Я наблюдал очень интересный случай, который показывает, как событие разрыва привязки может стать снежным комом в протоколах DeFi. deUSD потерял привязку в октябре, и это вызвало каскадные автоматические ликвидации во многих протоколах. MEV Capital понесла значительные убытки — более 100 миллионов долларов.

Больше всего привлекает внимание масштаб снижения активов под управлением MEV Capital. Они снизились с пика в 1,5 миллиарда долларов до примерно 300 миллионов за четыре месяца. Это сокращение на 80%, довольно серьезное падение даже по отраслительным стандартам.

То, что произошло затем, тоже очень показательна. Belem Capital, которая была первоначальным капиталом, инвестированным в управление с MEV Capital, решила прекратить мандат управления. Более того, Belem Capital внутренне передала команду по управлению институциональными активами компании, чтобы интегрировать свои собственные рамки риска и исполнения. По сути, они переняли экспертизу внутрь компании.

Такого рода ситуации напоминают, как риски в DeFi могут быстро масштабироваться, когда задействованы автоматические ликвидации. Это не только вопрос плохой производительности, а как событие разрыва привязки может запустить серию событий, влияющих на множество активов и стратегий одновременно.