Bitwise Solana ETF öncü avantajını yakaladı, rakipler acil strateji planlarını yeniden düzenliyor

28 Ekim, Bitwise Varlık Yönetimi Amerika’nın ilk spot Solana ETF’sini (kod: BSOL) piyasaya sürdü; ürün ilk haftasında 420 milyon dolar fon toplayarak rakiplerin stratejilerini acil olarak yeniden düzenlemesine neden oldu. Grayscale yatırım şirketi hızla özel fonlarını ETF’ye dönüştürürken, VanEck, Fidelity ve Invesco gibi kurumlar da Bitwise’ın stratejisini takip etmek için başvuru belgelerini hemen güncelledi.

Sektör analistleri, Solana dahil olmak üzere altcoin ETF’lerinin altı ay içinde 14 milyar dolar varlık biriktirebileceğini öngörüyor. Bu lansman, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) hükümetin kapanması nedeniyle yarı felç durumunda olduğu bir dönemde gerçekleşti. Bitwise, düzenleyici boşluklardan yararlanarak kazandığı ilk hamle avantajıyla kripto ETF pazarını yeniden şekillendirebilir.

Bitwise’ın Solana ETF ürününün piyasa performansı

Bitwise’ın Solana Staking ETF’si, New York Borsası’nda (NYSE) listelendi; geleneksel Cboe platformu yerine bu kararı, şirketin stratejik düşüncesini yansıtıyor. Bitwise sözcüsü, “Böylesine benzersiz bir ürün için, onu dünyanın en büyük ve deneyimli ETP listeleme platformuna taşımak çok önemli,” dedi. Bu ETF, sadece Solana fiyatını izlemekle kalmayıp, aynı zamanda staking ödüllerini de entegre ederek yatırımcıların fiyat artışlarından ve ağ staking’inden çift yönlü kazanç elde etmesini sağlıyor. Solana, en büyük altcoin’ler arasında 6. sırada yer alıyor ve bu giriş, kripto ETF’lerinin Bitcoin ve Ethereum’dan daha geniş altcoin alanına genişlemesini simgeliyor.

Ürünün lansmanı, ABD SEC’in hükümet kapanması sırasında dikkatlice seçildi. SEC, borsaların kripto ETF’leri için genel listeleme standartlarını kullanmasına izin verse de, çoğu ihraççı resmi onay almayı tercih ediyor. Bitwise CEO’su Matt Hougan, “Kurallara uyuyoruz,” diyerek şirketin hareketini savundu. Bu cesur strateji, şirketin ilk hamle avantajı kazanmasını sağladı; BNY Mellon Global ETF Başkanı Ben Slavin, “Bir gün bile avantaj, milyonlarca dolar ücret yakalamayı belirleyebilir,” dedi. Rekabetin yoğun olduğu ETF pazarında, bu zaman farkı, pazar payında kalıcı farklar yaratabilir.

Rakiplerin acil tepkisi ve piyasa yeniden yapılandırması

Bitwise’ın ani hamlesi, rakipleri stratejilerini yeniden gözden geçirmeye zorladı. Grayscale, Bitwise’ın lansmanından hemen sonra özel fonlarını ETF’ye dönüştürme çalışmalarına başladı ve aynı düzenleyici kanalları kullandı. VanEck, Solana ETF başvurusunu güncelleyerek staking fonksiyonunu ekledi ve böylece Bitwise ile rekabet etmeye çalıştı. Fidelity ve Invesco, Ripple’ın XRP’siyle ilgili ürünler de dahil olmak üzere altcoin ETF hazırlıklarını hızlandırdı. Hatta Canary Capital, aynı gün Nasdaq’ta spot Litecoin ve Hedera ETF’lerini piyasaya sürdü; böylece altcoin ETF’leri kolektif bir patlama yaşadı.

Bu rekabet ortamı, piyasa payı için yoğun bir mücadeleye işaret ediyor. Tarihsel veriler, Bitcoin spot ETF yarışında ilk üç ihraççının toplam pazar payının %75’ini elinde tuttuğunu gösteriyor; daha sonra gelenler, düşük yönetim ücretlerine rağmen, bu konumu zorlayamıyor. LSEG hesaplamalarına göre, Solana ETF’nin yönetim ücreti %0.75 ile %1.25 arasında tahmin ediliyor ve 140 milyar dolar büyüklük öngörüsüyle ilk yıl yaklaşık 105-175 milyon dolar yönetim ücreti geliri sağlayabilir. Bu ekonomik teşvikler, ihraççıların belirli düzenleyici riskleri göze almasını teşvik ediyor; özellikle de şu ortamda, Trump yönetiminin genel olarak kriptoya dost yaklaşımı göz önüne alındığında.

