MicroStrategy ters düşüşte alım yapıyor! Bitcoin 100.000 doların altına inmesine rağmen 50 milyon dolar ile dip alım yapıyor

Michael Saylor liderliğindeki MicroStrategy (Strateji, eski adıyla MicroStrategy), 3 Kasım ile 9 Kasım tarihleri arasında, ortalama 102.557 dolar fiyatla 487 Bitcoin satın aldı ve toplam değeri yaklaşık 49,9 milyon dolar oldu. 11 Kasım itibarıyla MicroStrategy hisseleri 231,35 dolar seviyesinde.

Bitcoin 100.000 Doların Altına Düşmesine Rağmen Alımlarını Sürdürüyor

(Kaynak: MicroStrategy)

Kasım başında Bitcoin fiyatı 100.000 dolar seviyesinin altına inerek piyasa volatilitesini ve kurumsal Bitcoin yatırım stratejilerinin sürdürülebilirliği tartışmalarını yeniden gündeme getirdi. Bazı yatırımcılar son dönemdeki geri çekilmeyi uyarı işareti olarak görürken, MicroStrategy bunu alım fırsatı olarak değerlendirdi. Michael Saylor’un yıl sonunda 150.000 dolar hedef koymasının birkaç gün ardından, şirket en son alımını gerçekleştirdi ve bu da onun kısa vadeli dalgalanmalara rağmen uzun vadeli stratejisinden vazgeçmeyeceğine işaret ediyor.

MicroStrategy, yaklaşık 49,9 milyon dolar karşılığında 487 Bitcoin daha satın aldı ve ortalama fiyatı 102.557 dolar oldu. Bu alış fiyatı, Bitcoin tarihsel zirveden geri çekilmesine rağmen, şirketin 10.000 dolar seviyesinin üzerinde alımlarını sürdürdüğünü gösteriyor. Bu “başkaları korkarken, biz açgözlü olalım” stratejisi, Saylor’ın uzun vadeli yatırım felsefesiyle yüksek uyum içinde.

Bu alım, MicroStrategy’nin toplam Bitcoin varlığını 641.692 adede çıkardı. Bu rakam, toplam arzın yaklaşık %3’üne tekabül ediyor ve şirketi Bitcoin fiyatı üzerinde önemli bir etki sahibi yapıyor. Her yeni alım duyurusu, piyasalarda olumlu karşılanıyor çünkü sürekli alımlar, fiyatı yapısal olarak destekliyor.

Son dönemde piyasa dalgalanmalarına rağmen, MicroStrategy Bitcoin birikimini sürdürüyor ve toplamda 641.692 Bitcoin tutuyor. Toplam satın alma maliyeti 47,54 milyar dolar ve toplam değeri 66 milyar doların üzerinde. Bu, şirketin toplam Bitcoin varlıklarında yaklaşık 18,5 milyar dolar değerinde gerçekleşmemiş kar olduğunu gösteriyor ve bu da yaklaşık %39’luk bir bilanço getirisi anlamına geliyor. Bu büyük kar, şirketin finansal açıdan esnek kalmasını sağlıyor; Bitcoin fiyatı ciddi şekilde geri çekilse bile, şirketin güvenli sınırları bulunuyor.

Ortalama Maliyet 74.079 Dolar ile Stratejik Avantaj

MicroStrategy’nin toplam Bitcoin portföyündeki ortalama alış fiyatı 74.079 dolar. Bu veri, 2025’e kadar Bitcoin getirisi %26,1 seviyesine ulaşmış durumda. Bu ortalama maliyet, MicroStrategy’nin en önemli rekabet avantajlarından biri çünkü şirketin son birkaç yılda disiplinli ve öngörülü bir şekilde kademeli alımlar yaptığına işaret ediyor.

