Бум шифрования на американском фондовом рынке в 2025 году: безумие, премия и риски
Летом 2025 года шифрование американских акций станет главным героем капитального рынка. В этом году истинный фокус не на традиционных технологических гигантах, а на тех, кто включает биткойн в свой баланс, компаниях, осуществляющих "стратегическое держание" акций.
За последний год биткойн вырос почти на 94%, что значительно превышает рост большинства традиционных активов. В то время как крупнейшие технологические компании выросли максимум на 30%, акции Microsoft, Apple и индекс S&P 500 практически не изменились или откатились. Однако акции MicroStrategy( выросли на 208,7%.
! [Бум «Coin Stocks» в 2025 году: безумие, премия и риск])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ee4c27b162e8b2f5c0d88c9fdd2b3e90.webp(
После MSTR группа акций, связанных с шифрованием, на американском и японском рынках также последовательно демонстрирует свои уникальные мифы оценки. Рыночная капитализация/чистая стоимость активов с премией )mNAV(, ставки заимствования, короткие позиции, арбитраж по конвертируемым облигациям и другие факторы стали центром внимания рынка. На этом новом "биткоин-акционном" поле как трейдеры оценивают свои шаги? Какие скрытые логики управляют рынком?
"Стратегическое держание монет" правда о американских акциях
Долгосрочные позиции по BTC и короткие позиции по MicroStrategy стали общим мнением для многих финансовых учреждений и трейдеров. Некоторые трейдеры применяют стратегию арбитража волатильности "долгосрочные позиции по BTC + короткие позиции по MSTR" для получения стабильной прибыли.
"Премия" стала ключевым словом, которого трейдерам не избежать. mNAV)Рыночная чистая стоимость активов(Индекс отражает соотношение между рыночной капитализацией компании и ее фактической чистой стоимостью активов в шифровании. С 2021 по начало 2024 года, премия mNAV MSTR колебалась в пределах 1.0-2.0 раз, историческое среднее значение составляет примерно 1.3 раза.
Но к второй половине 2024 года премия mNAV компании MicroStrategy возросла до около 1,8 раза. В конце 2024 года она даже превысила 3 раза, а в некоторые торговые дни достигала исторического максимума в 3,3 раза. В первой половине 2025 года индекс mNAV колебался в диапазоне от 1,6 до 1,9 раза.
Что касается разумного диапазона премии, разные трейдеры имеют разные мнения. Некоторые считают, что премия в 2-3 раза является разумной, в то время как другие рассматривают диапазон 1.5-3 раза как четкий торговый сигнал.
![2025"Би-акции" Бум: Безумие, Премия и Риск])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f6093c5fe2e2ac5240a9f6e37816d41.webp(
Кроме премии, волатильность также является ключевым показателем, на который обращают внимание трейдеры. Некоторые трейдеры подсчитали, что годовая волатильность BTC в 2024 году составит около 76,4%, а MSTR достигнет 101,6%. В 2025 году волатильность BTC снизится до 57,3%, в то время как MSTR останется на уровне около 76%.
Для крупных инвесторов и институциональных инвесторов арбитраж по конвертируемым облигациям стал более предпочтительной стратегией. В октябре 2024 года MicroStrategy запустила "План 21/21", в рамках которого в течение трех лет будет выпущено 21 миллиард долларов обычных акций через ATM для покупки биткойнов. Всего за два месяца была завершена первая эмиссия 150 миллионов акций, привлечено 2,24 миллиарда долларов. В первом квартале 2025 года компания снова увеличила объем до 21 миллиарда долларов через ATM и одновременно выпустила 21 миллиард долларов бессрочных привилегированных акций и 21 миллиард долларов конвертируемых облигаций.
Хотя такая частая эмиссия оказывает давление на цену акций, она также предоставляет учреждениям возможность арбитража по конвертируемым облигациям. Покупая конвертируемые облигации и продавая короткие обычные акции на равную сумму, учреждения могут реализовать стратегию «Дельта нейтральная, Гамма длинная», извлекая прибыль из волатильности.
Риски и возможности шортинга MicroStrategy
Несмотря на то, что короткая продажа MicroStrategy стала выбором для хеджирования многих трейдеров, риски по-прежнему нельзя игнорировать. Некоторые трейдеры продавали MSTR в короткую на уровне 320 долларов, и в результате цена акций поднялась до 550 долларов, в конечном итоге им было трудно выйти в ноль. Этот опыт заставил многих трейдеров обратиться к стратегиям комбинирования с ограниченным риском, таким как покупка пут-опционов.
