Я заметил, что Hyperliquid работает над чем-то действительно захватывающим, связанным с запуском новых токенов на цепочке. Новый предложенный HIP-6 пытается решить проблему, которая существовала с самого начала: как стартапы могут собирать финансирование и находить справедливую цену органически, не полагаясь на централизованные биржи?

Основная идея проста, но умна — заимствовать модель аукциона с постоянным спросом из Uniswap и адаптировать её для работы внутри системы ордеров Hyperliquid. Вместо одного крупного аукциона в один момент времени, процесс разбит на сотни мелких аукционов, растянутых на несколько блоков. Это означает, что определение цены происходит постепенно, а не скачком.

Когда проект хочет запустить свой токен, он регистрирует аукцион, указывая основные параметры: сколько токенов доступно для продажи, сколько блоков займет аукцион (примерно одна неделя), и минимальную сумму средств, которую нужно собрать. Проект также выбирает базовый актив — в настоящее время USDH — и определяет количество, которое будет автоматически добавлено в качестве ликвидности в HIP-2.

Ставщики входят с ограниченным бюджетом и максимальной ценой, которую они готовы заплатить за каждый токен. Протокол равномерно распределяет эти бюджеты по всем оставшимся блокам. В каждом блоке протокол выпускает фиксированное количество токенов и рассчитывает единую цену равновесия, сопоставляя предложение с спросом. Те, кто выставляют более высокую цену, получают свою долю полностью, те, кто выставляют цену, совпадающую, — только часть.

Эта конструкция избегает нескольких проблем: продажа по фиксированной цене требует точного угадывания — если цена слишком низкая, проект терпит убытки; если слишком высокая, продажа проваливается. Традиционный голландский аукцион создает временную гонку, где оптимальная стратегия — ждать до последнего момента. Аукционы без верхней границы приводят к чрезмерному сбору средств — помните волну ICO в 2017 году? Но постоянный аукцион распределяет спрос во времени и позволяет постепенному сближению.

По окончании аукциона все происходит атомарно: протокол взимает комиссию в размере 500 базисных пунктов, часть доходов вводится в HIP-2 на основе взвешенной по объему средней цены за последние 5% аукциона, а остальное отправляется команде проекта. Непроданные токены возвращаются проекту, и все замороженные средства разблокируются.

Есть некоторые умные защиты от манипуляций: если команда попытается купить свои собственные токены для завышения цены, она заплатит невозвратную комиссию протокола, что сделает это очень дорого. Расчет стартовой цены использует окно VWAP за последние 5% аукциона, что требует постоянных затрат для воздействия на цену. И если минимальная сумма не достигнута, весь аукцион отменяется, и все средства возвращаются.

Технически вся логика аукциона работает внутри блока в HyperCore — не требуется сторонний контракт или отдельный смарт-контракт. Это означает, что безопасность обеспечивается согласованностью валидаторов, а не сторонним участником.

Настоящее преимущество в том, что проекты теперь могут полностью пройти цикл жизни токена — от запуска до ликвидности — прямо на Hyperliquid, без необходимости обращаться к внешним платформам. Это должно привлечь больше разработчиков к построению на цепочке. А для держателей HYPE это означает более сильную экосистему и больше активности в системе ордеров, что повышает долгосрочную ценность.