Bitcoin kısa vadeli dalgalanmanın ardından ikinci çeyrekte dönüş yapma olasılığı taşıyor. Gümrük politikası ve Federal Rezerv (FED) faiz indirimleri anahtar rol oynayacak.

Son zamanlarda piyasada dalgalanmalar yaşanıyor, bu durum esasen Trump'ın gümrük tarifeleri politikası nedeniyle ortaya çıkan ekonomik endişeler ve enflasyon beklentilerinin Ribaund yapmasıyla ortaya çıkan "stagflasyon" hatta "duraklama" kaygılarından kaynaklanıyor. Bu faktörler yüksek riskli varlıkları büyük ölçüde baskı altına aldı.

ABD borsa değerlemeleri etkilendi ve dolayısıyla ETF kanalı aracılığıyla kripto piyasasını etkiledi. Bitcoin kısa vadeli yatırımcıları büyük ölçüde satış yaptı, bu döngüdeki en büyük kaybı kilitledi ve Bitcoin'i yeniden fiyatlandırdı. Uzun vadeli tutucular, satış azaltmaktan alım yapmaya geçti ve bazı satışları emdi, bu da fiyatın 82000 dolar civarında yeni bir dengeye ulaşmasını sağladı. Ancak piyasa hâlâ oldukça kırılgan, kısa vadeli yatırımcıların kayıpları yüksek, eğer ABD borsası daha fazla düşerse ETF fonlarının satışı tetiklenebilir ve kısa vadeli yatırımcılar satış yapmayı takip edebilir, bu da fiyatın devam eden bir düşüş yaşamasına yol açabilir.

Şu anda ABD borsası orta düzeyde bir düzeltme gerçekleştirdi, ancak sonraki hareketler 2 Nisan'daki gümrük politikası uygulamasının ayrıntılarına ve Mart ayı istihdam verilerinin performansına bağlı olacaktır. Bu faktörler beklenenden kötüleşirse, piyasa hala aşağı yönlü devam edecektir.

Düşüşün getirdiği panik ve satış baskısının önemli ölçüde rahatlamasıyla, gümrük politikalarının olumsuz etkilerinin giderek sona erdiğini ve Fed'in faiz indirim döngüsünü yeniden başlatmasının yakın olduğunu düşündüğümüzde, Bitcoin'in ikinci çeyrekte Ribaund yaşayabileceğini öngörüyoruz.

Makroekonomi açısından, Şubat ayı istihdam verileri oldukça iyi, ancak işsizlik oranı artış gösterdi. Enflasyon verileri, fiyat artışlarının yeniden yükseldiğini gösteriyor ve bu durum Fed'in enflasyon hedeflerini düşürme çabalarını zorlaştırıyor. Fed Mart ayında faiz oranlarını sabit tutmayı tercih etti, fakat ekonomik görünümdeki belirsizliğin arttığını belirtti. Pazar, bu yıl üç faiz indirimi bekliyor. Tüketici güven endeksi önemli ölçüde düştü ve bu, nihai tüketicilerin güveninin belirgin şekilde zayıfladığını yansıtıyor.

Gümrük politikalarındaki belirsizlik ve ekonomik endişelerin etkisiyle, Mart ayında fonlar borsa piyasasından çekilmeye devam etti, Nasdaq, S&P 500 ve Dow Jones sırasıyla %8.21, %5.75 ve %4.20 düştü. Güvenli liman fonları tahvil piyasası ve altına akın etti, bu da devlet tahvili getirilerinin düşmesine ve altın fiyatının 3000 dolar sınırını aşmasına yol açtı.

Kripto varlıklar açısından, Bitcoin Mart ayında %2.09 düştü, tüm ay boyunca düşüş kanalında hareket etti ve çoğu zaman 200 günlük ortalamanın altında kaldı. Merkezi borsa üzerinden Bitcoin net çıkışı olsa da, ETF'ye de az miktarda para girişi oldu, ancak ABD borsa dalgalanmaları bağlamında yüksek riskli bir varlık olarak Bitcoin alım çekmekte zorlandı.

Politika açısından, Amerika Birleşik Devletleri "stratejik Bitcoin rezervi" kuruyor, kripto zirveleri düzenliyor, bankaların kripto işlerine katılım kılavuzlarını yayımlıyor gibi adımlar atarak resmi olarak kripto varlıklara destek verdiğini gösteriyor. Ancak piyasa şu anda bu uzun vadeli olumlu gelişmeleri göz ardı ediyor, daha çok kısa vadeli risklere odaklanıyor.

Fon akışları açısından, Bitcoin spot ETF'si Mart ayında 634 milyon dolar net çıkış yaşadı, bu da Şubat ayındaki 3.249 milyar dolardan çok daha düşük. Stabil coinler ise 4.893 milyar dolar sürekli olarak girdi. Piyasa içindeki fonlar esasen piyasa dalgalanmalarını takip ediyor, bağımsız bir davranış sergilemiyor.

Zincir üzerindeki veriler, bu düşüşün neden olduğu zararların geçen yılın Kasım ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaştığını gösteriyor. Yüksek fiyatlardan işlem gören birçok Bitcoin, 76000-90000 dolar aralığına yeniden dağıtıldı. Kısa vadeli yatırımcıların en büyük kaybı %14'e ulaştı, şu anda hala %12 kayıpla karşı karşıyalar ve büyük bir baskı altındalar. Uzun vadeli sahipler ise satıştan alıma geçerek piyasayı istikrara kavuşturmaya yardımcı oluyor.

Geleceğe bakıldığında, 2 Nisan'da gümrük politikalarının yürürlüğe girmesi kritik bir zaman dilimi olacak. Eğer politikaların etkisi beklentilerin altında kalırsa, Amerika ekonomisi yalnızca hafif bir duraklama yaşayacak ve Fed Haziran'da faiz indirimine tekrar başlayacak. Bu durumda büyük bir ayarlama geçiren Bitcoin'in ikinci çeyrekte Ribaund yaşamayı umması mümkün. Kısa vadeli görünüm hala belirsiz olsa da, en zor dönemlerin geride kalmış olması muhtemel ve politik ortam istikrara kavuştuğunda, piyasanın normal çalışma ritmine geri dönmesi bekleniyor.