизированные реальные активы (RWA), которые могут быть комбинированы для создания структурированных продуктов, невозможных или крайне сложных для реализации в традиционных областях, удовлетворяющих индивидуальные инвестиционные потребности.
По всему миру, от исследований инвестиционных банков, таких как Goldman Sachs и JPMorgan, в области токенизации облигаций, до запуска токенизированного фонда инвестиционного траста в недвижимость (REITs) от цифровой биржи DBS в Сингапуре, и до бесчисленных стартапов, стремящихся перенести на блокчейн такие активы, как углеродные кредиты, доли в частных фондах, счета-фактуры и т.д., практика RWA активно разворачивается. Это доказывает, что самое большое применение технологии блокчейн, возможно, заключается не в создании параллельной утопии, а в глубокой революции эффективности существующей финансовой системы.
Четвертое. Взгляд в будущее: мост в конечном итоге приведет к новому континенту
Несмотря на широкие перспективы, развитие RWA всё ещё сталкивается с множеством вызовов. Правовая определенность является ключевой — признается ли токен на блокчейне юридической системой как подлинное свидетельство права собственности на актив? Регуляторная база требует доработки — выпуск, торговля и хранение токенов, относящихся к ценным бумагам, требуют четких правил. Проблема оракулов является критической — как гарантировать, что данные о внеблокчейн-активах надежно и достоверно загружаются на блокчейн? Эти вопросы требуют совместных усилий традиционных финансовых учреждений, технологических компаний и регуляторов для создания безопасной и надежной экосистемы RWA.
Тем не менее, тренды уже очевидны. RWA не является временным热点ом, а глубокой парадигмальной сменой в истории финансовой эволюции. Для традиционных управленческих организаций активами это уже не вопрос "участвовать или нет", а стратегически обязательный вопрос "как активно участвовать и сохранять лидерство".
Изначально RWA была мостом, позволяющим традиционным инвестиционным компаниям, ступая на знакомые основы, осторожно и безопасно перейти в новый мир криптовалют. Но по мере углубления исследований, когда триллионные активы начинают циркулировать на блокчейне, когда программируемые финансы становятся нормой, и когда глобальные ликвидные пулы полностью открываются, она сама станет более обширным, эффективным и инклюзивным новым финансовым континентом.
В будущем границы между традиционным и криптовалютным миром станут размазанными до полного исчезновения, а цифровизация активов станет такой же естественной инфраструктурой, как воздух. Пионеры, которые первыми ступят на мост RWA, получат возможность участвовать в определении и формировании финансовых правил следующей эпохи. Окно возможностей открывается, время действовать — сейчас.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
RWA: мост между традиционным управлением активами и шифрованием
Автор: Чжан Фэн
Волна цифровизации активов с небывалой силой перестраивает глобальный финансовый ландшафт, традиционные инвестиционные учреждения находятся на историческом рубеже, встречая как огромные возможности, так и беспрецедентные вызовы. Появление технологии блокчейн и криптовалют не только породило совершенно новый класс активов, но и глубоко изменило парадигму выпуска, торговли и управления активами.
В этом грандиозном нарративе токенизация реальных активов (Real World Assets, RWA) выделяется, становясь наиболее устойчивым и стратегически ценным мостом для традиционных институциональных управляющих активами, которые стремятся выйти на крипторынок. Это разумный ответ на врожденную волатильность криптоактивов и ключевой узел в интеграции традиционных финансов и децентрализованных финансов (DeFi), что знаменует собой вход финансовых инноваций в новую стадию с большей глубиной и шириной.
I. Необратимый поток: традиционные инвестиционные компании зарабатывают на цифровых активах
Глобальная финансовая система находится в процессе глубокого цифрового преобразования. За более чем десять лет развития родные криптоактивы, такие как биткойн и эфириум, когда-то преодолевшие триллион долларов по рыночной капитализации, доказали, что концепция цифровой дефицитности как средства хранения ценности получила значительное признание на рынке. Более важно, что доверительная машина, построенная на основе базовой технологии блокчейна — обеспечивающая окончательность расчетов и право собственности на активы через код, а не посредников — с беспрецедентной эффективностью, прозрачностью и программируемостью, нарушает традиционные финансовые операционные модели.
