Pendle 2025 план: обновление V2, многосетевое расширение и Бессрочные фьючерсы доходные продукты

Pendle стал доминирующим фиксированным доходным протоколом в области DeFi, позволяя пользователям торговать будущими доходами и блокировать предсказуемую доходность на блокчейне. В 2024 году Pendle способствовал развитию основных нарративов, таких как LST, повторная стейкинг и доходные стабильные монеты, и стал предпочтительной стартовой платформой для эмитентов активов.

В 2025 году Pendle планирует расшириться за пределы экосистемы EVM, эволюционируя в полноценный слой фиксированного дохода DeFi, нацеливаясь на новые рынки, продукты и пользовательские группы, охватывающие рынок нативных криптовалют и рынок институционального капитала.

Рынок производных финансовых инструментов доходности в мире DeFi можно сравнить с одним из крупнейших сегментов традиционного финансового мира - рынком производных инструментов процентных ставок. Это рынок стоимостью более 5 триллионов долларов, и даже небольшая доля этого рынка представляет собой возможность в миллиарды долларов.

Большинство DeFi платформ предлагают только плавающую доходность, подвергая пользователей рыночным колебаниям, но Pendle вводит фиксированные процентные продукты через прозрачную и комбинируемую систему. Эта инновация изменяет ландшафт рынка DeFi стоимостью 120 миллиардов долларов, делая Pendle доминирующим протоколом доходности. В 2024 году TVL Pendle вырос более чем в 20 раз, в настоящее время его TVL составляет более половины рынка доходности, что в 5 раз больше, чем у второго по величине конкурента.

Pendle не только является доходным протоколом, но и эволюционировал в основную инфраструктуру DeFi, способствующую росту ликвидности тех ведущих протоколов.

Поиск точки соприкосновения: от LST до Рестейкинга

Pendle привлек раннее внимание рынка, решая одну из ключевых проблем DeFi - волатильность и непредсказуемость доходов. В отличие от некоторых платформ, Pendle позволяет пользователям зафиксировать фиксированную прибыль, отделяя основной капитал от дохода.

С ростом ликвидных стейкинг-токенов (LST) использование Pendle резко возросло, помогая пользователям высвобождать ликвидность своих залоговых активов. В 2024 году Pendle успешно уловила нарратив ре-стейкинга - её пул eETH стал самым большим пулом на платформе всего через несколько дней после запуска.

Сегодня Pendle играет ключевую роль в экосистеме доходности на блокчейне. Будь то предоставление инструментов хеджирования для волатильных ставок финансирования или выступление в качестве ликвидного двигателя для доходных активов, Pendle имеет уникальные преимущества в таких растущих областях, как токены ликвидного повторного залога (LRT), реальные активы (RWA) и онлайновые валютные рынки.

Pendle V2: Обновление инфраструктуры

Pendle V2 ввел стандартизированные токены доходности (SY), чтобы унифицировать способ упаковки активов с доходом. Это заменило разрозненные, кастомизированные интеграционные решения V1 и реализовало бесшовный выпуск "токенов капитала" (PT) и "токенов доходности" (YT).

AMM Pendle V2 разработан специально для торговли PT-YT, предлагая более высокую капитальную эффективность и лучшую ценовую механику. V2 вводит динамические параметры (такие как rateScalar и rateAnchor), которые могут регулироваться с течением времени для уменьшения спреда, оптимизации обнаружения доходности и снижения проскальзывания.

Pendle V2 также обновила инфраструктуру ценообразования, интегрировав нативный TWAP оракул в AMM, заменив модель V1, зависящую от внешних оракулов. Эти ончейн источники данных снижают риск манипуляций и повышают точность. Кроме того, Pendle V2 добавила функции книги заказов, предоставляя запасной механизм ценообразования, когда цены в диапазоне AMM превышают.

Для поставщиков ликвидности (LP) Pendle V2 предлагает более сильные механизмы защиты. Теперь пул средств состоит из высоко коррелирующих активов, и дизайн AMM сводит к минимуму непостоянные убытки, особенно для LP, которые держат активы до истечения.

Прорыв границ EVM: выход на Solana, Hyperliquid и TON

План Pendle по расширению на Solana, Hyperliquid и TON знаменует собой ключевой поворотный момент в его дорожной карте на 2025 год. До сих пор Pendle всегда ограничивался экосистемой EVM. Однако многосетевое развитие криптовалют стало трендом, и с помощью стратегии Citadel, преодолевая изоляцию EVM, Pendle сможет достичь новых пулов ликвидности и пользователей.

Solana стал основным узлом для DeFi и торговой активности - в январе TVL достиг исторического пика в 14 миллиардов долларов, обладая мощной базой розничных инвесторов и быстро растущим рынком LST.

Hyperliquid, благодаря вертикально интегрированной инфраструктуре бессрочных фьючерсов, а TON полагается на родную воронку пользователей Telegram, оба экосистемы стремительно развиваются, но им не хватает зрелой инфраструктуры доходов. Pendle имеет потенциал заполнить этот пробел.

Если развертывание будет успешным, эти меры значительно расширят общий объем доступного рынка Pendle. Захват потоков фиксированного дохода на не-EVM цепочках может привести к увеличению TVL на сотни миллионов долларов. Что более важно, этот шаг укрепит позицию Pendle не только как родного протокола Ethereum, но и как отраслевой инфраструктуры DeFi фиксированного дохода на основных публичных цепочках.

