Küresel ticaret düzeni büyük bir değişimle karşı karşıya, Bitcoin "dijital altın" olarak konumunu daha da sağlamlaştırıyor.

Mart ayında küresel pazar, politika belirsizliğinin girdabına kapıldı ve herkes yeni destek noktaları arayışına girdi. ABD hisse senedi değerlemesi yeniden yapılandırılırken, kripto pazarında da dalgalanmalar gözlemlendi. 2 Nisan'da yeni bir gümrük politikası yürürlüğe girdi ve bu, küresel ticaret düzeni üzerinde derin etkiler yaratacak; ülkeler acilen ekonomik politikalarını ayarlamak zorunda kaldı. Bu tür bir çalkantılı dönemde sabırlı kalmak son derece önemlidir. Yeni düzenin yavaş yavaş oluşmasıyla birlikte, piyasa hissiyatının kademeli olarak düzelmesi bekleniyor.

Son zamanlarda, gümrük politikaları sık sık değiştirilmektedir. 2 Nisan'da, ABD'den ithal edilen tüm ürünlere en az %10'luk temel gümrük vergisi uygulayan kapsamlı bir gümrük politikası resmi olarak yürürlüğe girdi ve yaklaşık 60 ticaret açığı belirgin olan ülkeye ek vergiler getirildi. Bu politika, piyasada büyük bir dalgalanma yarattı.

ABD hisse senetleri ve dolar birlikte büyük bir düşüş yaşadı, dolar endeksi 104 seviyesinin altına indi. Nasdaq vadeli işlemleri %4'ten fazla düştü, S&P 500 vadeli işlemleri %3,5 geriledi. Teknoloji devlerinin hisse senetlerinde düşüş oranı özellikle belirgindi, bir teknoloji şirketi işlem sonrası %7,5 düştü. Fonlar, güvenli varlıklara akın etti, spot altın fiyatı 3160 dolar/ons'luk tarihi rekoru aştı.

Bu seferki gümrük politikası kapsamı ve gücü beklenenden çok daha fazla, bu da yatırımcıların ABD ekonomik büyüme beklentileri konusunda endişelenmesine neden oldu. Öncelikle tedarik zinciri kırılma riski artıyor. İkincisi, enflasyon spirali ile ilgili endişeler var. Tahminlere göre, karşı önlemler göz önüne alındığında, ABD CPI'sinin 2-2.8 puan artması muhtemel.

Birçok kurum, Amerika Birleşik Devletleri'nde ekonomik duraklama olasılığını önemli ölçüde artırdı. Mart ayında bazı ekonomik göstergelerde düşüş yaşandı, işsizlik oranı %4.1 seviyesinde düşük kalmasına rağmen, tüketici güven endeksi ve çekirdek PCE fiyat endeksinin performansı "ekonomik büyümenin yavaşlaması, enflasyonun inatçı olması" durumunu doğruladı.

Fed, Mart ayındaki toplantısında ekonomik belirsizlikler konusunda endişelerini dile getirdi. Enflasyon, siyasi ve küreselleşme gibi çok sayıda baskı altında, Fed'in politika seçenekleri çıkmazda kaldı. Mart ayında %5.5'lik faiz oranını sabit tutma kararı aldı. Ancak yeni gümrük vergisi politikasının uygulanmasının ardından, piyasa Fed'in Haziran'da faiz indirimine başlayabileceğini öngörüyor.

Gümrük politikalarının etkisi sadece ABD içinde sınırlı kalmıyor. Küresel ölçekte ticaret sürtüşmelerini tetikleyebilir ve "noktasal çatışmalar"tan "sistemik karşıtlıklara" dönüşebilir. Gelecekte küresel ekonomi ve finans piyasaları, bu belirsizlik içinde baskı altında kalmaya devam edecek.