2020’den itibaren sistematik Bitcoin alımlarını sürdüren MicroStrategy, farklı piyasa döngülerinden geçti. 2020 sonunda ve 2021 başında düşük seviyelerden alım yaptı, 2021 boğa piyasası zirvesinde de alımlarını sürdürdü, 2022 ayı piyasası diplerinde de alımlarını devam ettirdi. Bu sürekli alım stratejisi, ortalama maliyeti güncel piyasa fiyatlarının oldukça altında tutarak önemli bir maliyet avantajı sağlıyor.

Mevcut Bitcoin fiyatı yaklaşık 103.000 dolar iken, ortalama maliyet 74.079 dolar, bu da yaklaşık %39’luk bir maliyet avantajı anlamına geliyor. Bu avantaj, piyasa düşerken özellikle önemli oluyor. Bitcoin fiyatı 80.000 dolara gerilerse bile, MicroStrategy’nin pozisyonu hâlâ kârda kalıyor. Sadece Bitcoin 74.079 doların altına düştüğünde, şirket bilançosunda zarar yazmaya başlar. Bu derin güvenlik marjı, MicroStrategy’nin piyasa paniklerinde soğukkanlı kalmasını ve hatta karşıt yönde alımlar yapmasını sağlıyor.

MicroStrategy’nin Bitcoin Pozisyonunun Temel Verileri

Toplam Pozisyon: 641.692 Bitcoin (Toplam arzın yaklaşık %3’ü)

Toplam Yatırım: 47,54 milyar dolar

Ortalama Maliyet: 74.079 dolar/Bitcoin

Mevcut Toplam Değer: 66 milyar doların üzerinde

Gerçekleşmemiş Kar: Yaklaşık 18,5 milyar dolar (Yüzde 39 getiri)

2025 YTD Getiri Oranı: %26,1

Yıllık %26,1’lik getiri, geleneksel finans alanında oldukça yüksek bir performans. Karşılaştırmak gerekirse, S&P 500 endeksi uzun vadede yıllık ortalama yaklaşık %10 getiri sağlıyor. Birçok aktif yönetilen fon ise endeksi sürekli geçemiyor. MicroStrategy, tek bir varlık olan Bitcoin’e odaklanarak, geleneksel portföylerin çok üzerinde getiriler elde ediyor ve bu da stratejisinin etkinliğine güçlü bir kanıt sunuyor.

Öncelikli Hisse Senedi Finansmanı ve Tartışmalar

(Kaynak: Google)

Geçen hafta Cuma günü, MicroStrategy %10’luk A Serisi STRE öncelikli hisse senetleri ihraç ederek 7,7 milyar dolar topladı. Bu fonlar, istikrarlı getiri arayan kurumsal yatırımcıları hedefliyor. Toplanan sermaye, Bitcoin alımlarını desteklemek ve şirket operasyonlarını finanse etmek amacıyla kullanılacak. Bu finansman modeli, MicroStrategy’nin stratejisinin temel bir parçası ve şirketin Bitcoin pozisyonunu büyütürken mevcut hissedarların payını azaltmadan finansman sağlamasına imkan tanıyor.

Öncelikli hisse, adi hisse ve tahvil arasındaki bir finansman aracıdır. Öncelikli hissedarlar, sabit temettü ödemeleri (bu durumda %10 yıllık getiri) ve şirket tasfiyesinde öncelikli ödeme haklarına sahip. Bu, düşük faiz ortamında, istikrarlı gelir arayan kurumsal yatırımcılar için cazip bir seçenek. Ayrıca, öncelikli hisse, tahviller gibi zorunlu geri ödemeye tabi olmadığından, MicroStrategy’ye finansal esneklik kazandırıyor.

Bu finansman modelinin yeniliği, geleneksel sabit getirili araçlar ile Bitcoin hikayesini birleştirmesinde yatıyor. Yatırımcılar, MicroStrategy’nin öncelikli hisselerini satın alarak %10’luk istikrarlı getiriyi elde ederken, aynı zamanda Bitcoin’in yükseliş potansiyeline de dolaylı yoldan ortak oluyorlar. Bitcoin fiyatı sürekli artarsa, şirketin adi hisseleri büyük değer kazanır, şirketin kredi notu ve finansman kapasitesi güçlenir ve böylece yeni öncelikli hisse ihraç edilerek daha fazla Bitcoin alınabilir.

