Grayscale представила ETCO, активный ETF, который использует покрытые коллы на ETP, связанных с Эфиром, для генерации двенадцатинедельных распределений; новость также была сообщена основными финансовыми информационными службами, такими как Yahoo Finance.
Настройка ясна: преобразование рыночной волатильности в регулярные денежные потоки, без непосредственного удержания ETH в портфеле. В этом контексте архитектура продукта ориентирована на регулярное распределение дохода при соблюдении дисциплинированного операционного профиля.
Согласно данным, собранным нашей исследовательской командой, основанным на проспекте и начальных торговых сессиях, операционная структура фонда соответствует практике покрытых опционов на ETP.
Аналитики отрасли также отмечают, что использование краткосрочных казначейских векселей в качестве компонента ликвидности является распространенным выбором для управления маржами и периодическими выплатами в фондах, которые пишут опционы. Для получения дополнительной информации об опционах на крипторынке смотрите наш анализ стратегий покрытых коллов.
Экспозиция: косвенная к Эфиру через деривативы на ETP ( не держит ETH спот ).
Распределения: запланированы дважды в месяц, целевая дата 15-е и 30-е число каждого месяца.
Текущие расходы: 0,66% в год, как указано в официальной документации Grayscale.
Как ETCO генерирует доход
Фонд применяет стратегию покрытого колла на ETP, связанных с Эфиром (, например, ETHE и подобными инструментами ).
На практике он продает опционы колл на этих ETP, собирает премии, а после управления затратами и любой перераспределения, распределяет суммы между акционерами в соответствии с указаниями, указанными Grayscale Grayscale ETCO.
Тем не менее, подход остается дискреционным и ориентированным на получение премий, соответствующих профилю риска/соотношению затрат и выгод мандата.
Источником дохода являются премии от проданных опционов и, в меньшей степени, проценты по краткосрочным казначейским облигациям в портфеле.
Операционное влияние: систематическое написание и роллирование опционов выполняются менеджером на усмотрительной/активной основе с периодической ребалансировкой.
Структура портфеля и управление ликвидностью
Чтобы поддержать стратегию, ETCO сохраняет преобладающую долю в краткосрочных государственных облигациях США и ликвидность для маржинальных и опционных расчетов.
Проданные опционы регулярно обновляются, чтобы поддерживать целевую экспозицию и возможность генерировать премии.
Следует отметить, что эта настройка позволяет согласовать доступность наличных средств с операционными потребностями, характерными для торговли деривативами. Для акцента на T-Bills и их важности в портфеле см. этот углубленный анализ.
Ключевые данные на момент запуска (обновлено по состоянию на 4 сентября 2025)
NAV и рыночная цена: примерно 35.01 USD (данные обновлены 09/04/2025).
Активы под управлением (AUM): ~1,400,460.56 USD (данные обновлены на 09/04/2025).
Количество акций в обращении: 40,000 (данные обновлены по состоянию на 09/04/2025).
Распределение T‑Bill: ~83.31% портфеля в T‑Bill с погашением 21.10.2025 ( данные обновлены по состоянию на 04.09.2025 ).
Календарь распределения и методология доходности
Частота: запланированное распределение дважды в месяц, нацелено на 15-е и 30-е.
Источник платежей: чистая прибыль от инвестиций (премии по опционам, проценты) и реализованные приросты капитала.
Начальная годовая доходность: указана в качестве оценки менеджером; для ETF этого типа практика заключается в ежегодной капитализации последних или ожидаемых распределений относительно текущей NAV. Поскольку это новосозданный фонд, данный показатель является предварительным и подлежит изменению.
Основные риски и компромиссы
Ограничение на рост: при продаже коллов потенциальный рост выше страйка ограничен полученной премией плюс любое расстояние от страйка.
Снижения: рыночный риск остается, и хотя с одной стороны собранные премии могут смягчить убытки, они не устраняют риск в случае падения Эфира.
Деривативы и маржи: потенциальные маржинальные вызовы и увеличение операционной сложности.
Ликвидность рынка: опционы на крипто-ETP являются развивающимся рынком; спрэды и глубина могут варьироваться.
Размер фонда: Начальные активы под управлением могут подразумевать более широкие спреды на ранних этапах.
Регуляторный риск: регуляторная структура для цифровых активов постоянно меняется. Для анализа регулирования мы рекомендуем прочитать нашу статью Регулирование цифровых активов в Италии.
Быстрое сравнение с альтернативами
Эфир спотовый ETF: воспроизводит цену ETH; у них нет верхнего предела, но они не приносят доход от опционов, проявляя большую чувствительность к рыночным движениям.
Покрытый колл на криптовалюте (другие инструменты): предлагают аналогичный профиль дохода, но результаты зависят от страйка, срока и ликвидности опционов индивидуального продукта. Для сравнения с аналогичным продуктом по биткойну, смотрите страницу, посвященную Grayscale Bitcoin Covered Call ETF BTCC. Дополнительные детали по стратегиям с биткойном доступны в нашем углубленном анализе Стратегии покрытого колла по биткойну.