ABD hisse senetleri Mart ayında düşmeye devam etti ve bu durum 2025'in ilk çeyreğinde ana endekslerin 2022'den bu yana en büyük çeyrek düşüşünü yaşamasına neden oldu. Geçen yılın Kasım ayından bu yana, S&P 500 endeksi zirveden %10'dan fazla düştü ve piyasa değeri yaklaşık 4 trilyon dolar eridi.

Kuruluşlar, ABD borsaları için öngörülerini aşağı yönlü revize etmeye başladı. Bazı analistler, bunun piyasanın ABD borsalarının "kâr odaklı" mantığına yönelik şüphelerini yansıttığını düşünüyor. Aynı zamanda, ABD'deki politika sinyallerinin karmaşası, piyasa korkusunu daha da derinleştirdi. Önde gelen teknoloji şirketlerinin hisse senetleri büyük ölçüde düştü, bu da politika belirsizliğine dair endişeleri yansıtıyor.

Mart ayının sonunda ABD hisse senetlerinde kısmi bir sıçrama görüldü ve bu durum piyasanın politikanın "yumuşama" ihtimaline ilişkin beklentilerini yansıttı; ancak bu beklenti kısa sürede fazla iyimser olduğu kanıtlandı. Bazı kurumlar, ABD hisse senetlerine tek taraflı bahis yapmanın risk-getiri oranının önemli ölçüde kötüleştiğini uyararak, yatırımcılara daha çeşitlendirilmiş bir strateji benimsemelerini önerdi.

Piyasa dalgalanmaları içinde, Bitcoin nispeten güçlü bir performans sergiledi. Mart ayında Bitcoin'in düşüş oranı %2.09'a daraldı ve bu, Nasdaq endeksinin aynı dönemdeki %8.2'lik düşüş oranından belirgin şekilde daha iyi. Dikkate değer olan, Bitcoin'in bu sefer teknoloji hisselerinden bağımsız bir seyir izlediğidir.

Amerikan hükümetinin kripto varlık alanındaki tutumu giderek netleşiyor. 6 Mart'ta hükümet resmi olarak "stratejik Bitcoin rezervi" kurdu ve yaklaşık 200.000 Bitcoin'i ulusal rezervine kattı. Düzenleyici kurumlar da "uygulama odaklı" yaklaşımından "iş birliği ve kural oluşturma" yönüne kaymaya başladı. Bankaların kripto varlıkları yasal olarak saklamalarına izin verildikten sonra, 2025 yılı ikinci çeyreğine kadar bankacılık kanalları aracılığıyla 200 milyar dolardan fazla kurumsal fonun kripto piyasasına girmesi bekleniyor.

Kurumsal yatırımcıların kripto varlıklara, özellikle de Bitcoin'e olan ilgisi sürekli artıyor. Bir küresel üst düzey varlık yönetim şirketinin CEO'su, yıllık yatırımcı mektubunda Bitcoin'i defalarca anarak, onun küresel ekonomik yapıdaki evriminde kritik bir rol oynayabileceğini ima etti.

Yeni gümrük tarifeleri politikası yürürlüğe girdikçe, ABD ekonomisinin geleceği giderek belirsizleşiyor. Eğer ABD ekonomisi derin bir durgunluğa girmemişse ve Fed Haziran ayında faiz indirimine giderse, Bitcoin ikinci çeyrekte bir trend dönüşü yaşayabilir. Ekonomik belirsizlik dönemlerinde, Bitcoin'in kıtlığı ve güvenli liman özelliği daha da belirginleşecektir.

Mart ayında piyasa "stagflasyon endişeleri" ile "politikaların gevşetilmesi" arasında dalgalandı. Uzun vadede, eğer gümrük politikaları enflasyonu artırır ve doların kredibilitesini etkilerse, bu durum fonların egemen olmayan varlıklara yönelmesine neden olabilir. Küresel finansal yeni düzenin yeniden şekillendirilmesi sürecinde, Bitcoin devrim niteliğinde bir değişken haline gelebilir.