Анализ условий эмитента стейблкоинов: право на выкуп держателя вызывает споры
Недавний крах UST вызвал сильные волнения в криптовалютной индустрии, заставив людей задаться вопросом о стабильности стейблкоинов. Ключевым вопросом является наличие достаточного количества фиатных валют и других активов в качестве обеспечения для стейблкоинов.
Резервный капитал действительно является важным показателем для оценки привязки стейблкоина к стоимости. Однако, если юридические условия стейблкоина не предоставляют держателю явного права на обмен активов на блокчейне на фиатную валюту, значение этого показателя становится сомнительным.
В данной статье будет подробно проанализировано обслуживание двух самых крупных по рыночной капитализации стейблкоинов USDT и USDC; результаты анализа могут удивить многих.
USDT стейблкоин
В третьем пункте условий обслуживания USDT указано, что если возникнут проблемы с ликвидностью резервов, их недоступностью или потерей, какая-либо торговая площадка имеет право задержать выкуп или вывод USDT, а также может осуществить физический выкуп с использованием ценных бумаг и других активов из резервов.
Данный пункт породил некоторые вопросы. Если USDT действительно "на 100% поддерживается резервами", почему тогда необходимо задерживать выкуп? На самом деле, одна торговая платформа утверждает, что USDT "привязан" к доллару 1:1 по "оценке", но не полностью поддерживается законной валютой. Состав резервов определяется одной торговой платформой самостоятельно.
Недавний отчет Федеральной резервной системы США указывает на то, что поддерживающие активы USDT могут обесцениться или испытывать нехватку ликвидности под давлением, что приведет к риску банковского паники, а недостаточная прозрачность может усугубить эти риски.
Следует отметить, что только "проверенные клиенты" имеют право напрямую обменивать стейблкоин на определенной торговой платформе. В общем, прямыми клиентами торговой платформы являются биржи и другие финансовые учреждения, а конечные пользователи обычно обменивают стейблкоин через этих "прямых клиентов". Однако индивидуальные пользователи также могут стать "прямыми клиентами" торговой платформы после завершения процесса KYC, что дает им право на обмен.
USDC стейблкоин
Условия выкупа USDC, похоже, более строгие, чем у USDT. Первый пункт условий обслуживания USDC ясно указывает, что некоторый DEX не обязуется держать резервы в фиатной валюте в размере, эквивалентном USDC, а вместо этого использует активы, оцененные в долларах, для поддержки своего стейблкоина.
Хотя определенный DEX обещает обменивать 1 USDC на 1 доллар, это правило применяется только к его партнерам, то есть к биржам, финансовым компаниям и другим учреждениям (называемым "пользователями класса A"). Частные пользователи не могут стать "прямыми пользователями" определенного DEX и осуществлять право выкупа, они могут только стать клиентами партнеров этого DEX.
Более того, в статье тринадцатой условий обслуживания USDC четко указано, что определенный DEX не гарантирует, что 1 USDC всегда будет равен 1 доллару, так как они не могут контролировать, как третьи лица оценивают или торгуют USDC. Это означает, что определенный DEX не будет принуждать своих партнеров предлагать конечным пользователям определенные условия и не несет ответственности за потенциальные убытки, вызванные колебаниями стоимости USDC.
Резюме: права эмитента стейблкоинов и пользователей неравны
С юридической точки зрения, USDT и USDC не эквивалентны законной валюте. Заявленные обеими компаниями резервы в 1:1 не полностью привязаны к законной валюте, а содержат различные активы, которые могут обесцениваться, что может повлиять на ликвидность стейблкоинов.
В настоящее время пользователи могут столкнуться с ограничениями на свободный обмен стейблкоинов через юридические средства. Что касается USDT, то хотя физические лица могут стать прямыми клиентами, одна из торговых платформ оставляет за собой право не выкупать законные деньги. Что касается USDC, хотя одна DEX обещает позволить выкуп законных денег, она не признает за физическими лицами права на осуществление этого обещания.
Прав права эмитентов стейблкоинов и пользователей явно не равны. На данный момент отсутствует четкий ответ на вопрос, может ли человек в любой момент обменять стейблкоин на фиатную валюту. Эта ситуация подчеркивает важность регулирования рынка стейблкоинов и защиты прав пользователей, а также напоминает инвесторам о необходимости быть особенно осторожными при выборе и использовании стейблкоинов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Анализ условий эмитента стейблкоинов: споры о праве держателя на выкуп
Анализ условий эмитента стейблкоинов: право на выкуп держателя вызывает споры
Недавний крах UST вызвал сильные волнения в криптовалютной индустрии, заставив людей задаться вопросом о стабильности стейблкоинов. Ключевым вопросом является наличие достаточного количества фиатных валют и других активов в качестве обеспечения для стейблкоинов.