Ancak, bu model sürdürülebilirlik açısından eleştiriliyor. Bazı uzmanlar, MicroStrategy’nin kaderinin Bitcoin fiyatına çok bağlı olduğunu söylüyor. Şirket hisseleri son bir ayda %27’den fazla düştü ve Bitcoin’in tarihi zirveden geri çekilmesiyle yakından ilişkili. Eğer Bitcoin uzun vadeli ayı piyasasına girerse, MicroStrategy sadece bilançosundaki kayıplarla kalmaz, aynı zamanda cazip koşullarda öncelikli hisse ihraç edemeyebilir ve finansman-aldatma döngüsü kırılabilir.

Daha derin riskler ise kaldıraç etkisinde yatıyor. MicroStrategy, esasen borçlanarak (öncelikli hisse ve dönüştürülmüş tahviller aracılığıyla) Bitcoin alımı yapıyor. Yükseliş döneminde bu kaldıraç getiriyi katlarken, düşüşte de zararları büyütüyor. Bitcoin fiyatı ciddi şekilde düşerse, şirket öncelikli hisse temettülerini ödemekte zorlanabilir ve hatta bazı Bitcoin varlıklarını satmak zorunda kalabilir.

Saylor’ın 150.000 Dolar Tahmini ve MicroStrategy’nin Geleceği

Son piyasa dalgalanmalarına rağmen, Michael Saylor Bitcoin’e olan iyimserliğini sürdürüyor. Yıl sonunda Bitcoin’in 150.000 dolar seviyesine ulaşmasını öngörüyor; bu da şu anki yaklaşık 103.000 dolar seviyesinden yaklaşık %45’lik bir artış anlamına geliyor. Saylor’ın tahmini, kurumsal benimsemenin hızlanması, Bitcoin ETF’lerinin fon toplamaya devam etmesi ve küresel para politikalarının gevşemesi gibi faktörlere dayanıyor.

Ancak, piyasa bu tahmine tam anlamıyla ikna olmuş değil. 11 Kasım kapanışında MicroStrategy hisseleri 231,35 dolar seviyesinde kapanırken, zirveden uzaklaşıyor. Son bir ayda hisseler %27’den fazla değer kaybetti ve bu da yatırımcıların, şirketin Bitcoin’e aşırı bağımlı stratejisinden endişe duyduğunu gösteriyor. Bu fiyat hareketleri, Bitcoin’in tarihi zirveden geri çekilmesine paralel ve “kaderleri bağlı” görüşleri destekliyor.

Destekçiler ise, bu yaklaşımın şirketin uzun vadeli değer ve enflasyona karşı korunma stratejisinin güçlü bir göstergesi olduğunu savunuyor. Onlara göre, MicroStrategy’nin temel stratejisi: Bitcoin’i ana rezerv varlığı olarak tutmak, tıpkı geleneksel şirketlerin bilançosunda altın veya döviz bulundurması gibi. Enflasyon ve para birimi değer kaybı ortamında, kıt ve değerli dijital varlıklar tutmak akıllıca bir finansal hamle. Ayrıca, şirketin bu stratejiyi başarıyla uyguladığı ve yıllık %26,1 getiri sağladığı da göz önüne alındığında, uzun vadeli vizyonun doğru olduğu anlaşılıyor.

MicroStrategy’nin cesur stratejisinin sonucu, önümüzdeki aylarda Bitcoin’in toparlanıp toparlanmayacağı ve yatırımcı güveninin nasıl şekilleneceğine bağlı olacak. Bitcoin yıl sonunda 150.000 doları aşarsa, şirket stratejisinin doğruluğu tekrar kanıtlanmış olur ve hisselerde güçlü bir toparlanma yaşanabilir. Aksi takdirde, Bitcoin’in devam eden düşüşü, MicroStrategy’nin finansal sağlığını ve piyasa güvenini ciddi şekilde sarsabilir.