Объятия традиционных финансов: создание системы доступа к доходам, соответствующей требованиям

Другим ключевым шагом в дорожной карте Pendle на 2025 год является запуск версии Citadel, соответствующей требованиям KYC, специально разработанной для институциональных инвестиций. Этот проект нацелен на объединение возможностей дохода на блокчейне с традиционными регулируемыми капиталовыми рынками, предоставляя структурированные и соответствующие требованиям продукты с фиксированным доходом, основанные на криптовалюте.

Этот план будет сотрудничать с определенными протоколами и управляться лицензированными инвестиционными менеджерами в рамках независимой структуры SPV. Эта настройка устраняет ключевые точки трения, такие как хранение, соблюдение и выполнение на блокчейне, позволяя институциональным инвесторам участвовать в продуктах доходности Pendle через знакомую юридическую структуру.

Мировой рынок фиксированного дохода превышает 100 триллионов долларов, и даже если институциональные средства будут выделены на блокчейн в крайне малом объеме, это может привести к притоку десятков миллиардов долларов. Исследование, проведенное некоторым учреждением в 2024 году, показало, что 94% институциональных инвесторов признают долгосрочную ценность цифровых активов, и более половины из них увеличивают свои инвестиции.

Некоторые консалтинговые компании прогнозируют, что к 2030 году рынок токенизации может достичь 2-4 триллионов долларов США. Pendle, хоть и не является платформой токенизации, играет ключевую роль в этой экосистеме, предоставляя функции ценообразования, хеджирования и вторичной торговли для токенизированных доходных продуктов - будь то токенизированные государственные облигации или доходные стабильные монеты, Pendle может служить инфраструктурным уровнем для стратегий институционального уровня.

Исламские финансы: новые возможности на сумму 4,5 триллиона долларов

Pendle также планирует запустить решение Citadel, соответствующее нормам исламского права, для обслуживания глобального исламского финансового рынка с объемом 4,5 триллиона долларов - эта индустрия охватывает более 80 стран и за последние десять лет демонстрирует среднегодовой темп роста в 10%, особенно быстро развиваясь в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Африке.

Строгие религиозные ограничения долгое время препятствовали участию мусульманских инвесторов в DeFi, но структура PT/YT от Pendle может быть гибко адаптирована для соответствия исламскому праву, ее форма может напоминать исламские облигации (Sukuk).

Если проект будет успешно реализован, этот Citadel не только сможет расширить географическое покрытие Pendle, но и подтвердит способность DeFi адаптироваться к многообразным финансовым системам - тем самым укрепив позицию Pendle как глобальной инфраструктуры фиксированного дохода на блокчейне.

Выход на рынок ставок финансирования

Boros, будучи одним из самых важных катализаторов в дорожной карте Pendle 2025, стремится внести фиксированные процентные ставки в рынок финансирования бессрочных фьючерсов. Хотя Pendle V2 уже утвердила свое доминирование на рынке токенизации спотовых доходов, Boros планирует расширить свою бизнес-географию на самый крупный и волатильный источник дохода в криптоиндустрии - финансирование бессрочных фьючерсов.

Текущий рынок бессрочных фьючерсов имеет открытые контракты более 150 миллиардов долларов, а среднедневной объем торгов достигает 200 миллиардов долларов. Это огромный рынок с серьезной нехваткой хеджевых инструментов.

Boros планирует обеспечить более стабильную доходность для некоторых протоколов за счет реализации фиксированной ставки финансирования - это крайне важно для управления крупными стратегиями институциональных инвесторов.

Для Pendle эта структура содержит огромную ценность. Boros не только обещает открыть новый рынок стоимостью в миллиарды долларов, но и реализует обновление позиционирования протокола - превращаясь из приложения DeFi для доходов в платформу для торговых ставок на блокчейне, функциональное позиционирование которой можно сравнить с некоторыми институциональными торговыми столами ставок в традиционных финансах.

Boros также усилил долгосрочные конкурентные преимущества Pendle. В отличие от преследования рыночных трендов, Pendle закладывает основу для будущей доходной инфраструктуры: как арбитраж по ставкам на финансирование, так и стратегии держания спотовых активов предоставляют трейдерам и управляющим фондами практические инструменты.

Учитывая, что в настоящее время в области DeFi и CeFi отсутствуют масштабируемые решения для хеджирования процентных ставок, Pendle имеет все шансы получить значительное преимущество на рынке. Если Boros будет успешно реализован, он значительно увеличит долю рынка Pendle, привлечет новую аудиторию пользователей и укрепит его центральную позицию как инфраструктуры фиксированного дохода в DeFi.

Основная команда и стратегическое планирование

Pendle Finance была основана анонимными разработчиками TN, GT, YK и Vu в середине 2020 года и получила инвестиции от нескольких ведущих институциональных инвесторов.

Финансовый этап:

• Частный раунд (апрель 2021 года): привлечено 3,7 миллиона долларов США
• IDO (апрель 2021 года): финансирование на сумму 11,83 миллиона долларов по цене 0,797 долларов за токен
• Платформа для торговли Launchpool (июль 2023 года): распределение 5,02 миллиона PENDLE (1,94% от общего объема поставки)
• Стратегические инвестиции некоторой организации (август 2023 года): ускорение развития экосистемы и расширение межсетевого взаимодействия (сумма не раскрыта)
• Финансирование фонда Arbitrum (октябрь 2023 года): получено 1,61 миллиона долларов США на строительство экосистемы Arbitrum
• Стратегические инвестиции некоторого учреждения (ноябрь 2023 года): содействие долгосрочному росту и институциональному принятию (сумма не раскрыта)

Экологическая кооперационная матрица выглядит следующим образом:

• Base：Развертывание в сети Base, подключение к нативным активам и расширение инфраструктуры фиксированного дохода
• Анзен (sUSDz):