Глобальная борьба за регулирование стейблкоинов усиливается: Лагард предупреждает о рисках банковской паники в ЕС, закон Гонконга открывает новые горизонты для конкуренции стейблкоинов между США и Китаем.
Глава Европейского центрального банка Кристин Лагард недавно выступила с требованием установить самые высокие мировые стандарты регулирования для эмитентов стейблкоинов как внутри страны, так и за ее пределами, чтобы предотвратить риски банковской паники по резервам. В то же время, Гонконгская "Регулировка стейблкоинов" официально вступила в силу и рассматривается отраслью как стратегическая отправная точка для Китая в вызове доминированию долларовых стейблкоинов. На глобальной арене формируется новая волна противостояния в регулировании стейблкоинов.
Европейский центральный банк усиливает предупреждение о регулировании стейблкоинов
Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард в среду на регуляторной встрече подчеркнула, что законодатели ЕС должны требовать от эмитентов иностранных стейблкоинов предоставления надежных мер защиты и эквивалентных регуляторных систем, чтобы предотвратить риск банковской паники по резервам в пределах ЕС. Несмотря на то что ЕС внедрил самую строгую в мире нормативную основу для регулирования криптоактивов — Регламент по регулированию рынка криптоактивов (MiCAR), который требует 100% резервного обеспечения для стейблкоинов, связанных с официальной валютой, Лагард считает, что необходимо дальнейшее укрепление международного сотрудничества в области регулирования.
Регуляторная красная линия ЕС: запрет на стейблкоины как законное платежное средство
Итальянский регулятор CONSOB комиссар Федерико Корнелли в том же контексте четко заявил, что регламенты ЕС должны ясно указывать, что криптовалюты, включая стейблкоины, не могут рассматриваться как законное платежное средство в любых финансовых операциях. "Только евро, выпущенный Центральным банком Европы, является законным платежным средством, и это должно быть ясно донесено до всех граждан". Это заявление подчеркивает решительную позицию регуляторов ЕС в защите валютного суверенитета.
Предупреждение о рисках арбитража в рамках регулирования MiCAR
Лагард особо отметила риски регуляторного арбитража, присутствующие в регламенте MiCAR: он позволяет держателям свободно выбирать, где осуществлять обмен стейблкоинов — внутри страны или за границей. Если произойдет банковская паника, инвесторы, несомненно, предпочтут наиболее строгий в регуляторном плане рынок ЕС для выкупа (поскольку MiCAR запрещает взимать плату за выкуп), но резервы внутри ЕС могут не удовлетворить централизованный спрос на выкуп. Этот структурный недостаток необходимо компенсировать через международное регуляторное сотрудничество.
Стратегические намерения закона о стейблкоинах в Гонконге
Гонконгский закон о стейблкоинах вступил в силу 1 августа, требуя, чтобы назначенные эмитенты стейблкоинов получили лицензию от Управления финансовых услуг Гонконга. Этот законопроект не ограничивает стейблкоины, обеспеченные фиатной валютой, оставляя пространство для политики в отношении офшорных стейблкоинов в юанях. Директор Евразийской группы в Китае Ван Дань (транскрипция) отметил: "Это в основном ответ Китая на доминирование доллара на рынке стейблкоинов, который использует Гонконг для пилотного тестирования; идеальный вариант — это запуск стейблкоина юаня, привязанного к цифровой валюте Центрального банка."
Новые тенденции конкуренции стейблкоинов между Китаем и США
Гонконг, являясь крупнейшим оффшорным рынком юаней (с объемом около 30 трлн юаней), стал важной испытательной площадкой для интернационализации юаня. После того как США усилили доминирование долларовых стейблкоинов через законопроект GENIUS, Китай ускоряет создание криптоцентра в Гонконге. Однако противоречивые позиции Пекина по запрету криптовалютной деятельности и продвижению интернационализации юаня создают множество препятствий для реализации политики.
