Robinhood on yıl süren yolculuk: sıfır komisyonlu ticaretten şifreleme alanında bir finansal teknoloji devi olmaya

Sıfırdan 600 milyar doların üzerinde piyasa değerine, Robinhood'un on yıllık efsanevi yolculuğu

"Finans dünyasının Robin Hood'u" diyen bir arkadaşım, Tenef'i böyle tanımlamıştı. Daha sonra bu lakap, finans sektörünü değiştiren bir şirketin adı haline geldi. Ama bu, hikayenin başlangıcı değil.

Tenev ve Baht, Stanford Üniversitesi'nde matematik ve fizik eğitimi almış iki kurucu, lisans yıllarında bir yaz araştırma projesinde tanıştılar. Kendileri bireysel yatırımcıları seçeceklerini düşünmemişlerdi, aslında çağ onları seçmişti.

Stanford'da eğitim aldığı süre boyunca, Tenev matematik araştırmalarının geleceği konusunda şüpheler geliştirdi. "Yıllarını harcayıp bir sorunun peşinde koşmak ve sonuçta hiçbir şey elde edememek" akademik hayatından bıktı ve doktoradaki arkadaşlarının az bir gelir için bu kadar çok çalışmayı neden isteyebildiğini anlamadı. Geleneksel yolda bir sorgulama bu şekilde, girişimcilik tohumlarını sessizce ekti.

2011 sonbaharında, "Wall Street'i İşgal Et" hareketi zirveye ulaştı, kamuoyunun finans sektörüne duyduğu hoşnutsuzluk en üst seviyeye çıktı. San Francisco'daki ofis penceresinin önünde duran Tenev ve Bart, bu sahnenin yankılarını görebiliyordu.

Aynı yıl, New York'ta Chronos Research şirketini kurdular ve finansal kurumlar için yüksek frekanslı ticaret yazılımları geliştirdiler. Ancak, kısa sürede geleneksel aracılıkların yüksek komisyonlar ve karmaşık işlem kuralları ile sıradan yatırımcıları finansal piyasalardan dışladığını fark ettiler. Bu, onlara düşündürdü: Kurumlara hizmet eden teknoloji, bireysel yatırımcılara da hizmet edebilir mi?

O dönemde Uber, Instagram gibi yeni nesil mobil internet şirketleri ortaya çıkıyordu ve mobil cihazlar için tasarlanmış ürünler trendi belirliyordu. Finans sektörüne baktığımızda, E-Trade gibi düşük maliyetli aracı kurumlar hala mobil cihazlara uyum sağlamakta zorlanıyordu.

Tenev ve Baht, teknoloji ve tüketim dalgalarına uyum sağlama kararı alarak Chronos'u milenyum kuşağına yönelik ücretsiz bir hisse senedi ticaret platformuna dönüştürdü ve bir broker ticaret lisansı başvurusunda bulundu.

Bin Yılı, internet, ücretsiz ticaret - Robinhood, bu çağın en yıkıcı üç temel unsurunu bir araya getirdi.

O zamanlar, bu kararın Robinhood'un olağanüstü on yılını başlatacağını tahmin etmemişlerdi.

Sıfırdan 600 milyar piyasa değerine, Robinhood'un on yıllık efsanevi yolu

Y kuşağını avlamak

Robinhood, o dönemde geleneksel aracı kurumlar tarafından göz ardı edilen mavi okyanus pazarına – Y kuşağına – odaklandı.

Geleneksel finansal yatırım şirketi Charles Schwab'ın 2018 yılı araştırması, yatırımcıların %31'inin aracı kurum seçerken komisyon ücretlerini karşılaştırdığını gösteriyor. Y kuşağı ise "sıfır komisyon" konusuna özellikle duyarlı; katılımcıların yarısından fazlası, bu nedenle daha uygun fiyatlı platformlara yöneliyor.

Sıfır komisyonlu ticaret, böyle bir ortamda ortaya çıktı. O dönemde, geleneksel aracı kurumlar her işlem için genellikle 8 ila 10 dolar alırken, Robinhood bu ücreti tamamen kaldırdı ve minimum hesap bakiyesi şartı koymadı. Sadece bir dolarla işlem yapma imkanı, büyük bir yeni yatırımcı kitlesini hızla çekti. Basit ve sezgisel, hatta "oyun hissi" veren arayüz tasarımı ile Robinhood, kullanıcıların işlem etkinliğini artırmayı başardı ve hatta "ticarete bağımlı" bir grup genç kullanıcı yetiştirdi.

