Stabilcoin piyasası yeniden yükseliyor, her türlü oyuncu harekete geçmeye hazırlanıyor

Stablecoin piyasası son dönemde yeniden ilgi çekti. Birçok habere göre, büyük bir teknoloji şirketi Hong Kong ve Singapur'da stablecoin lisansı almak için başvuruda bulunmayı planlıyor. Şirket, küresel finansal yönetim alanında yatırım yapmayı hızlandırdığını ve işbirliklerini genişlettiğini, ayrıca şirketin AI, blockchain ve stablecoin yeniliklerini pratik uygulamalara entegre ettiğini belirtti.

"Hong Kong Yasama Konseyi'nin "Stablecoin Yönetmeliği Taslağı"nı onaylamasını memnuniyetle karşılıyoruz. Kanun yürürlüğe girdikten sonra başvuruyu en kısa sürede yapmayı umuyoruz ve Hong Kong'un gelecekteki uluslararası finans merkezi olarak inşasına daha fazla katkıda bulunmayı hedefliyoruz." şirket yetkilisi belirtti.

Başka bir habere göre, şirketin yöneticileri Hong Kong'da stablecoin lisansı başvurusu için süreci başlattıklarını ve şu anda düzenleyici kurumlarla birden fazla tur görüşme yaptıklarını açıkladı.

Bu haber piyasa tepkisini tetikledi, ilgili konsept hisse senetlerinde büyük bir artış yaşandı.

Stablecoin nedir? Hong Kong Doları stablecoin'inin gelişim alanı nasıl? Finansal kurumlar ve teknoloji şirketleri neden bu alana adım atıyor? Sektör hangi zorluklarla karşı karşıya? Gelin birlikte tartışalım.

1:1 varlık teminatı istikrarı garanti eder

Sanal varlıkların uzun vadede fiyatlarında büyük dalgalanmalar sorunu bulunmaktadır. Ancak stabilcoin'ler belirli varlıklarla bağlantılı olduklarından, fiyatları nispeten stabildir ve piyasa güvenini daha kolay kazanır.

Hong Kong'daki "stablecoin düzenlemesine" göre, stabilcoinler "stabil bir değer korumak için tek bir varlığa veya bir grup varlığa atıfta bulunmalıdır". Hong Kong ayrıca, stabil bir değer korumak için resmi para birimi, para otoritesi tarafından belirtilen hesaplama birimi veya ekonomik değer saklama biçimine atıfta bulunan stabilcoinler için "belirtilmiş stabilcoin" kavramını tanımlamaktadır.

Şu anda en bilinen stablecoin, ABD doları ile bağlantılı olan USDT'dir. İhraççı, tüm USDT'nin ilgili yasal para birimi ile 1:1 oranda bağlantılı olduğunu ve %100 rezerv ile desteklendiğini belirtmektedir.

Stablecoin'ların gerçekten stabil olmasını sağlamak için, birçok ülke ve bölge rezerv varlıklar için katı gereklilikler belirlemiştir.

Hong Kong düzenlemelerine göre, rezerv varlıkların piyasa değeri, dolaşımdaki stablecoin'lerin nominal değerine eşit olmalı ve yüksek kaliteli, yüksek likiditeye sahip, düşük riskli varlıklardan oluşmalıdır.

ABD'nin önerdiği yasa tasarısı, ödeme amaçlı stablecoin'lerin en az 1:1 oranında rezerv varlık ile desteklenmesini gerektiriyor, bunlar arasında ABD doları nakdi, kısa vadeli ABD tahvilleri vb. yer alıyor.

Avrupa Birliği, Singapur, Birleşik Krallık gibi ülkeler de, stablecoin ihraç edenlerin yeterli miktarda yüksek kaliteli rezerv varlığı bulundurmasını talep eden ilgili düzenlemeler çıkardı.

Sektör uzmanları, 1:1 bağlantı kurmanın, stablecoin'lerin arkasında gerçek varlıkların bulunmasını sağlamak ve riskleri önlemek amacıyla yapıldığını belirtiyor. Bu, yatırımcıların ve kullanıcıların güvenini artırmaya yardımcı olur ve stablecoin'lerin yaygın kullanımını teşvik eder.

