Stablecoin piyasası yeni bir heyecan dalgası yaşıyor

Son zamanlarda, stablecoin piyasada tekrar ön plana çıktı. Bir uluslararası ödeme teknolojisi şirketinin Hong Kong ve Singapur'da stablecoin lisansı almak için başvuruda bulunmayı planladığına dair haberler var. Şirket, küresel finans yönetimi alanında yatırım yapma hızını artırdığını ve işbirliklerini genişlettiğini, ayrıca şirketin AI, blockchain ve stablecoin yeniliklerini büyük ölçekli uygulamalara aktardığını belirtti.

"Hong Kong Yasama Meclisi'nin Stabilcoin Yönetmeliği Taslağı'nı kabul etmesini memnuniyetle karşılıyoruz. Yasa 1 Ağustos'ta yürürlüğe girecek ve ilgili kanallar açıldığında en kısa sürede başvuru yapmayı umuyoruz. Hong Kong'un gelecekteki uluslararası finans merkezi olarak inşasına daha fazla katkıda bulunmayı umuyoruz." Şirket belirtti.

Edinilen bilgilere göre, şirketin üst düzey yöneticileri Hong Kong'da bir stablecoin lisansı başvurusu başlattıklarını ve şu anda düzenleyici kurumlarla çok sayıda görüşme gerçekleştirdiklerini açıkladı.

Bu haberin etkisiyle, Hong Kong borsasındaki ilgili konsept hisseleri topluca yükseldi, bunlar arasında bir finans teknolojisi şirketi tek günde %54,24 yükseldi.

Peki, stablecoin tam olarak nedir? Hong Kong Doları stablecoin'in gelişim alanı ne kadar büyük? Finansal kurumlar ve teknoloji şirketleri neden bu alana girmekte? Sektör hangi zorluklarla karşı karşıya?

1:1 varlık teminatı

Uzun zamandır, sanal varlıkların fiyat dalgalanmaları oldukça büyükken, stabilcoinler belirli varlıklarla bağlantılı oldukları için fiyatları nispeten stabildir ve değer güveni biriktirmeleri daha kolaydır.

Hong Kong Özel İdare Hükümeti tarafından yayınlanan "Stablecoin Yönetmeliği"ne göre, stablecoin'ler "değeri korumak için tek bir varlık veya bir grup/sepet varlık referans almalıdır".

Hong Kong ayrıca, belirli bir veya daha fazla resmi para birimine, hesaplama birimine, ekonomik değer saklama biçimine veya bunların kombinasyonuna atıfta bulunan ve değerini istikrarlı tutmak için kullanılan "belirtilen stablecoin" kavramını tanımlamıştır.

En yaygın stabilcoin, ABD doları ile bağlantılı olan USDT'dir. İhraççı, tüm USDT'nin ilgili yasal para birimi ile 1:1 oranında bağlantılı olduğunu ve %100 rezerv ile desteklendiğini belirtmektedir.

Stabilitenin sağlanması için, birçok ülke ve bölge stabilcoinlerin rezerv varlıkları için katı gereklilikler belirlemiştir.

Hong Kong "Regulations" gereği, rezerv varlık portföyünün piyasa değeri, geri alınmamış stablecoin'lerin nominal değerine en az eşit olmalı ve yüksek kaliteli, yüksek likiditeye sahip, düşük riskli varlıklar olmalıdır.

ABD'nin ilerlettiği tasarı, ödeme amaçlı stablecoinlerin en az 1:1 oranında rezerv varlık ile desteklenmesini zorunlu kılıyor; bunlar arasında dolar nakit, kısa vadeli ABD tahvilleri vb. bulunmaktadır.

Avrupa Birliği, Singapur, Birleşik Krallık gibi yerlerde de stablecoin düzenleme kuralları çıkarıldı ve rezerv varlıklar için sıkı düzenlemeler getirildi.

Sektör uzmanları, 1:1 oranında bir ilişki kurmanın amacının, stablecoin'in gerçek varlıklarla desteklenmesini sağlamak, "boş döngü finansmanı" veya ani para çekim risklerini önlemek olduğunu belirtiyor. Tam kapsam, güvenin korunmasına yardımcı olur ve hızlı döviz ve takas işlevlerini garanti eder.

Bazı görüşler, ABD'nin stabilcoinleri ABD tahvillerine bağlamayı amaçladığını ve bunun "dijital Bretton Woods sistemi" inşa etmek olduğunu öne sürüyor. Bu durum, stabilcoin ihraççılarının ABD tahvillerinin büyük alıcıları haline geleceği anlamına geliyor.

Uygulama Senaryoları Arama

Şu anda stabilcoin'lerin toplam büyüklüğü yaklaşık 230 milyar dolar, USDT ve USDC pazar payları sırasıyla %63 ve %25'e ulaşıyor.

Stablecoin pazarında pay almak için Hong Kong, ilgili süreci hızlandırıyor. 2023 Mart ayında stablecoin ihraççıları için "sandbox" uygulaması başlatıldı, 2023 Mayıs ayında ise "Stablecoin Yönetmelik Taslağı" onaylandı ve 2023 Ağustos 1'de yürürlüğe girecek.

