Токенизация акций в США: новая нарратив Web3 или старая история в новой упаковке?

В последнее время токенизация американских акций стала популярной темой в криптовалютном кругу. Несколько известных платформ последовательно запустили соответствующие продукты, вызвав широкий интерес в отрасли. Является ли это явление новым повествованием или обновлением старой модели? Мы пригласили несколько экспертов для глубокого обсуждения с разных точек зрения.

Происхождение и суть токенизации акций США

Токенизация акций США восходит к секьюритизации ( ABS ) и выпуску токенов, основанных на ценных бумагах ( STO ). Это одно из применений реальных активов ( RWA ) на блокчейне. Хотя концепция не нова, недавний бум в основном обусловлен следующими факторами:

1. Улучшение регуляторной среды, мировое отношение к криптоактивам становится более открытым
2. Технологии и инфраструктура становятся все более зрелыми
3. Изменение потребностей пользователей, поиск более удобных инвестиционных каналов
4. Стимулирование лицензированных учреждений повысило доверие к рынку

Суть токенизации акций на американском рынке заключается в цифровизации и секьюритизации традиционных акционерных активов с помощью технологии блокчейн. Это снижает барьеры для торговли, поддерживает круглосуточную торговлю, но также приносит новые риски и вызовы.

Токенизация акций и различия с традиционными акциями

Токенизация акций значительно отличается от традиционных акций следующими основными аспектами:

1. Идентичность держателя: держатели токенов не обладают настоящим статусом акционера и не могут пользоваться правами корпоративного управления, такими как право голоса.
2. Ценовая карта: цена токена формируется в основном через рыночные сделки и может отклоняться от фактической цены акций.
3. Ликвидность и торговля: поддержка торговли 7*24 часа, но ликвидности может не хватать
4. Механизм распределения дивидендов: способ распределения дивидендов зависит от эмитента, может быть прямое распределение дивидендов или обмен на Токен.
5. Механизм выкупа: возможность выкупа за реальные акции остается неопределенной.

Возможности и риски токенизации акций, не вышедших на рынок

Токенизация未上市股票 предоставляет инвесторам возможность доступа к качественным активам, но также несет значительные риски:

1. Проблемы юридической соответствия: Компания может не признать токенизацию, что приведет к неясному юридическому статусу.
2. Информационная асимметрия: информация о реальных активах, стоящих за токеном, не прозрачна
3. Неполноценный механизм ценообразования: недостаточная ликвидность приводит к отклонению цены
4. Невозможно подтвердить подлинность: трудно определить, действительно ли токен представляет собой долю в компании.
5. Трудности защиты прав: права инвесторов трудно защищать

Учет выбора цепочки эмиссии

При выборе базового блокчейна для платформы выпуска, основное внимание уделяется следующим факторам:

1. Пользовательская база: например, у Solana есть большая аудитория пользователей
2. Производительность: скорость транзакций и затраты
3. Уровень развития экосистемы: Насколько зрелая инфраструктура DeFi
4. Коммерческое сотрудничество: например, сотрудничество между Robinhood и Arbitrum
5. Комплексные требования: кастомизация контрактов, поддержка KYC/AML и др.

Долгосрочная ценность и вызовы токенизации американских акций

Токенизация американских акций имеет долгосрочную ценность, но по-прежнему сталкивается с множеством проблем:

Преимущества:

• Повышение прозрачности и симметрии информации
• Снижение торговых и доверительных издержек
• Поддержка круглосуточной торговли и быстрой оценки
• Соединение традиционных финансов с миром криптовалют

Вызов:

• Недостаточная ликвидность
• Риск отклонения цены
• Проблемы соблюдения
• Механизм защиты инвесторов не完善

Другие направления токенизации активов

Кроме акций, есть несколько направлений токенизации активов, на которые стоит обратить внимание:

1. Авторские активы: такие как музыка, кино, книги и т.д.
2. Рекламные доходы: например, распределение доходов от рекламы на сайте
3. Недвижимость
4. Облигации и другие финансовые продукты

Токенизация в этих областях обещает повысить ликвидность активов и эффективность финансирования, но также сталкивается с регуляторными и техническими вызовами.

Заключение

Токенизация акций США, как одно из направлений RWA, соединяет миры Web2 и Web3. Она снижает барьеры для торговли и повышает эффективность, но также приносит новые риски. Будущее развитие требует совместного созревания технологий, регулирования и рынка. Инвесторы должны осторожно оценивать риски и участвовать рационально.