Bu ücret modeli devrimi, sonunda sektörü dönüştürmeye zorlayacak. Ekim 2019'da, Fidelity, Charles Schwab ve E-Trade peş peşe her işlem için komisyonu sıfıra düşürdüklerini açıkladı. Robinhood, sıfır komisyonun "ilk" bayraktarı oldu.

Google'un 2014 yılında tanıttığı Material design tasarım stilini benimseyen Robinhood'un oyunlaştırılmış arayüz tasarımı, bir Apple Tasarım Ödülü kazanarak ödül alan ilk finans teknolojisi şirketi oldu.

Bu, başarının bir parçasıdır, ancak en kritik nokta değildir.

Bir röportajda, Tenev şirketin felsefesini, film "Wall Street"teki Gordon Gekko karakterinin bir sözünü aktararak şöyle tanımladı: "Sahip olduğum en önemli malzeme bilgi."

Bu cümle, Robinhood'un iş modelinin özünü - sipariş akışı ödemesi (PFOF) - ortaya koyuyor.

Birçok internet platformunda olduğu gibi, Robinhood'un görünüşte ücretsiz olanı aslında daha pahalı bir bedel.

Kullanıcıların işlem emir akışını piyasa yapıcılarına satarak kar elde ediyor, ancak kullanıcılar mutlaka piyasanın en iyi fiyatında işlem yapamıyor ve komisyonsuz işlem avantajını elde ettiklerini düşünüyorlar.

Halk dilinde açıklamak gerekirse, kullanıcılar Robinhood üzerinden sipariş verdiklerinde, bu siparişler doğrudan açık piyasaya (örneğin Nasdaq veya NYSE) iletilmez; öncelikle Robinhood ile işbirliği yapan piyasa yapıcılara (örneğin Citadel Securities) yönlendirilir. Bu piyasa yapıcıları, alım satımları çok küçük bir fiyat farkıyla (genellikle binde bir cent gibi) eşleştirerek kar elde ederler. Karşılığında, piyasa yapıcıları Robinhood'a yönlendirme ücreti öderler, yani sipariş akış ücreti.

Başka bir deyişle, Robinhood'un ücretsiz işlemleri, aslında kullanıcıların "görmediği yerlerde para kazanmak" demektir.

Kurucu Tenev'in PFOF'un Robinhood'un kâr kaynağı olmadığına dair tekrar tekrar iddialarına rağmen, gerçek şu ki: 2020 yılında Robinhood'un gelirinin %75'i ticaretle ilgili işlerden geliyordu, 2021'in ilk çeyreğinde bu rakam %80.5'e yükseldi. Son yıllarda oran biraz azalmış olsa da, PFOF hâlâ Robinhood'un gelirinin önemli bir dayanağı olmaya devam ediyor.

New York Üniversitesi pazarlama profesörü Adam Alter, bir röportajda şunları söyledi: "Robinhood gibi şirketler için, yalnızca kullanıcıya sahip olmak yeterli değil. İnsanların finansal kararlar alırken karşılaşabileceği tüm engelleri azaltarak onları sürekli 'alış' veya 'satış' butonuna tıklatmanız gerekiyor."

Bazen, bu tür "engelsiz" uç deneyim, sadece kolaylık sağlamakla kalmaz, aynı zamanda potansiyel riskler de getirir.

2020 Mart'ında, 20 yaşındaki Amerikalı üniversite öğrencisi Carnes, Robinhood'da opsiyon ticareti yaptıktan sonra hesabında 730.000 dolara kadar kayıp olduğunu fark etti - bu, 16.000 dolarlık ana parasının çok ötesinde bir borç. Bu genç adam sonunda intihar etmeyi seçti ve ailesine bıraktığı notta şunları yazdı: Eğer bu mektubu okuyorsanız, ben artık burada değilim. Neden 20 yaşında, geliri olmayan birisi, neredeyse 1.000.000 dolarlık kaldıraç kullanabiliyor?

Robinhood, genç bireysel yatırımcıların psikolojisini tam olarak yakaladı: düşük giriş engeli, oyunlaştırma, sosyal özellikler ve bu tasarımın getirdiği faydalardan yararlandı. Mart 2025 itibarıyla, Robinhood kullanıcılarının ortalama yaşı hala yaklaşık 35 civarında.

Ama kaderin sunduğu her şeyin bir fiyatı var, Robinhood da istisna değil.

Kökenlerden 600 milyar piyasa değerine, Robinhood'un on yıllık efsanevi yolu

Robin Hood, zenginleri soyup fakirlere mi veriyor?

2015'ten 2021'e kadar, Robinhood'un kayıtlı kullanıcı sayısı %75 oranında arttı.