МайкроСтратегия в последние годы значительно расширила полномочия по выпуску обычных и привилегированных акций, часто эмитируя привилегированные акции и конвертируемые облигации, продолжая автоматизированные размещения. Это закладывает основу для будущего размывания, а также оказывает постоянное давление на цену акций. Особенно во время значительных коррекций биткойна такая модель «высококачественного финансирования + постоянной покупки монет» столкнется с большими вызовами.
На рынке появились специализированные двойные обратные ETF для короткой продажи MicroStrategy, такие как SMST и MSTZ. Однако такие продукты больше подходят для опытных трейдеров на коротких позициях или для хеджирования существующих позиций, а не для долгосрочных инвестиций.
Анализ возможности сжатия "Доллары на рынке акций"
Хотя на рынке достаточно учреждений, которые открыто ставят на понижение такие "компании с криптовалютой", как MicroStrategy и Metaplanet, большинство аналитиков считают, что гигантам с рыночной капитализацией в сотни миллиардов долларов, таким как MSTR, будет сложно пережить экстремальное короткое сжатие, подобное GameStop. Причина в том, что объем обращения слишком велик, а ликвидность слишком высокая, что делает невозможным для розничных инвесторов или спекулянтов воздействовать на общую рыночную капитализацию.
В сравнении с этим, такие компании, как SBET с рыночной капитализацией всего несколько десятков миллионов долларов, легче поддаются сжатию. Типичным примером является то, как в мае этого года цена акций SBET взлетела с 2-3 долларов до 124 долларов. Акции с низкой рыночной капитализацией, страдающие от нехватки ликвидности и дефицита заемных акций, становятся наиболее подходящей основой для "сжатия".
Два ключевых сигнала для рынка сжатия: цена акций резко увеличивается за один день, рост достигает исторического уровня 0,5%; доля акций, доступных для заимствования, резко падает, практически невозможно занять акции, шорты вынуждены закрывать позиции.
Рассмотрим MSTR: в июне этого года общий объем коротких продаж составил около 23,82 миллиона акций, что составляет 9,5% от оборота. Однако годовая ставка по займам акций составляет всего 0,36%, на рынке все еще доступно 3,9-4,4 миллиона акций для заимствования, до настоящего "сжатия" еще далеко.
В сравнении с этим, ставки на заем акций и доля коротких позиций таких малокапитализированных "монетных акций", как SBET, SRM и DFDV, находятся на высоком уровне, что делает их более подверженными игре на повышение и понижение.
Будущее "Криптоакций" рынка
С увеличением числа компаний, входящих в сектор "стратегического хранения криптовалюты", конкуренция на рынке становится все более жесткой. Однако действительно высокую премию зачастую получают только те крупные компании, которые обладают способностью к непрерывному финансированию и расширению своих активов. Малые игроки с ограниченными масштабами и только что вышедшие на рынок вряд ли смогут воспроизвести миф о оценке MSTR.
Разные страны и регионы имеют разные подходы к ценообразованию таких компаний. Японская Metaplanet благодаря более благоприятной налоговой политике и ограничениям на покупку криптовалюты для азиатских инвесторов даже рассматривается как "шифрование ETF". В то же время, некоторые гонконгские компании, которые пытаются выделить криптоактивы, сталкиваются с трудностями в получении аналогичных премий по сравнению с акциями США из-за рассеянной ликвидности и недостаточной глубины рынка.
! [Бум «монетных акций» в 2025 году: безумие, премия и риск])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b1c2b21b91f7dab909630798efd363b.webp(
Стоит отметить, что такие компании часто демонстрируют структуру «левая нога на правой» в период бычьего рынка, но могут столкнуться с риском обрушения оценки в условиях медвежьего рынка. Особенно это касается тех компаний, которые не имеют реальной бизнес-поддержки и чрезмерно зависят от финансирования, им проще оказаться в затруднительном положении во время падения рынка.
В целом, рынок в основном считает, что по-настоящему值得关注的 «持币美股» должны иметь четкое раскрытие активов, стабильный основной бизнес и устойчивую способность к финансированию. И независимо от того, как меняется рынок, биткойн, как наиболее признанный актив в сфере шифрования, его дефицит и ценность по-прежнему будут оставаться в центре внимания.
! [Бум «монетных акций» в 2025 году: безумие, премия и риск])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3df391be113c754f3796ddbc60c46e08.webp(
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
18 Лайков
Награда
18
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
BearHugger
· 08-10 23:28
Эта волна — третий бычий рынок, стабильно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GovernancePretender
· 08-09 06:10
Традиционные акции, вероятно, снова заплачут от горя.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidationKing
· 08-08 02:36
Бычий рынок это так просто, разыгрывайте людей как лохов и всё.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BTCBeliefStation
· 08-08 02:30
经典разыгрывайте людей как лохов收割整起来
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTRegretDiary
· 08-08 02:30
Пришли, так пришли. Оплата труда просто зависела от позиций в шорт.