Чувствительные события подчеркивают проблемы регулирования
Местные СМИ сообщают, что китайские чиновники, изначально планировавшие присутствовать на конференции по биткойнам в Гонконге, внезапно отказались, чтобы избежать совместного выступления с сыном президента США Дональдом Трампом, Эриком Трампом. Эта политическая чувствительность отражает сложность международной борьбы, с которой сталкивается Китай в области криптовалют. Эрик Трамп позже в интервью Nikkei признал: "США и Китай ведут в криптоиндустрии, и мировой спрос на долларовые стейблкоины велик."
Осторожная позиция высшего руководства Китая по регулированию
Глава Народного банка Китая Пан Гуншэн на форуме Лужадзуй в июне подтвердил роль цифровой валюты центрального банка и стейблкоинов в международных платежах, но одновременно предостерег о вызовах регулирования. Более того, бывший глава центрального банка Чжоу Сяочжуа в своей статье для аналитического центра CF40 предупредил о том, что стейблкоины угрожают финансовой стабильности, прямо заявив: «подходящих финансовых услуг для DeFi не много, а тех, что действительно могут повысить эффективность, еще меньше».
Практичная позиция управления денежного обращения Гонконга
Глава управления валютного контроля Гонконга Юй Вэйвэнь направил письмо с напоминанием рынку о недавних колебаниях цен акций, вызванных заявлениями нескольких компаний о подаче заявок на получение лицензий на стейблкоины, подчеркнув, что обсуждение в отрасли «возможно, слишком идеализировано», и между теорией и практикой существует «значительный разрыв». Управление ясно заявило, что участие в песочнице не является предпосылкой и не гарантирует одобрение, первые лицензии ожидаются к началу 2026 года и будут иметь очень высокие барьеры для входа.
Состав пробных предприятий и регулирующая рамка
В настоящее время в программу песочницы финансового управления вошли компании: JD Technology, RD Technologies, финансируемая Sequoia Capital, а также совместное предприятие Standard Chartered Bank и Animoca Brands. Alibaba, связанная с Ant International, также подала заявку. Группа Eurasia раскрыла, что государственные предприятия, такие как China CITIC Group, также находятся в числе потенциальных заявителей, и уже несколько десятков организаций выразили интерес.
Ограничения на развитие, вызванные контролем капитала
Руководитель отдела юридической комплаенс в Азиатско-Тихоокеанском регионе банка AMINA Кора Анг отметила, что даже если будет получено разрешение на выпуск, строгий контроль за капиталом в Китае может потребовать создания замкнутой системы, аналогичной "Шанхайской и Шэньчжэньской фондовым рынкам", что ограничит масштаб развития стейблкоинов. "Если действительно хотите бросить вызов доминированию экосистемы долларовых стейблкоинов, замкнутая система не сможет обеспечить достаточную свободу движения капитала и масштаб рынка."
Стратегические соображения в геополитическом измерении
Анализ Евразийской группы считает, что в настоящее время стабильные монеты юаня более вероятно станут инструментом для обхода американских санкций, а не прямым вызовом доллару. «Приоритетная задача Китая — создать надежную нормативно-правовую базу и предотвратить риски мошенничества внутри страны». Первые результаты одобрения лицензий станут важным индикатором для оценки степени контроля правительства Китая над стабильными монетами.
Заключение
Глобальное регулирование стейблкоинов формирует новую модель "ужесточение доступа в Европе и Америке, борьба за господство в Азии". Европейский Союз устанавливает нормативный стандарт через MiCAR, в то время как Гонконг исследует новые пути интернационализации юаня через институциональные инновации. Однако тройные ограничения - политические игры, технологические риски и контроль за капиталом - ставят развитие стейблкоинов в беспрецедентно сложную ситуацию. В 2026 году, кто получит первые лицензии в Гонконге, покажет истинные стратегические намерения Китая на цифровом валютном фронте.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Глобальная борьба за регулирование стейблкоинов усиливается: Лагард предупреждает о рисках банковской паники в ЕС, закон Гонконга открывает новые горизонты для конкуренции стейблкоинов между США и Китаем.
