Взаимодействие политики и рынка криптоактивов: Анализ события с мем-токеном Трампа
В последнее время журнал Economics Letters опубликовал исследовательскую статью под названием "От нуля до героя: Эффект переполнения Meme-токенов на рынке Криптоактивов". В этом исследовании подробно анализируется событие выпуска Meme-токена одним из политиков, которое выявляет гетерогенные колебания эффекта переполнения, вызванные совместным влиянием рыночного настроения и фундаментальных факторов. Это событие подчеркивает все более важную роль политических факторов в формировании рынка Криптоактивов и поведения инвесторов.
Введение
Политическая динамика все больше влияет на финансовые рынки, и рынок криптоактивов стал важной областью пересечения политики и финансов. Президентские выборы в США в 2024 году еще больше подчеркивают эту связь, так как один из кандидатов от Республиканской партии беспрецедентно стал на сторону поддержки цифровых активов. Он заявил, что хочет сделать Америку "столицей криптовалют на Земле" и поместить криптоактивы в центр своей экономической повестки, в результате чего рынок ожидает более дружелюбной политической позиции в течение его потенциального срока.
Эти ожидания должны быть реализованы 18 января 2025 года, этот политик выпустил свой официальный Мем-токен на определенном блокчейне. В течение 24 часов цена этого токена взлетела на 900%, объем торгов достиг 18 миллиардов долларов, а рыночная капитализация превысила 40 миллиардов долларов, что больше, чем у самого большого Мем-токена на тот момент.
На следующий день выпуск другого Мем-токена, связанного с его семьёй, ещё больше стимулировал рыночные спекуляции. Эти события не только носят спекулятивный характер, но и представляют собой значительный экзогенный шок, влияние которого выходит за рамки финансовых спекуляций, посылая сигналы о более широких регуляторных и политических повестках.
Данное исследование направлено на изучение того, как это событие одновременно служит политическим сигналом и финансовым событием, влияющим на рынок криптоактивов. Исследование сосредоточено на трех ключевых вопросах:
Как выпуск этой Мем-валюты влияет на доходность и волатильность основных Криптоактивов?
Это событие вызвало финансовый эффект заражения на рынке криптоактивов?
Имеет ли это влияние гетерогенность, проявляющаяся в различных реакциях разных криптоактивов в зависимости от их технической базы, применения или спекулятивной привлекательности?
Для ответа на эти вопросы в данной статье используется многовариантная обобщенная авторегрессионная условная гетероскедастичность (BEKK) ( модель MGARCH ), которая особенно подходит для анализа динамических отношений между волатильностью и корреляцией во времени.
Исследование выбрало десять самых крупных по рыночной капитализации криптоактивов для эмпирического анализа и обнаружило, что после выпуска этого токена существует значительный эффект волатильности, передающийся между криптоактивами, что указывает на наличие финансовой инфекции на рынке. Событие привело к значительным изменениям в динамике рынка, при этом некоторые криптоактивы показали наибольшее увеличение из-за своей инфраструктуры и стратегических связей. В то время как такие основные криптоактивы, как Биткойн и Эфириум, проявили сильную устойчивость, их совокупные аномальные доходы (CARs) и дисперсия в поздний период события стали стабильными. Напротив, другие токены, такие как Dogecoin и Shiba Inu, обесценились, и средства, вероятно, перетекли к новоизданным токенам.
!7384155
Действительно, выпуск этой мем-токена произошел на фоне высокой политической поляризации в США, и связанный с ним бренд тесно связан с сильными политическими эмоциями, что увеличивает чувствительность инвесторов и усугубляет реакцию рынка. Для некоторых инвесторов такая поддержка символизирует уникальную спекулятивную возможность, что порождает сильный «эффект следования за толпой»; в то время как другие инвесторы, осознавая политические и регуляторные риски из-за его спорного имиджа, принимают более осторожную позицию. Эта поляризация объясняет наблюдаемую высокую волатильность и дифференцированную реакцию рынка — от энтузиазма по поводу ожидаемой политической поддержки до скептицизма по поводу репутации и политической неопределенности.