2025 шифрование американской фондовой биржи: анализ премиальной торговли и рисков
Бум шифрования на американском фондовом рынке в 2025 году: безумие, премия и риски
Летом 2025 года шифрование американских акций станет главным героем капитального рынка. В этом году истинный фокус не на традиционных технологических гигантах, а на тех, кто включает биткойн в свой баланс, компаниях, осуществляющих "стратегическое держание" акций.
За последний год биткойн вырос почти на 94%, что значительно превышает рост большинства традиционных активов. В то время как крупнейшие технологические компании выросли максимум на 30%, акции Microsoft, Apple и индекс S&P 500 практически не изменились или откатились. Однако акции MicroStrategy( выросли на 208,7%.
! [Бум «Coin Stocks» в 2025 году: безумие, премия и риск])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ee4c27b162e8b2f5c0d88c9fdd2b3e90.webp(
После MSTR группа акций, связанных с шифрованием, на американском и японском рынках также последовательно демонстрирует свои уникальные мифы оценки. Рыночная капитализация/чистая стоимость активов с премией )mNAV(, ставки заимствования, короткие позиции, арбитраж по конвертируемым облигациям и другие факторы стали центром внимания рынка. На этом новом "биткоин-акционном" поле как трейдеры оценивают свои шаги? Какие скрытые логики управляют рынком?
"Стратегическое держание монет" правда о американских акциях
Долгосрочные позиции по BTC и короткие позиции по MicroStrategy стали общим мнением для многих финансовых учреждений и трейдеров. Некоторые трейдеры применяют стратегию арбитража волатильности "долгосрочные позиции по BTC + короткие позиции по MSTR" для получения стабильной прибыли.
"Премия" стала ключевым словом, которого трейдерам не избежать. mNAV)Рыночная чистая стоимость активов(Индекс отражает соотношение между рыночной капитализацией компании и ее фактической чистой стоимостью активов в шифровании. С 2021 по начало 2024 года, премия mNAV MSTR колебалась в пределах 1.0-2.0 раз, историческое среднее значение составляет примерно 1.3 раза.
Но к второй половине 2024 года премия mNAV компании MicroStrategy возросла до около 1,8 раза. В конце 2024 года она даже превысила 3 раза, а в некоторые торговые дни достигала исторического максимума в 3,3 раза. В первой половине 2025 года индекс mNAV колебался в диапазоне от 1,6 до 1,9 раза.
Что касается разумного диапазона премии, разные трейдеры имеют разные мнения. Некоторые считают, что премия в 2-3 раза является разумной, в то время как другие рассматривают диапазон 1.5-3 раза как четкий торговый сигнал.
![2025"Би-акции" Бум: Безумие, Премия и Риск])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f6093c5fe2e2ac5240a9f6e37816d41.webp(
Кроме премии, волатильность также является ключевым показателем, на который обращают внимание трейдеры. Некоторые трейдеры подсчитали, что годовая волатильность BTC в 2024 году составит около 76,4%, а MSTR достигнет 101,6%. В 2025 году волатильность BTC снизится до 57,3%, в то время как MSTR останется на уровне около 76%.
Для крупных инвесторов и институциональных инвесторов арбитраж по конвертируемым облигациям стал более предпочтительной стратегией. В октябре 2024 года MicroStrategy запустила "План 21/21", в рамках которого в течение трех лет будет выпущено 21 миллиард долларов обычных акций через ATM для покупки биткойнов. Всего за два месяца была завершена первая эмиссия 150 миллионов акций, привлечено 2,24 миллиарда долларов. В первом квартале 2025 года компания снова увеличила объем до 21 миллиарда долларов через ATM и одновременно выпустила 21 миллиард долларов бессрочных привилегированных акций и 21 миллиард долларов конвертируемых облигаций.
Хотя такая частая эмиссия оказывает давление на цену акций, она также предоставляет учреждениям возможность арбитража по конвертируемым облигациям. Покупая конвертируемые облигации и продавая короткие обычные акции на равную сумму, учреждения могут реализовать стратегию «Дельта нейтральная, Гамма длинная», извлекая прибыль из волатильности.
Риски и возможности шортинга MicroStrategy
Несмотря на то, что короткая продажа MicroStrategy стала выбором для хеджирования многих трейдеров, риски по-прежнему нельзя игнорировать. Некоторые трейдеры продавали MSTR в короткую на уровне 320 долларов, и в результате цена акций поднялась до 550 долларов, в конечном итоге им было трудно выйти в ноль. Этот опыт заставил многих трейдеров обратиться к стратегиям комбинирования с ограниченным риском, таким как покупка пут-опционов.