Резервный капитал действительно является важным показателем для оценки привязки стейблкоина к стоимости. Однако, если юридические условия стейблкоина не предоставляют держателю явного права на обмен активов на блокчейне на фиатную валюту, значение этого показателя становится сомнительным.
В данной статье будет подробно проанализировано обслуживание двух самых крупных по рыночной капитализации стейблкоинов USDT и USDC; результаты анализа могут удивить многих.
USDT стейблкоин
В третьем пункте условий обслуживания USDT указано, что если возникнут проблемы с ликвидностью резервов, их недоступностью или потерей, какая-либо торговая площадка имеет право задержать выкуп или вывод USDT, а также может осуществить физический выкуп с использованием ценных бумаг и других активов из резервов.
Данный пункт породил некоторые вопросы. Если USDT действительно "на 100% поддерживается резервами", почему тогда необходимо задерживать выкуп? На самом деле, одна торговая платформа утверждает, что USDT "привязан" к доллару 1:1 по "оценке", но не полностью поддерживается законной валютой. Состав резервов определяется одной торговой платформой самостоятельно.
Недавний отчет Федеральной резервной системы США указывает на то, что поддерживающие активы USDT могут обесцениться или испытывать нехватку ликвидности под давлением, что приведет к риску банковского паники, а недостаточная прозрачность может усугубить эти риски.
Следует отметить, что только "проверенные клиенты" имеют право напрямую обменивать стейблкоин на определенной торговой платформе. В общем, прямыми клиентами торговой платформы являются биржи и другие финансовые учреждения, а конечные пользователи обычно обменивают стейблкоин через этих "прямых клиентов". Однако индивидуальные пользователи также могут стать "прямыми клиентами" торговой платформы после завершения процесса KYC, что дает им право на обмен.
USDC стейблкоин
Условия выкупа USDC, похоже, более строгие, чем у USDT. Первый пункт условий обслуживания USDC ясно указывает, что некоторый DEX не обязуется держать резервы в фиатной валюте в размере, эквивалентном USDC, а вместо этого использует активы, оцененные в долларах, для поддержки своего стейблкоина.
Хотя определенный DEX обещает обменивать 1 USDC на 1 доллар, это правило применяется только к его партнерам, то есть к биржам, финансовым компаниям и другим учреждениям (называемым "пользователями класса A"). Частные пользователи не могут стать "прямыми пользователями" определенного DEX и осуществлять право выкупа, они могут только стать клиентами партнеров этого DEX.
Более того, в статье тринадцатой условий обслуживания USDC четко указано, что определенный DEX не гарантирует, что 1 USDC всегда будет равен 1 доллару, так как они не могут контролировать, как третьи лица оценивают или торгуют USDC. Это означает, что определенный DEX не будет принуждать своих партнеров предлагать конечным пользователям определенные условия и не несет ответственности за потенциальные убытки, вызванные колебаниями стоимости USDC.
Резюме: права эмитента стейблкоинов и пользователей неравны
С юридической точки зрения, USDT и USDC не эквивалентны законной валюте. Заявленные обеими компаниями резервы в 1:1 не полностью привязаны к законной валюте, а содержат различные активы, которые могут обесцениваться, что может повлиять на ликвидность стейблкоинов.
В настоящее время пользователи могут столкнуться с ограничениями на свободный обмен стейблкоинов через юридические средства. Что касается USDT, то хотя физические лица могут стать прямыми клиентами, одна из торговых платформ оставляет за собой право не выкупать законные деньги. Что касается USDC, хотя одна DEX обещает позволить выкуп законных денег, она не признает за физическими лицами права на осуществление этого обещания.
Прав права эмитентов стейблкоинов и пользователей явно не равны. На данный момент отсутствует четкий ответ на вопрос, может ли человек в любой момент обменять стейблкоин на фиатную валюту. Эта ситуация подчеркивает важность регулирования рынка стейблкоинов и защиты прав пользователей, а также напоминает инвесторам о необходимости быть особенно осторожными при выборе и использовании стейблкоинов.