RWA'nın Yükselişi: Küresel Varlık Tokenizasyonunda Yeni Bir Düzen

Küresel varlık tokenizasyonu dalgası hızla ilerliyor. Veri platformlarından alınan istatistiklere göre, 2025 yılı Nisan ayı itibarıyla, küresel zincir üzerindeki RWA varlıklarının toplam değeri 22 milyar doları aşmış durumda. Deloitte, tokenizasyon gayrimenkul pazarının 2035 yılına kadar 4 trilyon dolara ulaşacağını öngörüyor.

Bu finansal inovasyon dalgasında, Hong Kong, kurumsal avantajları sayesinde RWA uyumlu gelişimin öncüsü haline geldi. Şarj istasyonu varlıklarının tokenizasyon projesinden Asya'nın ilk uyumlu tokenize fonuna kadar, birçok örnek olayın gerçekleştirilmesi, bu yenilikçi finansman yönteminin gerçek varlık alanındaki büyük potansiyelini doğrulamaktadır.

Bir, RWA'nın özü

RWA(Gerçek Dünya Varlıkları), gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonunu ifade eder ve blok zinciri teknolojisine dayanan yenilikçi bir finansal modeldir. Fiziksel veya finansal varlıkları zincir üzerinde haritalandırarak, yüksek likiditeye ve bölünebilirliğe sahip dijital token'lara dönüştürür. Bu süreç, yalnızca varlıkların dijital ifadelerini gerçekleştirmekle kalmaz, aynı zamanda blok zinciri teknolojisi sayesinde varlıklara eşi benzeri görülmemiş bir şeffaflık ve izlenebilirlik kazandırır.

Hukuki uyum açısından RWA geniş bir kavramdır, standart bir yanıtı yoktur. Blok zincir teknolojisi aracılığıyla varlıkların tokenizasyonunu gerçekleştiren tüm süreçler RWA olarak adlandırılabilir.

İkincisi, RWA'nın avantajları

( bir ) geleneksel finansın erişmekte zorlandığı ağır varlık finansmanı senaryolarını aktive etme

RWA modeli, blok zincir teknolojisi ile gayrimenkul, altyapı gelir hakları gibi ağır varlıkların mülkiyetini bölerek, bunları yüksek likiditeye sahip dijital Token'lara dönüştürmekte ve bu şekilde "uyku" halinde olan varlıklara yeni bir finansman kanalı açmaktadır. Yatırımcılar için, Token'ların bölünebilirliği belirli varlıkların yatırım eşiğini de büyük ölçüde düşürmektedir.

( iki ) finansman maliyetlerini azaltmak, finansman verimliliğini artırmak

Geleneksel menkul kıymet ihraç sürecinin katı denetim prosedürlerine kıyasla, RWA modeli büyük ölçüde ihraç prosedürlerini basitleştirmiştir ve finansman maliyetlerini etkili bir şekilde azaltmıştır.

( üç) özelleştirilmiş ticaret yapısı

RWA, işletmelere talebe göre finansman yapısını özelleştirme konusunda eşi benzeri görülmemiş bir esneklik sunar; bu, gelir dağılımı, geri alma mekanizması gibi kritik şartları içerir.

RWA, geleneksel finans çerçevesindeki finansman mantığını değiştirmiştir ve "şirket kredisi" ile "varlık kredisi"nin etkili bir şekilde ayrılmasını sağlamıştır. İhraççı tarafın kredisi ortalama olsa bile, temel varlık kaliteli olduğu sürece, varlık kredisi ile finansman sağlanabilir.

RWA pazarının katılımcı tarafları daha çeşitlidir, profesyonel kurumlardan sıradan yatırımcılara ve ekosistem ortaklarına kadar RWA Token etrafında büyük ve aktif bir ekosistem ve topluluk oluşmuştur. Bu zincir içi-zincir dışı işbirliğinin olumlu geri besleme gelişim modeli, RWA modelinin geleneksel finansman yöntemlerine göre sunduğu benzersiz avantajdır.

Üç, Hong Kong'un RWA düzenleme çerçevesi

( bir ) düzenleyici prensipler

Hong Kong Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, "şeffaflık ilkesi"ni benimseyerek, tokenlerin karşılık geldiği gerçek varlıkların finansal özelliklerine odaklanmakta ve "aynı iş, aynı risk, aynı kurallar" anlayışını yansıtmaktadır.

( iki ) belirli düzenleme belgeleri

1. 2023年11月, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Piyasa Komisyonu, "Sertifikalı Tokenizasyon Yatırım Ürünleri Hakkında" başlıklı bir genelge yayımladı ve menkul kıymet tokenlerinin katmanlı düzenlemesini netleştirdi.

2. 2023'ün Kasım ayında, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, "Araçların tokenizasyonu ile ilgili faaliyetlerde bulunan aracılara ilişkin genelge"yi yayımladı ve tokenize edilmiş menkul kıymetlerin mevcut menkul kıymet düzenlemelerine uyması gerektiğini vurguladı.

3. Mart 2024'te, Para Otoritesi "Ensemble Projesi"ni başlatarak tokenizasyon teknolojisinin uygulama senaryolarını keşfedecek.

Dört, Anakara Şirketlerinin Hong Kong'da RWA Yürütme Uygunluk Noktaları

( bir ) alt varlık uyum

1. Varlık mülkiyeti: Temel varlıklara yasal ve net bir sahiplik sağlamak.

2. Varlık Denetimi: Temel varlıkların denetimi için profesyonel kuruluşlar kiralayarak, varlık fiyatlandırması ve ihracı için referans sağlamak.

3. Varlık ayrımı: Temel varlıkların gerçek işletme sahibinden ayrılması, riskin izole edilmesini sağlar.

( iki ) verilerin blok zincirine uygun bir şekilde eklenmesi

"İki zincir bir köprü" modeli benimseniyor: Yurt içindeki birlik zincirinde varlık verileri saklanıyor, yurt dışındaki kamu zincirinde RWA Token'ı dağıtılıyor, çapraz zincir köprüsü aracılığıyla eşleme ve bağlama sağlanıyor.

( üç ) fon akışı uyumlu

Yurtdışı fon toplama ve akış çerçevesi tasarımı, esas olarak QFLP, FDI veya QFII gibi fon kanalları aracılığıyla tamamlanmaktadır.

RWA projesini ilerletirken, uygunluk öncelikli olarak son derece önemlidir. Farklı aşamalarda profesyonel ekiplerin tam destek sağlaması gereklidir, böylece projenin sorunsuz bir şekilde hayata geçirilmesi ve düzenleyici gerekliliklere uygunluğu sağlanabilir.