Глава Европейского центрального банка Кристин Лагард недавно выступила с требованием установить самые высокие мировые стандарты регулирования для эмитентов стейблкоинов как внутри страны, так и за ее пределами, чтобы предотвратить риски банковской паники по резервам. В то же время, Гонконгская "Регулировка стейблкоинов" официально вступила в силу и рассматривается отраслью как стратегическая отправная точка для Китая в вызове доминированию долларовых стейблкоинов. На глобальной арене формируется новая волна противостояния в регулировании стейблкоинов.
Европейский центральный банк усиливает предупреждение о регулировании стейблкоинов
Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард в среду на регуляторной встрече подчеркнула, что законодатели ЕС должны требовать от эмитентов иностранных стейблкоинов предоставления надежных мер защиты и эквивалентных регуляторных систем, чтобы предотвратить риск банковской паники по резервам в пределах ЕС. Несмотря на то что ЕС внедрил самую строгую в мире нормативную основу для регулирования криптоактивов — Регламент по регулированию рынка криптоактивов (MiCAR), который требует 100% резервного обеспечения для стейблкоинов, связанных с официальной валютой, Лагард считает, что необходимо дальнейшее укрепление международного сотрудничества в области регулирования.
Регуляторная красная линия ЕС: запрет на стейблкоины как законное платежное средство
Итальянский регулятор CONSOB комиссар Федерико Корнелли в том же контексте четко заявил, что регламенты ЕС должны ясно указывать, что криптовалюты, включая стейблкоины, не могут рассматриваться как законное платежное средство в любых финансовых операциях. "Только евро, выпущенный Центральным банком Европы, является законным платежным средством, и это должно быть ясно донесено до всех граждан". Это заявление подчеркивает решительную позицию регуляторов ЕС в защите валютного суверенитета.
Предупреждение о рисках арбитража в рамках регулирования MiCAR
Лагард особо отметила риски регуляторного арбитража, присутствующие в регламенте MiCAR: он позволяет держателям свободно выбирать, где осуществлять обмен стейблкоинов — внутри страны или за границей. Если произойдет банковская паника, инвесторы, несомненно, предпочтут наиболее строгий в регуляторном плане рынок ЕС для выкупа (поскольку MiCAR запрещает взимать плату за выкуп), но резервы внутри ЕС могут не удовлетворить централизованный спрос на выкуп. Этот структурный недостаток необходимо компенсировать через международное регуляторное сотрудничество.
Стратегические намерения закона о стейблкоинах в Гонконге
Гонконгский закон о стейблкоинах вступил в силу 1 августа, требуя, чтобы назначенные эмитенты стейблкоинов получили лицензию от Управления финансовых услуг Гонконга. Этот законопроект не ограничивает стейблкоины, обеспеченные фиатной валютой, оставляя пространство для политики в отношении офшорных стейблкоинов в юанях. Директор Евразийской группы в Китае Ван Дань (транскрипция) отметил: "Это в основном ответ Китая на доминирование доллара на рынке стейблкоинов, который использует Гонконг для пилотного тестирования; идеальный вариант — это запуск стейблкоина юаня, привязанного к цифровой валюте Центрального банка."
Новые тенденции конкуренции стейблкоинов между Китаем и США
Гонконг, являясь крупнейшим оффшорным рынком юаней (с объемом около 30 трлн юаней), стал важной испытательной площадкой для интернационализации юаня. После того как США усилили доминирование долларовых стейблкоинов через законопроект GENIUS, Китай ускоряет создание криптоцентра в Гонконге. Однако противоречивые позиции Пекина по запрету криптовалютной деятельности и продвижению интернационализации юаня создают множество препятствий для реализации политики.