В последние годы в криптоактивах все больше внимания уделяется эффектам заражения, поскольку они имеют важное значение для финансовой стабильности, управления рисками и диверсификации портфеля. Существующие исследования в основном сосредоточены на перепадах внутри криптоактивов или на перепадах между криптоактивами и традиционными финансовыми активами, выявляя модели связности, риска заражения и передачи волатильности. Тем не менее, большинство из этих исследований сосредоточено на финансовых или технических причинах, таких как крах рынка, ограничения ликвидности или инновации в шифровании. Политические сигналы, особенно механизмы заражения, связанные с политически связанными токенами, по-прежнему остаются пустой областью для исследований.
Данное исследование является первым, анализирующим влияние токенов, связанных с политикой, на рынок криптоактивов. Оно расширяет понимание того, как политический нарратив влияет на рынок децентрализованных финансов. Кроме того, в отличие от предыдущих исследований, сосредоточенных на негативных шоках (, таких как крах цен на биткойн, крах Terra-Luna, банкротства некоторых бирж или банков ), это исследование сосредоточено на влиянии позитивных шоков, вызванных политическими сигналами, на рынок. Особенно стоит отметить, что имеются доказательства того, что положительные шоки оказывают даже большее влияние на волатильность криптоактивов, чем негативные шоки. В конечном итоге данное исследование предоставляет важные рекомендации для научного сообщества, практиков и законодателей, выявляя гетерогенность рыночной реакции на политически связанные токены и подчеркивая, как характеристики активов влияют на динамику финансовой передачи.
Данные и методы
( 2.1 Данные и выбор образцов
В этом исследовании используются эксклюзивные данные о среднем закрытии за минуту )close mid-price###, охватывающие 10 наиболее репрезентативных криптоактивов из 20 по рыночной капитализации: биткойн (Bitcoin, BTC), эфириум (Ethereum, ETH), риппл (Ripple, XRP), Солана (SOL), Догикоин (Dogecoin, DOGE), Чейнлинк (LINK), Авалач (AVAX), Шиба Ину (Shiba Inu, SHIB), Полкадот (DOT) и Лайткойн (Litecoin, LTC). Данные получены с одной из централизованных торговых платформ в США, которая широко использовалась в предыдущих исследованиях, конкретные данные были получены из базы данных LSEG Tick History.
Этот набор данных содержит в общей сложности 20 160 наблюдений, временной интервал с 11 января 2025 года по 25 января 2025 года, охватывающий симметричный временной период до и после выпуска данного Мем-токена ( 18 января 2025 года ), что позволяет провести сравнительный анализ до и после события.
Согласно практике, изложенной в существующей литературе, в данном исследовании используется следующая формула для расчета доходности криптоактивов:
Доходность = ln(Pt ∕Pt−1)
где Pt обозначает цену цифровых активов в момент времени t.
Время события определяется как 18 января 2025 года по всемирному координированному времени (UTC) в 2:44 утра, этот момент является первой официальной датой объявления о выпуске новой Мем-токена. Рассчитываются накопленные аномальные доходы для оценки эффекта каскадирования информации. В данной статье для расчета средней базовой доходности каждого криптоактива используется доходность с 1 по 10 января 2025 года, чтобы представить относительно стабильную предварительную выборку. Затем из фактической доходности в выборке вычитается эта базовая доходность, чтобы получить избыточную доходность по отношению к рыночной базовой доходности, и с помощью накопления вычисляются CARs.
( 2.2 Метод
Используя модель BEKK-MGARCH для анализа влияния выпуска этого Мем-токена на рынок криптоактивов. Предполагаем, что логарифмическая доходность подчиняется нормальному распределению с нулевым средним и условной ковариационной матрицей Ht, установка модели следующая:
[Математическая формула здесь опущена]
В том числе,
[Математическая формула здесь опущена]
H обозначает матрицу условной ковариации. Параметры матрицы удовлетворяют условиям a,b>0 и a+b<1, чтобы обеспечить устойчивость и положительность модели. Затем проводится тест на эффект заражения. Учитывая возможные ошибки первого рода при использовании высокочастотных данных, в данной статье используется более строгий уровень значимости α=0.001.
