Только что просмотрел некоторые аналитические отчеты, и гонка за облачными технологиями между Microsoft и её конкурентами становится дикой. Предполагается, что Azure замедлится до 37-38% роста в следующем квартале, что безумно, учитывая, сколько они тратят на инфраструктуру. Плюс у них примерно 45% их бэклога связано с сделками OpenAI — это большая концентрация риска, если спросить меня.

NVIDIA — это другая история. За этот год рост на 44%, и они зарабатывают деньги на спросе на AI-чипы, но, по-видимому, поставки GPU Blackwell всё ещё ограничены, а AMD дышит им в спину. Технологические напряжённости между США и Китаем тоже не помогают.

JPMorgan стабильно растёт, на 14,5% с начала года, но отстаёт от своей отрасли. Они ожидают, что чистый доход по процентам вырастет почти на 9% в 2026 году, что хорошо, хотя макроэкономическая обстановка вызывает опасения по поводу качества активов. В этом году они тратят 19,8 миллиарда долларов на технологии — это безумие.

Интересно наблюдать, как эти мегакапитальные компании справляются с разными внешними факторами — у Microsoft есть расходы на облачную инфраструктуру и концентрация клиентов, у NVIDIA — борьба с поставками и конкуренцией, у JPMorgan — макроэкономическая неопределённость. Все делают разные ставки на то, куда пойдут деньги дальше.