Ethereum ve Solana'nın Staking İş Modeli Farklılık Analizi

Ethereum ağı Liquid Staking, Restaking ve Liquid Restaking'in rekabet durumu ve gelişim şekli

Lido'nun iş mantığı ve gelir yapısı

Lido, LST kavramını yaygınlaştırarak, ETH stake etme eşiğinin yüksek olduğu bir bağlamda ticari mantığını geliştiriyor. Lido protokolünün gelirleri esas olarak konsensüs katmanından ve yürütme katmanından elde edilen gelirlerden oluşmaktadır. Konsensüs katmanı gelirleri, Ethereum ağının PoS artırımı gelirleri olup, nispeten sabittir. Yürütme katmanı gelirleri, kullanıcıların ödediği öncelik ücretleri ve MEV'yi içerir, zincir üzerindeki sıcaklık dalgalanmalarına bağlı olarak büyük değişiklikler gösterir.

Eigenlayer'in iş mantığı ve gelir yapısı

Eigenlayer, güvenlik garantisi gerektiren protokollere AVS hizmeti sunmak için restaking kavramını ortaya koydu. Ticari mantığı, arz tarafında ETH staker'larından varlık toplamak ve ücret ödemek, talep tarafında ise AVS talep eden protokollerden ücret almak ve buradan aracı olarak kazanç sağlamaktır. Şu anda gerçek kazançlar hala esas olarak token teşviklerinden gelmektedir.

Liquid Restaking (Etherfi)'in hayatta kalma yolu

Etherfi gibi LRT projeleri, staking ve restaking getirileri elde ederken daha basit bir katılım yolu sunarak çalışır. Ticari mantığı, Lido'nun likit restaking hizmeti sunmaması ve Eigenlayer'ın likit staking hizmeti sunmamasına dayanmaktadır. Bu piyasa alanı, bir bakıma Ethereum Vakfı'nın Lido ve Eigenlayer'a duyduğu "güvensizlikten" kaynaklanmaktadır.

Ethereum Stake Etkisi Protokol Analizi

Stake etme eylemi etrafında, token teşvikleri dışında, üç tür uzun vadeli gelir kaynağı bulunmaktadır:

1. PoS taban kazancı
2. İşlem Sıralama Kazancı
3. Stake edilmiş varlıkların kiralama geliri

Şu anda ETH staking gelir oranı sürekli düşüyor, piyasa tavanı yavaş yavaş görünür hale geliyor. Her bir protokol tokeninin fiyat performansı zayıf, nedenler arasında:

• LST pazar tavanı görünür
• Restaking pazarının boyutu belirsiz
• LRT protokolünün ortaya çıkması ekosistem değerini seyreltmiştir.
• Bazı projelerin başlangıç değeri çok yüksek.

Solana'nın Staking ve Restaking'i

Solana'nın swQoS mekanizması, restaking için yeni uygulama senaryoları sunuyor. Solayer'ın restaking'i, işlem geçerliliği garantisi isteyen protokollere yöneliktir ve özü itibarıyla "işlem geçerliliği kiralama platformu"dur. Eigenlayer'ın sunduğu "protokol güvenliği kiralama platformu"ndan farklıdır.

Solayer'ın Restaking İş Analizi

Solayer aynı zamanda LST ve yeniden staking hizmetleri sunmaktadır. Solana ağındaki üç tür staking ile ilgili gelirler şunlardır:

1. PoS taban kazancı ( yaklaşık %6,5 )
2. İşlem sıralama getirisi ( yaklaşık %1.5 )
3. Stake edilmiş varlık kiralama geliri ( henüz ölçeklenmedi )

Ethereum'a kıyasla, Solana'nın staking ile ilgili protokolleri daha büyük bir pazara ve potansiyele sahiptir:

1. PoS taban kazançları daha yüksek ve fark açılıyor.
2. İşlem sıralama getirisi ( REV ) artış göstermektedir.
3. swQoS, ek işlem geçirgenliği kiralama talebi getiriyor.
4. Protokol, ticari mantığa göre serbestçe iş genişletebilir.

Bu eğilimlerin şu anda tersine döneceğine dair bir işaret yok, Solana'nın staking protokolünün Ethereum'a karşı avantajı devam edebilir. PMF'nin bulunup bulunmadığı henüz netleşmemiş olsa da, Solana'nın staking ve restaking işlerinin görünümü daha umut verici.