С учетом этой тенденции традиционные инвестиционные учреждения больше не могут оставаться в стороне. Клиенты, особенно новое поколение высококвалифицированных инвесторов и семейных офисов, испытывают все возрастающую потребность в распределении цифровых активов. Вход таких гигантов, как BlackRock, Fidelity и Invesco, больше не является краевой исследовательской деятельностью, а стало стратегическим ядром, касающимся будущей конкурентоспособности. Они ясно понимают, что отказ от цифровой волны равносилен отказу от использования электронной почты в эпоху Интернета, и в конечном итоге они будут отброшены временем.
Однако для «гигантов», привыкших к традиционным классам активов, таким как хедж-фонды, акции, облигации и частный капитал, войти в мир криптовалют, который полон возможностей, но также скрывает подводные камни, не просто. Проблемы, с которыми они сталкиваются, многослойны:
Во-первых, неопределенность регулирования: На глобальном уровне рамки регулирования криптоактивов все еще находятся в состоянии фрагментации и постоянной эволюции. Институциональные инвесторы предъявляют высокие требования к соблюдению нормативных актов, неясные регуляторные границы создают огромные риски соблюдения и потенциальную юридическую ответственность.
Второе - технический барьер и риски хранения: управление приватными ключами, уязвимости смарт-контрактов, хакерские атаки на биржи и т.д. - это новые измерения рисков, с которыми традиционная сфера управления активами никогда не сталкивалась. Самостоятельная разработка безопасного технологического стека и системы хранения имеет высокую стоимость, а зависимость от сторонних поставщиков услуг влечет за собой новые риски контрагентов.
Третье - волатильность рынка и проблемы оценки: Цены на нативные криптоактивы колеблются резко, отсутствует стабильная модель оценки, связанная с традиционными активами, что создает внутренний конфликт с целями многих институциональных инвестиционных стратегий, нацеленных на получение стабильной доходности с учетом риска.
Четвертое - различия в культурном восприятии: Декцентрализованная, управляемая сообществом, культура криптовалют, такая как код - это закон, значительно отличается от централизованной традиционной финансовой модели и авторитарного управления сверху вниз, что требует длительного процесса согласования и понимания.
Именно эти вызовы заставляют традиционные учреждения при первом входе в криптовалютную сферу предпочитать более «знакомые» или «безопасные» пути.
II. Исследование и ограничения существующих путей: от ETF к совместному строительству
В настоящее время традиционные инвестиционные учреждения пытаются диверсифицировать свои подходы к инвестициям в цифровые активы, и каждый из этих способов отражает их различные предпочтения в риске и глубину участия.
(1) ETF на криптоактивы (биржевой фонд)
Это самый прямой и доступный способ. Инвестируя в биткойн или эфириум ETF, котирующиеся в США, Европе и других местах, инвесторы не обязаны непосредственно владеть криптовалютой и не должны беспокоиться о хранении приватных ключей, а получают риск-экспозицию в привычных традиционных брокерских счетах и в рамках регулируемой среды. Огромный успех iShares Bitcoin Trust (IBIT) под управлением BlackRock является тому ярким подтверждением. Однако ETF является пассивным, косвенным инвестиционным инструментом, и учреждения не могут глубоко участвовать в управлении криптоэкосистемой, вознаграждениях за стекинг и других более глубоких формах захвата ценности, скорее, они выступают в роли «наблюдателя», а не «участника».
(2) Сотрудничество с криптоинвестиционными компаниями для совместного создания управляющей компании
Некоторые традиционные финансовые гиганты выбирают создание совместных предприятий с опытными крипто-венчурными фондами, хедж-фондами или маркет-мейкерами. Например, традиционный банк может сотрудничать с крипто-трейдинговой компанией для совместного запуска услуг по хранению и торговле цифровыми активами. Преимущество такого подхода заключается в взаимодополняемости: традиционные учреждения приносят бренд, клиентов и опыт в области соблюдения нормативных требований, тогда как крипто-организации вносят техническую экспертизу и отраслевую проницательность. Однако есть и ограничения: сотрудничество может быть ограничено конкретными проектами или услугами, внутреннее развитие возможностей традиционных учреждений все еще происходит медленно, и они все еще должны нести операционные и репутационные риски своих партнеров.