Özellikle 2020 yılında, COVID-19 pandemisi, ABD hükümetinin teşvik politikaları ve halkın yatırım hevesi ile birlikte, platform kullanıcıları ve işlem hacmi iki katına çıkarak, yönetilen varlık 1350 milyar doları aşmıştı.

Kullanıcı sayısı hızla artarken, anlaşmazlıklar da peş peşe geliyor.

2020'nin sonunda, Massachusetts eyaletinin menkul kıymetler düzenleyici kurumu Robinhood'u, yatırım deneyimi eksik olan kullanıcıları oyunlaştırma yöntemleriyle çekmekle suçladı ve piyasa dalgalanmaları sırasında gerekli risk kontrolünü sağlamada başarısız olduğunu belirtti. Ardından, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) da Robinhood hakkında soruşturma başlattı ve kullanıcılar için en iyi işlem fiyatını sağlama konusunda başarısız olmakla suçladı.

Sonunda, Robinhood, SEC ile 65 milyon dolar ödemeyi kabul etti. SEC, komisyon muafiyeti avantajı göz önünde bulundurulsa bile, kullanıcıların genel olarak fiyat dezavantajı nedeniyle 34.1 milyon dolar kaybettiğini açıkça belirtti. Robinhood suçlamaları reddetti, ancak bu tartışma kaçınılmaz olarak sadece bir başlangıç.

Robinhood'u gerçekten kamuoyunun kargaşasına sokan, 2021 yılının başlarındaki GameStop olayıdır.

Bu, bir nesil Amerikalının çocukluk anılarını taşıyan video oyun perakendecisi, pandeminin etkisiyle zor duruma düşerek, kurumsal yatırımcıların büyük bir şekilde açığa satış hedefi haline geldi. Ancak, binlerce bireysel yatırımcı GameStop'un sermaye tarafından ezilmesine göz yumamayarak bir araya geldiler. Reddit forumu WallStreetBets'te toplandılar, Robinhood gibi ticaret platformlarını kullanarak topluca alım yaptılar ve bir bireysel yatırımcı sıkıştırma savaşı başlattılar.

GameStop'un hisse senedi fiyatı 12 Ocak'taki 19.95 dolardan, 28 Ocak'taki 483 dolara yükselerek %2300'den fazla bir artış gösterdi. "Sokakların Wall Street'e karşı isyanı" olarak adlandırılan bu finansal çılgınlık, geleneksel finans sistemini sarstı.

Ancak, görünüşte perakende yatırımcılara ait olan bu zafer, kısa süre içinde Robinhood'un en karanlık anına dönüştü.

O yıl finansal altyapı, ansızın gelen işlem çılgınlığına dayanacak durumda değildi. O dönemdeki uzlaşma kurallarına göre, hisse senedi işlemlerinin T+2 günde tamamlanması gerekiyordu ve aracılar, kullanıcıların işlemleri için önceden risk teminatı ayırmak zorundaydılar. İşlem hacmindeki patlama, Robinhood'un takas kurumuna ödemesi gereken teminatın fırlamasına neden oldu.

28 Ocak sabahı, Tenev karısı tarafından uyandırıldı ve Robinhood'un Ulusal Menkul Kıymetler Teminati Şirketi'nden (NSCC) 3.7 milyar dolar tutarında bir risk teminatı talep edildiğine dair bir bildirim aldığını öğrendi. Robinhood'un finansal durumu anında zor bir duruma geldi.

Gece boyunca risk sermayesi yatırımcılarıyla iletişim kurdu, her yerde fon toplayarak platformun sistematik riskler tarafından sarsılmasını sağlamaya çalıştı. Bu arada, Robinhood zorunlu olarak radikal önlemler almak zorunda kaldı: GameStop, AMC gibi popüler hisse senetlerinin alımını kısıtladı, kullanıcılar sadece satabiliyordu.

Bu karar hemen kamu öfkesini patlattı.

Milyonlarca perakende yatırımcı, Robinhood'un finansal demokratikleşme vaadini ihanet ettiğini düşünüyor ve Wall Street güçlerine boyun eğdiğini eleştiriyor. Hatta bazı komplo teorileri, Robinhood'un en büyük sipariş akışı ortağı Citadel Securities ile gizlice işbirliği yaparak hedge fonlarının çıkarlarını korumak için piyasayı manipüle ettiğini iddia ediyor.

Siber zorbalık, ölüm tehditleri, kötü yorumlar peş peşe geldi. Robinhood birden bire küçük yatırımcı dostu olmaktan çıkıp herkesin hedefi haline geldi, Tenev ailesi zorunlu olarak saklanmak zorunda kaldı ve özel güvenlik kiraladı.