Результат
) 3.1 Эффект волатильного переполнения
Анализ результатов выявил взаимосвязь между криптоактивами. После события взаимосвязь между активами значительно усилилась. Это открытие поддерживает гипотезу о том, что "событие вызвало эффект перераспределения волатильности". В то же время, колебания стабильных логарифмических доходов увеличились, что отражает рост нестабильности рынка и ускорение темпов коррекции. Доходность каждого криптоактива во время этого события претерпела резкие колебания, что еще раз подчеркивает системное влияние данного события.
Результаты динамической условной ковариации, оцененные с помощью модели BEKK-MGARCH, показывают, что это событие действительно вызвало финансовую инфекцию и эффект волатильности на рынке криптоактивов. Ковариационные коэффициенты в большинстве случаев после событий остаются значительными на уровне значимости 0.001, особенно между такими активами, как ETH, SOL и LINK, где ковариация значительно увеличивается, показывая более сильную взаимосвязь и более высокий уровень интеграции на рынке. В то же время, SHIB и DOT, хотя и достигли уровня значимости 0.01, но их влияние было более слабым. Некоторые активы, такие как LTC и XRP, даже показали снижение ковариации после события, что указывает на то, что эффект перераспределения не равномерно распределен между всеми активами. В целом, результаты подчеркивают структурное влияние этого события выпуска Meme-токенов на весь рынок криптоактивов.
!7384156
3.2 Эффект каскадирования информации
Анализ накопленной аномальной доходности ### CARs ### дополнительно раскрывает каскадные эффекты информации, вызванные выпуском данной Мем-токена. Результаты показывают, что это событие имеет значительное структурное влияние на рыночную динамику, проявляющееся в специфических реакционных путях активов и усиливающейся волатильности.
На предварительном этапе события большинство Криптоактивы испытали положительные доходы, возможно, под влиянием спекулятивных ожиданий или оптимистичного отношения рынка к вероятному выбору определенного политика на пост президента США. Это говорит о том, что даже при отсутствии убедительной информации инвесторы демонстрируют заметное спекулятивное поведение на покупку, что соответствует широко зафиксированной в рынке Криптоактивы характеристике "страха упустить".
На этапе после события особенно выделяются три ключевых динамических проявления:
SOL демонстрирует отличные результаты, превосходя все остальные активы, что, вероятно, связано с его прямой технологической связью как блокчейна для данного Мем-актива.
LINK также демонстрирует силу, возможно, это связано с его связью с крупной американской технологической компанией Oracle.
Биткойн, Эфириум, Риппл, Лайткойн и другие成熟 Криптоактивы после умеренного роста постепенно стабилизируются, что отражает их рыночную устойчивость и относительную изоляцию от каскадного спекулятивного влияния.
!7384157
В то же время DOGE и другие Мем-токены, такие как SHIB, выглядят особенно слабыми, демонстрируя явный эффект замещения активов, то есть спекулятивные средства переходят от старых Мем-токенов к новым выпущенным токенам. Несмотря на то что AVAX и DOT имеют прочную техническую базу, они также не смогли избежать таких тенденций капитальных перемещений, показывая признаки утраты стоимости.
Этот выпуск Meme-токена создал экзогенный шок, который нарушил модель совместного движения рынка перед событием. До события различные активы демонстрировали высокую совместную волатильность; однако после события CAR различных активов резко разошлись, от +20% для Solana до -20% для Dogecoin и Shiba Inu.
Эти результаты показывают, что специфические для активов нарративы, технологическая взаимосвязь и субъективное восприятие инвесторов могут значительно усиливать различия в реакциях на доходность активов во время значительных информационных шоков.
!7384158
Заключение
Данное исследование рассматривает влияние эмиссии криптоактивов, связанной с политическими фигурами (, такими как президент США ), на крипторынок, с акцентом на анализ эффектов волатильности и информационных каскадов.
Исследования показывают, что реакция рынка на это событие имеет значительную гетерогенность. Например, благодаря прямой технологической связи с этим Мем-токеном, SOL значительно выиграл. Активы, использующие ту же базовую инфраструктуру блокчейна, также получили поддержку, воспользовавшись "попутным ветром" этого события.