DIY с опционами: они предлагают максимальную гибкость по страйку и срокам истечения, но представляют высокую сложность, управление маржей и операционные риски, которые несет инвестор.
Числовой пример (чисто иллюстративный)
Предположим, что NAV составляет 35.00 USD и премия, собранная каждые две недели, составляет 0.40 USD (~1.14% от NAV). Если бы эта динамика постоянно повторялась (нереалистичное предположение для реальных рынков), годовая "простая" ставка составила бы примерно 29% до учета затрат и налогов.
Сказав это, в случае сильного бычьего движения Эфира выше страйка, прибыль фонда будет ограничена, в то время как в случае медвежьего движения премии могут уменьшиться, но не устранить убытки.
Кто может это рассмотреть
Те, кто ставит на первое место периодический доход и может принять ограниченный потенциал роста.
Тем, кто хочет косвенного воздействия на Эфир, не управляя непосредственно операциями с опционами.
Кто готов принять типичную волатильность цифровых активов и понимает риски, связанные с производными инструментами.
Общие налоговые последствия (Италия)
Для итальянских налоговых инвесторов, распределения от иностранных ETF обычно рассматриваются как капитальный доход, облагаемый налогом по ставке 26%, а приросты/убытки капитала — как прочий доход (26%), с возможными налогами на источник дохода за границей в зависимости от его природы.
Ситуация может варьироваться в зависимости от брокера и классификации дохода: рекомендуется проверить проспект и проконсультироваться с квалифицированным налоговым консультантом. Фактически, любые иностранные налоговые удержания могут быть признаны налоговым кредитом, если они правильно задокументированы в соответствии с действующими нормативными актами.
Редакционная заметка
Числовые данные, указанные в отчете, обновлены по состоянию на 4 сентября 2025 года; последующие значения могут варьироваться.
Точная методология, используемая менеджером для расчета первоначальной годовой доходности, не описана в публичных материалах; рекомендуется прочитать проспект.
Источники третьих сторон с историей производительности ETCO в настоящее время недоступны, так как это недавно запущенный фонд.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Купоны каждые две недели на Ethereum: Grayscale запускает ETCO и нацелена на преобразование волатильности в доход
Grayscale представила ETCO, активный ETF, который использует покрытые коллы на ETP, связанных с Эфиром, для генерации двенадцатинедельных распределений; новость также была сообщена основными финансовыми информационными службами, такими как Yahoo Finance.
Настройка ясна: преобразование рыночной волатильности в регулярные денежные потоки, без непосредственного удержания ETH в портфеле. В этом контексте архитектура продукта ориентирована на регулярное распределение дохода при соблюдении дисциплинированного операционного профиля.
Согласно данным, собранным нашей исследовательской командой, основанным на проспекте и начальных торговых сессиях, операционная структура фонда соответствует практике покрытых опционов на ETP.
Аналитики отрасли также отмечают, что использование краткосрочных казначейских векселей в качестве компонента ликвидности является распространенным выбором для управления маржами и периодическими выплатами в фондах, которые пишут опционы. Для получения дополнительной информации об опционах на крипторынке смотрите наш анализ стратегий покрытых коллов.
ETCO в кратком изложении
Тикер и рынок: ETCO на NYSE Arca.
Цель: максимизировать текущий доход, продавая коллы на ETP, отслеживающих цену Эфира.
Экспозиция: косвенная к Эфиру через деривативы на ETP ( не держит ETH спот ).
Распределения: запланированы дважды в месяц, целевая дата 15-е и 30-е число каждого месяца.
Текущие расходы: 0,66% в год, как указано в официальной документации Grayscale.
Как ETCO генерирует доход
Фонд применяет стратегию покрытого колла на ETP, связанных с Эфиром (, например, ETHE и подобными инструментами ).
На практике он продает опционы колл на этих ETP, собирает премии, а после управления затратами и любой перераспределения, распределяет суммы между акционерами в соответствии с указаниями, указанными Grayscale Grayscale ETCO.
Тем не менее, подход остается дискреционным и ориентированным на получение премий, соответствующих профилю риска/соотношению затрат и выгод мандата.
Источником дохода являются премии от проданных опционов и, в меньшей степени, проценты по краткосрочным казначейским облигациям в портфеле.
Операционное влияние: систематическое написание и роллирование опционов выполняются менеджером на усмотрительной/активной основе с периодической ребалансировкой.
Структура портфеля и управление ликвидностью
Чтобы поддержать стратегию, ETCO сохраняет преобладающую долю в краткосрочных государственных облигациях США и ликвидность для маржинальных и опционных расчетов.