Bazı görüşler, Amerika'nın stabilcoinleri ABD tahvilleriyle ilişkilendirmesinin "dijital Bretton Woods sistemi" inşa etme amacını taşıdığını öne sürüyor.

Bir uzman, ABD'nin düzenleyici yasaları çıkarmasının kendi çıkarlarını göz önünde bulundurduğunu belirtti. Rezervlerin ABD doları nakit, ABD tahvilleri vb. olmasını istemek, stabilcoin ihraççılarını ABD tahvillerinin büyük alıcıları haline getirecektir.

Tahminlere göre, ABD'de stabilcoin yasası geçtikten sonra, stabilcoin arzı şu anki 230 milyar dolardan 2028 sonuna kadar 2 trilyon dolara çıkabilir ve 1.6 trilyon dolarlık ABD kısa vadeli tahvil için yeni bir talep yaratabilir.

Uygulama senaryolarını bulmak anahtardır

Şu anda stabilcoin toplam büyüklüğü yaklaşık 230 milyar dolar, USDT ve USDC sırasıyla %63 ve %25 pazar payına sahip.

Bu pastayı paylaşmak için Hong Kong ilgili süreci hızlandırıyor. Bu yıl Mart ayında "kum havuzu" stabilcoinini piyasaya sürdü, Mayıs ayında "Stabilcoin Taslak Yönetmeliği"ni onayladı ve 1 Ağustos'ta yönetmelik resmi olarak yürürlüğe girecek.

Hong Kong için, stabilcoin geliştirmek uluslararası sanal varlık merkezi olmanın önemli bir parçasıdır. Ancak pazar payı dezavantajı belirgin olduğu için, Hong Kong Doları stabilcoin'inin gelişim perspektifi hala gözlemlenmekte.

Sektör uzmanları, düzenleyici izinlerin yanı sıra, önemli olanın uygulama senaryolarını bulmak ve dolar dışındaki stablecoin'lerin gerçek etkisini ve pazar payını artırmak olduğunu düşünüyor.

Kısa vadede, Hong Kong doları stablecoin'i belirli bir hacmi koruyabilir, ancak ölçeği çok büyük olmayacaktır. Gelecekte sanal para ticaretinden başlayarak, sınır ötesi ödemeler gibi alanlara yayılabilir. Hong Kong, önemli bir finans merkezi ve hizmet ticareti düğümü olarak, sınır ötesi ödeme talebi oldukça büyüktür.

Stablecoin'ların sınır ötesi ödemelerde zamanlama ve maliyet avantajları vardır. Ancak, zincir üstü ve zincir dışı sınır ötesi işlemleri gerçekleştirmek için uzun vadeli çaba gerekmektedir. Bu sadece yerel düzenleyici izinlerini değil, aynı zamanda finansal altyapının iyileştirilmesini de gerektirir.

Birçok oyuncu harekete geçmeyi bekliyor

Regülasyon çerçevesinin giderek netleşmesiyle birlikte, çeşitli taraflar stablecoin pazarına yönelmeye başladı.

Bu yıl Şubat ayında, bir banka, teknoloji şirketi ve telekomünikasyon operatörü, Hong Kong Doları'na bağlı bir stablecoin ihraç lisansı başvurusu yapmak üzere bir ortaklık kurma konusunda anlaşma sağladı.

Stablecoin kendisi yeni bir finansal artış alanı haline geldi. Son zamanlarda, bir dijital para şirketi New York Borsası'nda halka açıldı ve "stablecoin birinci hisse senedi" oldu, piyasa değeri 23.7 milyar dolara ulaştı.

Sektördeki beklentilere göre, Amerikan şirketleri dışında Çin, Avrupa, Güney Amerika gibi bölgelerdeki şirketlerin de sahneye girmesi bekleniyor, bu da umut verici bir geleceği işaret ediyor.

