Золотой рынок вступает в эпоху "позиции в лонг", к 2030 году может достичь 8900 долларов

С учетом того, что глобальная политико-экономическая ситуация продолжает оставаться нестабильной, золото вновь становится центром внимания на капитальном рынке. В последнем отчете инвестиционной компании Incrementum указывается, что мир переживает новый этап финансовой реконструкции, и золото, как актив, свободный от контрагентских рисков и не подверженное инфляции, приобретает все большее стратегическое значение. От декомпрессии промышленности в США и неконтролируемого государственного долга до роста некосударственных кредитных активов и масштабных закупок золота центральными банками - множество факторов совместно создают "позиции в лонг" по золоту.

Доклад сравнивает текущий бычий рынок золота с противоположностью фильма «Игра на понижение»: на фоне перестройки глобальной финансовой денежной системы стратегические инвестиции в золото принесут значительную прибыль. В настоящее время золото находится на втором этапе бычьего рынка «период участия общественности», характерные черты которого включают:

• Медиаотчеты становятся все более оптимистичными
• Увеличение спекулятивного интереса и объема торгов
• Запуск нового финансового продукта
• Аналитик повысил целевую цену

За последние 5 лет мировая цена на золото выросла на 92%, реальная покупательная способность доллара по отношению к золоту снизилась почти на 50%. В прошлом году золото достигло исторического максимума в 43 доллара, уступая только 57 долларам 1979 года, а за первые 4 месяца этого года уже было зафиксировано 22 новых рекорда. Хотя цена преодолела отметку в 3000 долларов, текущий рост все же остается умеренным по сравнению с историческим бычьим рынком.

Золото преодолевает абсолютную цену, одновременно на относительном уровне (, как это показано в сравнении с акциями ), формируя технический прорыв, что свидетельствует о том, что сильный тренд золота относительно традиционных активов уже установлен. Для уже инвестировавших продолжать держать позиции в лонг разумно; для новичков текущий вход по-прежнему привлекателен.

Доклад предлагает концепцию нового инвестиционного портфеля 60/40, переосмысляя традиционное распределение 60% акций и 40% облигаций:

• акции:45%
• Облигации:15%
• Защитное золото: 15%
• Представленный золотой: 10%
• Товары: 10%
• Биткойн:5%

Это отражает обеспокоенность потерей доверия к традиционным активам-убежищам, таким как государственные облигации. В отчете различаются защитное золото и золото-активы, к которым относятся серебро, акции горнодобывающих компаний и сырьевые товары, и предполагается, что у них будет большой потенциал в ближайшие годы.

Ключевые факторы, влияющие на золото, включают:

1. Геополитическая реконструкция: ускоренная перестройка глобальной структуры благоприятствует золоту. Золото как якорь новой валютной системы обладает тремя основными преимуществами: нейтральностью, отсутствием контрагентского риска и высокой ликвидностью.

2. Политика Трампа: решение проблемы чрезмерного государственного долга, реформа торговой политики, обесценение доллара и другие факторы, которые могут привести к замедлению или даже рецессии американской экономики, побуждают Федеральную резервную систему более активно смягчать денежную политику.

3. Изменения в денежно-кредитной политике Европы: Германия и другие страны отказываются от фискального консерватизма, ожидается, что доля государственного долга в ВВП значительно вырастет.

4. Потребность центрального банка: в течение трех лет увеличивается более чем на 1000 тонн золотых резервов. Большую часть составляют центральные банки Азии, но в 2024 году Польша станет крупнейшим покупателем. Ожидается, что Китай продолжит покупать по 40 тонн ежемесячно.

5. Постоянная девальвация фиата: с 1900 года население США увеличилось в 4,5 раза, а предложение M2 увеличилось в 2333 раза. Рост денежного предложения является ключевым фактором долгосрочного роста цен на золото.

6. Страхование портфеля: анализ 16 медвежьих рынков с 1929 по 2025 год, 15 раз золото показало лучшие результаты, чем S&P 500, средняя относительная производительность +42,55%.

Доклад сохраняет концепцию "цен на теневое золото" (SGP), то есть теоретическую цену золота, когда предложение базовой валюты полностью обеспечено золотом:

• Полная поддержка долларов M0: 21,416 долларов
• Полная поддержка M0 в еврозоне: 13,500 евро
• Полная поддержка M2 США: 82,223 доллара
• Швейцарский M2 полностью поддерживает: 29,101 франк

Международные цены на теневое золото показывают, что такие основные валютные регионы, как ( США, еврозона, Великобритания, Швейцария, Япония и Китай, ) обеспечивают денежную массу по доле глобального ВВП золотыми резервами центральных банков:

• M0 25% покрытия: 5,100 долларов
• M0 40% покрытия: 8,160 долларов
• M0 100% покрытие: 20,401 долларов
• M2 25% покрытия: 57,965 долларов
• M2 40% покрытие: 92,744 долларов США
• M2 100% покрытие: 231,860 долларов

Модель прогнозирования цен на золото Incrementum:

• Основной сценарий: к концу 2030 года около 4 800 долларов, промежуточная цель к концу 2025 года 2 942 доллара
• Сценарий инфляции: около 8,900 долларов к концу 2030 года, промежуточная цель 4,080 долларов к концу 2025 года

В настоящее время цена на золото превысила среднесрочную цель базового сценария на конец 2025 года. В отчете говорится, что к концу этого десятилетия цена на золото, вероятно, будет находиться между двумя сценариями, в зависимости от уровня инфляции в течение следующих 5 лет.