Hong Kong için, stablecoin geliştirmek uluslararası finans merkezi statüsünü artırmaya yardımcı olur. Ancak pazar payı dezavantajı belirgin olduğu için, Hong Kong Doları stablecoin'inin geleceği hala belirsizdir.

Uzmanlar, düzenleyici izinlerin yanı sıra, dolar dışındaki stablecoinlerin uygulama alanları bulup pazar paylarını genişletip genişletemeyeceğinin anahtar olduğunu düşünüyor. Şu anda stablecoinler esas olarak kripto para ticaretinde kullanılıyor, ancak Hong Kong'daki bu alandaki işlem hacmi hala oldukça küçük.

Ancak, stablecoin sanal para ticaretinden sınır ötesi ödeme alanına geçiş yapabilir. Hong Kong, önemli bir finans merkezi ve hizmet ticareti noktası olarak, sınır ötesi ödeme talebi yüksektir.

Sektör uzmanları, stablecoinlerin uluslararası ödemelerde zamanlama ve maliyet avantajına sahip olduğunu belirtiyor. Ancak zincir üstü ve zincir altı uluslararası işlemleri birleştirmek için uzun vadeli çaba gerekmektedir.

Avcılar

Stablecoin piyasasının geleceği umut verici görünürken, ilgili kurumların hareketleri hızlanıyor.

Bu yılın Şubat ayında, birkaç büyük finans ve teknoloji şirketi, Hong Kong'da bir stablecoin lisansı almak için ortak bir şirket kurma konusunda anlaşma sağladı.

Stablecoin kendi başına finansal artış alanı oluşturdu. Belirli bir kripto para şirketi yakın zamanda ABD'de halka açıldı ve "stablecoin ilk hissesi" haline geldi, piyasa değeri 23 milyar doları aştı.

Uzmanlar, ABD şirketlerinin yanı sıra Çin, Avrupa, Güney Amerika gibi bölgelerdeki şirketlerin de stablecoin pazarına gireceğini ve bu pazarın umut verici olduğunu düşünüyor.

Büyük teknoloji şirketleri de aktif bir şekilde alanı şekillendiriyor. Bazı şirketler, geçen yıl Hong Kong Merkez Bankası'nın düzenleyici kum havuzuna katılarak somut varlıkların tokenleştirilmesi projelerini teşvik ettiler. Bu Hong Kong stabilcoin lisans başvurusu, blok zinciri teknolojisi alanını güçlendirmeyi ve sınır ötesi ödemeler ile fon yönetimi hizmetlerini desteklemeyi amaçlamaktadır.

Küresel rekabet açısından, Çinli şirketler kendilerini uluslararası ödeme devleriyle karşılaştıracak şekilde konumlandırıyor; bu şirketler stabilcoin ihraç etmeye de başladı. Güçlü finansal yönetim yetenekleri ve küresel finansal teknoloji geçmişi ile Çinli şirketler, öncü bir avantaja sahip.

Stablecoin ihracına katılmanın yanı sıra varlık düzenlemeleri de dikkate alınmalıdır. Kurumlar, düşük maliyetle stablecoin sahiplerinin yasal paralarını elde edebilirler ve bu parayı düşük riskli yatırım araçları satın almak için kullanarak kazanç sağlayabilirler. İhraç miktarı ne kadar yüksek olursa, yatırım getirisi o kadar önemli olabilir.

Acı Noktalar Hâlâ Fazla

Şu anda stabilcoinler için yasal düzenleme kuralları oldukça az, piyasada popüler olan stabilcoinler uyum ve finansal riskler taşımaktadır.

%100 oranında bağlı rezerv varlıklar güvenliği artırsa da, riskleri tamamen ortadan kaldırmaz. Rezerv varlıkların likiditesi ve istikrarı son derece önemlidir; bu nedenle düzenleyici otoriteler, rezerv olarak yüksek likiditeye sahip varlıkların kullanılmasını talep etmektedir.

Bağımsız yönetim, varlık ayrımı ve üçüncü taraf denetimi gibi önlemler şeffaflığı ve kamu güvenini artırabilir, yanıltıcı referanslar veya bilgi asimetrisini önleyebilir. Ancak, bağlantılı rezerv varlıklarında bir sorun çıkarsa, stablecoin de etkilenir.

Uygulama düzeyinde, stablecoin'ler uyum zorluklarıyla karşı karşıya. Sınır ötesi ödemeler alanında avantajlara sahip olsalar da, rezerv varlıkların sıkı bir şekilde ilişkilendirilmesi ve kara para aklamanın önlenmesi, düzenleyici odak noktalarıdır. Yüksek uyum maliyetleri de sektör katılımcılarının aşması gereken bir sorundur.

Ayrıca, bazı para birimlerinin kredi değeri zayıf veya ciddi enflasyonla karşılaşan ülkeler için, stabilcoinlerin yaygınlaşması finansal egemenliklerini ve para güvenliğini etkileyebilir, bu da potansiyel bir zorluk oluşturmaktadır.