Чувствительные события подчеркивают проблемы регулирования
Местные СМИ сообщают, что китайские чиновники, изначально планировавшие присутствовать на конференции по биткойнам в Гонконге, внезапно отказались, чтобы избежать совместного выступления с сыном президента США Дональдом Трампом, Эриком Трампом. Эта политическая чувствительность отражает сложность международной борьбы, с которой сталкивается Китай в области криптовалют. Эрик Трамп позже в интервью Nikkei признал: "США и Китай ведут в криптоиндустрии, и мировой спрос на долларовые стейблкоины велик."
Осторожная позиция высшего руководства Китая по регулированию
Глава Народного банка Китая Пан Гуншэн на форуме Лужадзуй в июне подтвердил роль цифровой валюты центрального банка и стейблкоинов в международных платежах, но одновременно предостерег о вызовах регулирования. Более того, бывший глава центрального банка Чжоу Сяочжуа в своей статье для аналитического центра CF40 предупредил о том, что стейблкоины угрожают финансовой стабильности, прямо заявив: «подходящих финансовых услуг для DeFi не много, а тех, что действительно могут повысить эффективность, еще меньше».
Практичная позиция управления денежного обращения Гонконга
Глава управления валютного контроля Гонконга Юй Вэйвэнь направил письмо с напоминанием рынку о недавних колебаниях цен акций, вызванных заявлениями нескольких компаний о подаче заявок на получение лицензий на стейблкоины, подчеркнув, что обсуждение в отрасли «возможно, слишком идеализировано», и между теорией и практикой существует «значительный разрыв». Управление ясно заявило, что участие в песочнице не является предпосылкой и не гарантирует одобрение, первые лицензии ожидаются к началу 2026 года и будут иметь очень высокие барьеры для входа.
Состав пробных предприятий и регулирующая рамка
В настоящее время в программу песочницы финансового управления вошли компании: JD Technology, RD Technologies, финансируемая Sequoia Capital, а также совместное предприятие Standard Chartered Bank и Animoca Brands. Alibaba, связанная с Ant International, также подала заявку. Группа Eurasia раскрыла, что государственные предприятия, такие как China CITIC Group, также находятся в числе потенциальных заявителей, и уже несколько десятков организаций выразили интерес.
Ограничения на развитие, вызванные контролем капитала
Руководитель отдела юридической комплаенс в Азиатско-Тихоокеанском регионе банка AMINA Кора Анг отметила, что даже если будет получено разрешение на выпуск, строгий контроль за капиталом в Китае может потребовать создания замкнутой системы, аналогичной "Шанхайской и Шэньчжэньской фондовым рынкам", что ограничит масштаб развития стейблкоинов. "Если действительно хотите бросить вызов доминированию экосистемы долларовых стейблкоинов, замкнутая система не сможет обеспечить достаточную свободу движения капитала и масштаб рынка."
Стратегические соображения в геополитическом измерении
Анализ Евразийской группы считает, что в настоящее время стабильные монеты юаня более вероятно станут инструментом для обхода американских санкций, а не прямым вызовом доллару. «Приоритетная задача Китая — создать надежную нормативно-правовую базу и предотвратить риски мошенничества внутри страны». Первые результаты одобрения лицензий станут важным индикатором для оценки степени контроля правительства Китая над стабильными монетами.
Заключение
Глобальное регулирование стейблкоинов формирует новую модель "ужесточение доступа в Европе и Америке, борьба за господство в Азии". Европейский Союз устанавливает нормативный стандарт через MiCAR, в то время как Гонконг исследует новые пути интернационализации юаня через институциональные инновации. Однако тройные ограничения - политические игры, технологические риски и контроль за капиталом - ставят развитие стейблкоинов в беспрецедентно сложную ситуацию. В 2026 году, кто получит первые лицензии в Гонконге, покажет истинные стратегические намерения Китая на цифровом валютном фронте.