Bitwise Solana ETF temel verileri

Ürün özellikleri

• Kod: BSOL
• Borsa: NYSE
• Özellikler: staking ödülleri entegrasyonu
• Saklama: açıklanmadı

Piyasa performansı

• İlk hafta toplanan fon: 420 milyon dolar
• Yönetim ücreti tahmini: %0.75 - %1.25
• Rakiplerin takipleri: Grayscale, VanEck, Fidelity
• Piyasa öngörüsü: 6 ay içinde altcoin ETF toplam büyüklüğü 140 milyar dolar

Solana ETF’nin düzenleyici ortamı ve gelecek zorluklar

SEC’in hükümet kapanması, benzersiz bir düzenleyici ortam yarattı. SEC’nin acil durum prosedürlerine göre, çalışan sayısı normalde 4,500 iken, sadece yaklaşık 300 “gerekli personel” görev yapıyor ve en acil işleri yürütüyor. SEC, borsaların önceden onaylanmış genel listeleme standartlarını kullanarak yeni ürünleri listelemesine izin verse de, ihraççılara gelecekte düzenleyici müdahale olabileceği konusunda uyarı yapıldı. Bu belirsizlik, birçok geleneksel finans kurumunun temkinli durmasına neden olurken, Bitwise gibi kripto kökenli kurumlar ise bunu stratejik bir fırsat olarak görüyor.

Yasal açıdan bakıldığında, Solana ETF’nin onayını hangi gerekçeyle aldığı tartışma konusu. Bitcoin ve Ethereum spot ETF’lerinin onayında, “piyasa büyüklüğü ve likiditenin yeterli olması” ile “spot ve vadeli piyasaların önemli ölçüde ilişkili olması” temel alınmıştı. Ancak Solana’nın durumu farklı; CME gibi düzenlenmiş vadeli işlem piyasası bulunmadığı için SEC’nin önceki onay mantığını uygulaması zor. Bitwise, “piyasa denetimi paylaşım protokolü” gibi alternatif bir çözüm kullanabilir; yani, borsalarla yapılan anlaşmalarla piyasa manipülasyonunu tespit edebilecek bir düzenleme. Ancak, bu yaklaşım henüz yargı tarafından test edilmedi.

Kripto ETF pazarının evrimi ve yatırım fırsatları

Kripto ETF piyasası, tek varlık odaklı olmaktan çok, çok varlıklı bir yapıya doğru evriliyor. Bitcoin ve Ethereum’dan sonra, Solana üçüncü spot ETF’yi kazandı ve diğer altcoin’lere de öncü oldu. Analistler, önümüzdeki dönemde XRP (birçok kurum başvurdu), Cardano ve Polygon gibi varlıkların da ETF’lere dahil olabileceğini öngörüyor. Bu çeşitlilik, 2000’lerin başındaki geleneksel ETF pazarının gelişim sürecine benziyor; S&P 500 ETF’lerinin başarısından sonra, sektör, ülke ve faktör bazlı ETF’ler hızla ortaya çıktı.

Yatırımcılar açısından, altcoin ETF’leri, varlık dağıtımını kolaylaştırıyor. Doğrudan altcoin tutmak, özel anahtar yönetimi, vergi raporlaması ve güvenlik gibi zorluklar içerirken, ETF’ler borsada hisse senedi alır gibi risk maruziyeti sağlar. Yatırımcıların, temel-uydu stratejisiyle, portföylerinin %60’ını Bitcoin ve Ethereum ETF’lerine, %25’ini Solana gibi büyük altcoin ETF’lerine ve %15’ini daha küçük veya aktif yönetimli ETF’lere ayırması önerilir. Ancak, altcoin ETF’lerinin volatilitesinin genellikle Bitcoin’den yüksek olduğu ve tek ürünün toplam varlıkların %10’unu aşmaması gerektiği unutulmamalıdır.

Sonuç

Bitwise Solana ETF’nin ilk lansmanı, sadece bir ürün başarısı değil, aynı zamanda kripto varlıkların ana akım hale gelmesinde önemli bir dönüm noktasıdır. Kurumsal yatırımcıların, geleneksel aracı kurum hesaplarıyla Solana gibi altcoin’leri kolayca alıp satabilmesi, kripto piyasası ile geleneksel finansın entegrasyonunu yeni bir aşamaya taşıyor. Düzenleyici belirsizlikler devam etse de, rekabetin yeniden şekillenmesi ve ürün inovasyonunun hızlanması, kripto yatırımını kenarlardan çıkıp normal hale getiriyor ve bir sonraki büyüme döngüsü için zemin hazırlıyor.