(Три) Тестирование основных криптоактивов
Некоторые более радикальные учреждения выбирают напрямую приобретать и держать такие основные активы, как биткойн и эфириум, в качестве финансовых резервов компании или предоставлять соответствующие продукты клиентам. Этот способ является самым прямым, но одновременно включает в себя все вышеперечисленные риски, связанные с технологиями, хранением и волатильностью. Для большинства традиционных инвестиционных учреждений, склонных к избеганию рисков, это не является предпочтительным вариантом для широкомасштабного внедрения.
(четыре) Другие пути
Другие способы включают инвестиции в криптомайнинг-компании, акции блокчейн-инфраструктуры, или участие через косвенные инструменты, такие как трасты Grayscale (GBTC и др.). Эти способы также имеют проблемы с отслеживанием, высокими премиями/скидками или зависимостью от операционных рисков конкретных компаний.
Смотря на вышеуказанные пути, можно сказать, что они открыли традиционным учреждениям двери в мир криптовалют, однако большинство из них остановились на уровне получения ценового риска, не сумев в полной мере реализовать огромный потенциал технологии блокчейн для трансформации самих активов, а также не смогли полностью удовлетворить внутренние потребности традиционных учреждений в стабильности, соответствии требованиям и привязке к реальным активам. Именно на этом фоне сектор RWA, с его уникальным предложением ценности, встретил историческую возможность.
Три. RWA: Создание моста между стабильностью и инновациями
RWA, или токенизация реальных мировых активов, означает процесс преобразования активов с реальной ценностью из традиционного финансового мира, таких как облигации, недвижимость, частные инвестиционные фонды, товары, произведения искусства и т.д., в цифровые токены на блокчейне с использованием технологий блокчейн. Это не попытка создать чисто виртуальную экономику, а стремление «переместить» триллионные традиционные активы на более эффективные блокчейн-сети для функционирования. Для традиционных управляющих активами участие в выпуске и торговле активами RWA является эффективным способом захвата возможностей цифровых активов и проведения детализированного управления рисками, что можно назвать идеальным «мостом».
Во-первых, RWA предоставила традиционным активам "знакомый незнакомый рынок" для входа.
Ключевая способность организаций по управлению активами заключается в оценке, анализе и управлении рисками базовых активов (таких как кредитный риск, денежные потоки от недвижимости, доходность облигаций). RWA не изменяет экономическую сущность этих активов: стоимость коммерческой недвижимости по-прежнему определяется её географическим положением и арендными доходами, а стоимость корпоративного займа по-прежнему зависит от кредитного состояния компании. То, что "знакомо" — это сами активы, организации могут использовать накопленные за десятилетия аналитические рамки и модели управления рисками. "Незнакомое" — это совершенно новый технологический стек, который поддерживает и торгует этими активами — блокчейн привнёс такие новые характеристики, как почти мгновенный расчёт, круглосуточная торговля, атомные обмены (Atomic Swaps), программируемость и др. Это значительно снизило затраты на обучение и адаптацию организаций, позволяя им сосредоточиться на управлении активами и оценке рисков, в то время как им не нужно начинать с нуля, чтобы понять культурное явление Memecoin.
Во-вторых, RWA является идеальной точкой соединения традиционных источников дохода и доходности DeFi farming.
В условиях глобального низкого процентного дохода традиционным рынкам становится чрезвычайно трудно искать доход (Yield Searching). В то время как мир DeFi может генерировать высокие доходы через механизмы ликвидного майнинга, источники этих доходов зачастую представляют собой неконкретные импульсы инфляции, лишенные поддержки реальной экономики, что делает их уязвимыми. RWA искусно преодолевает этот разрыв. Он может перенести традиционные активы с стабильным денежным потоком, такие как государственные облигации США и облигации высококлассных компаний, на блокчейн.
Участники DeFi могут приобретать эти токенизированные активы или использовать их в качестве залога для займа, получая тем самым стабильный доход, обеспеченный реальными активами и превышающий традиционные банковские ставки. Для эмитентов (традиционных управляющих активами) это означает, что они могут обратиться к глобальному, круглосуточному новому пулу капитала, стремящемуся к доходности, что значительно повышает эффективность финансирования и ликвидность.
