Недавно в Вашингтоне произошло нечто интересное, что, вероятно, многие упустили из виду. Битва между банками и криптовалютными компаниями за доходность стейблкоинов нарастает, и теперь Белый дом напрямую участвует в структуре дебатов.

Все началось с довольно ясного конфликта. Банки рассматривают стейблкоины как прямую угрозу своим депозитам. Представьте себе: цифровые доллары, которые движутся 24/7, без банковских часов, с привлекательной доходностью. Конечно, банки нервничают. Но криптовалютные компании утверждают, что они внедряют инновации, а не крадут клиентов. Проблема в том, что обе стороны имеют обоснованные аргументы, и именно это усложняет всю структуру регуляторных дебатов.

Недавние изменения заключаются в том, что представители администрации решили не оставаться в стороне. Элеонор Террет сообщила, что на февральской встрече представители Белого дома перешли от пассивных наблюдателей к активным участникам. Речь идет о Coinbase, Ripple, a16z с одной стороны и банковских ассоциациях с другой. Но самое интересное: в зале не было отдельных банковских руководителей. Голоса банков звучали через их торговые ассоциации.

Совет по криптовалютам Белого дома, возглавляемый Патриком Виттом, подготовил проект, который пытается провести четкую линию. В основном он говорит: да доходности, связанные с активными транзакциями, нет — с неактивными балансами. То есть, они хотят, чтобы стейблкоины использовались для платежей и торговли, а не конкурировали как сберегательные счета. Логика ясна: они снижают риск, сохраняя полезность. Однако это вызвало интересное напряжение в структуре регуляторных дебатов.

Со стороны крипто, опасение заключается в том, что эти ограничения могут ослабить глобальную конкуренцию стейблкоинов. Гибкая доходность, утверждают, — это то, что позволяет им конкурировать с другими системами. Но Вашингтон, похоже, настроен установить ясные правила до принятия более широкого законодательства.

Что действительно формирует текущую структуру дебатов, так это то, что регуляторы не играют мягко. Проект включает гражданские штрафы до 500 000 долларов в день за каждое нарушение. Есть положения против обхода правил. SEC, CFTC и Министерство финансов получат совместные полномочия по обеспечению исполнения. Послание ясно: нет места для креативных интерпретаций.

Брэд Гарлингхаус, CEO Ripple, недавно выразил оптимизм, сказав, что ожидает продвижения законодателей к концу апреля. Крайний срок 1 марта уже прошел, но переговоры продолжаются. Интересно, что несмотря на фундаментальные разногласия, февральская встреча не закончилась открытым конфликтом. Участники описали ее как серьезную и ориентированную на решения.

Но самое важное — это то, что структура дебатов сейчас формируется. Речь идет не только о стейблкоинах. Это о том, как далеко могут зайти криптовалютные компании с инновационными финансовыми моделями и где правительство устанавливает границы. Банки боятся реальной конкуренции. Криптовалютные компании разочарованы ограничительным регулированием. А Вашингтон пытается найти баланс, прежде чем ситуация выйдет из-под контроля.

Для наблюдателей за рынком это важно, потому что это определяет правила игры на ближайшие годы. Если Белый дом реализует этот каркас, мы увидим стейблкоины, ориентированные больше на транзакционную полезность, чем на пассивную доходность. Это может значительно изменить структуру этих продуктов и их конкуренцию на глобальном рынке.