Только что заметил кое-что интересное: японские инвесторы выводят огромные суммы из рынка облигаций. В феврале они сбросили рекордные 3,07 триллиона йен в иностранные облигации — самый крупный месячный отток за 16 месяцев. Это примерно 19,4 миллиарда долларов всего за один месяц.

Что это вызывает? По-видимому, доходность облигаций США продолжала падать, в то время как доходность японских облигаций росла, делая внутренние варианты внезапно гораздо более привлекательными. Японские инвесторы особенно активно продавали долгосрочные иностранные облигации — чистые продажи составили 3,42 триллиона йен, что является самым высоким оттоком за 16 месяцев. Однако они покупали некоторые краткосрочные иностранные облигации, примерно на 352 миллиарда йен, так что полностью не уходили.

Интересная часть: одновременно с отступлением от иностранных облигаций они фактически покупают иностранные акции. Февраль стал вторым подряд месяцем чистых покупок акций — около 642 миллиардов йен. Barclays считает, что эта покупка акций связана с программой NISA в Японии — по сути, это государственный налогово-освобожденный инвестиционный счет, предназначенный для стимулирования сбережений домашних хозяйств в акции. Данные центрального банка за январь показывают, что они также покупали казначейские облигации США и европейские облигации, так что картина немного смешанная.

Похоже, японские инвесторы проводят серьезную перестановку портфеля. Сдвиг на рынке облигаций довольно значительный, учитывая, как давно мы не видели таких цифр.