Недавнее падение Netflix было довольно интересно наблюдать. Акции упали примерно на 40% от недавних максимумов, и все паникуют из-за сделки по приобретению Warner Bros., которую они объявили в конце прошлого года. Предложение полностью за наличные в размере 82,7 миллиарда долларов, которое Netflix увеличил в январе — звучит амбициозно, но вот в чем дело: рынок, вероятно, переоценивает ситуацию.

Да, ситуация с долгами реальна. Взять такую степень заемных средств, чтобы купить бизнес с более медленным ростом, как HBO и Warner Bros., — это не шутка. Плюс есть головная боль с интеграцией — это не в их стиле. И я понимаю, почему люди нервничают.

Но если действительно посмотреть на основной бизнес Netflix сейчас, он все еще стабилен. Доход вырос на 16% в прошлом году, ожидается рост на 12-14% в этом году. Операционная прибыль составляет 13,4 миллиарда долларов, свободный денежный поток — 9,5 миллиарда долларов. Это серьезное создание наличных средств. Полученная прибыль от Warner Bros. плюс этот денежный поток должны помочь им со временем снизить долг.

Вот что, по моему мнению, на самом деле произошло: в начале этого года Netflix торговался по невероятному коэффициенту P/E 60. Сделка с Warner Bros. дала Уолл-стрит отличную возможность продать премиум. Сейчас он составляет 31 P/E, что гораздо более разумно для компании с таким профилем денежного потока.

Это сейчас покупка? Вот в чем настоящий вопрос. Оценка определенно стала более привлекательной, чем раньше. Но есть и YouTube, который захватывает часть их времени просмотра в США — это стоит отслеживать. Основной бизнес в порядке, баланс восстановится, но риски, связанные с приобретением, реальны. Стоит держать это в поле зрения.