Проданные опционы регулярно обновляются, чтобы поддерживать целевую экспозицию и возможность генерировать премии.
Следует отметить, что эта настройка позволяет согласовать доступность наличных средств с операционными потребностями, характерными для торговли деривативами. Для акцента на T-Bills и их важности в портфеле см. этот углубленный анализ.
Ключевые данные на момент запуска (обновлено по состоянию на 4 сентября 2025)
NAV и рыночная цена: примерно 35.01 USD (данные обновлены 09/04/2025).
Активы под управлением (AUM): ~1,400,460.56 USD (данные обновлены на 09/04/2025).
Количество акций в обращении: 40,000 (данные обновлены по состоянию на 09/04/2025).
Распределение T‑Bill: ~83.31% портфеля в T‑Bill с погашением 21.10.2025 ( данные обновлены по состоянию на 04.09.2025 ).
Календарь распределения и методология доходности
Частота: запланированное распределение дважды в месяц, нацелено на 15-е и 30-е.
Источник платежей: чистая прибыль от инвестиций (премии по опционам, проценты) и реализованные приросты капитала.
Начальная годовая доходность: указана в качестве оценки менеджером; для ETF этого типа практика заключается в ежегодной капитализации последних или ожидаемых распределений относительно текущей NAV. Поскольку это новосозданный фонд, данный показатель является предварительным и подлежит изменению.
Основные риски и компромиссы
Ограничение на рост: при продаже коллов потенциальный рост выше страйка ограничен полученной премией плюс любое расстояние от страйка.
Снижения: рыночный риск остается, и хотя с одной стороны собранные премии могут смягчить убытки, они не устраняют риск в случае падения Эфира.
Деривативы и маржи: потенциальные маржинальные вызовы и увеличение операционной сложности.
Ликвидность рынка: опционы на крипто-ETP являются развивающимся рынком; спрэды и глубина могут варьироваться.
Размер фонда: Начальные активы под управлением могут подразумевать более широкие спреды на ранних этапах.
Регуляторный риск: регуляторная структура для цифровых активов постоянно меняется. Для анализа регулирования мы рекомендуем прочитать нашу статью Регулирование цифровых активов в Италии.
Быстрое сравнение с альтернативами
Эфир спотовый ETF: воспроизводит цену ETH; у них нет верхнего предела, но они не приносят доход от опционов, проявляя большую чувствительность к рыночным движениям.
Покрытый колл на криптовалюте (другие инструменты): предлагают аналогичный профиль дохода, но результаты зависят от страйка, срока и ликвидности опционов индивидуального продукта. Для сравнения с аналогичным продуктом по биткойну, смотрите страницу, посвященную Grayscale Bitcoin Covered Call ETF BTCC. Дополнительные детали по стратегиям с биткойном доступны в нашем углубленном анализе Стратегии покрытого колла по биткойну.
DIY с опционами: они предлагают максимальную гибкость по страйку и срокам истечения, но представляют высокую сложность, управление маржей и операционные риски, которые несет инвестор.
Числовой пример (чисто иллюстративный)
Предположим, что NAV составляет 35.00 USD и премия, собранная каждые две недели, составляет 0.40 USD (~1.14% от NAV). Если бы эта динамика постоянно повторялась (нереалистичное предположение для реальных рынков), годовая "простая" ставка составила бы примерно 29% до учета затрат и налогов.
Сказав это, в случае сильного бычьего движения Эфира выше страйка, прибыль фонда будет ограничена, в то время как в случае медвежьего движения премии могут уменьшиться, но не устранить убытки.
Кто может это рассмотреть
Те, кто ставит на первое место периодический доход и может принять ограниченный потенциал роста.
Тем, кто хочет косвенного воздействия на Эфир, не управляя непосредственно операциями с опционами.
Кто готов принять типичную волатильность цифровых активов и понимает риски, связанные с производными инструментами.
Общие налоговые последствия (Италия)
Для итальянских налоговых инвесторов, распределения от иностранных ETF обычно рассматриваются как капитальный доход, облагаемый налогом по ставке 26%, а приросты/убытки капитала — как прочий доход (26%), с возможными налогами на источник дохода за границей в зависимости от его природы.
Ситуация может варьироваться в зависимости от брокера и классификации дохода: рекомендуется проверить проспект и проконсультироваться с квалифицированным налоговым консультантом. Фактически, любые иностранные налоговые удержания могут быть признаны налоговым кредитом, если они правильно задокументированы в соответствии с действующими нормативными актами.
Редакционная заметка
Числовые данные, указанные в отчете, обновлены по состоянию на 4 сентября 2025 года; последующие значения могут варьироваться.
Точная методология, используемая менеджером для расчета первоначальной годовой доходности, не описана в публичных материалах; рекомендуется прочитать проспект.
Источники третьих сторон с историей производительности ETCO в настоящее время недоступны, так как это недавно запущенный фонд.