Stabilcoin Devleri Büyüme Stratejisi: Tether'ın Çift Zincir Stratejisi

Tether, stabilcoin endüstrisinin öncüsü olarak, yalnızca devlet tahvili faizi ile yılda 13 milyar dolar kar elde edebilmektedir ve dünyanın en kazançlı finansal teknoloji şirketlerinden biridir. Ancak, Tether iş modelini incelerken, USDT'nin çıkarılması ve yönetimi konusunda büyük kazançlar elde etmesine rağmen, gerçek anlamda "blok zinciri ekonomisi paylaşımı"nın kendisine ulaşmadığını fark etti.

USDT, Ethereum üzerinde günlük olarak neredeyse 100.000 $'lık Gas ücreti katkısı sağlıyor ve bu, toplam Ethereum işlem ücretinin %6'sından fazlasını oluşturuyor. Ancak, Tron ağı üzerinde USDT'nin etkisi daha belirgindir. Son zincir verilerine göre, USDT'nin Tron üzerindeki transfer hacmi ve Gas tüketimi, bu kamu zincirinin %98'inden fazlasını oluşturmaktadır. Yani, Tron'un işlem canlılığı neredeyse tamamen USDT'ye bağlıdır.

Tron ağı, şu anda günlük zincir üzerindeki geliri 2.1 milyon doları aşıyor ve yıllık geliri 770 milyon dolara kadar çıkıyor. Bunun büyük bir kısmı USDT'nin yüksek frekanslı transfer ücretlerinden kaynaklanıyor. Tron ağı, 24 saat içinde 2.46 milyon zincir üzerindeki işlem gerçekleştirdi ve her işlem için ortalama ücret yaklaşık 0.85 dolardır; bu, USDT'nin zincir üzerindeki ortalama oranıyla temel olarak uyumludur.

Tether için bu, tipik bir "değer yakalama dengesizliği"dir. USDT'nin ihracı ve markası büyük kullanıcı akışı ve istikrarlı bir talep getirdi, ancak zincir üzerindeki tüm işlem ücretleri ve ekosistem teşvikleri, uzun vadede altyapı tarafından "vergilendiriliyor", Tether'in kendisi tarafından değil. Bu, Tether'in gelecekteki zincir üzerindeki ödeme ve hesaplama ağlarındaki stratejik söylem gücünü zayıflatmakla kalmıyor, aynı zamanda onu Tron'un kendi geliştirdiği stablecoin'ler ve hatta trafik kayması gibi yeni tehditlerle karşılaştığında inisiyatif kaybettiriyor.

Bu, Tether'in kendi stabilcoin zincir ekosistemine tam anlamıyla yatırım yapmasının temel nedenidir. Özel zincir modeli sayesinde, Tether yalnızca diğer genel zincirlere giden büyük işlem ücretlerini ve ekosistem kazançlarını "kendi sistemi içinde toplamakla" kalmaz, aynı zamanda B2B ödemeleri, uyumlu hesaplamalar, sanayi işbirlikleri gibi alanlarda kendine ait zincir içi kapalı döngüler oluşturabilir.

Tether'ın ilk adımı, 2024 yılı sonunda sessizce Plasma adında yeni bir zinciri desteklemektir. Plasma, Bitcoin ana ağını nihai hesaplaşma katmanı olarak alır, UTXO'nun güvenliğini miras alır ve yürütme katmanında doğrudan EVM ile uyumlu hale gelir. En önemlisi, zincir üzerindeki tüm işlemler doğrudan USDT ile gaz ücreti ödenerek gerçekleştirilebilir, USDT transferleri tamamen ücretsizdir.

Plasma, iki jetonu sessizce ekledi. İlk jeton "Yerli Gizlilik". Zincir üzerindeki transferler varsayılan olarak açıktır, ancak kullanıcılar adres ve miktarı gizlemek istediklerinde, cüzdanlarında bir seçeneği işaretleyerek gizlilik moduna geçebilirler; denetim veya uyum gereksinimleriyle karşılaştıklarında ise seçici olarak bilgi verebilirler. İkinci jeton "Bitcoin Likiditesi". Plasma, izinsiz köprüler aracılığıyla yerli BTC'yi zincire sorunsuz bir şekilde entegre etme sözü veriyor; Tether'ın derin dolar havuzuyla birlikte, düşük kayma ile takas ve BTC teminatı ile stablecoin almak aynı ortamda gerçekleştirilebilir.

Plasma, kendi ekosistemine ihraç, dolaşım ve geri alımı tamamen entegre etti. Tether de daha fazla fiyatlandırma gücü ve etki kazanacak ve bu ağın ücret kapısını mantıken elinde tutacak.

Plasma'dan farklı olarak, Stable bir L1 zinciridir. USDT'yi gaz olarak kullanmasına ve birebir USDT transferlerinin ücretsiz olmasına rağmen, tamamen farklı bir hedef kitleye yönelmiştir: küresel finansal kurumlar, işletme ödemeleri, büyük ölçekli temizleme, zincir üzerindeki işletme finansmanı, B2B sınır ötesi işlemler gibi, bireysel yatırımcılar/ küçük ölçekli senaryolar yerine.

Stable'in kurumsal kanalı, büyük, uyumlu ve düşük gecikmeli dolar akışları için tam olarak "özel hat" ayırmıştır. Clearings, saklama bankaları hatta USDT0 köprü protokolü aracılığıyla ellerindeki stablecoin'leri giriş-çıkış yapabilir, hangi zincirin diğer tarafta koştuğunu düşünmeden.

İki zincir belirgin bir şekilde ayrılmıştır: Plasma, zincir üzerindeki kullanıcı deneyimini çözer, 0 Gas ile küçük akışları büyük hacme dönüştürür; Stable, kurumsal uyumu sağlar, özel hatla takas yaparak büyük hacmi sürdürülebilir yüksek kar haline getirir. Onların ortak amacı sadece bir tanedir - USDT'nin hangi kamu zincirinin ücretlerine bağlı kalmaması ve herhangi bir tek ekosistemden "vergi" alınmamasıdır. Günlük para transferlerinden on bin ton soya fasulyesine kadar, tüm dolar akışları nihayetinde Tether'in kendi kontrolündeki deftere geri dönmelidir; bu da "zincir egemenliği karşı saldırısı"nın nihai noktasıdır.

Bunun yanı sıra, Tether'in ABD'de yerel ödeme senaryolarına yönelik yeni bir stablecoin çıkaracak yeni bir şirket kurması da mümkün. Mevcut USDT ise uluslararası pazar ve gelişmekte olan bölgelerdeki hedeflerini sürdürmeye devam edecek.

Bu üç yönlü strateji ile Tether, bireylerden kurumsal şirketlere, günlük ödemelerden emtia ticaretine kadar genişleyerek stabilcoin alanındaki etkisini ve kontrolünü artıran kapsamlı bir stabilcoin ekosistemi inşa ediyor.