!7384159
В то же время такие основные криптоактивы, как Биткойн и Эфириум, благодаря своей ключевой позиции на рынке, демонстрируют большую стабильность и играют роль якоря в этом событии, стабилизируя общую рыночную структуру. Это указывает на то, что настроения инвесторов больше не зависят только от основных технических факторов, но также начинают значительно
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Взаимодействие политики и крипторынка: Мем-токен Трампа вызывает гетерогенные колебания переизбытка
Взаимодействие политики и рынка криптоактивов: Анализ события с мем-токеном Трампа
В последнее время журнал Economics Letters опубликовал исследовательскую статью под названием "От нуля до героя: Эффект переполнения Meme-токенов на рынке Криптоактивов". В этом исследовании подробно анализируется событие выпуска Meme-токена одним из политиков, которое выявляет гетерогенные колебания эффекта переполнения, вызванные совместным влиянием рыночного настроения и фундаментальных факторов. Это событие подчеркивает все более важную роль политических факторов в формировании рынка Криптоактивов и поведения инвесторов.
Введение
Политическая динамика все больше влияет на финансовые рынки, и рынок криптоактивов стал важной областью пересечения политики и финансов. Президентские выборы в США в 2024 году еще больше подчеркивают эту связь, так как один из кандидатов от Республиканской партии беспрецедентно стал на сторону поддержки цифровых активов. Он заявил, что хочет сделать Америку "столицей криптовалют на Земле" и поместить криптоактивы в центр своей экономической повестки, в результате чего рынок ожидает более дружелюбной политической позиции в течение его потенциального срока.
Эти ожидания должны быть реализованы 18 января 2025 года, этот политик выпустил свой официальный Мем-токен на определенном блокчейне. В течение 24 часов цена этого токена взлетела на 900%, объем торгов достиг 18 миллиардов долларов, а рыночная капитализация превысила 40 миллиардов долларов, что больше, чем у самого большого Мем-токена на тот момент.
На следующий день выпуск другого Мем-токена, связанного с его семьёй, ещё больше стимулировал рыночные спекуляции. Эти события не только носят спекулятивный характер, но и представляют собой значительный экзогенный шок, влияние которого выходит за рамки финансовых спекуляций, посылая сигналы о более широких регуляторных и политических повестках.
Данное исследование направлено на изучение того, как это событие одновременно служит политическим сигналом и финансовым событием, влияющим на рынок криптоактивов. Исследование сосредоточено на трех ключевых вопросах:
Для ответа на эти вопросы в данной статье используется многовариантная обобщенная авторегрессионная условная гетероскедастичность (BEKK) ( модель MGARCH ), которая особенно подходит для анализа динамических отношений между волатильностью и корреляцией во времени.
Исследование выбрало десять самых крупных по рыночной капитализации криптоактивов для эмпирического анализа и обнаружило, что после выпуска этого токена существует значительный эффект волатильности, передающийся между криптоактивами, что указывает на наличие финансовой инфекции на рынке. Событие привело к значительным изменениям в динамике рынка, при этом некоторые криптоактивы показали наибольшее увеличение из-за своей инфраструктуры и стратегических связей. В то время как такие основные криптоактивы, как Биткойн и Эфириум, проявили сильную устойчивость, их совокупные аномальные доходы (CARs) и дисперсия в поздний период события стали стабильными. Напротив, другие токены, такие как Dogecoin и Shiba Inu, обесценились, и средства, вероятно, перетекли к новоизданным токенам.
!7384155
Действительно, выпуск этой мем-токена произошел на фоне высокой политической поляризации в США, и связанный с ним бренд тесно связан с сильными политическими эмоциями, что увеличивает чувствительность инвесторов и усугубляет реакцию рынка. Для некоторых инвесторов такая поддержка символизирует уникальную спекулятивную возможность, что порождает сильный «эффект следования за толпой»; в то время как другие инвесторы, осознавая политические и регуляторные риски из-за его спорного имиджа, принимают более осторожную позицию. Эта поляризация объясняет наблюдаемую высокую волатильность и дифференцированную реакцию рынка — от энтузиазма по поводу ожидаемой политической поддержки до скептицизма по поводу репутации и политической неопределенности.