Teknoloji devleri daha hızlı tepki veriyor. Bir ödeme devi, Hong Kong Para Otoritesi'nin düzenleyici kum havuzuna katıldı ve fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi projesini destekliyor. Hong Kong'da stablecoin lisansı başvurusunda bulunarak, blockchain teknolojisi alanındaki yatırımlarını güçlendirmeyi ve sınır ötesi ödeme ile fon yönetimi işlerini daha da geliştirmeyi amaçlıyor.

Küresel rekabet açısından, bu şirketin konumu uluslararası ödeme devleriyle karşılaştırılmaktadır ve bu şirketler stablecoin ihraç etmeye başlamıştır. Güçlü bir sermaye yönetim yeteneği ve küresel finansal teknoloji geçmişi ile bu şirket, erken avantajlara sahiptir.

Geçen yıl Ağustos ayında, bir küresel ödeme devi, ABD doları ile sabitlenmiş PYUSD stabilcoin'i tanıttı. Bu, ABD doları mevduatları, kısa vadeli ABD tahvilleri gibi varlıklarla desteklenmektedir. Müşteriler, PYUSD ile kişisel ödemeler, ticari ödemeler ve kripto para birimi değişimleri yapabilirler.

Sadece fırsatları değerlendirmekle kalmayıp, stabilcoin ihraç etmenin aynı zamanda varlık yerleşimi açısından da dikkate alınması gereken hususlar vardır. Kurumlar, stabilcoin sahiplerinden yasal para birimlerini düşük maliyetle elde edebilir ve bunu düşük riskli yatırım araçları satın almak için kullanarak kazanç elde edebilirler. Stabilcoin ihraç miktarı ne kadar yüksek olursa, yatırım getirisi o kadar dikkate değer olabilir.

Sektör Ağrıları Hala Çözülmesi Gerekenler

Geniş bir perspektife rağmen, stablecoin sektörü hala birçok zorlukla karşı karşıya.

Öncelikle, yasal ve düzenleyici kurallar henüz tam olarak gelişmemiştir; piyasada yaygın olarak kullanılan stablecoin'ler uyum ve finansal riskler içermektedir.

%100 rezerv varlıklarının güvenliği artırmasına rağmen, riskleri tamamen ortadan kaldırmak mümkün değildir. Yüksek güvenliğe sahip varlıklar hızlı bir şekilde nakde çevrilebilir ve likidite riskini azaltır. Ancak rezerv dalgalı veya düşük likiditeli varlıklardan oluşuyorsa, risk önemli ölçüde artacaktır.

Bu nedenle, Hong Kong ve ABD, rezerv varlıkların yüksek likiditeye sahip varlıklar, örneğin nakit ve kısa vadeli devlet tahvilleri olması gerektiğini belirlemiştir. Aynı zamanda, bağımsız bir saklayıcı tarafından tutulmasını, ihraççının öz sermayesinden ayrı olmasını ve üçüncü taraf denetiminden geçmesini talep etmektedir.

Ancak, bağlı olduğu rezerv varlıklarında bir sorun ortaya çıkarsa, stablecoin de etkilenir. Geçen yıl Mart'ta, bir bankanın iflası, bir stablecoin ihraççısının rezervlerinin zarar görmesine neden oldu ve stablecoin'in fiyatı bir süre için sabit fiyatından önemli ölçüde saptı.

Uygulama düzeyinde, uyum sorunları özellikle belirgindir. Sınır ötesi ödeme alanında avantajlar olsa da, rezerv bağlantısı ve kara para aklama gibi zorluklarla karşı karşıya kalmaktadır. Yüksek uyum maliyetleri de sektörde aşılması gereken bir sorundur.

Ayrıca, ana akım olmayan para birimlerine sahip ülkeler için, stablecoin'lerin sağladığı kolaylık, yerel para birimlerinin satılmasına yol açabilir ve finansal egemenlik ile güvenlik açısından bir tehdit oluşturabilir.

Genel olarak, stablecoin pazarında fırsatlar ve zorluklar bir arada bulunmaktadır. Regülasyon çerçevesinin giderek geliştirilmesi bağlamında, yenilik ile risk yönetimini nasıl dengeleyeceği, doğru konumlandırma ve uygulama senaryolarını nasıl bulacağı, tüm katılımcıların derinlemesine düşünmesi gereken bir konu olacaktır.