Более того, RWA может создать более оптимизированную матрицу управления рисками.
Традиционные инвестиционные управляющие компании могут добиться беспрецедентной детализации (granularity) и гибкости в хеджировании рисков, токенизируя часть активов в своих инвестиционных портфелях. Например, различные права на недвижимость (такие как акционерные права, долговые обязательства, права на доход от аренды) могут быть токенизированы и проданы различным инвесторам с разным уровнем риска. Сами учреждения также могут удобно торговать позициями этих токенизированных активов, динамически регулируя свои рисковые экспозиции. Прозрачность и неизменяемость блокчейна делают информацию о потоках денежных средств, статусе залога и другую информацию о базовых активах ясной для всех заинтересованных сторон, уменьшая информационную асимметрию, снижая кредитные и операционные риски.
В конце концов, RWA открыло широкое пространство для инкрементальных инноваций.
Традиционные модели управления активами часто ограничены высокими посредническими расходами, сложными процессами расчетов и ограниченными стандартами допуска для инвесторов.
RWA может быть фракционирована: дорогие активы (такие как картины, роскошные дома) могут быть разделены на небольшие доли-токены, что снижает инвестиционный порог и открывает новый рынок управления капиталом.
Автоматизированное соблюдение норм: внедрение стандартов допуска инвесторов (KYC/AML), торговых ограничений и других правил в смарт-контракты (например, черный список на передачу токенов) для автоматического выполнения процессов соблюдения норм, что значительно снижает операционные расходы.
Новые финансовые продукты: токенизированные реальные активы (RWA), которые могут быть комбинированы для создания структурированных продуктов, невозможных или крайне сложных для реализации в традиционных областях, удовлетворяющих индивидуальные инвестиционные потребности.
По всему миру, от исследований инвестиционных банков, таких как Goldman Sachs и JPMorgan, в области токенизации облигаций, до запуска токенизированного фонда инвестиционного траста в недвижимость (REITs) от цифровой биржи DBS в Сингапуре, и до бесчисленных стартапов, стремящихся перенести на блокчейн такие активы, как углеродные кредиты, доли в частных фондах, счета-фактуры и т.д., практика RWA активно разворачивается. Это доказывает, что самое большое применение технологии блокчейн, возможно, заключается не в создании параллельной утопии, а в глубокой революции эффективности существующей финансовой системы.
Четвертое. Взгляд в будущее: мост в конечном итоге приведет к новому континенту
Несмотря на широкие перспективы, развитие RWA всё ещё сталкивается с множеством вызовов. Правовая определенность является ключевой — признается ли токен на блокчейне юридической системой как подлинное свидетельство права собственности на актив? Регуляторная база требует доработки — выпуск, торговля и хранение токенов, относящихся к ценным бумагам, требуют четких правил. Проблема оракулов является критической — как гарантировать, что данные о внеблокчейн-активах надежно и достоверно загружаются на блокчейн? Эти вопросы требуют совместных усилий традиционных финансовых учреждений, технологических компаний и регуляторов для создания безопасной и надежной экосистемы RWA.
Тем не менее, тренды уже очевидны. RWA не является временным热点ом, а глубокой парадигмальной сменой в истории финансовой эволюции. Для традиционных управленческих организаций активами это уже не вопрос "участвовать или нет", а стратегически обязательный вопрос "как активно участвовать и сохранять лидерство".
Изначально RWA была мостом, позволяющим традиционным инвестиционным компаниям, ступая на знакомые основы, осторожно и безопасно перейти в новый мир криптовалют. Но по мере углубления исследований, когда триллионные активы начинают циркулировать на блокчейне, когда программируемые финансы становятся нормой, и когда глобальные ликвидные пулы полностью открываются, она сама станет более обширным, эффективным и инклюзивным новым финансовым континентом.
В будущем границы между традиционным и криптовалютным миром станут размазанными до полного исчезновения, а цифровизация активов станет такой же естественной инфраструктурой, как воздух. Пионеры, которые первыми ступят на мост RWA, получат возможность участвовать в определении и формировании финансовых правил следующей эпохи. Окно возможностей открывается, время действовать — сейчас.