МайкроСтратегия в последние годы значительно расширила полномочия по выпуску обычных и привилегированных акций, часто эмитируя привилегированные акции и конвертируемые облигации, продолжая автоматизированные размещения. Это закладывает основу для будущего размывания, а также оказывает постоянное давление на цену акций. Особенно во время значительных коррекций биткойна такая модель «высококачественного финансирования + постоянной покупки монет» столкнется с большими вызовами.
На рынке появились специализированные двойные обратные ETF для короткой продажи MicroStrategy, такие как SMST и MSTZ. Однако такие продукты больше подходят для опытных трейдеров на коротких позициях или для хеджирования существующих позиций, а не для долгосрочных инвестиций.
Анализ возможности сжатия "Доллары на рынке акций"
Хотя на рынке достаточно учреждений, которые открыто ставят на понижение такие "компании с криптовалютой", как MicroStrategy и Metaplanet, большинство аналитиков считают, что гигантам с рыночной капитализацией в сотни миллиардов долларов, таким как MSTR, будет сложно пережить экстремальное короткое сжатие, подобное GameStop. Причина в том, что объем обращения слишком велик, а ликвидность слишком высокая, что делает невозможным для розничных инвесторов или спекулянтов воздействовать на общую рыночную капитализацию.
В сравнении с этим, такие компании, как SBET с рыночной капитализацией всего несколько десятков миллионов долларов, легче поддаются сжатию. Типичным примером является то, как в мае этого года цена акций SBET взлетела с 2-3 долларов до 124 долларов. Акции с низкой рыночной капитализацией, страдающие от нехватки ликвидности и дефицита заемных акций, становятся наиболее подходящей основой для "сжатия".
Два ключевых сигнала для рынка сжатия: цена акций резко увеличивается за один день, рост достигает исторического уровня 0,5%; доля акций, доступных для заимствования, резко падает, практически невозможно занять акции, шорты вынуждены закрывать позиции.
Рассмотрим MSTR: в июне этого года общий объем коротких продаж составил около 23,82 миллиона акций, что составляет 9,5% от оборота. Однако годовая ставка по займам акций составляет всего 0,36%, на рынке все еще доступно 3,9-4,4 миллиона акций для заимствования, до настоящего "сжатия" еще далеко.
В сравнении с этим, ставки на заем акций и доля коротких позиций таких малокапитализированных "монетных акций", как SBET, SRM и DFDV, находятся на высоком уровне, что делает их более подверженными игре на повышение и понижение.
Будущее "Криптоакций" рынка
С увеличением числа компаний, входящих в сектор "стратегического хранения криптовалюты", конкуренция на рынке становится все более жесткой. Однако действительно высокую премию зачастую получают только те крупные компании, которые обладают способностью к непрерывному финансированию и расширению своих активов. Малые игроки с ограниченными масштабами и только что вышедшие на рынок вряд ли смогут воспроизвести миф о оценке MSTR.
Разные страны и регионы имеют разные подходы к ценообразованию таких компаний. Японская Metaplanet благодаря более благоприятной налоговой политике и ограничениям на покупку криптовалюты для азиатских инвесторов даже рассматривается как "шифрование ETF". В то же время, некоторые гонконгские компании, которые пытаются выделить криптоактивы, сталкиваются с трудностями в получении аналогичных премий по сравнению с акциями США из-за рассеянной ликвидности и недостаточной глубины рынка.
! [Бум «монетных акций» в 2025 году: безумие, премия и риск])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b1c2b21b91f7dab909630798efd363b.webp(
Стоит отметить, что такие компании часто демонстрируют структуру «левая нога на правой» в период бычьего рынка, но могут столкнуться с риском обрушения оценки в условиях медвежьего рынка. Особенно это касается тех компаний, которые не имеют реальной бизнес-поддержки и чрезмерно зависят от финансирования, им проще оказаться в затруднительном положении во время падения рынка.
В целом, рынок в основном считает, что по-настоящему值得关注的 «持币美股» должны иметь четкое раскрытие активов, стабильный основной бизнес и устойчивую способность к финансированию. И независимо от того, как меняется рынок, биткойн, как наиболее признанный актив в сфере шифрования, его дефицит и ценность по-прежнему будут оставаться в центре внимания.
! [Бум «монетных акций» в 2025 году: безумие, премия и риск])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3df391be113c754f3796ddbc60c46e08.webp(