29 Ocak'ta, Robinhood acil olarak 1 milyar dolar fon topladığını açıkladı ve ardından birkaç finansman turu daha gerçekleştirdi, sonuçta toplamda 3.4 milyar dolar topladı. Bu arada, Kongre üyeleri, ünlüler ve kamuoyunun baskısı peşini bırakmadı.

18 Şubat'ta, Tenev Amerikan Kongresi'nde bir duruşmaya çağrıldı ve milletvekillerinin sorularıyla karşılaştığında, Robinhood'un kararının uzlaşma baskısı nedeniyle alındığını ve piyasa manipülasyonu ile bir ilgisi olmadığını ısrarla belirtti.

Buna rağmen, soruşturmalar asla dinmedi. Finansal Sektör Düzenleme Kurumu (FINRA), Robinhood'a kapsamlı bir inceleme başlattı ve sonuç olarak tarihindeki en büyük tek ceza olan 70 milyon dolarlık bir ceza kesildi; bu cezanın 57 milyon doları para cezası ve 13 milyon doları müşteri tazminatı olarak belirlendi.

GameStop olayı Robinhood'un tarihinde bir dönüm noktası oldu.

Bu finansal fırtına, Robinhood'un "perakende yatırımcı koruyucusu" imajını ciddi şekilde zedeledi, marka itibarı ve kullanıcı güveni büyük yara aldı. Bir anda, Robinhood hem perakende yatırımcıların hoşnutsuz olduğu hem de düzenleyicilerin gözetiminde olan bir "sıkışmış hayatta kalıcı" haline geldi.

Ancak, bu olay ABD düzenleyici kurumlarının takas sistemini reforme etmesine ve işlem süresini T+2'den T+1'e kısaltmasına yol açtı ve bu durum tüm finans sektörüne uzun vadeli etkiler getirdi.

Bu krizin ardından, Robinhood daha önce planladığı IPO'yu ileriye taşıdı.

29 Temmuz 2021'de, Robinhood NASDAQ'da HOOD kodu ile halka arz edildi, hisse fiyatı 38 dolar olarak belirlendi ve değeri yaklaşık 32 milyar dolar olarak hesaplandı.

Ancak, IPO Robinhood'a beklenen sermaye şölenini getirmedi. İlk işlem gününde, hisse fiyatı açılışta düştü ve sonunda 34,82 dolara kapandı, ihraç fiyatından %8 düştü. Daha sonra perakende yatırımcıların ilgisi ve kurum alımları (örneğin ARK Invest) nedeniyle kısa bir toparlanma yaşandı, ancak genel trend uzun vadede baskı altında kaldı.

Wall Street ile piyasanın ayrışması belirgin - bireysel yatırımcı dönemi için finansal bir giriş olarak umut mu besleniyor, yoksa tartışmalı iş modeli ve gelecekteki düzenleme riskleri konusunda mı endişe duyuluyor.

Robinhood, güven ve şüphe arasında bir kavşakta duruyor ve ayrıca sermaye piyasasının gerçek sınavına resmi olarak adım atmış durumda.

Ama o anda, çok az kişi, halka arz belgelerinin satırları arasında gizlenmiş bir sinyale dikkat etti - Robinhood'un S-1 belgesinde, Crypto kelimesi 318 kez tekrarlandı.

Farkında olmadan sık sık ortaya çıkması, arkasında bir stratejik yön değişiminin beyanı var.

Kripto, tam da Robinhood'un sessizce açtığı yeni bir anlatıdır.

Köylüden 600 milyar piyasa değerine, Robinhood'un on yıllık efsanevi yolculuğu

Çarpışma Artı

GME3.85%
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
  • Reward
  • 7
  • Repost
  • Share
Comment
0/400
LayerZeroEnjoyervip
· 07-22 15:20
Bireysel yatırımcı kurtarıcısı!
View OriginalReply0
MidnightTradervip
· 07-22 07:41
bireysel yatırımcı'nın sonsuz evi!
View OriginalReply0
LongTermDreamervip
· 07-20 04:43
Piyasa değeri üç yıl sonra on katına çıkacak, kesin.
View OriginalReply0
ShibaOnTheRunvip
· 07-20 04:38
Bireysel yatırımcıların yükselişi sadece oyun oynamak.
View OriginalReply0
MetaDreamervip
· 07-20 04:28
RH gerçek boğa, karaya çıkma aracı!
View OriginalReply0
GmGmNoGnvip
· 07-20 04:27
dipten satın al pro
View OriginalReply0
SingleForYearsvip
· 07-20 04:20
Saf matematikçiler artık girişimci olmaya mı başladı?
View OriginalReply0
  • Pin
Trade Crypto Anywhere Anytime
qrCode
Scan to download Gate app
Community
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)