В последние годы в криптоактивах все больше внимания уделяется эффектам заражения, поскольку они имеют важное значение для финансовой стабильности, управления рисками и диверсификации портфеля. Существующие исследования в основном сосредоточены на перепадах внутри криптоактивов или на перепадах между криптоактивами и традиционными финансовыми активами, выявляя модели связности, риска заражения и передачи волатильности. Тем не менее, большинство из этих исследований сосредоточено на финансовых или технических причинах, таких как крах рынка, ограничения ликвидности или инновации в шифровании. Политические сигналы, особенно механизмы заражения, связанные с политически связанными токенами, по-прежнему остаются пустой областью для исследований.
Данное исследование является первым, анализирующим влияние токенов, связанных с политикой, на рынок криптоактивов. Оно расширяет понимание того, как политический нарратив влияет на рынок децентрализованных финансов. Кроме того, в отличие от предыдущих исследований, сосредоточенных на негативных шоках (, таких как крах цен на биткойн, крах Terra-Luna, банкротства некоторых бирж или банков ), это исследование сосредоточено на влиянии позитивных шоков, вызванных политическими сигналами, на рынок. Особенно стоит отметить, что имеются доказательства того, что положительные шоки оказывают даже большее влияние на волатильность криптоактивов, чем негативные шоки. В конечном итоге данное исследование предоставляет важные рекомендации для научного сообщества, практиков и законодателей, выявляя гетерогенность рыночной реакции на политически связанные токены и подчеркивая, как характеристики активов влияют на динамику финансовой передачи.
Данные и методы
( 2.1 Данные и выбор образцов
В этом исследовании используются эксклюзивные данные о среднем закрытии за минуту )close mid-price###, охватывающие 10 наиболее репрезентативных криптоактивов из 20 по рыночной капитализации: биткойн (Bitcoin, BTC), эфириум (Ethereum, ETH), риппл (Ripple, XRP), Солана (SOL), Догикоин (Dogecoin, DOGE), Чейнлинк (LINK), Авалач (AVAX), Шиба Ину (Shiba Inu, SHIB), Полкадот (DOT) и Лайткойн (Litecoin, LTC). Данные получены с одной из централизованных торговых платформ в США, которая широко использовалась в предыдущих исследованиях, конкретные данные были получены из базы данных LSEG Tick History.
Этот набор данных содержит в общей сложности 20 160 наблюдений, временной интервал с 11 января 2025 года по 25 января 2025 года, охватывающий симметричный временной период до и после выпуска данного Мем-токена ( 18 января 2025 года ), что позволяет провести сравнительный анализ до и после события.
Согласно практике, изложенной в существующей литературе, в данном исследовании используется следующая формула для расчета доходности криптоактивов:
Доходность = ln(Pt ∕Pt−1)
где Pt обозначает цену цифровых активов в момент времени t.
Время события определяется как 18 января 2025 года по всемирному координированному времени (UTC) в 2:44 утра, этот момент является первой официальной датой объявления о выпуске новой Мем-токена. Рассчитываются накопленные аномальные доходы для оценки эффекта каскадирования информации. В данной статье для расчета средней базовой доходности каждого криптоактива используется доходность с 1 по 10 января 2025 года, чтобы представить относительно стабильную предварительную выборку. Затем из фактической доходности в выборке вычитается эта базовая доходность, чтобы получить избыточную доходность по отношению к рыночной базовой доходности, и с помощью накопления вычисляются CARs.
( 2.2 Метод
Используя модель BEKK-MGARCH для анализа влияния выпуска этого Мем-токена на рынок криптоактивов. Предполагаем, что логарифмическая доходность подчиняется нормальному распределению с нулевым средним и условной ковариационной матрицей Ht, установка модели следующая:
[Математическая формула здесь опущена]
В том числе,
[Математическая формула здесь опущена]
H обозначает матрицу условной ковариации. Параметры матрицы удовлетворяют условиям a,b>0 и a+b<1, чтобы обеспечить устойчивость и положительность модели. Затем проводится тест на эффект заражения. Учитывая возможные ошибки первого рода при использовании высокочастотных данных, в данной статье используется более строгий уровень значимости α=0.001.