Доклад предупреждает, что нельзя исключать возможность появления второй волны инфляции, как в 1970-х годах. В ближайшие месяцы все еще наблюдаются основные тенденции к дефляции, но это не означает, что риски инфляции устранены. Ожидается, что Федеральная резервная система США отреагирует решительно, и это, скорее всего, вопрос времени; возможные меры включают контроль кривой доходности, новый раунд QE или QQE, финансовую репрессию, дальнейшие фискальные стимулы, вплоть до MMT или раздачи денег с вертолета.

Квантовый анализ показывает, что в условиях стагнации золото, серебро и акции горнодобывающих компаний показывают исключительно хорошие результаты. В отчете расчетный среднегодовой реальный темп роста золота за период стагнации составил 7,7%, серебра — 28,6%, BGMI — 3,4%, в то время как в 1970-х годах эти показатели составили соответственно 32,8%, 33,1% и 21,2%.

Даже если золото медленно возвращается в центр внимания, массовый ажиотаж западных финансовых инвесторов по золоту все еще далек. В первом квартале 2025 года золото ETF зафиксировало приток средств в размере 21,1 миллиарда долларов, что является вторым по величине в истории, но в пересчете на тонны это всего лишь десятый квартал в истории. В то же время приток средств в золото ETF все еще значительно ниже, чем в ETF на акции и облигации.

Оглядываясь на показатели 1970-х и 2000-х годов, серебро и акции горнодобывающих компаний имеют большой потенциал для роста в текущем десятилетии. Рыночная динамика показывает, что золото обычно ведет ралли, за ним следуют серебро, акции горнодобывающих компаний и сырьевые товары, что похоже на модель эстафеты.

Биткойн может извлечь выгоду из текущей перестройки мирового порядка. По состоянию на конец апреля, общая рыночная стоимость всех добытых золота составляет около 23 триллионов долларов, а рыночная стоимость биткойна составляет около 1,9 триллиона долларов, что составляет примерно 8% от стоимости золота. В отчете предполагается, что к концу 2030 года биткойн может достичь 50% от стоимости золота. Если предположить консервативную ценовую цель для золота около 4,800 долларов, цена биткойна должна вырасти до около 900,000 долларов, чтобы достичь 50% от стоимости золота.

Отчет сравнил различные макроэкономические и рыночные ключевые показатели за 1980, 2011 годы и текущее время, подтвердив аргумент "позиции в лонг": цены на золото все еще имеют потенциал для роста. Особенно стоит отметить текущий явно более высокий индекс доллара — около 100 пунктов, что значительно выше уровня, зафиксированного во время последнего светского пика золота.

Несмотря на то, что долгосрочная восходящая тенденция остается в хорошем состоянии, отчет указывает на факторы, которые могут привести к краткосрочной коррекции:

• Неожиданное снижение спроса со стороны центрального банка
• Инвесторы сокращают позиции и уменьшают объем
• Падение геополитической премии
• Экономика США сильнее, чем ожидалось
• Высокие технологии и риск, вызванный эмоциями
• Укрепление доллара

Доклад считает, что краткосрочная рыночная ситуация напряженная, в краткосрочной перспективе цена на золото может скорректироваться до уровня около 2800 долларов, а даже возникнуть боковая консолидация. Эта коррекция может быть частью процесса консолидации бычьего рынка и не угрожает долгосрочной восходящей тенденции золота.

Заключение: золотой бычий рынок еще не завершен, он находится на среднем этапе участия общественности. Золото превращается из воспринимаемого как устаревший артефакт в ключевой актив в инвестиционном портфеле, который может обеспечить защитную стабильность и имеет агрессивный потенциал. Долгосрочный рост золота основан на нескольких взаимно усиливающих опорах:

• Глобальная финансовая и валютная система неизбежно перестроится перед глубокими политико-экономическими потрясениями.
• Инфляционные тенденции правительства и центрального банка — изменения в денежном климате
• Региональный экономический рост, особенно в Азии и арабском мире, имеет притяжение к золоту.
• Капитал перемещается из американских активов ( долларов, американских акций, государственных облигаций США )
• "表现型黄金"( серебро, горнодобывающие акции и сырьевые товары) ожидаемая сверхприбыли

Текущий рост цен на золото может быть не только отражением кризиса, но и первым предзнаменованием "золотого лебедя": в хаосе глобальных волнений золото дает редкий, но крайне позитивный сигнал. С учетом того, что существующая валютная система теряет доверие, вероятность того, что золото вновь займёт свою традиционную роль валютного актива, становится все более реальной, возможно, в форме сверхнационального расчетного актива — не как инструмент политической власти, а как основа нейтральной, бездолговой торговли, обмена и доверия.

С учетом потери доверия к традиционным активам-убежищам, таким как государственные облигации США или Германии, и ослабления их стабилизирующей функции, золото вновь становится центральным элементом долгосрочных инвестиционных стратегий. В периоды геополитической и экономической нестабильности золото снова подтвердило свою репутацию надежного актива-убежища.

![Золотой "позиции в лонг" отчет, почему золото к концу 2030 года может достичь 8900 долларов?](