Результат
) 3.1 Эффект волатильного переполнения
Анализ результатов выявил взаимосвязь между криптоактивами. После события взаимосвязь между активами значительно усилилась. Это открытие поддерживает гипотезу о том, что "событие вызвало эффект перераспределения волатильности". В то же время, колебания стабильных логарифмических доходов увеличились, что отражает рост нестабильности рынка и ускорение темпов коррекции. Доходность каждого криптоактива во время этого события претерпела резкие колебания, что еще раз подчеркивает системное влияние данного события.
Результаты динамической условной ковариации, оцененные с помощью модели BEKK-MGARCH, показывают, что это событие действительно вызвало финансовую инфекцию и эффект волатильности на рынке криптоактивов. Ковариационные коэффициенты в большинстве случаев после событий остаются значительными на уровне значимости 0.001, особенно между такими активами, как ETH, SOL и LINK, где ковариация значительно увеличивается, показывая более сильную взаимосвязь и более высокий уровень интеграции на рынке. В то же время, SHIB и DOT, хотя и достигли уровня значимости 0.01, но их влияние было более слабым. Некоторые активы, такие как LTC и XRP, даже показали снижение ковариации после события, что указывает на то, что эффект перераспределения не равномерно распределен между всеми активами. В целом, результаты подчеркивают структурное влияние этого события выпуска Meme-токенов на весь рынок криптоактивов.
!7384156
3.2 Эффект каскадирования информации
Анализ накопленной аномальной доходности ### CARs ### дополнительно раскрывает каскадные эффекты информации, вызванные выпуском данной Мем-токена. Результаты показывают, что это событие имеет значительное структурное влияние на рыночную динамику, проявляющееся в специфических реакционных путях активов и усиливающейся волатильности.
На предварительном этапе события большинство Криптоактивы испытали положительные доходы, возможно, под влиянием спекулятивных ожиданий или оптимистичного отношения рынка к вероятному выбору определенного политика на пост президента США. Это говорит о том, что даже при отсутствии убедительной информации инвесторы демонстрируют заметное спекулятивное поведение на покупку, что соответствует широко зафиксированной в рынке Криптоактивы характеристике "страха упустить".
На этапе после события особенно выделяются три ключевых динамических проявления:
!7384157
В то же время DOGE и другие Мем-токены, такие как SHIB, выглядят особенно слабыми, демонстрируя явный эффект замещения активов, то есть спекулятивные средства переходят от старых Мем-токенов к новым выпущенным токенам. Несмотря на то что AVAX и DOT имеют прочную техническую базу, они также не смогли избежать таких тенденций капитальных перемещений, показывая признаки утраты стоимости.
Этот выпуск Meme-токена создал экзогенный шок, который нарушил модель совместного движения рынка перед событием. До события различные активы демонстрировали высокую совместную волатильность; однако после события CAR различных активов резко разошлись, от +20% для Solana до -20% для Dogecoin и Shiba Inu.
Эти результаты показывают, что специфические для активов нарративы, технологическая взаимосвязь и субъективное восприятие инвесторов могут значительно усиливать различия в реакциях на доходность активов во время значительных информационных шоков.
!7384158
Заключение
Данное исследование рассматривает влияние эмиссии криптоактивов, связанной с политическими фигурами (, такими как президент США ), на крипторынок, с акцентом на анализ эффектов волатильности и информационных каскадов.
Исследования показывают, что реакция рынка на это событие имеет значительную гетерогенность. Например, благодаря прямой технологической связи с этим Мем-токеном, SOL значительно выиграл. Активы, использующие ту же базовую инфраструктуру блокчейна, также получили поддержку, воспользовавшись "попутным ветром" этого события.
!7384159
В то же время такие основные криптоактивы, как Биткойн и Эфириум, благодаря своей ключевой позиции на рынке, демонстрируют большую стабильность и играют роль якоря в этом событии, стабилизируя общую рыночную структуру. Это указывает на то, что настроения инвесторов больше не зависят только от основных технических факторов, но также начинают значительно